文|清流工作室 周淼
近日，鋰電池負(fù)極材料供應(yīng)商石家莊尚太科技股份有限公司（下稱(chēng)“尚太科技”）更新了第二版招股書(shū)。此前不久，公司剛收到證監(jiān)會(huì)首輪反饋意見(jiàn)，其中對(duì)公司依賴(lài)大客戶(hù)、股權(quán)代持、同業(yè)競(jìng)業(yè)等49個(gè)問(wèn)題表示關(guān)注。
尚太科技成立于2008年9月，由湖南大學(xué)畢業(yè)的歐陽(yáng)永躍及其同門(mén)師兄弟創(chuàng)立，2017年正式從受托加工轉(zhuǎn)向負(fù)極材料的自主研發(fā)及一體化生產(chǎn)，并搭上寧德時(shí)代的“快車(chē)”。2020年12月，公司正式啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，募資金額達(dá)15.44億元。
清流工作室獨(dú)家發(fā)現(xiàn)，尚太科技存在與大供應(yīng)商連續(xù)兩年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”的情況，雙方披露的金額相差千萬(wàn)。此外，雖然背靠寧德時(shí)代年入數(shù)億，但公司的現(xiàn)金流卻連年為負(fù)。在這背后，公司對(duì)前五大客戶(hù)產(chǎn)生的應(yīng)收賬款也居高不下，其中對(duì)第一大客戶(hù)寧德時(shí)代及其子公司產(chǎn)生的應(yīng)收帳款的占比則高達(dá)八成。
其中，為公司貢獻(xiàn)過(guò)半收入的寧德時(shí)代，曾通過(guò)旗下的長(zhǎng)江晨道（湖北）新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“長(zhǎng)江晨道”）間接入股尚太科技，目前持股比例達(dá)15%。此外，在轉(zhuǎn)型初期，公司還有多名高管及核心人員則都來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手杉杉股份，而公司的衫杉股份及其關(guān)聯(lián)方也曾是公司大客戶(hù)。
信披存疑
招股書(shū)顯示，尚太科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰離子電池負(fù)極材料以及碳素制品的研發(fā)、生產(chǎn)加工和銷(xiāo)售，原材料主要為普通石油焦、針狀焦等焦類(lèi)原料以及天然鱗片石墨等，2018年至2021 年上半年，原材料成本占主營(yíng)成本比分別為39.88%、38.60%、36.12%和 41.05%
清流工作室注意到，尚太科技提交的招股書(shū)，與其第二大供應(yīng)商山東中陽(yáng)碳素股份有限公司年報(bào)中披露的銷(xiāo)售額存在不小差異。招股書(shū)披露，2018年至2020年，公司對(duì)中陽(yáng)股份的采購(gòu)額分別為3,943.56萬(wàn)元、6,141.00萬(wàn)元及6,198.33萬(wàn)元。而對(duì)方年報(bào)披露的銷(xiāo)售額分別為3964.57萬(wàn)元、7257.04萬(wàn)元、7415.35萬(wàn)元。
不難發(fā)現(xiàn)，兩者披露的數(shù)據(jù)在2018年差異僅有幾十萬(wàn)元，而在2019年、2020年，雙方披露的數(shù)據(jù)差額則分別有1116.04萬(wàn)元、1217.02萬(wàn)元，幾乎占據(jù)雙方交易額的1/6。而在雙方的年報(bào)中，均未提到過(guò)與上述交易相關(guān)的會(huì)計(jì)政策、賬目有所變更，且均將對(duì)方按同一控制下企業(yè)合并計(jì)算。
對(duì)于上述情況，一名業(yè)內(nèi)人士對(duì)清流工作室表示，一般雙方記賬情況不同會(huì)存在這種情況，但正常來(lái)說(shuō)，雙方三年披露的交易額數(shù)據(jù)總數(shù)加起來(lái)應(yīng)該是一樣的。也有可能這種情況是銷(xiāo)售方的應(yīng)收款產(chǎn)生壞賬，做壞賬準(zhǔn)備了，而供應(yīng)方認(rèn)為對(duì)方還會(huì)交貨，就計(jì)在應(yīng)付款里了。
但在2019年、2020年、2021年上半年，中陽(yáng)股份并未將相關(guān)應(yīng)收款其計(jì)入壞賬，且其前五名的應(yīng)收賬款對(duì)象中，涉及金額最高千萬(wàn)元、最低百萬(wàn)，而尚太科技也未出現(xiàn)在其中，說(shuō)明其未將對(duì)尚太科技的銷(xiāo)售款額外計(jì)入應(yīng)收款。
而在尚太科技也并未披露相關(guān)的應(yīng)付款情況。更奇怪的是，2020年、2021年上半年，其對(duì)中陽(yáng)股份還存在百萬(wàn)到千萬(wàn)的預(yù)付款，可如果公司存在支付預(yù)付款的情況，應(yīng)該是其對(duì)中陽(yáng)股份的采購(gòu)額要高于對(duì)方披露的銷(xiāo)售額。
公開(kāi)資料顯示，中陽(yáng)股份2015年12月登陸新三板，2017年5月進(jìn)入新三板創(chuàng)新層，會(huì)計(jì)所是中興財(cái)光華會(huì)計(jì)所，后變更為大信會(huì)計(jì)所，保薦機(jī)構(gòu)為太平洋證券，尚太科技的審計(jì)機(jī)構(gòu)為中匯會(huì)計(jì)所，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券。根據(jù)相關(guān)報(bào)道，上述會(huì)計(jì)所、保薦機(jī)構(gòu)曾多次卷入財(cái)務(wù)造假案例。
對(duì)此，高級(jí)審計(jì)師陳雯也表示，作為公眾公司，規(guī)模較大、正規(guī)的情況下，賬目一般不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，但也可能是一方進(jìn)行了為了收入進(jìn)行調(diào)節(jié)或者審計(jì)師不負(fù)責(zé)任。值得一提的是，尚太科技還因2020年初對(duì)2018年5月以前的賬目、且2021年股改時(shí)存在會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正等問(wèn)題被發(fā)審委關(guān)注。
除了與大供應(yīng)商數(shù)據(jù)打架，尚太科技招股書(shū)披露的社保繳納人數(shù)與企業(yè)工商年報(bào)數(shù)據(jù)還存在出入。清流工作室通過(guò)將尚太科技及其合并報(bào)表的全資子公司山西尚太的工商年報(bào)內(nèi)社保繳納人數(shù)相加：
公司2018年養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療、工傷、生育五險(xiǎn)繳納人數(shù)分別為406人、4人、96人、406人、0人；2019年分別為761人、327人、547人、761人、0人；2020年分別為424人、407人、406人、424人、406人。
而根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)計(jì)算可得，尚太科技2018年上述五險(xiǎn)繳納人數(shù)分別為109人、4人、101人、375人、4人，2019年分別為625人、626人、625人、813人、625人，2020年分別為928人、926人、925人、943人、925人，與前述工商年報(bào)披露的數(shù)據(jù)有一定的出入。
大客戶(hù)依賴(lài)癥
尚太科技原提供石墨化加工業(yè)務(wù)，2017年轉(zhuǎn)型生產(chǎn)人造石墨負(fù)極材料后，與包括寧德時(shí)代、寧德新能源、國(guó)軒高科等行鋰電池廠(chǎng)商建立了穩(wěn)定、密切的合作關(guān)系。其中，寧德時(shí)代在報(bào)告期內(nèi)一直為公司第一大客戶(hù)，在2019年至2021年上半銷(xiāo)售額分別達(dá)3.23億元、3.94億元、4.23億元，占比幾乎達(dá)60%。
招股書(shū)顯示，2018年至2021年上半年，尚太科技的營(yíng)業(yè)收入分別為4.69億元、5.47億元、6.82億元和7.37億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.15億元、0.88億元、1.53億元和1.75億元。不過(guò)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流卻連續(xù)為負(fù)，2019年至2021年上半年分別為-7087.37萬(wàn)元、-1.48億元和-2502.55萬(wàn)元。
與之相對(duì)應(yīng)的是，是大客戶(hù)不斷占用其經(jīng)營(yíng)資金而形成應(yīng)收賬款，在此期間，公司對(duì)前五大客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售金額占比最高超70%；其中應(yīng)收賬款前五名客戶(hù)合計(jì)金額分別為1.13億元、 2.03億元、3億元、3.9億元，占比連續(xù)三年達(dá)90%，2019年僅對(duì)寧德時(shí)代及其相關(guān)方一家的應(yīng)收賬款占比就達(dá)80%。
清理工作室到，上述為尚太科技貢獻(xiàn)了多半收入的寧德時(shí)代在2017年便通過(guò)其旗下私募基金持股尚太科技。招股書(shū)顯示，公司主要股東長(zhǎng)江晨道的有限合伙人問(wèn)鼎投資系寧德時(shí)代的全資子公司。長(zhǎng)江晨道2017年投資1.37億獲得尚太科技18.18%的股權(quán)，目前仍持有其14.43%股權(quán)，為公司第二大股東。
對(duì)此，發(fā)審委在反饋意見(jiàn)中也提到，公司報(bào)告期內(nèi)對(duì)寧德時(shí)代銷(xiāo)售占比及增幅較大，寧德時(shí)代為公司第二大股東長(zhǎng)江晨道LP問(wèn)鼎投資之母公司，要求公司說(shuō)明是否對(duì)寧德時(shí)代存在嚴(yán)重依賴(lài)、交易是否公允、相關(guān)購(gòu)銷(xiāo)數(shù)據(jù)與寧德時(shí)代公開(kāi)披露數(shù)據(jù)是否存在較大差異。
除了寧德時(shí)代外，公司還與另一大客戶(hù)有些淵源。清流工作室注意到，公司2020年的大客戶(hù)新增了一家安徽利維能動(dòng)力電池有限公司（下稱(chēng)“安徽利維能”），銷(xiāo)售金額達(dá)1699.67萬(wàn)元，在2020年、2021年上半年，該公司還是尚太的前五大應(yīng)收賬款對(duì)象，相關(guān)銷(xiāo)售額分別為651.30萬(wàn)元、818.72萬(wàn)元。
資料顯示，安徽利維能的董事長(zhǎng)莊巍也是寧波杉杉股份有限公司的董事長(zhǎng)，該公司背后的股東也是杉杉股份。而杉杉股份在2018年便是尚太科技的第二大客戶(hù)，相關(guān)銷(xiāo)售額達(dá)7326.42萬(wàn)元，占比達(dá)15.63%。
值得一提的是，杉杉股份不僅是尚太科技的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也可以說(shuō)是其初期轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。
根據(jù)招股書(shū)，公司多名股東、董監(jiān)高及核心技術(shù)人員均來(lái)自杉杉股份，比如公司董事、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)堯桂明、副總馬磊、財(cái)務(wù)總監(jiān)王惠廣等。此外，杉杉股份董事杜輝玉、杉杉股份技術(shù)部陽(yáng)海鷹還曾通過(guò)堯桂明、楊威代持尚太科技員工持股平臺(tái)寧波尚躍的財(cái)產(chǎn)份額。
杜輝玉、陽(yáng)海鷹因競(jìng)業(yè)禁止無(wú)法入職尚太科技，2018年12月其將股份轉(zhuǎn)讓給公司實(shí)控人歐陽(yáng)永躍，并獲得補(bǔ)償金810萬(wàn)元和10萬(wàn)元。對(duì)此，發(fā)審委要求公司披露是否存在其他未在公司任職卻在員工持股平臺(tái)持股的情況及原競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手員工加入公司的背景和過(guò)程、是否存在違法競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議等。