文|家電網(wǎng)
近日，據(jù)路透社報道，東芝公司正在研究修改重組計劃的選項，評估其業(yè)務(wù)組合。其目標(biāo)是分拆成兩家公司，而非此前公布的三家，并且還公布了大幅提高股東回報計劃，以期安撫憤怒的投資者。
根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年4月14日，東芝擁有超過12萬名員工，東芝的拆分流程應(yīng)該會相當(dāng)繁瑣。
“三足鼎立”成“二分天下”
據(jù)此前東京電視臺報道，東芝公司最初計劃是拆分為三家公司，但目前正考慮拆分為兩家公司。新拆分的公司分別是包含發(fā)電、公共基礎(chǔ)設(shè)施、IT解決方案、鎧俠控股股權(quán)管理等的東芝公司，以及包含功率半導(dǎo)體、HDD、半導(dǎo)體制造設(shè)備相關(guān)的器件公司，拆分后將各自掛牌上市。
但這一拆分計劃當(dāng)時僅由東芝董事會同意，未召開股東大會獲得股東批準(zhǔn)，以及完成相關(guān)機構(gòu)的審查要求。
現(xiàn)在經(jīng)過更改后，東芝宣布最早將于2年內(nèi)拆分成2家公司，分別是包含發(fā)電、公共基礎(chǔ)設(shè)施、IT解決方案、鎧俠控股股權(quán)管理等的東芝公司，以及包含功率半導(dǎo)體、HDD、半導(dǎo)體制造設(shè)備相關(guān)的器件公司。新的拆分計劃將比最初的計劃成本更低、更容易進行，東芝將節(jié)省更多可以回報股東的資金，并且無需三分之二股東的批準(zhǔn)，根據(jù)日本最近修訂的立法，當(dāng)要剝離的資產(chǎn)的賬面價值低于公司總資產(chǎn)的五分之一時，可以在董事會批準(zhǔn)后進行雙向拆分，以加快拆分。
另外，東芝后續(xù)還將出售非核心資產(chǎn)，包括空調(diào)、電梯和照明業(yè)務(wù)。公告顯示，東芝計劃將它所持東芝開利55%的股份，以約1000億日元（約合55億元人民幣）轉(zhuǎn)讓給美國空調(diào)企業(yè)開利公司。轉(zhuǎn)讓后，東芝僅持有該公司5%的股份，這一交易預(yù)計今年9月結(jié)束。這無疑意味著未來東芝將徹底退出空調(diào)市場。
據(jù)悉，東芝分家后的器件公司預(yù)計在2023財年下半年上市。到時東芝的股東將分別成為上述兩家公司的股東，它的重組計劃也將隨之完成。不過“分拆成功后的持股比例等，目前尚未決定。”
在家電業(yè)務(wù)處于下行狀態(tài)，半導(dǎo)體行業(yè)整體供需不平衡的背景下，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)對東芝來說顯得尤為珍貴。財報顯示，2021財年上半年（2021年4-9月），它的電子設(shè)備和存儲業(yè)務(wù)在各項業(yè)務(wù)中凈銷售額最高、增速最快：當(dāng)期這一業(yè)務(wù)凈銷售額達到38.7億美元，同比增長33.6%，占總凈銷售額近三成。
對于此次調(diào)整，東芝對媒體方面的解釋是：“我們的目標(biāo)是通過分拆，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的可持續(xù)和盈利性增長、提高企業(yè)價值，經(jīng)過各種討論，我們認(rèn)為分為兩家公司是最為合適的。在分拆實現(xiàn)后，我們也能夠根據(jù)業(yè)務(wù)特性來制定其相應(yīng)的成長戰(zhàn)略、對核心領(lǐng)域業(yè)務(wù)積極進行投資、并促進專業(yè)且敏捷的經(jīng)營管理?！?/p>
昔日榮光，誰能再現(xiàn)？
根據(jù)公開資料顯示，1875年田中久重創(chuàng)立了芝浦制造所（東芝前身），相繼涉足家電、機械自動化、計算機閃存業(yè)務(wù)，于1984年正式更名為東芝。在百年發(fā)展史中，東芝創(chuàng)造了無數(shù)的輝煌，與夏普、松下并稱日本白電三巨頭。日本的第一臺電風(fēng)扇、洗衣機、電冰箱、晶體管電視等都曾由東芝生產(chǎn)制造，全球第一臺彩色可視電話、第一張NAND型記憶卡、第一臺HD DVD播放機也由東芝發(fā)明，可以說是風(fēng)光一時無兩。
然而，由于其在核能項目上的戰(zhàn)略失敗，讓東芝走向衰落之路。先是斥巨資16億美元買下美國西屋（全球重量級核電設(shè)備生產(chǎn)商）87%的股權(quán)；隨后遭遇福島核電站泄漏事件，東芝陷入資金與發(fā)展兩難的處境；為掩飾這一資金鏈問題，東芝開始謊報利潤，卻在2015年被曝光，股票暴跌。其社長也在當(dāng)年7月引咎辭職。
在此之后，東芝在有關(guān)CVC收購的問題上出現(xiàn)了內(nèi)斗。管理層進行大換血，失去了所有企業(yè)內(nèi)部員工的信心和支持，最終一代制造帝國四分五裂，落魄衰敗。
如今，作為巨型工業(yè)集團，東芝已逐漸失去在終端市場的優(yōu)勢。而在全球產(chǎn)業(yè)分工細(xì)化的大環(huán)境下，它也需要進行業(yè)務(wù)優(yōu)化重組。此次出售電梯、照明、空調(diào)等C端業(yè)務(wù)，說明東芝整體在向產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，這更符合全球產(chǎn)業(yè)趨勢下它的產(chǎn)業(yè)定位。
現(xiàn)在東芝將有限的資源押注半導(dǎo)體，也是跟現(xiàn)在半導(dǎo)體市場大熱有關(guān)。據(jù)Counterpoint報道，2021年全球半導(dǎo)體行業(yè)總銷售額創(chuàng)下5500億美元的新紀(jì)錄。Counterpoint表示，由于5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、高性能計算、汽車芯片和其他領(lǐng)域需求的增加，預(yù)計到 2030 年，半導(dǎo)體行業(yè)總收入將達到 1 萬億美元。
在半導(dǎo)體方面，東芝的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)是其優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，競爭力較強，單獨分拆上市可以在資本市場獲得更高估值，對它的股東也有好處。東芝最近也宣布將建造一個新的晶圓制造工廠，以提高其半導(dǎo)體制造能力。憑借其新的300毫米工廠，該公司的目標(biāo)是將現(xiàn)有產(chǎn)能提高一倍以上。據(jù)東芝披露，新工廠還將采用地震吸收結(jié)構(gòu)以及雙電源線、人工智能和自動化晶圓運輸系統(tǒng)，進一步提升其半導(dǎo)體產(chǎn)能。
有行業(yè)人士表示，大集團的時代已經(jīng)過去。在日益旺盛且不斷變化的市場需求面前，以西門子、飛利浦、IBM等為代表的大公司紛紛走上了拆分之路，希望在激烈的市場競爭中尋求更多專注，圍繞核心業(yè)務(wù)實現(xiàn)細(xì)分化、專業(yè)化發(fā)展。在這一背景下，東芝不希望再次錯過發(fā)展潮流，對自身業(yè)務(wù)的拆分或許會成為東芝破局的重要一步棋。
據(jù)了解，東芝當(dāng)下盈利狀況不好，2020年利潤超10億美金，但是凈利率僅僅3.7%，相比2017和2018年的凈利率(20%-30%之間)大幅下滑，無法讓股東和投資者滿意。目前受股東和投資者的壓力，不停地變賣業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，銷售額下滑是預(yù)期之中，目的是實現(xiàn)利潤的扭虧為盈，目前已經(jīng)達成目的。分拆后，主營業(yè)務(wù)有希望逐漸轉(zhuǎn)好，通過更加市場化的采購，降低成本。但是東芝未來的發(fā)展還存在變數(shù)，進一步的分拆或者私有化退市都是有可能的。從企業(yè)經(jīng)營本身而言，還需要盡快捋清主營業(yè)務(wù)中前景較好的業(yè)務(wù)，加大投入。