文|家電網(wǎng)
近日，據(jù)路透社報(bào)道，東芝公司正在研究修改重組計(jì)劃的選項(xiàng)，評(píng)估其業(yè)務(wù)組合。其目標(biāo)是分拆成兩家公司，而非此前公布的三家，并且還公布了大幅提高股東回報(bào)計(jì)劃，以期安撫憤怒的投資者。
根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年4月14日，東芝擁有超過(guò)12萬(wàn)名員工，東芝的拆分流程應(yīng)該會(huì)相當(dāng)繁瑣。
“三足鼎立”成“二分天下”
據(jù)此前東京電視臺(tái)報(bào)道，東芝公司最初計(jì)劃是拆分為三家公司，但目前正考慮拆分為兩家公司。新拆分的公司分別是包含發(fā)電、公共基礎(chǔ)設(shè)施、IT解決方案、鎧俠控股股權(quán)管理等的東芝公司，以及包含功率半導(dǎo)體、HDD、半導(dǎo)體制造設(shè)備相關(guān)的器件公司，拆分后將各自?huà)炫粕鲜小?/p>
但這一拆分計(jì)劃當(dāng)時(shí)僅由東芝董事會(huì)同意，未召開(kāi)股東大會(huì)獲得股東批準(zhǔn)，以及完成相關(guān)機(jī)構(gòu)的審查要求。
現(xiàn)在經(jīng)過(guò)更改后，東芝宣布最早將于2年內(nèi)拆分成2家公司，分別是包含發(fā)電、公共基礎(chǔ)設(shè)施、IT解決方案、鎧俠控股股權(quán)管理等的東芝公司，以及包含功率半導(dǎo)體、HDD、半導(dǎo)體制造設(shè)備相關(guān)的器件公司。新的拆分計(jì)劃將比最初的計(jì)劃成本更低、更容易進(jìn)行，東芝將節(jié)省更多可以回報(bào)股東的資金，并且無(wú)需三分之二股東的批準(zhǔn)，根據(jù)日本最近修訂的立法，當(dāng)要?jiǎng)冸x的資產(chǎn)的賬面價(jià)值低于公司總資產(chǎn)的五分之一時(shí)，可以在董事會(huì)批準(zhǔn)后進(jìn)行雙向拆分，以加快拆分。
另外，東芝后續(xù)還將出售非核心資產(chǎn)，包括空調(diào)、電梯和照明業(yè)務(wù)。公告顯示，東芝計(jì)劃將它所持東芝開(kāi)利55%的股份，以約1000億日元（約合55億元人民幣）轉(zhuǎn)讓給美國(guó)空調(diào)企業(yè)開(kāi)利公司。轉(zhuǎn)讓后，東芝僅持有該公司5%的股份，這一交易預(yù)計(jì)今年9月結(jié)束。這無(wú)疑意味著未來(lái)東芝將徹底退出空調(diào)市場(chǎng)。
據(jù)悉，東芝分家后的器件公司預(yù)計(jì)在2023財(cái)年下半年上市。到時(shí)東芝的股東將分別成為上述兩家公司的股東，它的重組計(jì)劃也將隨之完成。不過(guò)“分拆成功后的持股比例等，目前尚未決定。”
在家電業(yè)務(wù)處于下行狀態(tài)，半導(dǎo)體行業(yè)整體供需不平衡的背景下，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)對(duì)東芝來(lái)說(shuō)顯得尤為珍貴。財(cái)報(bào)顯示，2021財(cái)年上半年（2021年4-9月），它的電子設(shè)備和存儲(chǔ)業(yè)務(wù)在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中凈銷(xiāo)售額最高、增速最快：當(dāng)期這一業(yè)務(wù)凈銷(xiāo)售額達(dá)到38.7億美元，同比增長(zhǎng)33.6%，占總凈銷(xiāo)售額近三成。
對(duì)于此次調(diào)整，東芝對(duì)媒體方面的解釋是：“我們的目標(biāo)是通過(guò)分拆，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的可持續(xù)和盈利性增長(zhǎng)、提高企業(yè)價(jià)值，經(jīng)過(guò)各種討論，我們認(rèn)為分為兩家公司是最為合適的。在分拆實(shí)現(xiàn)后，我們也能夠根據(jù)業(yè)務(wù)特性來(lái)制定其相應(yīng)的成長(zhǎng)戰(zhàn)略、對(duì)核心領(lǐng)域業(yè)務(wù)積極進(jìn)行投資、并促進(jìn)專(zhuān)業(yè)且敏捷的經(jīng)營(yíng)管理?！?/p>
昔日榮光，誰(shuí)能再現(xiàn)？
根據(jù)公開(kāi)資料顯示，1875年田中久重創(chuàng)立了芝浦制造所（東芝前身），相繼涉足家電、機(jī)械自動(dòng)化、計(jì)算機(jī)閃存業(yè)務(wù)，于1984年正式更名為東芝。在百年發(fā)展史中，東芝創(chuàng)造了無(wú)數(shù)的輝煌，與夏普、松下并稱(chēng)日本白電三巨頭。日本的第一臺(tái)電風(fēng)扇、洗衣機(jī)、電冰箱、晶體管電視等都曾由東芝生產(chǎn)制造，全球第一臺(tái)彩色可視電話(huà)、第一張NAND型記憶卡、第一臺(tái)HD DVD播放機(jī)也由東芝發(fā)明，可以說(shuō)是風(fēng)光一時(shí)無(wú)兩。
然而，由于其在核能項(xiàng)目上的戰(zhàn)略失敗，讓東芝走向衰落之路。先是斥巨資16億美元買(mǎi)下美國(guó)西屋（全球重量級(jí)核電設(shè)備生產(chǎn)商）87%的股權(quán)；隨后遭遇福島核電站泄漏事件，東芝陷入資金與發(fā)展兩難的處境；為掩飾這一資金鏈問(wèn)題，東芝開(kāi)始謊報(bào)利潤(rùn)，卻在2015年被曝光，股票暴跌。其社長(zhǎng)也在當(dāng)年7月引咎辭職。
在此之后，東芝在有關(guān)CVC收購(gòu)的問(wèn)題上出現(xiàn)了內(nèi)斗。管理層進(jìn)行大換血，失去了所有企業(yè)內(nèi)部員工的信心和支持，最終一代制造帝國(guó)四分五裂，落魄衰敗。
如今，作為巨型工業(yè)集團(tuán)，東芝已逐漸失去在終端市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。而在全球產(chǎn)業(yè)分工細(xì)化的大環(huán)境下，它也需要進(jìn)行業(yè)務(wù)優(yōu)化重組。此次出售電梯、照明、空調(diào)等C端業(yè)務(wù)，說(shuō)明東芝整體在向產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，這更符合全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下它的產(chǎn)業(yè)定位。
現(xiàn)在東芝將有限的資源押注半導(dǎo)體，也是跟現(xiàn)在半導(dǎo)體市場(chǎng)大熱有關(guān)。據(jù)Counterpoint報(bào)道，2021年全球半導(dǎo)體行業(yè)總銷(xiāo)售額創(chuàng)下5500億美元的新紀(jì)錄。Counterpoint表示，由于5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、高性能計(jì)算、汽車(chē)芯片和其他領(lǐng)域需求的增加，預(yù)計(jì)到 2030 年，半導(dǎo)體行業(yè)總收入將達(dá)到 1 萬(wàn)億美元。
在半導(dǎo)體方面，東芝的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)是其優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，單獨(dú)分拆上市可以在資本市場(chǎng)獲得更高估值，對(duì)它的股東也有好處。東芝最近也宣布將建造一個(gè)新的晶圓制造工廠，以提高其半導(dǎo)體制造能力。憑借其新的300毫米工廠，該公司的目標(biāo)是將現(xiàn)有產(chǎn)能提高一倍以上。據(jù)東芝披露，新工廠還將采用地震吸收結(jié)構(gòu)以及雙電源線(xiàn)、人工智能和自動(dòng)化晶圓運(yùn)輸系統(tǒng)，進(jìn)一步提升其半導(dǎo)體產(chǎn)能。
有行業(yè)人士表示，大集團(tuán)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。在日益旺盛且不斷變化的市場(chǎng)需求面前，以西門(mén)子、飛利浦、IBM等為代表的大公司紛紛走上了拆分之路，希望在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋求更多專(zhuān)注，圍繞核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)細(xì)分化、專(zhuān)業(yè)化發(fā)展。在這一背景下，東芝不希望再次錯(cuò)過(guò)發(fā)展潮流，對(duì)自身業(yè)務(wù)的拆分或許會(huì)成為東芝破局的重要一步棋。
據(jù)了解，東芝當(dāng)下盈利狀況不好，2020年利潤(rùn)超10億美金，但是凈利率僅僅3.7%，相比2017和2018年的凈利率(20%-30%之間)大幅下滑，無(wú)法讓股東和投資者滿(mǎn)意。目前受股東和投資者的壓力，不停地變賣(mài)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，銷(xiāo)售額下滑是預(yù)期之中，目的是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的扭虧為盈，目前已經(jīng)達(dá)成目的。分拆后，主營(yíng)業(yè)務(wù)有希望逐漸轉(zhuǎn)好，通過(guò)更加市場(chǎng)化的采購(gòu)，降低成本。但是東芝未來(lái)的發(fā)展還存在變數(shù)，進(jìn)一步的分拆或者私有化退市都是有可能的。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)本身而言，還需要盡快捋清主營(yíng)業(yè)務(wù)中前景較好的業(yè)務(wù)，加大投入。