文|每日財(cái)報(bào) 程意

回顧剛剛過去的2021年，絕對是中國壽險(xiǎn)業(yè)復(fù)業(yè)42年挑戰(zhàn)最大的一年，也是少有的保費(fèi)增速未能跑贏GDP增速的一年。

加之宏觀環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境乃至微觀的個(gè)險(xiǎn)、銀保、健康險(xiǎn)等細(xì)分領(lǐng)域的迭變，影響了整個(gè)壽險(xiǎn)經(jīng)營模式。上至頭部公司，下至中小經(jīng)營主體，無不在這一年度中躊躇輾轉(zhuǎn)。

1月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布2021年全年保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營情況，顯示2021年我國保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4.49萬億元，按可比口徑同比2020年增長4.05%。其中，財(cái)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.37萬億，同比增長1.92%；壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.12萬億，同比增長5.01%。

與此同時(shí)，保險(xiǎn)公司也紛紛披露了2021年第4季度償付能力報(bào)告，且相對應(yīng)2021年的整體業(yè)績也浮出了水面。在壽險(xiǎn)行業(yè)，A股5家上市壽險(xiǎn)公司和64家非上市壽險(xiǎn)公司均已披露。

根據(jù)《每日財(cái)報(bào)》的統(tǒng)計(jì)，這5家上市壽險(xiǎn)保費(fèi)增長整體疲軟，保費(fèi)增速普遍較低。相較之下，非上市壽險(xiǎn)的保費(fèi)增速跑贏行業(yè)，盈利能力大幅提升。2021年64家非上市壽險(xiǎn)凈利潤457億元，同比增長14.82%，45家盈利，19家虧損。

接下來，如何勘破迷霧，篤定未來之路，仍是業(yè)內(nèi)都在思考的主流話題。

保費(fèi)增速高開低走，壽險(xiǎn)凈利增長承壓

從2021年我國保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)增速的波動來看，可以總結(jié)為呈現(xiàn)出“高開低走”的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，去年1月保費(fèi)從11.16%下滑至年底的4.05%，降幅超過7個(gè)百分點(diǎn)，保險(xiǎn)市場承受的壓力進(jìn)一步加大。

（數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會官網(wǎng)，每日財(cái)報(bào)制圖）

其中，A股的5家上市壽險(xiǎn)去年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.55萬億元，同比下降0.4%。中國人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入6200億元、4570.35億元、2096.1億元、1634.7億元、968.47億元，同比增速為1.16%、-4%、0.55%、2.48%、0.69%。

而非上市壽險(xiǎn)的保費(fèi)增速之所以普遍高于上市壽險(xiǎn)，是因?yàn)槠湟?guī)模有限、業(yè)務(wù)基數(shù)小所導(dǎo)致。在64家非上市壽險(xiǎn)公司中，有12家保費(fèi)增速超過50%，分別為小康人壽（36906%）、鼎城人壽（751.8%）、瑞華健康（477.4%）、財(cái)信人壽（235.7%）、信美人壽（93.1%）、中銀三星（84.1%）、東吳人壽（79.2%）、北京人壽（73.9%）、國聯(lián)人壽（71.3%）、泰康養(yǎng)老（66.4%）、復(fù)星聯(lián)合（51.4%）、瑞泰人壽（51.1%）。這些公司多數(shù)都是中小壽險(xiǎn)。

值得注意的是，在保費(fèi)微增長的背景下，還有12家險(xiǎn)企出現(xiàn)不同程度的下滑，分別為工銀安盛、民生人壽、中德安聯(lián)、前海人壽、渤海人壽、君龍人壽、海保人壽、三峽人壽、華匯人壽、中韓人壽、和泰人壽和昆侖健康。

壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入增長的乏力，也導(dǎo)致其凈利潤增長承壓，在64家非上市壽險(xiǎn)公司中有近30%（19家）的險(xiǎn)企虧損。且在虧損險(xiǎn)企中不乏老牌險(xiǎn)企和百億規(guī)模險(xiǎn)企，譬如招商仁和、合眾人壽、利安人壽，這也印證了壽險(xiǎn)公司發(fā)展分化加劇。

泰康再度奪冠，陽光中信保誠仍然穩(wěn)健

在2021年非上市壽險(xiǎn)公司盈利榜單中，泰康人壽以凈利潤258.76億元位于榜首；陽光人壽和中信保誠分別以凈利潤47.41億元和28.49億元，位列第二和第三。雖然還有幾家非上市壽險(xiǎn)公司尚未披露償付報(bào)告，但估計(jì)并不會對榜單前三名產(chǎn)生巨大影響。

有意思的是，此次榜單前三名與2020年相同。2020年，該榜單泰康人壽以凈利潤183.33億元位列第一，陽光人壽為43.95億元，中信保誠為24.48億元。對比也可見，在2020-2021年，陽光人壽與中信保誠之間的凈利潤差距并未顯著變動，但泰康人壽的優(yōu)勢卻進(jìn)一步擴(kuò)大，從2020年的139.38億元增至211.35億元，同比增幅74.59%，在非上市壽險(xiǎn)公司中增長額度最大。

泰康人壽的保費(fèi)收入也首次突破1500億元大關(guān)，全面累計(jì)保費(fèi)收入達(dá)1647.84億元，同比增長10%。據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，泰康人壽作為一家已有近26年歷史的老牌壽險(xiǎn)公司，近年來的經(jīng)營業(yè)績十分可觀，且2019-2021年間的保費(fèi)增速始終保持在10%左右。

同期內(nèi)，泰康人壽的保費(fèi)收入分別為1308.38億元、1496.76億元、1647.84億元；保費(fèi)增速分別為11.49%、11.28%、10.09%；凈利潤分別為170億元、183億元、259億元。

陽光人壽的成長性也具備想象力。根據(jù)《每日財(cái)報(bào)》的統(tǒng)計(jì)，2019年-2022年，陽光人壽保費(fèi)收入增速分別為27%、14.52%、10.4%，連續(xù)三年增速都超過行業(yè)平均增速一倍以上，成長性顯然強(qiáng)于行業(yè)整體。反映到凈利潤上，雖然沒有保費(fèi)增幅，但每年仍然在穩(wěn)健增長，其凈利潤分別有41.33億元、43.95億元、47.41億元。

排名第三位的中信保誠，作為國內(nèi)首家合資壽險(xiǎn)一直穩(wěn)健發(fā)展。2016-2020年公司價(jià)值、利潤、規(guī)模五年復(fù)合增速均超20%。最值得稱道的是，中信保誠深耕銀保渠道，已經(jīng)與40多家銀行合作，去年保費(fèi)收入268.28億元，同比增長14.8%。聚焦中產(chǎn)及高凈值客戶市場的產(chǎn)品策略令中信保誠走出了一條差異化道路。

三成壽險(xiǎn)虧損，昆侖健康慘落末尾

另一面，在19家虧損的壽險(xiǎn)公司中，昆侖健康虧損金額最大，虧了8.98億元。

據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，在2015-2020年，昆侖健康的凈利潤分別為1.52億元、0.09億元、-8.26億元、-7.7億元、1.34億元、2.93億元，經(jīng)營情況并不穩(wěn)定。

而昆侖健康在2021年出現(xiàn)虧損或也早有預(yù)判，從其前三季度的償付報(bào)告來看，前三季度凈利潤分別為-4.65億元、0.81億元、-2.71億元。對此，昆侖健康表示，在2021年公司戰(zhàn)略明確定位“期繳轉(zhuǎn)型、價(jià)值為先”，主動調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少躉交業(yè)務(wù)、全力轉(zhuǎn)型長期繳保障業(yè)務(wù)，所以導(dǎo)致今年保費(fèi)規(guī)模同比下降，但新業(yè)務(wù)價(jià)值提升顯著。正因業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)收入同比減少加上資本市場波動，導(dǎo)致階段性利潤下滑。

此外最值得注意的是合眾人壽，2021年度業(yè)績變臉虧損金額達(dá)7.57億元，是19家虧損的壽險(xiǎn)公司中虧損最多的一家。

在2021年前三季度，合眾人壽的凈利潤分別為1.29億元、3.45億元、0.36億元，累計(jì)凈利潤達(dá)5.1億元。但在2021年四季度，合眾人壽虧損12.66億元，直接將公司年度的凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年6月末，合眾人壽的不良資產(chǎn)投資規(guī)模為22.3億元，主要涉及房地產(chǎn)及汽車行業(yè)。近年來房地產(chǎn)市場融資環(huán)境逐步收緊，且違約事件頻發(fā)，導(dǎo)致相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)有所提升，投資隱患也逐步顯現(xiàn)，這或?qū)緝衾麧櫾斐梢欢ㄇ治g。

總體上對于壽險(xiǎn)公司來說，以往粗放式發(fā)展的弊端愈發(fā)明顯，行業(yè)現(xiàn)階段更需要回歸本源，在經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會公益事業(yè)中積極履行社會責(zé)任，提高風(fēng)險(xiǎn)意識，穩(wěn)定投資能力。

2022年，壽險(xiǎn)行業(yè)仍需大力從發(fā)展規(guī)律的角度研判發(fā)展趨勢，在危機(jī)中育新機(jī)，于變局中開新局。