記者 王玉

央行周四發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份，新增人民幣貸款和社會(huì)融資增量雙雙創(chuàng)下歷史新高。分析師表示，數(shù)據(jù)全面超預(yù)期，且信貸結(jié)構(gòu)有所改善，體現(xiàn)了穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在形成合力。

中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，1月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款3.98萬(wàn)億元，同比多增3944億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為6.17萬(wàn)億元，同比增加9842億元。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)均值顯示，新增人民幣貸款3.78萬(wàn)億元，新增社融5.45萬(wàn)億元。

“1月份金融數(shù)據(jù)（釋放）的最大信號(hào)在于充分表達(dá)了中央對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的信心和決心。在穩(wěn)增長(zhǎng)的導(dǎo)向下，與經(jīng)濟(jì)增速相關(guān)的一些負(fù)面因素應(yīng)該會(huì)陸續(xù)消除?！眹?guó)泰君安證券首席宏觀分析師董琦對(duì)界面新聞?wù)f。

“從信貸的‘開門紅’來(lái)看，整個(gè)穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)力，前期主要還是靠基建投資，后續(xù)地產(chǎn)投資可能會(huì)逐步企穩(wěn)，接著再傳導(dǎo)到消費(fèi)?！彼f，“在這種情況下，我們判斷經(jīng)濟(jì)最快在二季度能企穩(wěn)?！?/p>

企業(yè)貸款是信貸實(shí)現(xiàn)“開門紅”的主力。1月，企業(yè)部門新增貸款3.36萬(wàn)億元，同比多增8100億元。其中，短貸增加1.01萬(wàn)億元，同比多增4345億元；中長(zhǎng)期貸款增加2.1萬(wàn)億元，同比多增600億元，結(jié)束了2021年下半年以來(lái)連續(xù)同比少增的態(tài)勢(shì)；票據(jù)融資增加1788億元，同比多增3193億元。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯對(duì)界面新聞表示，受新冠疫情影響，企業(yè)對(duì)紓困資金的需求較為旺盛，導(dǎo)致短期貸款和票據(jù)融資大幅多增。與此同時(shí)，在逆周期調(diào)控加速發(fā)力的背景下，企業(yè)對(duì)中長(zhǎng)期資金的需求逐步回升，表明市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所回暖。

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，1月信貸總量同比較大幅度多增，企業(yè)貸款貢獻(xiàn)最大，特別是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款恢復(fù)同比多增，反映穩(wěn)信貸、穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在起效。

董琦表示，政策逐漸向?qū)捫庞脭U(kuò)張的過程中，會(huì)呈現(xiàn)票據(jù)和短貸貢獻(xiàn)幅度較大的規(guī)律，未來(lái)中長(zhǎng)期貸款會(huì)逐漸改善?！斑@次也不例外，比如房企的預(yù)售資金賬戶監(jiān)管政策變動(dòng)，后面對(duì)于房企，包括基建的配套貸款，居民的購(gòu)房中長(zhǎng)貸都會(huì)陸續(xù)改善，這個(gè)會(huì)進(jìn)一步帶來(lái)寬信用的全面支撐?！彼f。

居民部門方面，上個(gè)月新增貸款8430億元，同比少增4270億元。其中，短期貸款增加1006億元，同比少增2272億元，中長(zhǎng)期貸款增加7424億元，同比少增2024億元。

分析師表示，1月新冠疫情局部多發(fā)，對(duì)居民消費(fèi)形成一定抑制，同時(shí)住房需求低迷，疊加去年同期的高基數(shù)效應(yīng)，使得居民部門貸款出現(xiàn)明顯同比少增。

天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，雖然12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確“支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”，以及1月20日5年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）利率調(diào)降5個(gè)基點(diǎn)（bp），但1月地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)并未有明顯回升，住房需求仍然低迷。

央行在1月中下旬先后調(diào)降中期借貸便利（MLF）和LPR利率。其中，一年期MLF操作利率下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)至2.85%，是自2020年5月來(lái)首次下調(diào)；1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.7%，主要和房貸利率掛鉤的5年期報(bào)價(jià)下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至4.6%，為2020年5月來(lái)首次調(diào)整。

分析師表示，在“房住不炒”的政策基調(diào)下，居民住房貸款融資將繼續(xù)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，難以出現(xiàn)明顯放松。因此，未來(lái)幾個(gè)月，居民中長(zhǎng)貸可能維持同比少增的態(tài)勢(shì)。

此外，央行數(shù)據(jù)顯示，1月，社會(huì)融資規(guī)模增量為6.17萬(wàn)億元，比上年同期多9842億元，亦創(chuàng)歷史新高。除貸款外，政府債券凈融資6026億元，同比多3589億元，企業(yè)債券凈融資5799億元，同比多1882億元。

王青表示，政府債券同比多增源于財(cái)政政策靠前發(fā)力，企業(yè)債券融資放量則與寬貨幣下發(fā)行利率走低和基建穩(wěn)增長(zhǎng)提振城投基建配套融資需求有關(guān)，兩者均反映出穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力對(duì)寬信用的推動(dòng)作用。

梁斯也表達(dá)了類似的看法，他指出，一方面，1月份央行下調(diào)了逆回購(gòu)、MLF利率，政策利率體系整體下移帶動(dòng)市場(chǎng)利率走低，債券發(fā)行成本有所下降；另一方面，地方專項(xiàng)債計(jì)劃提前下達(dá)帶動(dòng)財(cái)政政策靠前發(fā)力，地方政府債券發(fā)行速度明顯加快，促使政府債券凈融資規(guī)模走高。

此外，截至1月末，廣義貨幣（M2）余額243.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2021年3月以來(lái)新高。

對(duì)于M2的走高，梁斯表示，在貸款規(guī)模創(chuàng)新高背景下，銀行貨幣創(chuàng)造能力增強(qiáng)推高了M2增速?！案鶕?jù)往年經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)M2和社融增速難以維持持續(xù)性高增長(zhǎng)，但仍有望維持在9%-10%的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。”他說。

王青表示，考慮到當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫過程仍未結(jié)束，市場(chǎng)信心有待進(jìn)一步修復(fù)，接下來(lái)幾個(gè)月新增信貸、社融數(shù)據(jù)有望繼續(xù)保持較快同比多增勢(shì)頭。