文|美股研究社
“Arm公司將有一個光明的未來。作為Arm的客戶，我們將在未來幾十年里繼續(xù)支持他們?！碑?dāng)英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛說出這番話時，他是在針對2月8日英偉達(dá)和日本軟銀集團(tuán)的聯(lián)合聲明發(fā)表評論：英偉達(dá)終止對Arm的收購業(yè)務(wù)。但人們或許會不由得想起，在收購消息剛剛披露時，黃仁勛在電話會上稱之為他“一生僅有的機(jī)會”。
當(dāng)這個機(jī)會消失，這筆半導(dǎo)體行業(yè)的世紀(jì)大收購以失敗告終，半導(dǎo)體行業(yè)是否會受到更廣泛的影響？相比較市值超6000億美元的英偉達(dá)，預(yù)備獨立沖擊上市的Arm又會以什么樣的方式解決自己在營收模式、技術(shù)應(yīng)用等多方面面臨的發(fā)展困境？
“牽手”ARM夢碎，英偉達(dá)“失戀”
直到今年1月底，英偉達(dá)仍在否認(rèn)放棄收購Arm的消息，因為按照2020年9月初次提出收購計劃時的設(shè)計，2022年3月才是收購的最后期限。顯然，英偉達(dá)選擇了更為體面的主動“放手”。
2020年9月13日，英偉達(dá)官方宣布以現(xiàn)金加股票方式，按照當(dāng)時約合400億美元（目前價值約660億美元）的方式收購總部位于英國劍橋、母公司是日本軟銀的世界芯片設(shè)計巨頭——Arm。當(dāng)時，英偉達(dá)CEO黃仁勛、軟銀CEO孫正義、Arm 首席執(zhí)行官 Simon Segars分別對這筆交易發(fā)表了積極的看法，孫正義更是評價稱：“對于 Arm 而言，NVIDIA 是完美的合作伙伴。”
然而，在隨后的近18個月里，這筆在當(dāng)事人看來是“天作之合”的交易幾乎受到了全世界的反對。先是媒體不斷釋放擔(dān)憂，緊接著，微軟、谷歌、高通、蘋果等依賴ARM芯片設(shè)計的科技巨頭紛紛強(qiáng)烈反對英偉達(dá)的收購行為。自2021年起，英國、歐盟、美國等接連反對：
- 歐盟委員會執(zhí)行副主席Margrethe Vestager表示：“假如英偉達(dá)收購Arm，可能會導(dǎo)致英偉達(dá)的競爭者很難獲得Arm的IP授權(quán)，導(dǎo)致半導(dǎo)體市場的扭曲?！?/li>
- 美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）競爭局總監(jiān)Holly Vedova表示：“該收購將降低Arm的創(chuàng)新性，并且不公平地陷英偉達(dá)的競爭對手于不利?！?021年12月，F(xiàn)TC正式宣布通過行政訴訟阻止本次收購。
- 英國競爭和市場管理局負(fù)責(zé)人Andrea Coscelli表示："我們擔(dān)心英偉達(dá)控制Arm會給其競爭對手帶來真正的問題,限制他們獲得關(guān)鍵技術(shù),并最終扼殺一些重要且不斷增長的市場的創(chuàng)新。"
實際上，在這一博弈過程中，英偉達(dá)和ARM數(shù)次聯(lián)合或單獨向各機(jī)構(gòu)提供可信文件和材料，試圖讓它們相信，英偉達(dá)收購ARM只是一次普通的商業(yè)行為，并且自己沒有對行業(yè)的打擊意愿。
因為，對于在GPU領(lǐng)域占據(jù)絕對有利地位的英偉達(dá)而言，倘若能夠?qū)崿F(xiàn)對ARM的收購,進(jìn)而完成面向現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)需求的集成化系統(tǒng)開發(fā)，提高CPU+GPU的綜合效能,英偉達(dá)將在理想狀態(tài)下實現(xiàn)前所未有的業(yè)務(wù)突破。這實際上是因為，隨著自動駕駛、人工智能、數(shù)據(jù)中心、虛擬現(xiàn)實等復(fù)合、復(fù)雜的大型行業(yè)發(fā)展，越來越多的細(xì)分領(lǐng)域強(qiáng)調(diào)CPU+GPU的系統(tǒng)性運(yùn)行——GPU本身的架構(gòu)適合加速計算和渲染，但完整的系統(tǒng)需要CPU提供啟動支持，比如英偉達(dá)為自動駕駛提供的DRIVE系列，就是集合了CPU、GPU、操作系統(tǒng)、軟件等多部分內(nèi)容的完整工程系統(tǒng)。但英偉達(dá)在CPU上的積累并不能完全匹配它的擴(kuò)張野心,收購成為了最快速的選擇。
最終，軟銀CEO孫正義宣布Arm公司將赴美國上市，最有可能是在納斯達(dá)克，并計劃在2023年3月31日前完成IPO。這有望成為半導(dǎo)體領(lǐng)域最大IPO之一，ARM還會受到英偉達(dá)因交易失敗支付的12.5億美元“分手費(fèi)”作為架構(gòu)授權(quán)許可費(fèi)。然而，在另一層面上，ARM的積極態(tài)度其實顯示了，被收購對它而言或許好過獨立運(yùn)營。
想要獨立上市，ARM恐最“受傷”？
盡管ARM聯(lián)合創(chuàng)始人Hermann Hauser在接受采訪時表示：“我認(rèn)為這對劍橋、英國和歐洲來說絕對是一場災(zāi)難......這是最后一家具有全球影響力的歐洲技術(shù)公司，現(xiàn)在卻要賣給美國人了。”英偉達(dá)的主動放手，也很難說是ARM想要的“自由”。
但真正的困境來自ARM自身。ARM是一家半導(dǎo)體知識產(chǎn)權(quán)（IP）提供商——自上世紀(jì)90年代起，ARM創(chuàng)造性地將自己的商業(yè)模式，由生產(chǎn)芯片改為將IP授權(quán)給各個領(lǐng)域的廠商，讓它們自己生產(chǎn)需要的芯片——也就是只設(shè)計。好處是，ARM由此成為世界級芯片架構(gòu)服務(wù)商，全球95%以上的手機(jī)、平板等移動設(shè)備都在使用ARM的架構(gòu)，包括蘋果M系列芯片。壞處則是，這導(dǎo)致ARM失去了在半導(dǎo)體行業(yè)大潮中的主動權(quán)，因為其產(chǎn)業(yè)定位導(dǎo)致無法進(jìn)行大規(guī)模的跨行業(yè)擴(kuò)張。其收入模式也不允許，在截至2021年9月30日的六個月內(nèi)，ARM僅創(chuàng)造了14.6億美元的營收。2020年，ARM僅獲得了19.8億美元的收入，過去五年幾乎沒有增長，因為其基礎(chǔ)市場早已飽和。
因此，無論是否上市，ARM發(fā)展的一個長期問題是跨越傳統(tǒng)領(lǐng)域的鴻溝。這就牽扯到IT行業(yè)歷史最悠久的競爭問題之一：ARM架構(gòu)與X86架構(gòu)孰優(yōu)孰劣——計算機(jī)行業(yè)的基礎(chǔ)認(rèn)識是，X86具備生態(tài)、兼容、擴(kuò)展性強(qiáng)等優(yōu)勢，目前在全球CPU市場的份額約90%。但X86功耗高、專利壁壘等問題導(dǎo)致其在移動設(shè)備的應(yīng)用上輸給了ARM，而ARM借此偏安一隅，卻又受限于指令集缺失等基礎(chǔ)性能問題，無法在大型設(shè)備競爭中實現(xiàn)優(yōu)勢，至少目前還不行。
因此，業(yè)界對于這一問題并沒有統(tǒng)一看法，即使是蘋果M芯片的成功，實際上也只是證明了ARM芯片具有特定情況下的拓展能力。但在高速發(fā)展的數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域，X86依然一統(tǒng)天下。
幸運(yùn)的是，隨著模擬翻譯等軟件生態(tài)問題的解決，ARM的擴(kuò)張實際是有希望的。在獲得ARM授權(quán)后，英偉達(dá)已經(jīng)成功推出基于ARM架構(gòu)的數(shù)據(jù)中心CPU。此外，一個基于精簡指令集（RISC）原則的開源指令集架構(gòu)RISC-V正在崛起——雖然它是ARM的競爭對手，但這顯示行業(yè)活力正在放大。假如ARM希望有更多發(fā)展，一個充分競爭的環(huán)境要好于被傳統(tǒng)架構(gòu)完全把持。
在出售交易被終止后，ARM任命Rene Haas為新任CEO，而他說：“我不想貶低RISC-V，但在與RISC-V對陣過程中，我們看到了增長機(jī)會?！?/p>
假如這次大收購成功，芯片行業(yè)必然發(fā)生“地震”。但即使失敗了，芯片行業(yè)的自主進(jìn)步也不會停止。Bernstein分析師Stacy Rasgon稱：“英偉達(dá)不需要收購ARM。”而事實也相差不遠(yuǎn)，英偉達(dá)想要的是更快、更好，但絕非必要。
至此，“分手”背后，除了軟銀獲得的補(bǔ)償加上IPO后退出的潛在投資回報可能不夠理想之外，一切都回到了原樣。英偉達(dá)不會放棄通過并購擴(kuò)大自己當(dāng)前的行業(yè)優(yōu)勢，而ARM若能如愿上市，或許也是它自身的一個新起點。