文|礪石商業(yè)評(píng)論 李平
前不久,IT巨人微軟公司發(fā)布了2022財(cái)年第二季度財(cái)報(bào),收入和凈利潤均超預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示,微軟第二財(cái)季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入517億美元(此前市場普遍預(yù)期營收為508.7億美元),同比增長20%;實(shí)現(xiàn)凈利潤188億美元(此前市場普遍預(yù)期凈利潤為175.34億美元),同比增長21%。
具體業(yè)務(wù)上看,微軟的智能云部門(包括Azure公共云、GitHub和Windows server等服務(wù)器產(chǎn)品)實(shí)現(xiàn)營收183.3億美元,增幅為25.5%;微軟生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門(包括Office、Dynamics和LinkedIn)的收入為159.4億美元,同比增長19.3%;個(gè)人電腦業(yè)務(wù)(包括Windows操作系統(tǒng)、廣告、設(shè)備和游戲)的收入總計(jì)為174.7億美元,同比上升了15.5%,三大業(yè)務(wù)營收增速也均超出此前市場預(yù)期。
不過,財(cái)報(bào)發(fā)布之后,微軟股價(jià)卻在盤后交易中一度跌超6%。對(duì)此,有觀點(diǎn)認(rèn)為,Azure收入增速放緩是引發(fā)投資者擔(dān)憂的主要因素。
在納德拉的帶領(lǐng)下,在云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場,微軟Azure已成為僅次于亞馬遜AWS的第二大云計(jì)算平臺(tái)。但由于基數(shù)規(guī)模的變大,微軟Azure開始面臨營收放緩的壓力,第二財(cái)季,Azure營收增長46%,低于第一財(cái)季的50%和上一財(cái)年第四季度的51%,也是四個(gè)季度以來首次跌破50%。
也有分析認(rèn)為,微軟Azure營收增速的放緩并不足為慮。
一方面,在短期新冠疫情仍存在反復(fù)的情況下,云計(jì)算仍是科技領(lǐng)域增長最快的業(yè)務(wù)之一,微軟云業(yè)務(wù)未來增長空間仍然廣闊。
另一方面,微軟云業(yè)務(wù)主要以訂閱付費(fèi)模式為主,而Azure用戶數(shù)量及長期合同都在持續(xù)增加,預(yù)收款數(shù)據(jù)表明其未來收入確定性較強(qiáng)。截至本財(cái)季末,微軟商業(yè)剩余履約義務(wù)(遞延收入+合同金額)按固定匯率計(jì)算增長31%和32%至1470億美元,未來12個(gè)月將有大約45%的收入確認(rèn)為收入,同比增長26%。另外,本季度微軟新簽訂單總金額達(dá)到了479億美元,同比增速超過30%,均超出市場預(yù)期。
微軟首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德(Amy Hood)也在財(cái)報(bào)發(fā)布之后的電話會(huì)議中表示,第二財(cái)季Azure和云的需求實(shí)際上好于微軟的預(yù)期,“Azure的持續(xù)增長實(shí)際上讓我們非常高興。客戶正在轉(zhuǎn)向Azure和微軟云,以真正從根本上改變他們的業(yè)務(wù)?!?/p>
隨著財(cái)報(bào)相關(guān)電話會(huì)議的舉行,微軟股價(jià)在受高管講話刺激后開始由跌轉(zhuǎn)升,盤后漲幅一度超過3%,并以1.2%漲幅結(jié)束盤后交易。
2022年初以來,受美國國債收益率飆升、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等因素影響,美國股市遭遇罕見的下挫,其中納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)跌去12%,創(chuàng)下自2008年金融危機(jī)以來最糟糕的開年。
在科技股遭遇10年來最大拋售潮的背景下,截至1月25日微軟發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)天,其股價(jià)年度跌幅已經(jīng)達(dá)到14.22%。但從基本面來看,微軟業(yè)績?cè)鲩L勢頭依然強(qiáng)勁,營收、凈利潤增速雙雙超過20%,三大業(yè)務(wù)營收均超出市場預(yù)期,新增訂單及預(yù)收賬款金額也均保持高速增長。這至少說明,美國科技公司高估值、高市值背后的高增長邏輯依然存在。
1月26日,也就是財(cái)報(bào)公布的次日,微軟股價(jià)在常規(guī)交易中一度上漲6.9%,創(chuàng)下自2020年4月以來的最大單日漲幅。
云計(jì)算轉(zhuǎn)型,迎來二次成長
作為全球最大的電腦軟件供應(yīng)商,微軟憑借Windows操作系統(tǒng)以及Office軟件在PC時(shí)代長期占據(jù)統(tǒng)治地位,公司市值早在1999年就突破6000億美元,成為全球股王。
然而,戰(zhàn)略的失誤和封閉的企業(yè)文化讓微軟錯(cuò)失了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。2009年,微軟市值一度縮水至1500億美元,昔日IT巨頭陷入低谷。
自2014年開始,也就是薩提亞·納德拉上任公司CEO之后,微軟確立了“移動(dòng)為先,云為先”的發(fā)展戰(zhàn)略,全力投入云計(jì)算領(lǐng)域。在納德拉的帶領(lǐng)下,如今的微軟已從蓋茨時(shí)代的軟件公司成功轉(zhuǎn)型為一家云計(jì)算技術(shù)公司。
從營收構(gòu)成上看,目前微軟主營收入共分為智能云、生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程以及個(gè)人計(jì)算三部分。其中,智能云業(yè)務(wù)是由服務(wù)器產(chǎn)品和云服務(wù)、企業(yè)服務(wù)兩部分組成,主要以IaaS和PaaS服務(wù)為主;生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門主要提供SaaS產(chǎn)品,細(xì)分產(chǎn)品包括Office 365、Dynamics和LinkedIn等產(chǎn)品;個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)則包含Windows操作系統(tǒng)、游戲、硬件、搜索引擎和廣告等業(yè)務(wù)。
智能云業(yè)務(wù)成為推動(dòng)微軟業(yè)績?cè)鲩L的發(fā)動(dòng)機(jī)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2015-2021年會(huì)計(jì)年度,微軟智能云收入由237億美元增長到601億美元,CAGR(復(fù)合年均增長率)為16.8%,收入占比由25.3%上升至35.7%,成為公司營收占比第一的部門。
相比競爭對(duì)手,微軟在云業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有明顯的生態(tài)優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)。例如,亞馬遜AWS主要提供基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)(IaaS)和平臺(tái)即服務(wù)(PaaS)產(chǎn)品,在軟件即服務(wù)(SaaS)領(lǐng)域規(guī)模很小。微軟云既可以提供Office 365、Dynamics等SaaS產(chǎn)品,也能夠從IaaS和PaaS層面提供豐富產(chǎn)品。此外,微軟IaaS、PaaS、SaaS各產(chǎn)品均采用同類數(shù)據(jù)模型,最大程度上減少了兼容問題,進(jìn)而形成較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。
事實(shí)上,微軟云已經(jīng)成為亞馬遜在云計(jì)算領(lǐng)域最大的挑戰(zhàn)者,營收增速持續(xù)高于后者。截至目前,微軟Azure收入規(guī)模已經(jīng)超過AWS營收的60%,而5年前這一比例僅為30%。
數(shù)據(jù)顯示,2020年,亞馬遜云IaaS市場份額為46.6%,微軟在IaaS市場份額為14.1%,分別位居全球第一位和第二位;在PaaS領(lǐng)域,微軟市占率達(dá)到26.3%,位居全球第一,亞馬遜云以15%的市場份額位居第二。
但SaaS領(lǐng)域,微軟大幅領(lǐng)先亞馬遜。研究機(jī)構(gòu)Synergy Research Group對(duì)SaaS市場的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示:2021年第二季度,微軟以19%的市場份額力壓Salesforce(11%)、甲骨文(6%)等對(duì)手位居第一,亞馬遜云市場份額則未能躋身前20。
顯然,SaaS成為微軟云追趕亞馬遜云的關(guān)鍵。不過這也不難理解,畢竟微軟在辦公軟件領(lǐng)域影響力遠(yuǎn)非其他競爭對(duì)手可比。而隨著傳統(tǒng)軟件向云端轉(zhuǎn)化,微軟以O(shè)ffice 365為主的SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)正煥發(fā)出勃勃生機(jī),這也是微軟在云時(shí)代業(yè)績保持高速增長的另一大動(dòng)力。
憑借云業(yè)務(wù)的成功轉(zhuǎn)型,微軟股價(jià)在過去9年持續(xù)上漲,最新市值已經(jīng)突破2.2萬億美元,成為僅次于蘋果公司的全球第二大市值公司。而為了超越老對(duì)手蘋果,微軟已于近日斥巨資收購游戲開發(fā)和互動(dòng)娛樂內(nèi)容發(fā)行商動(dòng)視暴雪,在元宇宙領(lǐng)域先下一城。
巨額收購暴雪,元宇宙再下一城
2021年下半年以來,隨著巨頭的紛紛入局,元宇宙(Metaverse)逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)舞臺(tái)上的新焦點(diǎn),科技界、資本圈乃至街頭巷尾都在熱炒這個(gè)概念。就在Facebook改名為Meta之后,微軟也于今年1月18日宣布以687億美元的“天價(jià)”收購暴雪。這一大手筆,再次讓外界看到微軟對(duì)虛擬世界和未來構(gòu)建元宇宙的野心。
簡單來說,元宇宙就是通過數(shù)字技術(shù)構(gòu)建起來的與現(xiàn)實(shí)世界平行的虛擬世界,被稱為下一代互聯(lián)網(wǎng)的終極形態(tài)。根據(jù)彭博資訊的數(shù)據(jù),到2024年,元宇宙市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到8000億美元。
1月18日,微軟宣布將以每股95美元的價(jià)格,總斥資687億美元收購知名游戲公司動(dòng)視暴雪。交易完成后,屆時(shí)微軟將擁有動(dòng)視暴雪和子公司King旗下的《魔獸系列》、《守望先鋒》、《暗黑破壞神》、《使命召喚》等知名作品。
微軟方面表示,與暴雪的交易完成后將有助于提升Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入。按營收計(jì)算,微軟將成為全球第三大游戲公司,僅次于騰訊和索尼。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,第二財(cái)季微軟Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入同比增速為10%,低于公司20%的總營收增速,也低于去年同期增速(40%)。微軟方面表示,收購暴雪將加速公司在移動(dòng)、PC、游戲機(jī)和云領(lǐng)域的游戲業(yè)務(wù)的增長,并“將為Metaverse提供構(gòu)建模塊”。
但相比成為“全球第三大游戲公司”,微軟對(duì)元宇宙的想法和野心要更大,并且已經(jīng)進(jìn)行了較為全面的布局。
早在2017年,微軟便收購了一家VR社交公司“AltspaceVR”,希望打造全球最優(yōu)秀的混合現(xiàn)實(shí)社區(qū)。
在硬件層面,微軟AR頭顯HoloLens目前是業(yè)內(nèi)公認(rèn)最領(lǐng)先的個(gè)人設(shè)備。2021年4月,其贏得了國防部價(jià)值高達(dá)219億美元的巨額合同,將在10年內(nèi)為其生產(chǎn)12萬套HoloLens AR頭盔。
另外,微軟還是全球首個(gè)提出企業(yè)元宇宙的科技公司。納德拉在一次公開演講中表示,企業(yè)元宇宙將是數(shù)字孿生、物聯(lián)網(wǎng)與混合現(xiàn)實(shí)的結(jié)合。隨著真實(shí)物理世界和虛擬數(shù)字化世界的不斷融合,企業(yè)元宇宙將成為每個(gè)企業(yè)必備的一種新型基礎(chǔ)設(shè)施。為此,微軟將通過HoloLens、Mesh、Azure云、Azure Digital Twins等一系列工具/平臺(tái)幫助企業(yè)客戶將數(shù)字世界與現(xiàn)實(shí)世界融為一體。
2021年11月2日,微軟宣布將在旗下的聊天和會(huì)議應(yīng)用產(chǎn)品Microsoft Teams中引入元宇宙的元素,即把混合現(xiàn)實(shí)會(huì)議平臺(tái)Microsoft Mesh融入Microsoft Teams中。屆時(shí),用戶就可以通過MR功能實(shí)現(xiàn)以虛擬化身的形式見面和互動(dòng)。
不過,盡管想象空間巨大,元宇宙目前還處于早期發(fā)展階段,生態(tài)的構(gòu)建更是一個(gè)龐大而復(fù)雜的系統(tǒng)化工程,甚至還沒有清晰的發(fā)展和演繹路徑。因此,巨頭們對(duì)元宇宙的發(fā)展判斷差異很大。
相比激進(jìn)的Facebook(Meta)和微軟,蘋果在元宇宙領(lǐng)域布局則相對(duì)保守,庫克就多次表示“不要跟我談元宇宙,要談就談AR”。
雖然最終形態(tài)還不明確,但游戲所構(gòu)建的虛擬世界將會(huì)是通往元宇宙的先行探索,卻已經(jīng)成為一個(gè)共識(shí)。因此,微軟收購暴雪之后,不僅會(huì)增強(qiáng)自身在游戲領(lǐng)域的競爭力,也是在元宇宙的最強(qiáng)風(fēng)口進(jìn)行提前布局。
“元宇宙跨越了物理和數(shù)字世界,將人、物、場在商業(yè)和消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)中融于一處,我們或許不該把它看作是單獨(dú)的消費(fèi)市場或企業(yè)級(jí)市場的現(xiàn)象,我對(duì)這些感到非常興奮。”相比庫克,微軟CEO納德拉對(duì)元宇宙的態(tài)度要明顯熱情和明確。而微軟能否真正借助游戲以及元宇宙打開第三增長曲線,將是決定其在下個(gè)十年與蘋果一決高下的最大看點(diǎn)。