文｜投資界PEdaily
在這場攸關(guān)人類未來命運的漫長征途中，沒有人愿意缺席。
祥峰投資的碳中和版圖，誕生了一家上市公司。
投資界消息，北京時間2月4日晚，混合鋰金屬電池開發(fā)者及制造商SES，完成與艾芬豪資本收購公司的合并交易，成功掛牌紐交所，新股票代碼為“SES”。截至美股收盤，SES市值達24億美元，約合人民幣152億元。
而祥峰投資正是SES背后最堅定的投資者之一。早在2013年，祥峰投資就完成了對SES的A輪融資，并持續(xù)加碼，一路陪伴其走上IPO敲鐘舞臺。
這只是一縷縮影。從投資SES開始，祥峰投資已在碳中和領(lǐng)域耕耘數(shù)年，投出了共享單車代表企業(yè)摩拜、車規(guī)級芯片獨角獸地平線、鋰電池再生利用企業(yè)道童新能源等等，并將碳中和、ESG理念貫穿到募投管退各個環(huán)節(jié)中去。
值得一提的是，如今已有超過2000億規(guī)模的碳中和相關(guān)基金，涌入到VC/PE市場。顯然，在這場攸關(guān)人類未來命運的漫長征途中，沒有人愿意缺席。
85后華人博士創(chuàng)業(yè)10年，做出一個電池IPO，祥峰投資又投了
SES的故事，源自于麻省理工學(xué)院的一間實驗室。
身為一名85后，胡啟朝自高中時期就對物理學(xué)科頗感興趣，他在2003年成功考入麻省理工學(xué)院（MIT），并在四年之后獲得了物理學(xué)學(xué)士學(xué)位。此后，胡啟朝又來到哈佛大學(xué)應(yīng)用物理系攻讀博士學(xué)位，彼時正值開發(fā)清潔能源在全球興起，他也將關(guān)注重點投向了電池技術(shù)的應(yīng)用研究。
暫別兩個專注于基礎(chǔ)研究的年輕教授之后，胡啟朝在2009年加入了MIT著名教授唐納德·薩多韋的研究組，這是一位“不在乎發(fā)表文章和基礎(chǔ)科研，更在乎做一些能影響世界的技術(shù)”的杰出學(xué)者。在唐納德·薩多韋的指導(dǎo)下，胡啟朝開始了關(guān)于鋰金屬電池的應(yīng)用研究，為日后創(chuàng)業(yè)打下了堅實的基礎(chǔ)。
2012年胡啟朝正式獲得博士學(xué)位，并在同年決定創(chuàng)立SES，專注于混合鋰金屬電池研發(fā)制造?；貞泟?chuàng)業(yè)時的初心，胡啟朝曾表示，“當(dāng)時身處動力電池創(chuàng)業(yè)的熱潮中，剛好博士期間也在做相關(guān)研究，所以一畢業(yè)就很自然地創(chuàng)業(yè)了?！?/p>
但很快SES迎來創(chuàng)立后的第一次挑戰(zhàn)。2012年冬天，鋰電池制造商A123公司宣告破產(chǎn)，這一消息令業(yè)界大為震撼。而給SES帶來的直接影響是融資變得極為困難，沒有VC機構(gòu)敢于出手投資一家電池企業(yè)，胡啟朝一度以為“自己的創(chuàng)業(yè)剛開始就結(jié)束了?！?/p>
而在這時，祥峰投資伸出了援手。2013年，祥峰投資發(fā)布了一項關(guān)于電動汽車的研究報告，發(fā)現(xiàn)電動汽車仍未得到有效推進，原因在于電池技術(shù)的創(chuàng)新緩慢。為此，他們決定布局電池行業(yè)，尋找一支富有創(chuàng)新力的創(chuàng)業(yè)團隊，SES也在此時進入到祥峰投資的視線之內(nèi)。
回憶起與胡啟朝的第一次接觸，祥峰投資管理合伙人鄭俊聰印象深刻。當(dāng)時，鄭俊聰與同事從北京乘飛機10多個小時來到波士頓，結(jié)果一下飛機沒做任何休整，就被胡啟朝帶到了MIT的實驗室，去參觀SES的研發(fā)成果?！巴ㄟ^這件事讓我認為胡啟朝很靠譜，他不是用商務(wù)宴請搞定投資人，而是用實實在在的技術(shù)打動我們。”
經(jīng)過更深入的了解之后，鄭俊聰判斷，SES主攻的混合鋰金屬電池最有可能成為下一代電動汽車的動力中心，主要是基于幾個優(yōu)勢：第一，鋰金屬電池的能量密度很大，相較于目前動力解決方案，同等體積下的鋰金屬電池能實現(xiàn)能量存儲翻倍；第二，快充技術(shù)的超前實現(xiàn)，以SES的動力電池為例，從10%充到90%只需要12分鐘，快充優(yōu)勢將有利于產(chǎn)品的商業(yè)化落地；第三，鋰金屬電池相較于當(dāng)下的動力電池，價格方面其實并沒有太大增長，是物美價廉的選擇。
于是，祥峰投資在2013年完成了對SES的A輪投資，還幫助后者招兵買馬，搭建更完整的團隊，以及在商業(yè)化落地方面給出建議。很快，SES在2016年建立了首個鋰金屬電池研發(fā)中試線，迎來試量產(chǎn)階段，但資金又成為一大難題。為此，鄭俊聰為SES對接了祥峰投資的控股股東淡馬錫投資，幫助SES成功渡過難關(guān)。
“當(dāng)時，SES發(fā)不出工資，是胡啟朝自己借錢來發(fā)，因為他堅信SES的研發(fā)成果一定能獲得成功。對于如此有毅力的創(chuàng)業(yè)者，我們必須堅定陪伴、支持。”此后，祥峰投資又繼續(xù)追加投資。
如今在胡啟朝的帶領(lǐng)下，SES成功登陸紐交所，市值超過24億美元。而祥峰投資也憑借10年前的這筆投資，將收獲100倍回報。但上市并不意味著結(jié)束，而是SES又將迎來一段新的征程。據(jù)悉，目前SES已經(jīng)和通用、現(xiàn)代汽車、本田簽署聯(lián)合開發(fā)協(xié)議，進行樣品研發(fā)，預(yù)計2025年正式裝車上路。
正如胡啟朝所言，“這個世界不需要更多的電池突破，需要的是一家能夠把一個新的電池突破做到真正落地，實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)，并把這電池放進數(shù)十萬、上百萬的車?yán)铮@就是我們要做的?！?/p>
埋頭布局碳中和近10年，投出摩拜、地平線等一批獨角獸
至此，祥峰投資的碳中和投資版圖也浮出水面。
追溯過往，摩拜單車堪稱祥峰投資在碳中和領(lǐng)域的一筆經(jīng)典案例。鄭俊聰回憶，2015年團隊去洛杉磯開年會，由于交通擁堵，不方便租車，就決定租自行車去游玩。但最后發(fā)現(xiàn)要回到出發(fā)點去還車，給他們留下了不好的體驗?；貒?，鄭俊聰發(fā)現(xiàn)了還在起步階段的摩拜單車，而共享單車的模式不僅能夠緩解交通擁堵，還能減少碳排放。
（祥峰投資管理合伙人 鄭俊聰）
于是，在觀察了幾個月后，祥峰投資在2016年參與了摩拜單車的B輪融資，并一直加碼，最終摩拜單車也在2018年被美團成功收購。
談及在中國雙碳目標(biāo)提出后，祥峰投資在投資打法上有何調(diào)整？鄭俊聰表示，最本質(zhì)的投資理念始終如一，即“投資有技術(shù)含量的產(chǎn)品，產(chǎn)品能給世界帶來美好”。而就目前而言，祥峰投資在碳中和領(lǐng)域的投資布局，主要是從兩個方面切入：一個是從源頭上降低碳排放，一個是在生產(chǎn)過程中追求節(jié)能減排。
從源頭的角度來講，祥峰投資更關(guān)注新能源科技創(chuàng)新企業(yè)，例如新能源電池、車規(guī)級芯片等。在SES之外，地平線芯片同樣是一筆經(jīng)典案例。這家成立于2015年的汽車智能芯片公司，覆蓋從L2到L4全場景整車智能芯片方案，致力于加速電動汽車在智能駕駛創(chuàng)新產(chǎn)品方面的成熟落地。祥峰投資最初于2016年7月，完成了對地平線的A輪融資，如今后者已經(jīng)成長為一只估值超過300億元的獨角獸。
而祥峰投資的另外一個方向，就是基于目前的市場存量，在生產(chǎn)制造過程中發(fā)現(xiàn)節(jié)能減排的突破口。鄭俊聰介紹，2020年祥峰投資布局了一家從事鋼鐵工藝流程智能化的公司——策立科技，主打產(chǎn)品是工業(yè)爐窯智能燃燒控制系統(tǒng)。眾所周知，鋼鐵在冶煉過程中需要高溫環(huán)境，不管是燒煤還是燒天然氣，都會產(chǎn)生非常巨大的碳排放。策立的技術(shù)可以通過控制加熱節(jié)奏，精準(zhǔn)控溫，提高各個環(huán)節(jié)的能源燃燒效率，以最低的能源消耗和碳排放，實現(xiàn)最高的冶煉品質(zhì)和鋼鐵產(chǎn)量。
“從節(jié)能減排的成效上來說，策立幫助客戶在每一條產(chǎn)線上，每年節(jié)約超百萬元。雖然這家公司成立僅三四年，但國內(nèi)鋼鐵上市企業(yè)有超過一半都已成為他們的客戶?！?/p>
而祥峰投資在2020年投資的道童新能源，也給鄭俊聰留下了深刻的印象。這是一家致力于磷酸鐵鋰廢料高效再生利用，從事鋰電池的全生命周期管理的企業(yè)，同時也是全球第一家在量產(chǎn)級別從磷酸鐵鋰廢料中提取磷酸鐵鋰前驅(qū)體，并保證電池級純度和經(jīng)濟高效的企業(yè)。
據(jù)鄭俊聰透露，此前致力于電池回收利用的企業(yè)不在少數(shù)，但未有企業(yè)能做到如此高純度的提取和還原，道童的出現(xiàn)很好地填補了這一技術(shù)空白。“我們之所以能投進去，就在于此前投過SES，證明我們的團隊懂電池，與道童創(chuàng)始人有共鳴?！?/p>
可以發(fā)現(xiàn)，在祥峰投資的被投項目中已獲得階段性成功的企業(yè)，祥峰投資都已陪伴數(shù)年之久。鄭俊聰坦言，在碳中和領(lǐng)域，真正有技術(shù)實力的企業(yè)都會潛在水下多年，這也要求投資人要拉長時間線看效果。
“我們更愿意追求那些并不處于風(fēng)口、但是擁有獨特優(yōu)勢的項目，這必然會造成我們寧愿錯失一些熱門跑道，但也要設(shè)法找出那些在賽前并不被看好的黑馬，成為它的重要少數(shù)股東，并提升長遠的投資回報率。”鄭俊聰說道。
現(xiàn)在VC/PE圈，無人不投碳中和，2000億活水涌入
去年以來，碳中和熱潮席卷創(chuàng)投圈。
多只碳中和專項基金紛紛誕生，越來越多VC/PE機構(gòu)開始將ESG、碳管理列為投資決策的必選項，這是以往前所未有的景象。資料顯示，“綠色”、“碳中和”相關(guān)基金目前已超過2000億規(guī)模。
其中在去年10月15日，首期規(guī)模855億元、由財政部、生態(tài)環(huán)境部和上海市共同發(fā)起設(shè)立的國家綠色發(fā)展基金，正式獲得基金管理人資格，并隨后完成了首支基金產(chǎn)品備案，意味著正式進入實質(zhì)性投資運作的階段，將為VC/PE募資帶來一股活水。
一系列相關(guān)政策也在加速落地?！蛾P(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》一文明確指出，鼓勵開發(fā)性政策性金融機構(gòu)，按照市場化法治化原則為實現(xiàn)碳達峰、碳中和提供長期穩(wěn)定融資支持；研究設(shè)立國家低碳轉(zhuǎn)型基金；鼓勵社會資本設(shè)立綠色低碳產(chǎn)業(yè)投資基金。
在鄭俊聰看來，金融作為服務(wù)業(yè)，是為實體經(jīng)濟提供血液的產(chǎn)業(yè)之一，在雙碳提出之前就已經(jīng)在促進光伏、風(fēng)電、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大過程中發(fā)揮了重大的作用。而以雙碳和ESG理念為導(dǎo)向的投資理念，在未來很長時間內(nèi)都會具有抗周期波動、抗系統(tǒng)性風(fēng)險的功能。
“投資回報固然是一家VC做決策比較核心的判斷指標(biāo)，但是對于一些非財務(wù)性指標(biāo)，比如社會責(zé)任，我們會越來越關(guān)注。如何把投資回報和社會責(zé)任結(jié)合起來，是大家共同努力的方向。”
當(dāng)然，如何能夠在碳中和熱潮中，挖掘出優(yōu)質(zhì)企業(yè)也是不小的挑戰(zhàn)。鄭俊聰認為這是一項花時間的苦活，只有深入一線市場，才能清楚地了解到誰還在高校中做研發(fā)、誰有過在頭部企業(yè)工作的經(jīng)歷?！安换ㄙM大把的時間，根本無法做到全面了解，也就極易與好項目擦肩而過?！?/p>
同時，投資人還要做到能匹配創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)水平，至少要是半個專家。在鄭俊聰看來，投資碳中和就是投資技術(shù)創(chuàng)新，這也要求投資人要不斷地學(xué)習(xí)充實自己，“如果找到了一位技術(shù)大牛，但你根本不懂他的領(lǐng)域，憑什么說服他出來創(chuàng)業(yè)接受你的投資。”
但鄭俊聰也提醒道，布局碳中和領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司，最大的風(fēng)險則自于技術(shù)發(fā)展路徑的不確定性。通過過往調(diào)研、考察發(fā)現(xiàn)，符合雙碳投資背景的標(biāo)的，大部分都處于導(dǎo)入期和成長期，很容易在行業(yè)整體技術(shù)路徑的選擇和技術(shù)升級中失去競爭優(yōu)勢。“因此必須要花時間做長期盡調(diào)，去看市場、客戶究竟認不認可這家企業(yè)的產(chǎn)品?！?/p>