文|新經濟e線

新經濟e線獲悉，中基協(xié)春節(jié)前披露的2021年四季度基金代銷榜單表明，百強銷售機構非貨基保有規(guī)模8.3萬億元，環(huán)比增加8.7%；權益類基金保有規(guī)模6.5萬億元，環(huán)比增長4.9%。

相比之下，非貨基保有量增速快于權益類基金，主要系固收類基金增速較快。當前，銀行理財產品凈值化改革大勢所趨，固收類基金替代非標理財產品的進程加快。

有意思的是，截至去年四季度末，“百強”非貨基金保有規(guī)模市占率和權益類基金保有規(guī)模市占率分別為52.0%和75.6%，環(huán)比均出現下滑，環(huán)比分別減少0.9%和1.2%。

不同類型銷售機構股混基金保有規(guī)模變化（單位：億元）

其中，“前十強”非貨類基金保有規(guī)模合計達5.3萬億元，占“百強”銷售機構和全市場的比例分別達63.5%和32.9%，環(huán)比也分別下降0.3%和0.9%。同期，“前十強”權益類基金保有規(guī)模合計達4.2萬億元，占“百強”銷售機構比例的64.6%，環(huán)比上升0.4%；占全市場比例的48.3%，環(huán)比下降1.0%。

在“前十強”及“百強”銷售機構市占率雙雙下降背后，伴隨基金代銷渠道間白熱化的競爭態(tài)勢，行業(yè)格局或將重構。

令人意外的是，作為“宇宙第一大行”的工商銀行再失“城池”。在基金代銷“百強”中，繼2021年第三季度被踢出非貨幣市場公募基金保有規(guī)模前三之后，工行在去年四季度再度丟失了股票+混合公募基金保有規(guī)模第三的位置。

平臺型“后浪”來襲

新經濟e線注意到，相比之下，平臺型“后浪”已洶涌來襲，發(fā)力機構業(yè)務和深耕持續(xù)營銷成為了它們搶跑的兩大利器。

近兩年來，以天天基金等為代表的互聯網銷售平臺競爭優(yōu)勢凸顯，保有規(guī)模和市占率快速增長，銷售規(guī)模增速持續(xù)領先。截至2021年四季度末，天天基金股混基金保有規(guī)模已反超工商銀行，擠進前三強。當期保有規(guī)模突破5000億元，達5371億元，較去年三季度末大幅增加530億元，環(huán)比增幅達10.95%。這一增速在頭部20家代銷機構中最高。

同期，工行股混基金保有規(guī)模5356億元，較天天基金少了15億元。從季度增速來看，工行在去年四季度保有規(guī)模僅新增149億元，環(huán)比增速不到3%，遠遠低于行業(yè)平均增速。

實際上，早在去年三季度末，工行旗下非貨幣市場公募基金保有規(guī)模排名已跌下前三強，由天天基金取而代之。其中，前者對應規(guī)模為5667億元，環(huán)比逆勢減少208億元，后者保有規(guī)模則快速增加至5783億元，環(huán)比激增708億元。

究其原因，業(yè)內認為，一方面，公募產品標準化程度較高，適配在互聯網渠道銷售；且可通過互聯網運營持續(xù)發(fā)力投資者教育和產品持營，其流量和價格優(yōu)勢驅動份額繼續(xù)提升。另一方面，多家券商、基金公司的基金投顧產品在天天基金上線，因此，該部分保有規(guī)模計入天天基金。

不同銷售機構股混基金保有規(guī)模增長幅度

截至去年四季度末，全市場股混基金保有規(guī)?！扒拔鍙姟狈謩e為招商銀行、螞蟻基金、天天基金、工商銀行、建設銀行。招商銀行以7910 億元的股混基金保有規(guī)模位列榜首，與2021 年三季度相比規(guī)模增加603 億元，增幅為8.25%；螞蟻基金保有規(guī)模升至7278 億元，位居第二，較2021 年三季度增加6.87%。排名第五的建設銀行保有規(guī)模為4055 億元，相比2021 年三季度增加2.71%。不過，這一增速也低于行業(yè)同期平均水平。

新經濟e線統(tǒng)計發(fā)現，從市占率變動情況來看，銀行、券商兩大傳統(tǒng)渠道市占率環(huán)比均有所下降，僅獨立第三方代銷的市占率持續(xù)提升。其中，前兩大機構分別為58.6%和14.5%，環(huán)比分別下降0.5%和0.8%，而獨立第三方代銷市占率則提高至26.4%，環(huán)比提高1.2%。

同樣，在非貨基保有規(guī)模格局方面，銀行和券商情況也是如此，2021年第四季度市占率分別為52.8%和12.2%，環(huán)比分別減少1.5%和1.0%，僅獨立第三方代銷市占率實現正增長，環(huán)比增加2.4%至34.6%。

如匯成、好買、基煜和度小滿等互聯網系銷售機構得益于布局機構業(yè)務表現突出，非貨基保有規(guī)模環(huán)比增速位居行業(yè)前四，分別高達69.7%、68.4%、42.4%、42.1%。其中，基煜基金2021年第四季度非貨基金保有規(guī)模排名進一步提升6位至行業(yè)第九，對應規(guī)模為1869億元，環(huán)比大幅增長556億元。

基金銷售子公司添丁

此外，新經濟e線獲悉，時隔六年之后，又一家基金公司獲批成立銷售子公司。今年1月20日，博時基金在公司官網發(fā)布公告稱，公司已獲得中國證監(jiān)會批準設立全資銷售子公司——博時財富基金銷售有限公司（博時財富）。

其公告表明，博時財富注冊地為深圳市，注冊資本為人民幣5000萬元。業(yè)務范圍為證券投資基金銷售業(yè)務以及其他被證監(jiān)會許可的業(yè)務，博時財富已獲得證監(jiān)會下發(fā)的《經營證券期貨業(yè)務許可證》，并在深圳市市場監(jiān)督管理局完成工商注冊登記，取得營業(yè)執(zhí)照。

博時基金表示，目前，國內財富管理市場的發(fā)展日益蓬勃。依托博時基金對金融市場與基金產品深刻的理解和專業(yè)能力，博時財富將以基金產品銷售為主營業(yè)務模式，發(fā)揮投資理財專業(yè)優(yōu)勢，甄選優(yōu)質基金產品，為投資人提供良好的理財體驗，打造嚴謹專業(yè)、值得信賴的投資理財服務平臺，滿足不同風險承受能力、投資偏好的客戶資產配置需求。

除新成立的子公司博時財富外，公司同時擁有博時基金（國際）有限公司和博時資本管理有限公司兩家全資子公司。截至2021年末，博時基金（含子公司）資產管理總規(guī)模超過1.8萬億元人民幣。

值得注意的是，本次博時財富成立距離對上一家基金銷售子公司已有6年時間，博時基金也成為了為國內第七家成立基金銷售子公司的基金公司。

早在2012年3月嘉實基金成立嘉實財富管理有限公司，為國內第一家基金銷售子公司，此后國金基金、九泰基金、中歐基金、萬家基金以及華夏基金先后也成立了銷售子公司。

另據中基協(xié)公布2021年四季度公募基金保有規(guī)模數據顯示，已有三家銷售子公司進入前股票+混合公募基金保有量前100名，分別為嘉實財富、中歐財富、以及華夏財富，排名分別為59名、61名、71名，對應保有量規(guī)模分別為89億元、83億元和51億元。

從基金銷售子公司代銷產品情況來看，截止2021年12月31日，嘉實理財代銷產品數量超4000只，達4109只，而華夏理財代銷產品數量也超過2500只，達2764只，中歐理財代銷產品數量相對較少，為704只。就產品分布而言，目前基金銷售子公司主要以外部產品為主，母公司產品占比均不超過10%。

新經濟e線注意到，相較賣方代銷和買方投顧的本質區(qū)別，關鍵在于是否從客戶利益角度出發(fā)，背后驅動因素在于商業(yè)模式的差異。賣方代銷收入源于產品相關的交易規(guī)模，而買方投顧收入源于與客戶利益相關的保有量或長期業(yè)績。因此，基金投顧試點也意味著資產管理公司向財富管理公司轉型時思維方式的轉變，即從賣方銷售模式向買方投顧轉型。

對此，有市場人士認為，基金銷售子公司作為基金公司的重要銷售渠道，在基金投顧試點業(yè)務發(fā)展過程中將起到積極的推動作用，后續(xù)或將有更多銷售子公司獲批。