文|野馬財(cái)經(jīng) 蔡真
編輯|高巖
1月29日，雨潤(rùn)集團(tuán)官方公眾號(hào)“雨潤(rùn)”發(fā)布消息：南京雨潤(rùn)等44家公司重整方案以接近全票的高票率獲得債權(quán)人表決通過（投同意票的優(yōu)先債權(quán)金額占比超過99.7%），并由南京中院裁定正式生效。
雨潤(rùn)集團(tuán)實(shí)控人祝義財(cái)以“感恩、感激、感謝”為主題發(fā)文感謝各方支持：“這是歷經(jīng)七年磨難的雨潤(rùn)，從絕境邁向重生的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。渡盡冬寒，終有晴朗?！?/p>
2001年祝義財(cái)首次進(jìn)入《福布斯》中國(guó)富豪榜，位列第53位。2004年，祝義財(cái)排名來到41位，以2.3億美元身價(jià)成為江蘇首富。
2014年前后，雨潤(rùn)集團(tuán)年銷售額達(dá)到1500多億元，擁有員工13萬人，綜合實(shí)力曾位列中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)第7位，是江蘇省首批沖擊世界500強(qiáng)的重點(diǎn)企業(yè)。但自2015年開始，祝義財(cái)被多次監(jiān)視居住和逮捕，雨潤(rùn)集團(tuán)也因此直轉(zhuǎn)直下，最終不得不走向破產(chǎn)重整之路。
來源：雨潤(rùn)官方公眾號(hào)
祝義財(cái)仍掌控，對(duì)賭2027上市
去年末，雨潤(rùn)集團(tuán)破產(chǎn)重整方案出爐。
據(jù)新華社江蘇報(bào)道，近日雨潤(rùn)集團(tuán)重整案“二債會(huì)”以網(wǎng)絡(luò)形式召開。此次重整方案中，“雨潤(rùn)系”275家公司股權(quán)調(diào)整至“雨潤(rùn)精選”證券化平臺(tái)。轉(zhuǎn)股完成后，122家公司債權(quán)人將持有證券平臺(tái)37.29%股份，華融江蘇分公司作為戰(zhàn)投方出資約30億元持股7%。
據(jù)多家媒體報(bào)道，祝義財(cái)通過其控制的雨潤(rùn)控股以零對(duì)價(jià)持有證券平臺(tái)33%股份，另外23%股權(quán)為預(yù)留股權(quán)，雨潤(rùn)控股對(duì)這部分股權(quán)有100%表決權(quán)。這意味著雨潤(rùn)控股擁有56%的表決權(quán)。
“雨潤(rùn)精選”證券化平臺(tái)承諾，于2026年度實(shí)現(xiàn)不少于50億元的凈利潤(rùn)，于2027年內(nèi)申請(qǐng)IPO上市，屆時(shí)重整投資人將從平臺(tái)退出，債權(quán)人將從資本市場(chǎng)獲取更高的收益。
對(duì)債務(wù)的具體清償方案為：普通債權(quán)30萬以下重整計(jì)劃獲批后一年內(nèi)現(xiàn)金清償；300萬以下5年內(nèi)現(xiàn)金清償；300萬以上按每股17.8元“以股抵債”，對(duì)應(yīng)市盈率35倍，相當(dāng)于債權(quán)人的650億元債權(quán)按照未來的1750億元估值轉(zhuǎn)股。
雨潤(rùn)的破產(chǎn)重整方案有兩個(gè)特別之處：其一是創(chuàng)始人祝義財(cái)并未出局，而是繼續(xù)掌控公司并大比例債轉(zhuǎn)股；其二方案中設(shè)置了凈利潤(rùn)和IPO對(duì)賭承諾，如果上市失敗，證券平臺(tái)將在此后的十年中分期償還轉(zhuǎn)股債務(wù)。
平安、華融都有意
根據(jù)審計(jì)結(jié)果，所有納入雨潤(rùn)重整方案的總資產(chǎn)估值約為1270億元，凈資產(chǎn)約90億元，其中包括雨潤(rùn)控股100%股權(quán)、中央商場(chǎng)（600280.SH）、雨潤(rùn)食品（1068.HK）兩家“雨潤(rùn)系”上市公司的全部股票以及其他體系外的優(yōu)質(zhì)資源，用來確保重整計(jì)劃和債務(wù)清償順利推進(jìn)。
根據(jù)雨潤(rùn)食品年報(bào)數(shù)據(jù)，2015年-2020年公司累計(jì)虧損額高達(dá)180億港元。截至2021年6月30日，公司總資產(chǎn)11.17億元，總負(fù)債13.15億元。
中央商場(chǎng)2017-2019年每年總營(yíng)收都在80億元以上，去年受疫情影響降至31.83億元。不過公司在2020年扭虧，而2018、2019兩年歸母凈利-9.28億元。官網(wǎng)顯示，公司在全國(guó)有16家商場(chǎng)，且有12個(gè)在建商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目。
此外，雨潤(rùn)集團(tuán)還有建筑、地產(chǎn)、物業(yè)、酒店和農(nóng)產(chǎn)品等多領(lǐng)域布局，資產(chǎn)規(guī)?？捎^。
華融并非唯一對(duì)雨潤(rùn)有意的戰(zhàn)投方，今年6月召開的雨潤(rùn)集團(tuán)旗下122家公司破產(chǎn)重整第一次債權(quán)人會(huì)議上，平安信托和華融兩家入圍。這一定程度上說明雨潤(rùn)集團(tuán)雖然流動(dòng)性枯竭，資金鏈斷裂，但資產(chǎn)相對(duì)優(yōu)良。
值得注意的是，另一家江蘇老牌民企巨頭三胞集團(tuán)于11月30日通過了重組方案，華融江蘇分公司亦有紓困，為其提供了80億元資金支持。
中國(guó)華融（2799.HK）此前公開表示將以四大措施應(yīng)對(duì)巨額虧損，其中之一即為“維持推進(jìn)回歸主業(yè)、化險(xiǎn)瘦身發(fā)展戰(zhàn)略”。成為三胞、雨潤(rùn)兩大民企重整戰(zhàn)投方，合計(jì)投資超百億元，或是回歸AMC主業(yè)的體現(xiàn)。
而雨潤(rùn)的重整方案如果未獲通過，接下來就只能走法院破產(chǎn)程序。但高票通過的最終結(jié)果說明了各方對(duì)方案的認(rèn)可。
雨潤(rùn)危機(jī)始末
回顧雨潤(rùn)債務(wù)危機(jī)，主要源自公司創(chuàng)始人祝義財(cái)長(zhǎng)期失聯(lián)，引發(fā)金融機(jī)構(gòu)短時(shí)間內(nèi)從雨潤(rùn)“抽血”150多億元，造成企業(yè)流動(dòng)性枯竭、資金鏈斷裂、經(jīng)營(yíng)迅速惡化。
2001年祝義財(cái)首次進(jìn)入《福布斯》中國(guó)富豪榜，位列第53位。2004年，祝義財(cái)排名來到41位，以2.3億美元身價(jià)成為江蘇首富。
2005年10月3日，雨潤(rùn)食品完成港股IPO，成功登陸資本市場(chǎng)。與此同時(shí)，祝義財(cái)通過連續(xù)舉牌，成為上市公司南京中商（中央商場(chǎng)前身，600280.SH）實(shí)際控制人。一舉控制兩家上市公司，“雨潤(rùn)系”正式形成。
一年后，雨潤(rùn)集團(tuán)成立，并先后進(jìn)入地產(chǎn)、物流、旅游、金融等諸多領(lǐng)域。據(jù)《中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)榜單》榜單顯示，2012年，雨潤(rùn)集團(tuán)整體營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1061億元，位列全國(guó)第112位，雨潤(rùn)千億帝國(guó)迎來巔峰。
但是，這一切卻隨著祝義財(cái)被監(jiān)視居住而迎來重大轉(zhuǎn)折。
2015年3月27日，中央商場(chǎng)發(fā)布公告稱，檢察機(jī)關(guān)于2015年3月23日起對(duì)公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人祝義財(cái)執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強(qiáng)制措施。
消息一出，市場(chǎng)震動(dòng)。
一方面，各家機(jī)構(gòu)開始收緊對(duì)整個(gè)雨潤(rùn)體系的借款。諸多雨潤(rùn)集團(tuán)債權(quán)人要求法院凍結(jié)祝義財(cái)個(gè)人財(cái)產(chǎn)以及所持有上市公司的股權(quán)。另一方面，公司裁員，動(dòng)蕩難安。
2018 年1月18日，杭州市人民檢察院以被告人祝義財(cái)涉嫌行賄罪、背信損害上市公司利益罪、故意銷毀會(huì)計(jì)憑證罪向杭州市中級(jí)人民法院起訴。2018年1月12日杭州市人民檢察院認(rèn)為不構(gòu)成挪用公款，以行賄等罪移送杭州市中級(jí)人民法院審理。2019年1月10日，因事實(shí)不清、證據(jù)不足，杭州市人民檢察院主動(dòng)撤回行賄等罪的指控。
2019年1月22日晚間，雨潤(rùn)食品、中央商場(chǎng)雙雙發(fā)布公告稱，實(shí)際控制人祝義財(cái)已經(jīng)回到家中。
“回家”后的祝義財(cái)面對(duì)的，是陷入泥潭的“雨潤(rùn)系”。
實(shí)控人長(zhǎng)期失聯(lián)，公司多元化失速，雨潤(rùn)的資金鏈危機(jī)在多種因素綜合下爆發(fā)。
消費(fèi)品專家肖竹青向野馬財(cái)經(jīng)分析稱，“這主要是因?yàn)閼?zhàn)略上不夠?qū)Ｗ?，后期的人才和資金都跟不上擴(kuò)張速度，而中國(guó)豬肉價(jià)格市場(chǎng)本身波動(dòng)水平較大，’不專一’的雨潤(rùn)缺乏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的全方位支持，極易在行業(yè)跌勢(shì)中出現(xiàn)問題”。
有膽識(shí)、愛冒險(xiǎn)是外界對(duì)祝義財(cái)?shù)挠∠?。而在雨?rùn)陷入低谷的7年間，中國(guó)民營(yíng)資本系族發(fā)生天翻地覆的變化。明天、海航、AB等分崩離析，大躍進(jìn)式的收并購和高杠桿運(yùn)作已不適用于當(dāng)下環(huán)境，行穩(wěn)致遠(yuǎn)成為大型企業(yè)發(fā)展主題詞。
祝義財(cái)在感謝信中也做出反思：“雨潤(rùn)這幾年很艱辛，企業(yè)從巔峰時(shí)的13萬名員工降至如今的3萬余人，大批員工無奈離開，給家庭、生活帶去很多壓力和負(fù)擔(dān)，對(duì)此我感到很內(nèi)疚……我還想感謝這段苦難的歷程，感謝那些不看好雨潤(rùn)的人甚至是對(duì)手，正因?yàn)橛心銈儯層隄?rùn)的每一步都走得更加的小心、更加的審慎、更加的穩(wěn)實(shí)。”
拉鋸多時(shí)，從最新的重整方案可以看出祝義財(cái)兜底挽救雨潤(rùn)的決心，你覺得雨潤(rùn)可以重新崛起嗎？