文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠
由于美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面原因，許多在美上市的中國(guó)公司都在進(jìn)行回流上市，名創(chuàng)優(yōu)品也是其中之一。
近段時(shí)間據(jù)媒體報(bào)道，名創(chuàng)優(yōu)品(紐約證券交易所市場(chǎng)代碼：MNSO)考慮于2022年在香港上市，正在與美國(guó)銀行和瑞銀集團(tuán)就可能的股票出售進(jìn)行合作，名創(chuàng)優(yōu)品或?qū)⒃谙愀刍I集數(shù)億美元。不過(guò)，名創(chuàng)優(yōu)品相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此表示“沒(méi)有收到相關(guān)消息”。
可事實(shí)上，多種跡象表明，轉(zhuǎn)戰(zhàn)上市的消息并非空穴來(lái)風(fēng)。如今，重新打量這家企業(yè)，不禁產(chǎn)生新的思考：為何短短數(shù)年名創(chuàng)優(yōu)品就能坐擁數(shù)千家門(mén)店？拓展海外市場(chǎng)對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品而言是壯大還是自救？在新的行業(yè)局勢(shì)下，名創(chuàng)優(yōu)品到底還有幾分成長(zhǎng)力？
戰(zhàn)略目標(biāo)與股價(jià)背離
創(chuàng)立之初，憑借著超高的性?xún)r(jià)比和門(mén)店快速擴(kuò)張所帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，名創(chuàng)優(yōu)品迅速發(fā)展到全國(guó)各大城市，并且在2020年10月份成功登陸紐交所。
2020年10月15日，名創(chuàng)優(yōu)品掛牌美國(guó)紐交所上市，發(fā)行價(jià)為20美元/股；2021年2月9日，股價(jià)漲至了自上市后的最高點(diǎn)35.21美元。
在公司發(fā)展層面上，2017年野心勃勃的葉國(guó)富曾稱(chēng)“名創(chuàng)優(yōu)品將在2019年進(jìn)駐100個(gè)國(guó)家，開(kāi)設(shè)10000家門(mén)店，實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售收入1000億”。可惜，此想法并未真正實(shí)現(xiàn)。
2019年，葉國(guó)富將“百?lài)?guó)千億萬(wàn)店”的擴(kuò)張計(jì)劃調(diào)整至2022年。2021年12月18日，名創(chuàng)優(yōu)品的全球第5000家門(mén)店在美國(guó)的馬薩諸塞州波士頓開(kāi)業(yè)。截至目前，名創(chuàng)優(yōu)品已在全球的100個(gè)國(guó)家和地區(qū)均有門(mén)店?？梢?jiàn)，其“百?lài)?guó)”目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成。
可另一面，雖然海外擴(kuò)張不止，但名創(chuàng)優(yōu)品在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻并未呈現(xiàn)出與之相對(duì)應(yīng)的上漲態(tài)勢(shì)。名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)一直呈現(xiàn)“跌跌不休”的趨勢(shì)，截至2022年1月25日收盤(pán)時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品收盤(pán)價(jià)為9.79美元，總市值相較于最高點(diǎn)時(shí)已蒸發(fā)超80億美元，近三分之二。
對(duì)此《每日財(cái)報(bào)》認(rèn)為，這種資本市場(chǎng)的反饋或源于名創(chuàng)優(yōu)品不盡如人意的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。
根據(jù)企業(yè)財(cái)報(bào)，從2019至2021財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品連續(xù)三年陷入虧損狀態(tài)。2021年第三季度，名創(chuàng)優(yōu)品的營(yíng)收增速進(jìn)一步放緩，前三季度分別為37%、59%、28%。而在財(cái)報(bào)中，關(guān)于下一季度的預(yù)期，名創(chuàng)優(yōu)品也只是給出了8.8%-17.5%的增長(zhǎng)區(qū)間，顯著低于三季度的28%。
在疫情逐漸散去的當(dāng)下，名創(chuàng)優(yōu)品卻并沒(méi)有展現(xiàn)出相較2020年的大反彈，這著實(shí)耐人尋味。
“撞臉”糾紛不止
必須承認(rèn)的是，名創(chuàng)優(yōu)品的“極致性?xún)r(jià)比”戰(zhàn)略有著相當(dāng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。有相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，直到目前，名創(chuàng)優(yōu)品門(mén)店當(dāng)中95%以上的產(chǎn)品價(jià)格仍然維持在50元以?xún)?nèi)，因此其也收獲了“最牛十元店”的綽號(hào)。
但“殊榮”的背后，也有著不大光彩的另一面：從創(chuàng)立之初，名創(chuàng)優(yōu)品就一直被調(diào)侃為是無(wú)印良品的“山寨”版。甚至有很多網(wǎng)友調(diào)侃名創(chuàng)優(yōu)品的名稱(chēng)當(dāng)中就集合了無(wú)印良品、優(yōu)衣庫(kù)等眾多品牌于一體。而且除了名字之外，名創(chuàng)優(yōu)品的店面設(shè)計(jì)和logo也酷似無(wú)印良品等日系精品店。
不僅如此，《每日財(cái)報(bào)》查詢(xún)企查查發(fā)現(xiàn)，在23條自身風(fēng)險(xiǎn)中，有十條是因?yàn)榍謾?quán)而引起的糾紛，其中包含侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)、侵害作品發(fā)行權(quán)糾紛、侵害外觀(guān)設(shè)計(jì)專(zhuān)利權(quán)糾紛、網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)責(zé)任糾紛案、著作權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛。
在產(chǎn)品方面，名創(chuàng)優(yōu)品主要是通過(guò)尋找代工廠(chǎng)進(jìn)行模式化生產(chǎn)，去掉了中間環(huán)節(jié)和各種營(yíng)銷(xiāo)成本，并通過(guò)大批量出貨來(lái)進(jìn)一步壓縮價(jià)格，進(jìn)而才實(shí)現(xiàn)了對(duì)“極致性?xún)r(jià)比”的追求。
但是也需看到，性?xún)r(jià)比的護(hù)城河并非難以跨越，像最近幾年業(yè)內(nèi)如三福等快時(shí)尚連鎖店的發(fā)展，就讓名創(chuàng)優(yōu)品的護(hù)城河正變得越來(lái)越窄。
此外，名創(chuàng)優(yōu)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的地位也正在逐漸受到?jīng)_擊。在營(yíng)業(yè)模式上與名創(chuàng)優(yōu)品如出一轍的紀(jì)念日、The Green Party、木槿生活等一批小眾新銳品牌也正在逐步發(fā)展壯大。
可以預(yù)料的是，名創(chuàng)優(yōu)品即將面臨腹背受敵的尷尬局面。因此，如何在擴(kuò)張受阻的情況下找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，就是當(dāng)下亟待解決的要緊事。
亟待尋找新增長(zhǎng)曲線(xiàn)
當(dāng)然，疫情對(duì)名創(chuàng)優(yōu)品“百?lài)?guó)千億萬(wàn)店”的小目標(biāo)影響甚大。在此環(huán)境下，名創(chuàng)優(yōu)品卻開(kāi)始把海外IP“引進(jìn)來(lái)”，跨界嘗試新業(yè)務(wù)——潮玩集合店 TOP TOY。
在泡泡瑪特成為“盲盒第一股”的話(huà)題熱潮里，名創(chuàng)優(yōu)品隨即公布了旗下首個(gè)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的潮玩品牌“TOP TOY”。
從最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，名創(chuàng)優(yōu)品的潮玩生意確實(shí)小有成績(jī)。據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，截至2021年9月30日，TOP TOY門(mén)店數(shù)累計(jì)72家，單季度門(mén)店數(shù)凈增39家，2021年第三單季度TOP TOY實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.09億元，首次突破億元，環(huán)比增長(zhǎng)64%。
至此，外界有聲音期盼潮玩賽道能夠成為名創(chuàng)優(yōu)品的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士指出，根本上看，潮玩賽道本身的準(zhǔn)入門(mén)檻并不高，沒(méi)有太高的技術(shù)含量，主要的競(jìng)爭(zhēng)圍繞在對(duì)IP的爭(zhēng)搶當(dāng)中。
確實(shí)，從目前來(lái)看，TOPTOY外采和原創(chuàng)產(chǎn)品的比例約為7:3，更像是知名潮玩產(chǎn)品與IP的集合店。所以，原創(chuàng)比例低、難以構(gòu)建足夠高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，給此玩法能否持續(xù)下去帶來(lái)了諸多懷疑。
如此一來(lái)，對(duì)于入局較晚，目前主要靠幾款核心IP站臺(tái)同時(shí)缺少自己故事可講的名創(chuàng)優(yōu)品而言，想要靠著潮玩實(shí)現(xiàn)自己的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，面臨的挑戰(zhàn)可想而知。
此外，門(mén)檻低也意味著對(duì)手多，比如KK集團(tuán)就無(wú)疑是名創(chuàng)優(yōu)品近年來(lái)較為強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。目前，KK旗下KKV、THE COLORIST調(diào)色師、X11和KK館四大品牌，產(chǎn)品定位、核心用戶(hù)群體都與名創(chuàng)優(yōu)品高度相似，其玩法與名創(chuàng)優(yōu)品有諸多相似之處。
總體而言，名創(chuàng)優(yōu)品如今要面對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，和當(dāng)年赴美IPO時(shí)也早已大不一樣。消費(fèi)群體和消費(fèi)習(xí)慣，甚至整個(gè)行業(yè)的玩法都在發(fā)生深刻變化。所以，不論其是否能返港上市，都需要重新梳理一下自己未來(lái)的發(fā)展策略，這樣才能真正的獲得更多投資者的信心認(rèn)可。