文|滿投財(cái)經(jīng)
2022年冬奧會(huì)北京的申辦成功，獲得社會(huì)各界的極大關(guān)注。與其息息相關(guān)的體育業(yè)、文化旅游、冰雪制造產(chǎn)業(yè)，迎來(lái)了較大的發(fā)展機(jī)遇。部分有幸參與冬奧會(huì)項(xiàng)目的相關(guān)企業(yè)更是趁勢(shì)火了一把。
雪人股份是一家涉足制冰設(shè)備制造和氫能源領(lǐng)域的公司，該公司于2021年12月30日在投資者平臺(tái)表示，公司已有產(chǎn)品應(yīng)用于北京冬奧會(huì)延慶賽區(qū)國(guó)家雪車雪橇中心的氨制冷系統(tǒng)，目前為歷屆雪車雪橇同類項(xiàng)目最大的氨系統(tǒng)用氣液分離器，并且參與了國(guó)家雪車雪橇中心等2022年北京冬奧會(huì)相關(guān)場(chǎng)館賽道的項(xiàng)目工程，后續(xù)還將為冬奧會(huì)前期冰雪運(yùn)動(dòng)訓(xùn)練教育基地的建設(shè)提供服務(wù)。
乘著冬奧之風(fēng)，雪人股份站上了市場(chǎng)風(fēng)口，股價(jià)冉冉升起。2021年12月22日至2022年1月6日之間，十一個(gè)交易日里實(shí)現(xiàn)六日漲停。2021年12月29日，雪人股份出現(xiàn)“地天板”，Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日主力資金凈買入高達(dá)4.25億元，相隔不到一周，2022年1月5日，“地天板”行情再度出現(xiàn)。對(duì)于股價(jià)異常波動(dòng)的情況，雪人股份在公告中稱不存在違反信息公平披露的情形。
可惜，這份風(fēng)光非常短暫，雪人股份的股票在觸及18.45元/股的高點(diǎn)后，就深陷接連回調(diào)，截至2022年1月23日，雪人股份的股價(jià)為11.99元/股，總市值92億人民幣。雪人股份的回調(diào)讓市場(chǎng)觸手不及，冬奧之風(fēng)還吹得起來(lái)嗎？我國(guó)的冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展如何？
（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）
01中國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)潛力巨大
事實(shí)上，我國(guó)的冰雪產(chǎn)業(yè)具有非常大的發(fā)展?jié)摿Α榱诉_(dá)成申奧時(shí)提出的“三億人上冰雪”的目標(biāo)以及備戰(zhàn)冬奧會(huì)，我國(guó)從冰雪旅游業(yè)、冰雪器材產(chǎn)業(yè)、冰雪運(yùn)動(dòng)、冰雪文化、冰雪場(chǎng)地設(shè)施建設(shè)、冰雪體育人才的培養(yǎng)等多方面均出臺(tái)了政策支持。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：頭豹研究院整理）
其中，為促進(jìn)中國(guó)冰雪運(yùn)動(dòng)繁榮健康發(fā)展，國(guó)家體育總局于2016年頒布了《2016-2025年冰雪運(yùn)動(dòng)發(fā)展規(guī)劃》。規(guī)劃中提到，到2025年，形成產(chǎn)業(yè)體系較為完備的冰雪運(yùn)動(dòng)發(fā)展格局；冰雪運(yùn)動(dòng)普及度大幅提高，直接參加冰雪運(yùn)動(dòng)的人數(shù)超過(guò)5000萬(wàn)，并“帶動(dòng)3億人參與冰雪運(yùn)動(dòng)”；2020年我國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將達(dá)到6000億元，到2025年這一規(guī)模增長(zhǎng)至10000億元。
規(guī)劃中還提到，要發(fā)揮引領(lǐng)帶動(dòng)作用，以籌辦2022年冬奧會(huì)為契機(jī)，積極普及冰雪運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目，大力發(fā)展冰雪健身休閑業(yè)、高水平競(jìng)賽表演業(yè)和冰雪旅游業(yè)，帶動(dòng)全國(guó)冰雪運(yùn)動(dòng)發(fā)展。根據(jù)頭豹研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在政策助力下，2019年至2025年，中國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速將從1.1%跨越至23.1%；2019年中國(guó)滑雪場(chǎng)館已達(dá)到770個(gè)，預(yù)計(jì)2022年超過(guò)800個(gè)。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)的冰雪產(chǎn)業(yè)擁有廣闊的發(fā)展前景。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：頭豹研究院）
02冬奧之風(fēng)下的雪人股份為何突然熄火？
中國(guó)的冰雪產(chǎn)業(yè)的發(fā)展才初現(xiàn)雛形，但行業(yè)的參與者眾多，雪人股份就是其中之一。從雪人股份2021年上半年的財(cái)報(bào)來(lái)看，其當(dāng)前的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以壓縮機(jī)業(yè)務(wù)為核心，收入占比達(dá)到43%，其次是制冰設(shè)備為24%，油氣技術(shù)服務(wù)和中央空調(diào)系統(tǒng)占23%和10%。
雪人股份的制冰機(jī)品牌“SNOWKEY”和壓縮機(jī)品牌“SRM”、“Refcomp”有一定的市場(chǎng)份額，也是雪人股份重要的收入貢獻(xiàn)。2021年上半年，雪人股份實(shí)現(xiàn)收入8.20億元，同比增長(zhǎng)36.98%，其中制冷設(shè)備生產(chǎn)制造同比增長(zhǎng)43.02%，是雪人股份收入增長(zhǎng)的主要助力。
但2020年是疫情影響最為嚴(yán)重的一年，若考慮疫情基數(shù)較低的因素，雪人股份2021年上半年的同比大幅增長(zhǎng)有了合理解釋。但從凈利潤(rùn)來(lái)看，雪人股份已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損，即便是在營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的2021年上半年，雪人股份仍然虧損3263.9萬(wàn)元，出現(xiàn)增收不增利的情況。
觀察其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，雪人股份虧損的重要原因之一，在于營(yíng)業(yè)成本的攀升。2021年上半年雪人股份的營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)48%至7.09億元，高于營(yíng)收增速。產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)不同程度的下跌，其中制冰設(shè)備毛利率下降11.05%，壓縮機(jī)下降6.74%。壓縮機(jī)是雪人股份的核心產(chǎn)品，2021年上半年的毛利率降至11.5%的水平，已經(jīng)是公司的微利產(chǎn)品。
據(jù)悉，除了冰雪產(chǎn)業(yè)，雪人股份還布局氫能領(lǐng)域。但由于我國(guó)氫能領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化尚未形成，報(bào)告期內(nèi)公司氫能相關(guān)產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化和規(guī)?；?，收入占比微小。
冬奧會(huì)在即，雪人股份手持制冰設(shè)備和氫能源兩大熱門產(chǎn)業(yè)，站上市場(chǎng)風(fēng)口，因此爆火了一把。但分析雪人股份的基本面并不算優(yōu)秀，規(guī)模也較小，由此撐起熱門概念顯得有點(diǎn)單薄，這或許是雪人股份雖然暴漲但風(fēng)光短暫的主要原因。冬奧會(huì)只是投資和行業(yè)發(fā)展的契機(jī)，公司本身基本面才是凸顯投資價(jià)值的關(guān)鍵。
但中國(guó)冰雪行業(yè)的巨大潛力毋庸置疑，相信在政策的推動(dòng)下，進(jìn)入發(fā)展的快車道只是時(shí)間問(wèn)題。在實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的能源深刻變革的大背景下，大力發(fā)展氫能尤其是氫燃料電池等綠色能源也將會(huì)有廣闊的發(fā)展空間，這些都利好雪人股份長(zhǎng)期的發(fā)展。