文｜道總有理
這段時間，熱搜上“幽門螺旋桿菌”身影無處不在，前有演員胡兵用VLOG的形式分享自己治療幽門螺旋桿菌的過程，后有美國將幽門螺旋桿菌列為明確致癌物……據(jù)不完全統(tǒng)計，幽門螺旋桿菌在一個月之內(nèi)上了5次熱搜。
據(jù)悉，長期感染幽門螺旋桿菌可能會導(dǎo)致各種胃部疾病，更嚴(yán)重的后果會引發(fā)胃癌，有研究報告顯示，幽門螺旋桿菌的感染者患胃癌的風(fēng)險與未感染的人群相比，至少增加了2倍到6倍。
而國內(nèi)的餐飲方式以及使用公筷的普及率不高，更直接增加了幽門螺旋桿菌的傳播性。這讓網(wǎng)友惶恐不已，隨之一系列抗幽門螺旋桿菌概念股在資本市場大放異彩。比如亞太藥業(yè)、均瑤健康漲停，交大昂立漲逾9%，達安基因、濟民醫(yī)療等多股漲幅居前；港股諾輝健康漲超18%。
只是這個備受關(guān)注的領(lǐng)域目前還尚未成熟，以均瑤健康為例，其主營的抗幽飲品在2021年前三季度占不到公司營收的5%。熱搜上喧囂不斷，可惜市場至今還“無米可炊”，概念挖多了，所看到的不一定是寶藏。
“抗幽”大戰(zhàn)一觸即發(fā)？
1979年，澳大利亞的一位醫(yī)生羅賓·沃倫在胃竇黏膜貼片上觀察到一種彎曲狀細菌，這是幽門螺旋桿菌首次面世。1984年，澳大利亞科學(xué)家尼爾·諾克斯在培養(yǎng)皿中提取到了這種彎曲狀細菌，并將其與牛肉提取液混合，腸胃病學(xué)家巴里·馬歇爾充當(dāng)“小白鼠”，將這種混合液一飲而盡。
僅僅三天后，馬歇爾就患上了嚴(yán)重的胃炎與胃潰瘍，這項著名的獻身實驗進一步確認了幽門螺旋桿菌的存在，2005年，羅賓與馬歇爾借此獲得了諾貝爾生理學(xué)獎。這些年，幽門螺旋桿菌在世界各個角落所掀起的恐慌都不小。
以我國為例，從2001年到2014年全國各類幽門螺旋桿菌調(diào)查顯示，國內(nèi)幽門螺旋桿菌的感染率在40%到90%之間，平均值高達59%，就連兒童感染幽門螺旋桿菌的幾率也有40%。美國衛(wèi)生及公共服務(wù)部發(fā)布的第15版致癌物報告就把幽門螺旋桿菌第一次列為“一級致癌物”。
不難看出，全球?qū)@個致癌元兇都談之色變，這種恐懼落在資本眼中恰恰是再好不過的商機，1月初，幽門螺旋桿菌成了二級市場人人矚目的熱點，相關(guān)概念股漲了一波后，接著各大投資平臺上，幽門螺旋桿菌儼然包場了提問區(qū)。
根據(jù)證券之星統(tǒng)計，幽門螺旋桿菌頻上熱搜的那幾天，互動平臺上累計回復(fù)幽門螺旋桿菌相關(guān)投資內(nèi)容20多條，其中包括新華制藥、均瑤健康、科拓生物、東誠藥業(yè)……多家公司被投資者詢問是否涉及幽門螺旋桿菌的業(yè)務(wù)。
從表面上看，抗幽大戰(zhàn)一觸即發(fā)。事實上，抗幽抗得最積極的一直都是消費領(lǐng)域，酸奶、牙膏、益生菌，這些產(chǎn)品都可以貼著“抗幽”標(biāo)簽明碼標(biāo)價，無論是不是披著概念外殼踩在年輕人的錢包上瘋狂踐踏，總之，這樁生意一開始就被消費市場玩明白了。
以益生菌為例，益生菌這幾年的風(fēng)口就沒有停過，2013年，雜志Nutrients 期刊在文章中提到過一種抗幽門螺桿菌專利菌株，很快，不少品牌都相繼開發(fā)了這門商機，膠囊或者咀嚼片層出不窮，世面上銷量前六的品牌里，其中最貴的一款約合6塊錢一粒。
為焦慮與恐懼買單是多數(shù)人的弱點，在電商平臺上，各種超出普通牙膏十倍不止的抗幽牙膏熱銷成迷，阿里健康大藥房里一款幽門螺旋桿菌試紙加牙膏，累計1萬多人付款，京東上一款抗幽牙膏月銷量逾10000支，累計評論27000余條。
不光線上，線下一家牙膏企業(yè)的抗菌牙膏供貨規(guī)模單月可以達到1000萬支以上。一股腦兒涌入抗幽陣營的口腔護理廠不計其數(shù)，有些產(chǎn)品還打出了“對幽門螺旋桿菌有效殺滅率99.85%”的宣傳字眼，盡管這種牙膏被藥監(jiān)局公然批評，還是有無數(shù)人閉眼買單。
此外，還有抗幽酸奶、抗幽漱口水、抗幽酵素……消費市場無往不利，當(dāng)然，由于抗幽陣營越來越龐大，除了令人眼花繚亂的偽概念產(chǎn)品，也有些行業(yè)沾光性地迅速壯大，被大量的研究數(shù)據(jù)證實有益于腸胃健康的“巖藻多糖”就是很好的佐證。360 Market Updates市場數(shù)據(jù)顯示，巖藻多糖市場2019年達到3000萬美元，預(yù)計2024年將達到3700萬美元，未來5年的市場復(fù)合年增長率約為3.8%。
其中，亞洲是最大的巖藻多糖消費市場，2017年消費6751公斤，中國和日本分別是亞洲第一大和第二大消費國，早在2017年，中國消費了亞洲38.54%的巖藻多糖，國內(nèi)頭部企業(yè)年產(chǎn)量能高達10多噸，好就好在，國內(nèi)抗幽意識不算太遲。
但從發(fā)現(xiàn)幽門螺旋桿菌以來，抗幽行動風(fēng)風(fēng)雨雨這么多年，可細究下來，真正能做到安撫人心的也沒有幾個，盲目攪弄渾水的卻不在少數(shù)。
消費升級，生物醫(yī)藥卻在下沉？
根據(jù)流行病學(xué)數(shù)據(jù)，造成人口死亡的主要疾病順位前三的分別是惡性腫瘤（158.06/10 萬）、心臟?。?50.08/10 萬）和腦血管病（147.04/10萬）。其中，胃癌的發(fā)病率最高，發(fā)病率為 29.31/10 萬人口，按年齡標(biāo)化后的 5 年存活率僅為 27.4％。
在這個數(shù)字背后是一段段辛酸痛苦的治療經(jīng)歷，這也意味著篩查與治療是一筆不小的費用。Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)顯示，我國2018年治療癌癥的費用是2198億美元，預(yù)計到2023年會增加到3517億美元，2030年則會增長至5920億美元。
有一個很令人費解的現(xiàn)象，伴隨大眾防癌抗癌的意識日益彰顯蘇醒，原本領(lǐng)域內(nèi)的很多家生物巨頭看上去卻還沒有一家賣乳酸菌的風(fēng)光，正如幽門螺旋桿菌火了之后，在股市嶄露頭角的卻是幾家消費公司。
漲停的均瑤健康主營產(chǎn)品是乳酸飲料，投資平臺上頗為活躍的國投中魯主要從事濃縮果蔬汁，睿智醫(yī)藥生產(chǎn)益生元……牙膏酸奶賣得不亦樂乎，生物醫(yī)藥新股在資本市場卻備受冷落。在2021年上市首日破發(fā)的14只新股中，生物醫(yī)藥行業(yè)占了6只，幾乎一半，其中破發(fā)幅度最大的一家跌幅高達56.6%。
并不是所有的生物醫(yī)藥公司，都能和科興一樣，吃到時代的紅利，資本迅速壯大的同時，還能布局房產(chǎn)市場，底氣十足的準(zhǔn)備在樓市領(lǐng)域試水。
不僅如此，2018年上市，專注抗癌PD-1的信達生物在2021年年末，市值蒸發(fā)超844億元至722億元，股價腰斬至49.4港元/股。這是為什么呢？實際上，個中原因也不難尋覓。
首先，在全球的抗癌大市場上，各國的生物醫(yī)藥行業(yè)都在忙不迭地更新淘汰，卷得你死我活。美國藥企巨頭百時美施貴寶憑借第一款PD-1藥物每年能賺超百億美元，2019年，百時美施貴寶與默沙東的兩款創(chuàng)新藥在全球的銷量分別高達80億美元與110.84億美元。
同時也架不住單價高，二者在國內(nèi)治療價格一年超過三十萬，這個價格不是一般病人能負擔(dān)起來的。如果要擊破這種進口藥凌駕的局面，國內(nèi)的抗癌創(chuàng)新藥不僅要跟上技術(shù)，還要從價格層面降維打擊，2018年到2019年，兩年之內(nèi)上市了三家國產(chǎn)PD-1單抗。
根據(jù)西南證券研報，全球154個在研PD-1產(chǎn)品中，85個由中國企業(yè)研發(fā)或合作開發(fā)，占比達到55%。換句話說，在篳路藍縷的抗癌道路上起碼技術(shù)上正在一步步優(yōu)化，接下來是最關(guān)鍵的價格問題。
這兩年，國產(chǎn)抗癌醫(yī)藥仿佛在拼命奔赴價格“戰(zhàn)場”，在2019年進入醫(yī)保談判目錄之前，信達生物單抗年治療費用為15.98萬，恒瑞醫(yī)藥為10.7萬，君實生物則是9.36萬，而進入醫(yī)保談判錄后，有的降價幅度更是高達60%。
誠然，藥企天生有高于普通企業(yè)的社會責(zé)任感，不過也正是價格戰(zhàn)的來勢洶洶，導(dǎo)致大部分藥企入不敷出。信達生物從2016年到2021年上半年累計虧損了110億，君實生物2020年度虧損16.59億，百濟神州2020年虧損103億。
虧損還是小事，最令整個生物醫(yī)藥賽道頭疼的是“無藥可賣”。很多頭部藥企上市的產(chǎn)品屈指可數(shù)，算得上是頭部的信達生物共有4款抗癌創(chuàng)新藥上市，而君實生物更少，只有特瑞普利單抗一種。
生產(chǎn)規(guī)模限制了不少藥企的營收，2020年上半年恒瑞制藥在PD-1上有20億元的營收，市場占有率超過40%，但2020年前十個月恒瑞PD-1年產(chǎn)能只有500萬支，差不多只夠28萬患者用一年，而此前的一組數(shù)據(jù)是，國內(nèi)每六分鐘就有一名新的癌癥病例。
繼續(xù)研發(fā)新藥或許是一條出路，但原研藥的研發(fā)成本到底有多高？美國有項研究表明，每項獲批藥物的稅前成本平均是13.95億美元；考慮每年8.5%的資金成本及10.5%折現(xiàn)率，平均研發(fā)成本增至25.58億美元。
再者，抗癌創(chuàng)新藥的成功率極低，據(jù)E藥臉譜網(wǎng)報道，2003-2011年間，全球藥企共研發(fā)41個癌癥疫苗，從進入臨床研究到上市的總成功率為1.6%，居各類藥物研發(fā)成功率倒數(shù)第一，到了2022年，成功率也沒有提高多少。
大眾的健康意識的確在覺醒，但抗癌類的生物醫(yī)藥市場卻在逐漸失語，不止資本方面，一切似乎都有跡可循，畢竟有些藥企都直接偃旗息鼓，2021年3月5日，百奧泰生物宣布，終止研發(fā)PD-1產(chǎn)品，理由是競爭激烈，成本太高。
對比仗著概念炒作而意氣風(fēng)發(fā)的消費領(lǐng)域，這個領(lǐng)域的落寞實在可悲。
熬夜之后扎堆體檢，誰在拿捏年輕人？
癌癥早期的治愈率是非常高的，防癌消費如火如荼也不是沒有道理。據(jù)悉，有1/3的癌癥是可以通過早期篩查與診斷進行及時治愈，在2019年，我國的胃癌早篩市場規(guī)模就高達21億元，年復(fù)合增長率高達20.3%，預(yù)計到2030年會達到157億元。
年輕人一邊熬夜蹦迪，一邊朋克養(yǎng)生的潮流早已從街頭傳到巷尾，固定階段的體檢也早早提上日程，防患于未然，相比父母那輩傳統(tǒng)思維里的諱疾忌醫(yī)，年輕人對體檢的態(tài)度多少是正向的，盡管每年90后體檢眾生相都會在熱搜上盤桓幾天。
2021年，微博熱搜“90后不敢看體檢報告”在一片自嘲苦嗨中攬獲5.7億閱讀量，成年之后看體檢報告的緊張程度絲毫不亞于小時候收到成績單。上海外服發(fā)布的《2020上海職場白領(lǐng)健康指數(shù)報告》顯示，從2014到2019年，上海職場白領(lǐng)體檢異常率持續(xù)上升，所有體檢項目全部正常的人數(shù)已不足0.5%。
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國健康體檢人次從2011年的3.44億人次增長到2018年的5.75億人次，健康體檢市場總體規(guī)模已達到1500億元，2020年中國健康體檢行業(yè)市場規(guī)模達到2540億。
年輕人熬夜過后，扎堆去體檢是不爭的事實。去年一款過千的體檢套餐在直播間里賣出6500萬銷售額，淘寶直播數(shù)據(jù)顯示，包括體檢在內(nèi)的健康消費品在2018年到2020年GMV年復(fù)合增長率高達325%。
可想而知，這是一片難得的藍海，尤其在專業(yè)體檢機構(gòu)少之又少的情況下。這些年，民營的體檢機構(gòu)在資本的追捧下遍地開花，諾輝健康迄今為止已經(jīng)完成了兩輪融資，美年健康五年之內(nèi)開了500多家門店，背后站著的金主赫然有阿里。
馬云有一句話，“下一個超越我的人，一定出現(xiàn)在健康行業(yè)?！币粓鰣鰢@社畜健康的熱烈話題，讓不少巨頭都深刻體會到了這句話所隱藏的無限可能性，此前，字節(jié)跳動旗下的醫(yī)療品牌還研發(fā)了一款針對直腸癌的診斷軟件。
資本對拿捏年輕人的神經(jīng)末梢有勢在必得的信心，每年涌入體檢中心的龐大數(shù)額似乎也印證了行業(yè)的潛力。然而，資本籠絡(luò)體檢機構(gòu)有個跨不過去的門檻，那就是公立醫(yī)院在這個市場的地位舉足輕重。
有數(shù)據(jù)顯示，公立醫(yī)院在整體健康體檢中市場份額仍占比超過七成，民營體檢中心市場份額僅為21.5%。美年健康在2020年上半年營收18億虧損7億，還陷入了假醫(yī)生體檢風(fēng)波，直接導(dǎo)致了市值蒸發(fā)上百億。
秉承著養(yǎng)生與精致的生活派頭，年輕人對體檢的興頭在壓力重重的大環(huán)境中一度高漲，但資本永不休眠，在助推體檢機構(gòu)泛濫的同時，這何嘗不是整個行業(yè)在失控。