實習(xí)記者 | 李熠楠

由創(chuàng)業(yè)板改道主板的蘇州可川電子科技股份有限公司（簡稱“可川科技”）近日遞交了招股說明書。公司擬募集6.45億元投資于功能性元器件生產(chǎn)基地建設(shè)項目、研發(fā)中心項目和補(bǔ)充流動資金。

可川科技主要從事消費電子和新能源汽車動力電池功能性器件的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要客戶為消費電子及新能源汽車終端品牌商、零組件生產(chǎn)商及制造服務(wù)商。產(chǎn)品最終被應(yīng)用到蘋果、華為、聯(lián)想、小米、vivo等消費電子產(chǎn)品以及寶馬、上汽、北汽等品牌新能源汽車上。

報告期內(nèi)（2018-2021年上半年），可川科技營業(yè)收入分別為4.00億元、4.79億元、5.59億元和3.24億元，凈利潤分別為759.81萬元、834.30萬元、816.98萬元和460.25萬元。

大客戶集中度高，應(yīng)收賬款占比近半

可川科技的產(chǎn)品主要包括電池類功能性器件（下稱電池類）、結(jié)構(gòu)類功能性器件和光學(xué)類功能性器件。其中收入占比最高的是電池類功能性器件，分別占2020和2021年總營收的55.96%和60.93%。

得益于近年來新能源汽車產(chǎn)業(yè)高景氣的驅(qū)動，消費電子電池、新能源動力電池市場規(guī)模在近年來相應(yīng)呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。

在可川科技前五大客戶中，寧德新能源科技有限公司（簡稱“ATL”）2018年內(nèi)至2020年內(nèi)連續(xù)三年均為其第一大客戶。招股書顯示，從2018年至2020年底，可川科技對ATL的銷售收入分別為6827.84萬元、1.16億元和1.41億元，在主營業(yè)務(wù)收入中的占比從17.11%提升至25.34%。

2021年上半年，已是動力電池“一哥”的寧德時代（300750.SZ）一躍成為該公司第一大客戶，可川科技對寧德時代的銷售金額達(dá)到7125.32萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例的22.01%。

報告期各期，按同一集團(tuán)控制下的客戶合并計算，公司前五大客戶的合計銷售收入分別為17,499.70萬元、28,993.40萬元、35,960.02萬元和21,791.87萬元，占營業(yè)收入的比重分別為43.68%、60.52%、64.25%和67.14%，客戶高度集中。

值得關(guān)注的是，可川科技應(yīng)收賬款占營收近半。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為21,086.72萬元、23,063.67萬元、26,838.54萬元和26,702.31萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為52.63%、48.14%、47.95%和41.14%（年化）。

毛利率連年下滑，財務(wù)指標(biāo)不如同行

界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，盡管公司的總營收和凈利潤有所上漲，但毛利率卻在逐年下滑。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為34.91%、31.29%、29.14%和26.26%。

招股書顯示，銷售價格方面，2020年，公司面框貼片產(chǎn)品所適配的筆記本電腦機(jī)型多為當(dāng)期新引入型號，相關(guān)產(chǎn)品整體處于導(dǎo)入期、毛利率較高，而2021年1-6月， 公司新機(jī)型相關(guān)產(chǎn)品的收入占比較低、面框貼片產(chǎn)品所涉機(jī)型仍以原有型號為主，產(chǎn)品整體處于成熟期、毛利率相應(yīng)有所降低，進(jìn)而導(dǎo)致結(jié)構(gòu)類功能性器件整體毛利率的下降。

其次，公司主動采取部分產(chǎn)品適當(dāng)讓利等銷售策略，以鞏固核心供應(yīng)商地位，故結(jié)構(gòu)類功能性器件整體毛利率受到一定影響。2018年至2020年，結(jié)構(gòu)類功能性器件產(chǎn)品毛利率分別為 23.97%、21.90%及22.36%，利潤空間相對較小。

收入結(jié)構(gòu)方面，受行業(yè)競爭加劇、補(bǔ)貼退坡政策的影響，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤空間有一定程度的壓縮，隨著新能源動力電池功能性器件業(yè)務(wù)的持續(xù)放量，其收入占比將有可能進(jìn)一步提高，公司主營業(yè)務(wù)毛利率可能被進(jìn)一步稀釋；同時，公司表示在保證項目合理利潤空間的基礎(chǔ)上，適當(dāng)滿足客戶降價需求或匹配競爭對手價格，以此穩(wěn)固并深化與戰(zhàn)略客戶的合作。

除了議價能力低的問題，公司財務(wù)指標(biāo)也不如同行。

招股書顯示，報告期內(nèi)可川科技流動比率分別為2.13、2.29、1.90和1.89，速動比率分別為1.97、2.11、1.75和1.70，合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率則分別為35.32%，33.54%、42.31%和43.11%。

值得注意的是，公司的流動比率、速動比率低于同行業(yè)可比公司平均值，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司均值。

可川科技對此解釋稱，2019年，公司歸還了2,000萬元的短期借款，流動負(fù)債降幅較大，從而帶動2019年末流動比率及速動比率的上升、資產(chǎn)負(fù)債率的下降?；谔嵘Y金利用效率、充分利用自身商業(yè)信用的考慮，自2019年起，公司逐步增加以應(yīng)付票據(jù)結(jié)算的采購交易比例，相應(yīng)延長了經(jīng)營性負(fù)債償付周期，從而使得2019年至2021年1-6月各期末流動比率、速動比率均有所下降，資產(chǎn)負(fù)債率則有所提升。

截至2021年6月30日，可川科技總負(fù)債27952.05萬元，其中流動負(fù)債金額27663.63萬元，占比98.98%，其最主要負(fù)債項目為應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款，分別占比17.22%和74.69%。

重銷售，輕研發(fā)

界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，可川科技在2018-2021年上半年的研發(fā)費用分別為1385.70萬元、1805.67萬元、1946.05萬元及1170.02萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.46%、3.77%、3.48%及3.60%，其研發(fā)費用遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

報告期內(nèi)，公司專職研發(fā)人員平均薪酬分別為9.97萬元、10.15萬元、11.04萬元和5.77萬元。銷售人員平均薪酬為16.45萬元、18.28萬元、22.95萬元和11.21萬元。管理人員平均薪酬為15.40萬元、15.74萬元、15.15萬元和7.77萬元。銷售人員和管理人員平均薪資均高于研發(fā)人員。

此外在公司人員構(gòu)成方面，可川科技公司共計542人，公司研發(fā)技術(shù)人員58人，占總?cè)藬?shù)10.70%，公司核心技術(shù)人員僅有張郁佳、邢正輝、游泳三人。

在學(xué)歷方面，公司碩士及以上學(xué)歷僅3人，本科學(xué)歷13人，大專學(xué)歷61人，大專以下學(xué)歷465人，大專以下學(xué)歷人員占公司員工總?cè)藬?shù)的85.79%。其公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心技術(shù)人員及公司實控人朱春華、施慧慶都為大專學(xué)歷。

截至本招股說明書簽署日，公司已取得發(fā)明專利11項、實用新型專利52項，共63項專利，其中5項專利為受讓取得。