記者 崔璞玉

高盛集團(tuán)預(yù)計(jì)，持續(xù)高通脹，疊加勞動(dòng)力市場(chǎng)接近充分就業(yè)，將促使美聯(lián)儲(chǔ)今年加息四次，每次25個(gè)基點(diǎn)。這一預(yù)測(cè)比美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖所預(yù)計(jì)的更為激進(jìn)。目前美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為0-0.25%。

該投行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯（Jan Hatzius）周日指出，勞動(dòng)力市場(chǎng)取得的進(jìn)展，使美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的上升變得更加敏感，而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)的下行更為不敏感。

“我們依然認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在3月、6月和9月加息，現(xiàn)在我們還認(rèn)為，12月美聯(lián)儲(chǔ)也將加息一次，即今年總共加息四次，”哈祖斯說(shuō)道。

高盛此前預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)2022年將加息三次，與美聯(lián)儲(chǔ)官員在12月會(huì)議后發(fā)布的預(yù)期一致。

美國(guó)11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲6.8%，為1982年以來(lái)的最快增速，也是通脹率連續(xù)第六個(gè)月高于5%。接受道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，該國(guó)12月CPI將同比上漲7.1%。美國(guó)勞工部將于本周三公布該數(shù)據(jù)。

哈祖斯還認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)并不會(huì)因?yàn)榫蜆I(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期而退縮。上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月新增非農(nóng)就業(yè)崗位僅19.9萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于預(yù)期的42.2萬(wàn)個(gè)，也是連續(xù)第二個(gè)月大幅低于預(yù)期。

不過(guò)，由于新增崗位數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)了正在尋找工作的人數(shù)，12月美國(guó)失業(yè)率降至3.9%，這意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)正在快速趨緊。

哈祖斯指出，這些因素結(jié)合在一起，將不僅促使美聯(lián)儲(chǔ)在今年加息一個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)還將開(kāi)始縮減其規(guī)模8.8萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。

上周發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，部分決策者認(rèn)為，在開(kāi)始加息后，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)相對(duì)較快地啟動(dòng)縮表進(jìn)程。“幾乎所有與會(huì)者都同意，在聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間首次上調(diào)后的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表可能是合適的，”紀(jì)要中寫(xiě)道。

此外，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利（Mary Daly）也在上周的一份聲明中表示，她認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在第一次或第二次加息后開(kāi)始縮表。戴利今年不具有投票權(quán)。

因此，哈祖斯將其對(duì)縮表啟動(dòng)時(shí)間的預(yù)測(cè)從此前的12月提前至7月，且風(fēng)險(xiǎn)傾向于更早啟動(dòng)?！坝捎趯脮r(shí)通脹仍可能高于目標(biāo)水平，我們不再認(rèn)為，縮表會(huì)取代季度性加息，”哈祖斯表示。

就在數(shù)月前，美聯(lián)儲(chǔ)還在每月購(gòu)買(mǎi)1200億美元的美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券。到1月時(shí)，購(gòu)債規(guī)模已被降至一半，并或在3月完全結(jié)束。

美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目幫助維持了低利率和金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。在此支撐下，標(biāo)普500指數(shù)去年上漲了近27%。

高盛對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)測(cè)與市場(chǎng)預(yù)期一致。最新芝加哥商品交易所（CME）美聯(lián)儲(chǔ)觀察數(shù)據(jù)顯示，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的概率接近80%，12月實(shí)施年內(nèi)第四次加息的概率約50%。

與此同時(shí)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率近期上升至1.77%左右，相比一個(gè)月前攀升了近30個(gè)基點(diǎn)。債券收益率與價(jià)格呈反向波動(dòng)。

摩根大通上周五也將其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)間預(yù)期從此前的6月提前至3月，并預(yù)計(jì)今年每個(gè)季度都將加息。

“我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)官員得出了同樣的結(jié)論，即勞動(dòng)力市場(chǎng)非常緊張，因此很難等到6月再加息，”該行美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利（Michael Feroli）在一份報(bào)告中寫(xiě)道。

不過(guò)該投行CEO戴蒙表示了更激進(jìn)的看法。他認(rèn)為，要是美聯(lián)儲(chǔ)今年只加息四次，那會(huì)讓他感到吃驚?！巴浛赡鼙龋缆?lián)儲(chǔ)）以為的還要糟糕，他們加息的次數(shù)可能比大家認(rèn)為的多。如果只加四次，我個(gè)人會(huì)感到吃驚，”戴蒙周一表示。

德意志銀行則在上周五12月就業(yè)數(shù)據(jù)公布后表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將總共加息四次，并將從第三季度開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。