記者 | 胡穎君
編輯 | 宋燁珺
1月7日晚間，中植企業(yè)集團（以下簡稱“中植集團”）公告稱，旗下北京恒天明澤基金銷售有限公司、北京植信基金銷售有限公司、唐鼎耀華基金銷售有限公司、北京晟視天下基金銷售有限公司四家獨立基金銷售公司的整合工作歷經(jīng)十五個月順利完成。
這也意味著，此前傳聞已久的四大財富管理公司合并事宜已經(jīng)取得階段性進展。四合一后，中植系四大財富管理公司原先的標準化產(chǎn)品將全部轉(zhuǎn)移到中植基金名下。中植系過往持有的四張基金銷售牌照僅剩下一張。
蓋子變少，操作騰挪的空間也愈發(fā)有限，中植系隱秘而龐大的造血系統(tǒng)或?qū)⒈粡氐赘脑臁?/span>
一、恒天財富旗下基金銷售牌照被保留
“此次合并由大唐財富牽頭，各家財富公司高管帶頭抽調(diào)一部分員工去新公司處理合并相關(guān)事宜，據(jù)說恒天財富董事長周斌帶過去的人是最多的，周斌也要去掛職?！币晃唤咏兄布瘓F的知情人士此前對界面新聞記者透露。
據(jù)悉，解直錕在世時曾親自為合并后的基金銷售公司物色一把手人選?！袄习迕媪撕脦讉€，但好像都不是很滿意。”上述知情人士表示，中植基金最終并未對外招聘，而是這幾家財富管理公司內(nèi)部攢了幾波人過去。
中植集團公告稱：“自2020年10月，中植集團啟動四合一整合工作以來，集合四家獨銷機構(gòu)的行業(yè)精英，組建、選拔更強大的管理團隊和業(yè)務(wù)骨干，集合四家的業(yè)務(wù)、客戶、人員、資產(chǎn)、專業(yè)等資源，搭建中植基金產(chǎn)品、運營、營銷、合規(guī)、風控、投后、客服、品牌、行政、人力、財務(wù)、IT等各條線制度、組織構(gòu)架和運營機制。”
界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，新成立的中植基金實際為原恒天財富旗下北京恒天明澤基金銷售有限公司。天眼查app顯示，2022年1月5日，北京恒天明澤基金銷售有限公司更名為北京中植基金銷售有限公司。也就是說，四合一后，僅有恒天財富旗下基金銷售牌照得以保留，大唐、新湖、高晟旗下基金銷售牌照或?qū)⒈挥枰宰N。
這一操作也在情理之中。界面新聞記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前中植系上述四家基金獨銷機構(gòu)中，恒天財富旗下北京恒天明澤基金銷售有限公司基金銷售規(guī)模最大。截至去年12月，恒天基金公布私募證券保有規(guī)模突破520億，非貨規(guī)模前30名管理人覆蓋率達近90%，在中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的2021年三季度基金代銷機構(gòu)公募基金保有規(guī)模前100家排名中，恒天基金排名第60位，其中非貨幣基金保有規(guī)模101億元，股票＋混合基金保有規(guī)模77億元。
而其余三家財富管理公司并未披露私募證券類產(chǎn)品的代銷規(guī)模，公募基金方面，中基協(xié)發(fā)布的代銷公募基金前100家名單中，也未出現(xiàn)三家的身影，根據(jù)基金代銷公募基金保有規(guī)模前100上榜門檻來看，其余三家代銷非貨公募規(guī)模均不超過20億元。
目前，中植基金注冊資本、董事、監(jiān)事成員均進行了工商變更，法人代表也由恒天財富董事長周斌變更為武建華，她同時擔任中植基金董事長。
武建華為中植集團首席財富管理官，1977年出生，碩士畢業(yè)。曾任證監(jiān)會法律部副調(diào)研員、調(diào)研員。解直錕曾一度隱退，但隨著2019年前后中植系風險逐步暴露，其再度回歸前臺，帶領(lǐng)中植系化解風險，而出自證監(jiān)系統(tǒng)的武建華便是解直錕挖來負責財富管理公司轉(zhuǎn)型的重要幫手。
除了武建華外，中植基金另有8名董、監(jiān)事，包含中植企業(yè)集團有限公司財務(wù)總監(jiān)脫玉婷，大唐財富聯(lián)席總裁許小桐，新湖財富聯(lián)席總裁王軍輝、恒天財富董事長周斌等。
二、緣何合并
事實上，早在2019年，監(jiān)管以防范風險為由要求中植系四大財富管理公司進行合并，并壓降非標規(guī)模，但直至2020年10月《公開募集證券投資基金銷售機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱“基金銷售新規(guī)”）正式實施，中植系才開始啟動合并工作。
有業(yè)內(nèi)人士表示，彼時中植系財富管理公司尚未發(fā)生大面積風險事件，原因在于其旗下不止一個財富管理平臺，部分項目出了問題可以在其他平臺輾轉(zhuǎn)騰挪，也正因如此，中植系合并財富管理公司的意愿并不強烈。
而基金銷售新規(guī)出臺，“一參一控”要求之下，牌照合并成為中植系財富管理公司合規(guī)展業(yè)的必經(jīng)之路。
基金銷售新規(guī)第十二條規(guī)定，獨立基金銷售機構(gòu)股東以及股東的控股股東、實際控制人參股獨立基金銷售機構(gòu)的數(shù)量不得超過2家，其中控制獨立基金銷售機構(gòu)的數(shù)量不得超過 1 家。對在基金銷售新規(guī)實施前已入股獨銷機構(gòu)的股東，不符合一參一控要求的，基金銷售新規(guī)給予2年的過渡期進行整改。
中植系僅用15個月便實現(xiàn)四合一，相當于提前完成整改任務(wù)。
獨立基金銷售牌照并非永續(xù)牌照，而是采取三年續(xù)展模式。要想順利續(xù)期，除了一參一控的基本要求外，還要保證公募代銷規(guī)模。基金銷售新規(guī)對公募基金代銷的保有量設(shè)置了一定的門檻，規(guī)定未實質(zhì)開展公募基金銷售業(yè)務(wù)，即最近一個會計年度基金（貨幣市場基金除外）銷售日均保有量低于5億元，牌照到期將不予續(xù)期。
“四大財富管理公司中，僅有恒天財富公募代銷規(guī)模尚可，其余公司公募保有規(guī)模均較小，因此整合后亦有利于做大規(guī)模，在中基協(xié)定期公布的100強名單中排名更靠前，有利于品牌宣傳。”一位獨立銷售機構(gòu)人士對界面新聞記者表示。
中植集團表示，頭部排名意味著該機構(gòu)具有較強的投研能力和健全的風險管理體系，可以為投資者帶來更多的可選投資品種和更豐富的投資體驗，并為此進一步增強存量客戶粘性、積累增量客戶。雖然中植集團旗下四家獨立基金銷售機構(gòu)擁有一定的競爭優(yōu)勢，但也面臨諸多挑戰(zhàn)與壓力，如銀行理財子公司的加快布局，信托機構(gòu)、證券公司向財富管理的轉(zhuǎn)型，外資機構(gòu)不斷進入第三方財富管理行業(yè)等。市場不斷在甄選頭部基金銷售機構(gòu)，監(jiān)管部門也出臺政策鼓勵基金銷售機構(gòu)不斷做大做強。
三、標準化業(yè)務(wù)剝離之后
央行副行長范一飛曾點名三方財富管理公司無照駕駛的頑疾，事實上這也是歷史遺留問題之一。
國內(nèi)并沒有一個專門的私募基金銷售牌照，只有公募基金銷售牌照。2012年，證監(jiān)會首次向獨立銷售機構(gòu)發(fā)放基金銷售牌照。界面新聞記者注意到，中植系旗下四家獨立基金銷售機構(gòu)有三家均為2013年成立并拿到基金銷售資格。
一位三方財富管理公司高管曾告訴界面新聞記者，過去三方財富管理行業(yè)非?；靵y，雖然銀保監(jiān)、證監(jiān)會對各類產(chǎn)品代銷都有明確的要求，但行業(yè)中遵循的很少，很多人隨意注冊成立財富管理公司、或者私募管理機構(gòu)，去違規(guī)銷售各類私募產(chǎn)品。事實上，早期財富管理公司多以銷售私募產(chǎn)品為主，一方面是由于私募產(chǎn)品傭金高，另一方面，高凈值人群也更傾向于購買100萬起投的私募產(chǎn)品。
大部分拿到基金銷售牌照的獨銷機構(gòu)，也并未有動力去銷售公募基金產(chǎn)品?！盀槭裁丛瓉泶蠹液苌儋u公募呢，因為不掙錢，企業(yè)要盈利，肯定是賣私募來錢更快一點?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/span>
恒天財富一位高管曾在2020年8月告訴界面新聞記者，彼時該公司產(chǎn)品銷售規(guī)模近1000億元（2020年年初開始計算），其中公募基金代銷近500億元，私募證券加私募股權(quán)100億元，定融、非標規(guī)模占比在50%以下。
“原來恒天財富成立時的定位是做高凈值客戶，但是你拿的牌照又是屬于公募基金銷售牌照。關(guān)鍵這個牌照規(guī)定能賣什么，我們才能賣什么?！鄙鲜龈吖鼙硎尽?/span>
早期中植系四大財富管理公司也憑借獨立基金銷售牌照代銷各類私募資管信托產(chǎn)品。例如新湖財富官網(wǎng)顯示，2014—2016年，旗下植信基金公募基金產(chǎn)品銷售規(guī)模分別為126億元、440億元及420億元，三年累計銷售私募、資管、信托等產(chǎn)品規(guī)模超過500億元。大唐財富官網(wǎng)顯示，其旗下獨立基金銷售機構(gòu)唐鼎耀華銷售的基金產(chǎn)品既包括大唐財富自主管理的私募基金產(chǎn)品，也包括其他私募基金管理人管理的私募基金以及其他金融機構(gòu)管理的公私募資產(chǎn)管理計劃。
而2020年8月頒布的基金銷售新規(guī)框定了獨立基金銷售機構(gòu)的展業(yè)范圍，僅包括代銷公募基金和私募證券類基金，私募股權(quán)基金和非標類產(chǎn)品被踢出局。因此，對于中植系而言，此次合并僅包括公募及私募標準化產(chǎn)品的業(yè)務(wù)整合，定融、非標類產(chǎn)品仍在原有財富管理公司旗下，這些存量產(chǎn)品亟待壓降。