記者 王玉
2022年第一周，央行凈回籠資金6600億元。分析師表示，春節(jié)將至，考慮到現(xiàn)金走款、繳準、繳稅、政府債發(fā)行等因素，1月流動性壓力不小，后續(xù)仍需央行加碼公開市場操作力度。
不過，分析師指出，雖然一季度央行可能會再次下調存款準備金率，但由于12月已實施降準，本月再次降準的可能性不大。
具體來看，周一為元旦法定節(jié)假日故無逆回購操作，周二至周五，中國人民銀行分別進行了100億元的7天期逆回購操作。本周有7000億元逆回購到期。
“臨近農歷春節(jié)，流動性四大壓力源均在蓄力，我們預計1月流動性壓力不小，處于歷年中等偏上水平。”國泰君安證券首席宏觀分析師董琦對界面新聞說。
對于四大壓力源，他指出，一是現(xiàn)金走款壓力，節(jié)假日前企業(yè)和居民往往需要大量取現(xiàn)，會造成銀行備付壓力。二是繳準壓力，銀行常在1月加碼信貸投放，特別是2018年以來“搶信貸”現(xiàn)象越來越明顯，貸款增加創(chuàng)造存款，進而加大銀行上繳存款準備金的壓力。三是繳稅壓力，1月屬于繳稅大月，常規(guī)季初繳稅壓力疊加所得稅清算，1月繳稅壓力為全年最高。四是政府債供給壓力，由于地方政府專項債券發(fā)行節(jié)奏前置，會給流動性帶來一定壓力。
“2022年財政周期反彈，（專項債）提前批已經(jīng)下達1.46萬億元，政府發(fā)債前置較為確定?！倍f，“參考2021年四季度中10月、11月財政后置發(fā)力階段，央行加碼公開市場操作手法，我們認為，面對1月流動性缺口中的財政因素，央行公開市場操作大概率也將有所加碼。”
除了上述因素外，華泰期貨研究員徐聞宇補充道，當前美元流動性有加快收緊的趨勢，這可能也會令中國央行小幅增加逆回購投放量。
在12月的議息會議上，美聯(lián)儲表示將縮減債券購買計劃翻倍至每月300億美元。同時有三分之二的與會者認為2022年至少將加息三次，并且?guī)缀跛械墓賳T都認為，在聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間首次上調后的某個時候啟動縮減資產負債表可能是合適的。
分析師表示，若美聯(lián)儲如市場預料在明年5月前加息，那么中國政策寬松的窗口還剩約半年時間，應抓緊時間推出政策紅利穩(wěn)增長。特別是如果一季度國內經(jīng)濟下行壓力加大，央行可能會再度下調銀行存款準備金率。
此外，徐聞宇指出，財政部在去年12月提前下達了2022年新增專項債限額1.46萬億元，按照經(jīng)驗來看，提前批下達的地方債通常在一季度內發(fā)行完畢。配合發(fā)債需求，貨幣政策需要釋放一定的流動性，這也是當前市場依然存在著降準甚至降息預期的原因之一。
“但歷史上很少單純因為春節(jié)因素實施連續(xù)兩個月的降準，除非有其他的流動性沖擊?！彼f。
12月15日，央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構），釋放長期資金約1.2萬億元。
董琦也表示，出現(xiàn)連月降準的概率不高。不過，2022年春節(jié)“就地過年”的現(xiàn)象可能弱于2021年，央行有可能會靈活使用一些臨時性工具彌補流動性，如臨時準備金動用安排（CRA）、臨時流動性便利（TLF），這些工具期限較短，針對性較強，體量不會很大，對流動性影響整體上是有限的。
下周央行公開市場共有400億元逆回購到期，周一沒有逆回購到期，周二至周五分別有100億元到期。