文｜ 遠(yuǎn)川商業(yè)評(píng)論 孫淳陽(yáng)

編輯｜張澤一

在中國(guó)綜藝的歷史上，《中國(guó)好聲音》絕對(duì)是一個(gè)里程碑式的節(jié)目，一度牢牢占據(jù)省級(jí)衛(wèi)視綜藝節(jié)目收視的頭把交椅，還成為了草根歌手心目中的圣地。

但它背后的制作商——星空華文的上市之路卻是磕磕絆絆。在2021年11月向港交所遞交招股書之前，星空華文三次IPO折戟。

從2014年第一次沖擊IPO算起，它的上市之路走了七年?！吨袊?guó)好聲音》的影響力卻逐步下滑，根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)，2015年《中國(guó)好聲音第四季》總播放量為34.9億，2016年更名為《中國(guó)新歌聲》后播放量為52.7億，而到了2021年，7月底上線至11月底播放量?jī)H有3.9億[1]。

如今，星空華文第四次站在IPO的舞臺(tái)上，臺(tái)下的導(dǎo)師也從上交所換成了港交所。

作為《中國(guó)好聲音》、《中國(guó)達(dá)人秀》、《蒙面唱將猜猜猜》等一系列爆款綜藝的制作方，星空華文面對(duì)疫情和綜藝變局的雙重打擊，2021年上半年的營(yíng)收僅1.5億元，同比下降63.4%，同期凈虧損2540萬元，它急需交易所為它“轉(zhuǎn)身”。

選秀歌手面對(duì)失敗，還有復(fù)活的機(jī)會(huì)，甚至還可以下一季再來。但文娛行業(yè)卻是日新月異，留給星空華文的時(shí)間也不多了。

何況，從自身的股權(quán)架構(gòu)到綜藝的開發(fā)再到外界的競(jìng)爭(zhēng)，星空華文面對(duì)了來自方方面面的挑戰(zhàn)。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，復(fù)雜的股權(quán)架構(gòu)是星空華文上市之路上的主要障礙。

它原本是一家“港味兒”很濃的公司。星空華文前身是李嘉誠(chéng)控股下的STAR（也叫衛(wèi)視）。STAR是后來鳳凰衛(wèi)視的創(chuàng)始方之一。

如今以綜藝節(jié)目IP出名的星空華文，實(shí)際上還擁有757部電影的回放權(quán)和翻拍權(quán)，這其中不乏《猛龍過江》《精武門》《倩女幽魂》這樣的經(jīng)典作品[2]。

1993年，隨著默多克傳媒集團(tuán)來到中國(guó)，星空華文的股權(quán)結(jié)構(gòu)開始變得復(fù)雜。默多克出資5.25億美元買了衛(wèi)視63.6%的股權(quán)。2009年，默多克將衛(wèi)視一分為三，其中一塊就是今天的星空華文傳媒，其中默多克占股約48%。

這為星空華文上市的磕絆埋下了伏筆。

2014年，乘著好聲音的火熱，星空華文的內(nèi)地控股公司燦星文化提出分拆上市的方案。不過，由于中國(guó)廣電改革導(dǎo)致的默多克新聞集團(tuán)的退出，星空傳媒股權(quán)架構(gòu)面臨重大變化，IPO直接被否，上市被迫暫停。再見科創(chuàng)板，已是2018年的2月，苦等十個(gè)月仍未過會(huì)。

直到2021年2月，燦星文化第五次更新招股書，并和綠島風(fēng)、張小泉一同接受了創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)審議，燦星成為唯一一家被否的公司。

創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審議認(rèn)為，燦星文化在拆除紅籌架構(gòu)后，股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜，認(rèn)定實(shí)際控制人的理由不充分、披露不完整，不符合創(chuàng)業(yè)板和深交所的相關(guān)規(guī)定[3]。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)指出，“子公司燦星文化早期安排中國(guó)籍人員代持股份，涉嫌違規(guī)[4]?！?/p>

時(shí)至今日，星空華文再次赴港交表。股東中赫然出現(xiàn)騰訊系的廣西褐弦公司，阿里系的阿里創(chuàng)投，這兩方大廠的buff下，人們自然會(huì)給這家國(guó)內(nèi)頂級(jí)的綜藝IP締造者多一些想象空間。

然而，星空華文的外資印記，始終是一個(gè)尷尬的存在。

即使拆除了紅籌架構(gòu)，即使沒有在招股說明書中披露先期代持股權(quán)的問題，但面對(duì)一個(gè)存在著揮之不去的“洋味”傳媒公司，監(jiān)管者的心中不免留存著一絲疑慮。

更不利的是，與2014年第一次沖擊IPO時(shí)相比，綜藝IP的影響力卻在走下坡路。這讓圍繞星空華文的變數(shù)又多了一層。

在不到10年的時(shí)間里，星空華文的綜藝IP經(jīng)歷了從高峰到沉寂的過程。

《中國(guó)好聲音》剛開始播出的時(shí)候，國(guó)內(nèi)的視頻網(wǎng)站才剛上線沒多久。那時(shí)占據(jù)人們沙發(fā)時(shí)間的，還是剛誕生的電視機(jī)頂盒。為了節(jié)目準(zhǔn)備瓜子飲料，提前在電視機(jī)前等開播儼然是一種儀式。

《中國(guó)好聲音》開播僅僅幾周，廣告費(fèi)已經(jīng)從15秒15萬漲到了50萬。根據(jù)歷史招股書顯示，2015年至2019年，光《中國(guó)好聲音》的節(jié)目收入就達(dá)到38.25億元。

不僅如此，星空華文的綜藝IP大多以培養(yǎng)草根明星為主，這給制作方帶來了一個(gè)低價(jià)抄底草根藝人的機(jī)會(huì)，比如慘遭那英淘汰的周深，被星空華文簽下后傳言出場(chǎng)費(fèi)高達(dá)150萬一場(chǎng)，更有李代沫、吳莫愁等一大批被節(jié)目捧紅的歌手。

而如今，網(wǎng)絡(luò)綜藝的數(shù)量已然超過了電視綜藝，愛騰優(yōu)等平臺(tái)的觀看量遠(yuǎn)超電視?；ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展，對(duì)于星空華文而言則是電視綜藝的沒落。公司的凈利潤(rùn)直接從2018年的4.75億轉(zhuǎn)為2020年虧損2780萬元。

星空華文在它最好的年歲里，沒能得到交易所的轉(zhuǎn)身，而如今營(yíng)收狀況欠佳的前提下，更顯得舉步維艱。

首先，在綜藝的產(chǎn)業(yè)鏈中，傳統(tǒng)的內(nèi)容制作方比如星空華文，與優(yōu)愛騰這樣的視頻網(wǎng)站相比，沒有播出預(yù)定的流量保證。它們需要依托電視臺(tái)的渠道，而這又有賴于節(jié)目的質(zhì)量。但綜藝本身充滿不確定性，每一個(gè)新綜藝IP立項(xiàng)就是一次開盲盒體驗(yàn)。

這種行業(yè)環(huán)境導(dǎo)致的結(jié)果，就是即使星空華文按營(yíng)收計(jì)算，已是行業(yè)第一，但市場(chǎng)份額卻僅占2%，第二名是1%。也是在這種業(yè)態(tài)的壓迫之下，2020年的星空華文賬上雖有九個(gè)億的現(xiàn)金，但仍迫切追求上市融資。

其次，疫情放大了星空華文作為純內(nèi)容制作方存貨不足的劣勢(shì)。

自有平臺(tái)的玩家們由于自身平臺(tái)屬性，往往多點(diǎn)開花，投資大量?jī)?nèi)容品類以保證全年平臺(tái)內(nèi)容不斷，即使由于疫情，新內(nèi)容的拍攝受阻，但終究還是能在市面上找到拍完未播的二線節(jié)目，甚至直接重映經(jīng)典，比如《哈利波特》和《指環(huán)王》。

星空華文即使是頂級(jí)制作商，面對(duì)沒有存貨的問題也是巧婦難為無米之炊。

第三，節(jié)奏快、成本低的中短視頻直接沖擊了綜藝制作商的基本盤。綜藝讓人追捧，源于它的快樂和分享的屬性。如今的抖音快手簡(jiǎn)直就是為它們度身定做的存在。

從商業(yè)化的角度來看，中短視頻也有優(yōu)勢(shì)。中短視頻的口播廣告插入即使再“尬”，那也比在畫面右上方露出一個(gè)logo來的效果好。綜藝為了打廣告煞費(fèi)苦心，《這！就是街舞》中，選手一邊拿著檳榔跳舞，一邊吆喝“口味王檳榔，提神很快，不然怎么秀翻全場(chǎng)”，場(chǎng)面十分魔幻。

最后，綜藝的模式?jīng)]有什么門檻。這意味著一檔節(jié)目火了之后，會(huì)有無數(shù)類似的節(jié)目出現(xiàn)。這樣的結(jié)果，要么是大家的注意力被分散，要么是很快產(chǎn)生審美疲勞。

《中國(guó)好聲音》首播一年后，《我是歌手》馬上出現(xiàn)。它們的冠名費(fèi)相差無幾。

一部綜藝很難沒有對(duì)手，但大家卻可以一起衰落?，F(xiàn)在人們很可能都不知道最近一季好聲音的冠軍是誰了。哪怕像是說唱、脫口秀幾年前還算小眾的文化，一檔節(jié)目火了之后也出現(xiàn)了諸多跟進(jìn)者。

總結(jié)來說，星空華文面臨了來自兩個(gè)層次的壓力。一方面，視頻平臺(tái)在行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上有天然優(yōu)勢(shì)，對(duì)傳統(tǒng)內(nèi)容方可謂降維打擊。另一方面，內(nèi)容的激烈競(jìng)爭(zhēng)和綜N代的疲軟，讓它自身的日子也不好過。

那么，星空華文還有機(jī)會(huì)嗎？

2018年，《偶像練習(xí)生》被爆抄襲海外原創(chuàng)綜藝《Produce101》，抄襲相似度一舉成為抄襲史上之最，被迫在全球娛樂圈“火”了一把。同年，政策對(duì)引進(jìn)節(jié)目的收縮以及對(duì)原創(chuàng)的鼓勵(lì)，讓綜藝的圖景發(fā)生了變化。

一方面，海外綜藝數(shù)量急劇下滑，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上海外綜藝的數(shù)量從2018年的232部下降到了2020年的30部。留下的大多是頭部綜藝，并且改換了名字，比如《奔跑吧兄弟》改名《奔跑吧》，《我是歌手》改名《歌手》。

另一方面，原創(chuàng)綜藝開始興起，既出現(xiàn)了《上新了·故宮》、《隱秘的細(xì)節(jié)》等一批具有中國(guó)特色，且垂直于小眾文化的綜藝節(jié)目，又有《新相親大會(huì)》這種別出心裁的選題。

星空華文的機(jī)會(huì)或許就埋藏在原創(chuàng)綜藝?yán)铩?/p>

作為綜藝界的老手，星空華文早在2013年就與央視合作推出《中國(guó)好功夫》，并且收獲了冠名商1.42億的高價(jià)，比當(dāng)年《快樂大本營(yíng)》的報(bào)價(jià)還要多400萬。而像是《這！就是街舞》以及《爆款來了》對(duì)小眾題材的嘗試，也獲得了不錯(cuò)的效果。

2018年推出的《這！就是街舞》，當(dāng)年總播放量超過17億次[5]，位居舞蹈類綜藝節(jié)目排行榜榜首。

星空華文的營(yíng)收由兩部分組成，綜藝節(jié)目的營(yíng)收占比在70%左右，剩下的30%來自于各類IP授權(quán)。即使是三成的IP授權(quán)，很大程度上也有賴于綜藝的效果。

老電影能喚起懷舊情緒不假，但星空華文把《倩女幽魂》、《胭脂扣》等IP翻出來做成換皮手游的方式，還是引發(fā)了不少吐槽。

與之相比，趁熱打鐵推出綜藝周邊既簡(jiǎn)單也容易出效果。早在2014年，星空華文就協(xié)同阿里旗下的1688聯(lián)手開發(fā)好聲音的系列周邊產(chǎn)品。街舞和永和大王鹵肉飯的獨(dú)特聯(lián)名也讓它出了次圈。

歸根結(jié)底，星空華文似乎只有重壓綜藝一條路。只是即使原創(chuàng)性綜藝得到鼓勵(lì)，這仍然是一個(gè)未知數(shù)很大、競(jìng)爭(zhēng)激烈的領(lǐng)域。

一款國(guó)民綜藝背后的公司，上市之路如此坎坷，多少有些出乎意料。

上次IPO時(shí)，星空華文還處于2020年的寒冬，降薪裁員難掩業(yè)績(jī)的直線下降。時(shí)隔一年后再度沖擊上市，好聲音的名聲還在，但觀眾的喜好早就發(fā)生了變化。

偶像養(yǎng)成式的節(jié)目搶走了一波關(guān)注，即使政策收緊后，其他原創(chuàng)綜藝也分散了觀眾的注意力。更不要說投入越來越多、制作越來越精良的劇集。星空華文面對(duì)的后浪，一波比一波兇猛。

這也是綜藝這個(gè)行業(yè)的殘酷之處，沒有人能躺在一個(gè)IP上賺錢。即使是上市募資也不過是多給了星空華文多一些試錯(cuò)和嘗試的機(jī)會(huì)。

在這個(gè)內(nèi)容為王、觀眾口味卻飄忽不定的時(shí)代，星空華文求人不如求己，最應(yīng)該仰仗的還是團(tuán)隊(duì)的制作能力。

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[6]星空華文招股書

[7]《好聲音》難再一枝獨(dú)秀燦星IPO能否挽救綜藝頹勢(shì)，財(cái)聯(lián)社

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[9]文娛綜合治理持續(xù)進(jìn)行，迎來更風(fēng)清氣正的文娛及互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境，新時(shí)代證券

[10]2018-2020年綜藝市場(chǎng)格局變化，藝恩