文|芯東西 高歌
編輯|Panken
芯東西1月4日報道，美國當(dāng)?shù)貢r間1月3日，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）更新了英偉達(dá)收購Arm一案的最新安排。
2020年9月，英偉達(dá)與日本軟銀集團(tuán)發(fā)表聲明，宣布英偉達(dá)將以400億美元收購軟銀旗下的英國IP龍頭Arm，這是半導(dǎo)體行業(yè)有史以來最大的并購案。
2021年12月2日，F(xiàn)TC宣布起訴阻止英偉達(dá)收購Arm。FTC稱，其有理由相信英偉達(dá)、軟銀和Arm執(zhí)行的并購協(xié)議違反美國聯(lián)邦法案，因此對該并購案提出訴訟。
為此，英偉達(dá)、Arm和軟銀就FTC的起訴提交了一篇多達(dá)49頁的辯護(hù)。在這篇辯訴長文中，三家公司直言“Arm在尋找未來增長的道路上面臨著重大挑戰(zhàn)”、“Arm的原始市場和其最大的收入來源（移動設(shè)備）已經(jīng)飽和”，詳細(xì)分享了Arm當(dāng)前面臨的競爭壓力和業(yè)務(wù)增長困境。
盡管這篇長文的目的是減輕英偉達(dá)收購Arm后的影響，促使法官駁回FTC對英偉達(dá)、Arm收購案的起訴，但也揭示了全球半導(dǎo)體IP龍頭Arm所面臨的困境。
01.移動市場飽和，Arm營收、利潤陷困境
IP核即預(yù)先設(shè)計好的電路功能模塊。通常來說，IP廠商通過將市場中的通用需求或技術(shù)熱點、難點提取出來做成IP核，以授權(quán)（License）或版稅（Royalty）的模式提供給芯片設(shè)計公司。而芯片設(shè)計公司可以通過直接采用IP核的方式提升芯片設(shè)計效率、縮短設(shè)計周期并降低開發(fā)成本。
隨著芯片制程不斷演進(jìn)，芯片設(shè)計的成本和難度呈指數(shù)級增長。國際商業(yè)戰(zhàn)略公司（IBS）首席執(zhí)行官Handel Jones曾提到28nm芯片設(shè)計的平均成本為4000萬美元，而3nm芯片的設(shè)計成本已經(jīng)達(dá)到5.9億美元。因此IP核這種能夠降低設(shè)計成本、減少流片時間的商業(yè)模式對芯片設(shè)計公司十分重要。
作為IP龍頭，Arm在移動處理器和物聯(lián)網(wǎng)處理器市場都占據(jù)了90%的市場份額，還計劃在2028年實現(xiàn)65%的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場、90%的車載信息娛樂和駕駛員輔助市場以及25%的數(shù)據(jù)中心市場。
▲Arm 2019年各個市場的份額和其2028年預(yù)計獲得的市場份額（來源：Statista）
由于IP公司無法像下游芯片設(shè)計廠商、芯片制造廠商一樣，通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蛲七M(jìn)芯片制程獲得成本上的縮減，Arm的盈利能力一直是個大問題。
在人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、5G等新技術(shù)層出不窮的今天，Arm面臨著越來越高的研發(fā)成本和難以快速增長的IP授權(quán)和版稅收入。
2016年，軟銀以320億美元（約合2038億人民幣）的價格收購Arm。軟銀首席執(zhí)行官孫正義稱，這是軟銀有史以來最重要的收購之一，希望Arm成為軟銀今后增長戰(zhàn)略的重要支柱。
但Arm被收購后，其營收和發(fā)展。Arm的年報顯示，其在移動處理器上的市場份額已達(dá)90%，市場基本飽和。這一觀點也在英偉達(dá)、Arm和軟銀三方的申訴信中被強(qiáng)調(diào)。
2018財年-2021財年（軟銀每一財年截止到當(dāng)年的3月份），Arm的營收分別為2023.44億日元（約合111.27億人民幣）、2026.99億日元（約合111.46億人民幣）、2066.52億日元（約合113.64億人民幣）和2098.48億日元（約合115.40億人民幣），四年僅增長了3.7%。
問題更加嚴(yán)重的則是Arm的盈利能力，根據(jù)軟銀財報，Arm從2018財年到2021財年，只有2019財年盈利1339.66億日元（約合73.67億人民幣），2018財年、2020財年和2021財年，Arm分別虧損313.80億日元（約合17.25億人民幣）、428.19億日元（約合23.54億人民幣）和338.73億日元（約合18.62億人民幣）。
▲Arm 2018財年-2021財年營收與利潤變化
02.物聯(lián)網(wǎng)軟件業(yè)務(wù)增長受困，前高管爆料增速緩慢
對Arm來說，它很清楚自身的營收情況，也一直在尋找新的營收增長市場。
2017年被軟銀收購后，Arm在年報中稱將“更快地開發(fā)新技術(shù)”，重點是人工智能（AI）、計算機(jī)視覺（CV）、增強(qiáng)現(xiàn)實（AR）等領(lǐng)域。此外，Arm還將投資物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等市場，以創(chuàng)造新的收入來源。
為了在這些新的市場取得成功，Arm在軟銀的支持下開始大手筆地擴(kuò)充團(tuán)隊。
自此開始，Arm的員工人數(shù)在2018財年-2020財年分別增加了1034人、101人和751人，2021財年Arm的員工人數(shù)仍繼續(xù)增加了7.9%。隨著技術(shù)團(tuán)隊規(guī)模的不斷上升，Arm的經(jīng)營成本隨之提高。
和人員規(guī)模不斷擴(kuò)充相比，Arm開拓新市場的舉動則沒有那么順利。
在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，Arm的Cortex-M架構(gòu)具有低功耗、小體積、高性價比等特性，占據(jù)了90%的物聯(lián)網(wǎng)處理器市場份額。但在傳統(tǒng)的處理器IP之外，Arm物聯(lián)網(wǎng)軟件業(yè)務(wù)的發(fā)展卻不盡人意。
▲Arm 2017年Q1-2021年Q3各季度營收情況（來源：Statista）
據(jù)此前華爾街日報報道，有分析師和業(yè)內(nèi)高管表示，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備市場的發(fā)展速度不像很多人預(yù)期的那樣，Arm還需要在這一碎片化的市場面臨亞馬遜、西門子等公司的競爭。
以2018年Arm推出的Pelion物聯(lián)網(wǎng)平臺為例，前Arm物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)總經(jīng)理Krisztian Flautner、前Arm戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展部門副總裁Michael Dimelow等人都在離職后表示該業(yè)務(wù)進(jìn)展較為緩慢。
2021財年，Arm的主要收入增長仍來自5G智能手機(jī)、5G基站網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和服務(wù)器出貨量的增長；其技術(shù)許可收入和軟件服務(wù)收入反而減少了1200萬美元（約合7643萬人民幣）。
▲Arm 2017財年-2021財年營收與各部門收入情況（來源：Statista）
同時，Arm架構(gòu)還面臨RISC-V的威脅。RISC-V作為一種開源架構(gòu)，不僅無需授權(quán)費(fèi)用，其設(shè)計更容易修改，能夠與各種應(yīng)用兼容。根據(jù)市場咨詢公司德勤的報告，芯片創(chuàng)企、AI芯片公司、汽車和物聯(lián)網(wǎng)市場等都可能采用RISC-V架構(gòu)。
目前，SiFive和瑞薩電子等芯片廠商已采用RISC-V架構(gòu)推出了針對數(shù)據(jù)中心和汽車SoC的芯片，英國IP廠商Imagination也在2021年推出了基于RISC-V的CPU產(chǎn)品，RISC-V生態(tài)正在逐步擴(kuò)大。
03.博通、高通、Marvell退場，Arm數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)被英特爾、AMD夾擊
即使是在服務(wù)器領(lǐng)域，Arm一樣需要在CPU IP上面對英特爾x86的競爭。
根據(jù)市場研究公司Omdia的數(shù)據(jù)，由于亞馬遜、Ampere和華為等廠商的服務(wù)器CPU采用了Arm架構(gòu)，2021年第三季度帶有Arm CPU的服務(wù)器出貨量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，但其市場份額僅為5%。
在數(shù)據(jù)中心CPU市場中，核心玩家為英特爾和AMD，其CPU產(chǎn)品都基于x86架構(gòu)。英偉達(dá)、Arm和軟銀稱，在數(shù)據(jù)中心和PC CPU領(lǐng)域，英特爾和AMD已從垂直整合中獲利，可進(jìn)行大量研發(fā)投資，從而進(jìn)一步鞏固其地位。
由于生態(tài)和研發(fā)預(yù)算小得多，基于Arm的數(shù)據(jù)中心和PC CPU在與x86的競爭中明顯處于劣勢。甚至基于這樣的因素，博通、高通、Marvell等Arm的客戶在2016年-2020年陸續(xù)裁撤或縮減了基于Arm的數(shù)據(jù)中心CPU業(yè)務(wù)。
▲高通針對數(shù)據(jù)中心市場的Centriq 2400處理器
英偉達(dá)宣布收購Arm后，英特爾也采取了新的措施，進(jìn)一步擠壓Arm的數(shù)據(jù)中心CPU IP業(yè)務(wù)。2021年3月，英特爾推出了代工服務(wù)計劃（IFS），使其客戶可以和英特爾合作開發(fā)基于x86的定制CPU，用于數(shù)據(jù)中心或其他場景。
04.結(jié)語：若英偉達(dá)收購失敗，Arm需面對新一輪抉擇
如果FTC起訴成功，Arm無法被英偉達(dá)收購，其營收可能無法支撐在人工智能、自動駕駛、物聯(lián)網(wǎng)、5G等領(lǐng)域的高額研發(fā)投入，或?qū)⒂绊慉rm對這些新技術(shù)的布局。屆時，Arm可能需要在新收購要約或IPO之間進(jìn)行選擇，有實力、意愿并購Arm的廠商并不多。
如果Arm選擇IPO，其結(jié)果正如此前Arm CEO Simon Segars提到的那樣，上市后Arm需要面對短期收入增長和盈利的壓力，將影響Arm在投資、擴(kuò)張、創(chuàng)新等方面的反應(yīng)速度，其未來仍需觀望。