記者 | 黃華

編輯 | 謝欣

11月16日晚，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，凱萊英與輝瑞簽訂供貨合同。凱萊英將為輝瑞新冠抗病毒口服藥Paxlovid提供合同定制研發(fā)生產(chǎn)(簡稱CDMO)服務(wù)。

凱萊英于同一日晚公告披露相關(guān)交易稱，由于此次交易涉及保守商業(yè)秘密，未能披露交易對手方基本情況、產(chǎn)品相關(guān)信息，但該產(chǎn)品的CDMO服務(wù)累計合同金額為4.8億美元。

同時，最近三年，公司與該交易對手方發(fā)生交易金額及占營業(yè)收入比重情況如下：2018年該客戶收入1.85億元，占當(dāng)年營業(yè)收入比例10.07%；2019年該客戶收入2.49億元，占當(dāng)年營業(yè)收入比例10.11% ；2020年該客戶收入6.38億元，占當(dāng)年營業(yè)收入比例20.25%。

凱萊英表示，公司在此合同執(zhí)行過程中在履約能力、技術(shù)、產(chǎn)能等方面基本不存在風(fēng)險，但合同履行過程中受客戶需求變化、市場環(huán)境不確定性以及不可預(yù)計或不可抗力等因素的影響，有可能存在部分合同無法全部履行的風(fēng)險，請投資者注意投資風(fēng)險。

二級市場上，凱萊英今日開盤漲停，報458.37元/股，但隨后略有回落。事實上，該公司的股價在近期持續(xù)上漲。11月5日盤后，公司更新2020年中報，其中提及“公司承接了某美國跨國制藥公司創(chuàng)新藥API商業(yè)化項目生產(chǎn)訂單，取得重要突破（此前該公司創(chuàng)新藥API商業(yè)化生產(chǎn)罕有外包）”。自11月9日至今，公司在7個交易日內(nèi)已經(jīng)累計漲超20%。

凱萊英是國內(nèi)CDMO頭部公司之一，其主要提供小分子CDMO服務(wù)。2018年-2020年，該公司業(yè)績持續(xù)增長。期內(nèi)實現(xiàn)營收18.35億元、24.6億元、31.5億元；實現(xiàn)歸母凈利潤4.28億元、5.54億元、7.22億元。

2021年前三季度，凱萊英的營收和歸母凈利潤達(dá)到29.23億元、6.95億元。這也意味著，4.8億美元，約合人民幣30.68億元的合同將給該公司的業(yè)績帶來很大的拉動。

不過，需要說明的是，雖然是個大訂單，但依照創(chuàng)新藥的開發(fā)是個逐步推進(jìn)的過程，此訂單的獲益也有一個逐步釋放的過程。由此，分析師們預(yù)計今年主要生產(chǎn)的是期3臨床和一部分商業(yè)化的備貨。換言之，預(yù)計今年供貨相對較少，相關(guān)收益可能少于1億美元，明年才是供貨大頭。這也使得公司的業(yè)績獲益預(yù)計將在明年更明顯。

除了對業(yè)績的影響，產(chǎn)能儲備也是凱萊英在喜得大單之后另一個要權(quán)衡的問題。據(jù)公司今年中報信息，截至報告期末，公司反應(yīng)釜體積已接近3000m3。并且，鑒于小分子產(chǎn)能較為緊張，公司今年下半年預(yù)計在天津、敦化等地區(qū)釋放產(chǎn)能1390m3；按照敦化、鎮(zhèn)江基地的工程計劃進(jìn)度，預(yù)計將于明年新增產(chǎn)能1500m3。

照此推測，凱萊英的產(chǎn)能儲備理論上能支撐大訂單放量。不過，由于該項目體量大且是臨床急需用藥，即使總產(chǎn)能能夠覆蓋，但仍有可能發(fā)生擠占其他項目產(chǎn)能的情況。因此，凱萊英或許需要和客戶積極協(xié)商，以確保供貨急的項目獲得傾斜。

根據(jù)凱萊英今年中報披露，公司參與的美國五大跨國制藥公司2期或3期臨床階段小分子候選藥物超過30%，其中一家該比例達(dá)到50%。此外，針對此次供貨合同，也有分析師推測，4.8億美元的業(yè)務(wù)體量雖意味著凱萊英應(yīng)該是一供，但由于新冠藥物的需求量較大，合全藥業(yè)、博騰股份等公司以及上游的化工企業(yè)也或許會參與到這款藥物的生產(chǎn)當(dāng)中。