記者 | 吳治邦
泡泡瑪特(09992.HK)上市后的千億市值讓更多人關(guān)注盲盒概念，但他們可能不知道這個(gè)概念之前在A股也被熱棒，金運(yùn)激光（300220.SZ）就是這樣一家公司，其股價(jià)一度漲幅約600%，向百億市值發(fā)起沖擊。
不過，當(dāng)前金運(yùn)激光股價(jià)僅為2020年最高點(diǎn)的約20%，市值不到18億元，可謂遭遇了“膝蓋斬”。股價(jià)過山車背后，金運(yùn)激光2020年及2021年一季度凈利潤均為負(fù)值。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，在這場(chǎng)過山車式的市值炒作中，一方面上市公司涉及盲盒概念的消息與莊家控盤節(jié)奏相伴隨，另一方面華夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司-自有資金（下文簡(jiǎn)稱：華夏人壽）、國泰基金等精準(zhǔn)高位介入。此外，公司實(shí)控人梁偉在股價(jià)拉升過程中逐步套現(xiàn)，儼然成為了這場(chǎng)市值盛宴明面上的贏家。
海坤系控盤，公司頻釋利好
時(shí)間回到2019年2月份，彼時(shí)的金運(yùn)激光在2015年大牛市后一路下跌到市值不足20億元，股價(jià)長期低位徘徊。不過，恰在此時(shí)，金運(yùn)激光開始逐步釋放往IP衍生品領(lǐng)域拓展的信息，公司股價(jià)也有所表現(xiàn)。
在2019年6月5日、6日的投資者調(diào)研交流里，金運(yùn)激光對(duì)外披露稱，公司參股的“玩偶一號(hào)公司”通過試運(yùn)營，根據(jù)運(yùn)營數(shù)據(jù)，選取IP盲盒為銷售突破口，即將在線下商圈快速布點(diǎn)智能零售終端。對(duì)此，公司已作好了較充分的產(chǎn)能準(zhǔn)備。
值得關(guān)注的是，在上文提及的調(diào)研活動(dòng)里，一眾江蘇省常州市的投資機(jī)構(gòu)抱團(tuán)出現(xiàn)在金運(yùn)激光的調(diào)研活動(dòng)里，具體包括高正投資、常州新發(fā)展實(shí)業(yè)公司、常州投資集團(tuán)等。根據(jù)公司2019年中報(bào)披露的流通股東名單，常州炬仁光電系統(tǒng)集成有限公司及其董事長王益民進(jìn)入公司前十大流通股東。顯然，調(diào)研機(jī)構(gòu)及買入建倉的投資機(jī)構(gòu)至少有著地域上的聯(lián)系。
自此，王立軍、王益民、常州炬仁光電系統(tǒng)集成有限公司、北京匯寶金源投資管理中心(有限合伙)、王靜媛、常州太平通訊科技有限公司、常州太平集團(tuán)有限公司及海坤控股集團(tuán)有限公司開始在二級(jí)市場(chǎng)上深度參與金運(yùn)激光，且在觸及舉牌線未及時(shí)公告。
雖然前述自然人及公司否認(rèn)為一致行動(dòng)人，但金運(yùn)激光2020年6月30日晚間披露的深交所關(guān)注函回復(fù)顯示，王益民為王靜媛和王立軍的父親，王立軍與王靜媛系兄妹關(guān)系，包括海坤控股集團(tuán)有限公司、常州炬仁光電系統(tǒng)集成有限公司、北京匯寶金源投資管理中心、常州太平通訊科技有限公司及常州太平集團(tuán)有限公司均為王立軍直接、間接控制的企業(yè)。
上述這些自然人及公司均為王立軍家族系，以其控制的海坤控股為紐帶，可暫且稱之為“海坤系”。
此外，根據(jù)前述關(guān)注函，海坤系在2019年6月10日合計(jì)持股金運(yùn)激光5.17%，到2019年11月8日合計(jì)持股10.46%?？紤]到金運(yùn)激光實(shí)控人與其余5%以上股東的持股比例，海坤系持股比例已達(dá)實(shí)際可流通股的約20%，這在多位資深投資人來看可視之為相對(duì)控盤。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑诤＠は到▊}拉升過程里且未被監(jiān)管發(fā)現(xiàn)之前，除了投資者調(diào)研活動(dòng)外，金運(yùn)激光也通過公告頻頻釋放與IP衍生品領(lǐng)域相關(guān)的信息。
2019年10月22日披露了與漢邦高科簽署的《關(guān)于共同利用數(shù)字水印技術(shù)研發(fā) IP 衍生品知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)技術(shù)的戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方選取的合作研究項(xiàng)目的應(yīng)用方向正是熱門的“盲盒鑒定”；2020年1月14日披露了與騰訊科技簽署的《框架合作協(xié)議》，擬就定制化主題機(jī)、IP 行業(yè)市場(chǎng)渠道開發(fā)、媒體內(nèi)容運(yùn)營等方面開展合作；2020年3月3日披露了與杭州湖畔里程投資管理有限公司簽署的《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，湖畔里程作為公司的財(cái)務(wù)顧問，主要為公司做了以下工作：將北京分享時(shí)代科技股份有限公司引薦給公司進(jìn)行明星IP 授權(quán)方面的業(yè)務(wù)商討、為公司提供了 MCN 行業(yè)投資報(bào)告等；2020年6月4日披露了公司擬收購?fù)媾家惶?hào)（武漢）科技有限公司的《關(guān)于籌劃對(duì)外投資暨關(guān)聯(lián)交易的提示性公告》。
值得一提的是，金運(yùn)激光密集發(fā)布與IP衍生品相關(guān)的消息時(shí)間，均在股價(jià)較低點(diǎn)已拉漲約200%-300%期間。
IP衍生品拖累業(yè)績，市值上演過山車
那么，在盲盒概念加身的情況下，金運(yùn)激光的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績又如何？
2020年年報(bào)顯示，金運(yùn)激光由盈轉(zhuǎn)虧，營業(yè)收入和凈利潤分別為1.97億元、-5552.57萬元。2021年一季度，公司營業(yè)收入和凈利潤分別為8102.6萬元、-456.2萬元，營業(yè)收入較去年同期增長374.3%，虧損也相對(duì)縮窄。不過，考慮到2020年一季度的疫情因素，金運(yùn)激光的這份業(yè)績成績單，顯然也不理想。
從金運(yùn)激光2020年的分行業(yè)營收構(gòu)成來看，傳統(tǒng)的激光設(shè)備制造仍占到了61.70%，而IP衍生品運(yùn)營收入為4898.88萬元，占總營收的24.89%。IP衍生品營收主要還是源自于對(duì)玩偶一號(hào)（武漢）科技有限公司的并購，玩偶一號(hào)（武漢）科技有限公司2020年的凈利潤為-2415.69萬元。
金運(yùn)激光在年報(bào)里解釋稱，主要由于持續(xù)加大市場(chǎng)投入導(dǎo)致虧損。公司經(jīng)過近兩年的發(fā)展，形成了產(chǎn)業(yè)全鏈發(fā)展方式，上中下游板塊能獨(dú)立運(yùn)營，但尚未達(dá)到有效的協(xié)作共振，獨(dú)家IP 較少，銷售收入及毛利率不夠高，與同行業(yè)頭部公司相比存在較大差異。
值得關(guān)注的是，為了增厚IP衍生品業(yè)務(wù)的業(yè)績，公司實(shí)控人梁偉及董事長梁萍甚至還被湖北證監(jiān)局出具警示函。如2019年12月，第三方北京廣順惠佳科技有限公司向金運(yùn)激光購買了220 臺(tái)終端機(jī)，合同金額1100萬元，12月20日廣順惠佳按合同支付了330萬首期貨款，公司當(dāng)月確認(rèn)了973.45萬元收入。經(jīng)核查，330萬元來源于公司實(shí)際制人梁偉的近親屬、董事肖璇，公司與廣順惠佳的交易實(shí)際為關(guān)聯(lián)交易，由梁偉主導(dǎo)，但公司按與第三方發(fā)生銷售業(yè)務(wù)進(jìn)行披露。正因上述事項(xiàng)，實(shí)控人梁偉、董事長梁萍被湖北證監(jiān)局出具警示函。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，從盲盒概念熱炒再到業(yè)績頹勢(shì)、實(shí)控人被出具警示函，金運(yùn)激光的股價(jià)也上演過山車。2019年1月31日，金運(yùn)激光的股價(jià)最低為7.38元/股（前復(fù)權(quán)），到2020年6月5日的最高點(diǎn)為51.70元/股，股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)約600%。2021年5月26日收盤，金運(yùn)激光的股價(jià)僅為11.49元/股，高點(diǎn)下來累計(jì)跌幅達(dá)77.78%。
值得一提的是，正是在金運(yùn)激光的股價(jià)被熱炒之時(shí)，包括實(shí)控人梁偉、莊家“海坤系”等均在高點(diǎn)實(shí)施了部分減持操作。其中，自2019年6月30日-2021年3月31日，公司實(shí)控人梁偉及其一致行動(dòng)人的持股比例從52.34%降至38.64%，累計(jì)套現(xiàn)數(shù)億元。
華夏人壽、國泰基金等成精準(zhǔn)接盤俠？
除了實(shí)控人梁偉、莊家“海坤系”及中小投資者外，還有哪些主體參與了金運(yùn)激光的股票交易？
金運(yùn)激光股價(jià)加速上漲前的2019年一季度，公募基金并未大舉介入，但到了2019年6月30日，即股價(jià)已有一定漲幅的情況下，三家諾安基金旗下產(chǎn)品抱團(tuán)持股金運(yùn)激光，占到流通股的1.87%。到了2020年6月30日，即金運(yùn)激光股價(jià)大幅下跌前夕，諾安基金旗下的產(chǎn)品進(jìn)行了減持操作，彼時(shí)的持倉占流通股的0.44%。
從上文的情況來看，盡管諾安基金在股價(jià)相對(duì)高位才大幅介入金運(yùn)激光，但也在股價(jià)高位進(jìn)行了減持操作，從這個(gè)角度而言，諾安基金還稱不上是接盤俠。對(duì)比來看，華夏人壽、國泰基金等成精準(zhǔn)接盤俠。
在2020年二季度，金運(yùn)激光的股價(jià)運(yùn)行至本輪概念熱炒的高位區(qū)間段，國泰基金旗下的國泰融安多策略靈活配置混合型證券投資基金大舉買入，成為公募機(jī)構(gòu)持倉第一名，占到流通股的0.68%。算上2020年一季度同樣高位買入的國泰事件驅(qū)動(dòng)策略混合型證券投資基金，國泰基金累計(jì)持倉占到流通股的0.73%。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑硪患覚C(jī)構(gòu)華夏人壽的操作顯得更為激進(jìn)，在金運(yùn)激光的股價(jià)已運(yùn)行至高位，且被海坤系控盤明顯及被監(jiān)管關(guān)注的情況下，華夏人壽仍大舉買入接盤。金運(yùn)激光2020年一季報(bào)的前十大流通股東名單里還沒有華夏人壽的身影，2020年中報(bào)則顯示，華夏人壽成了金運(yùn)激光的第七大股東，占總股本1%。2020年三季報(bào)進(jìn)一步顯示，華夏人壽成了金運(yùn)激光的第四大股東，占總股本2.76%。
正如上文提及的那樣，金運(yùn)激光的股價(jià)在2020年6月初一度沖擊百億市值，但股東人數(shù)僅為5000-6000名，被海坤系高度控盤。正是在此時(shí)，華夏人壽、國泰基金精準(zhǔn)踩在高位入場(chǎng)。
事實(shí)上，除了股價(jià)已高高在上，金運(yùn)激光也被外界質(zhì)疑為莊股并受到監(jiān)管關(guān)注，這種情況下，華夏人壽、國泰基金為何執(zhí)著買入不得而知。此后，金運(yùn)激光股價(jià)一路下跌，2020年年報(bào)的持倉信息顯示，高位接盤的華夏人壽、國泰基金已消失在金運(yùn)激光可查的股東名單里，他們?nèi)矶肆藛幔?/p>