界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

1月10日， 國(guó)家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》 (下稱《通知》)，要求人身險(xiǎn)公司加強(qiáng)趨勢(shì)分析和前瞻性研判，動(dòng)態(tài)調(diào)整公司普通型人身保險(xiǎn)、分紅型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率最高值和萬(wàn)能型人身保險(xiǎn)最低保證利率最高值。

同日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

在人身險(xiǎn)產(chǎn)品利率不斷調(diào)降的大背景下，預(yù)定利率的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有何深意？未來(lái)保險(xiǎn)產(chǎn)品還有競(jìng)爭(zhēng)力嗎？

預(yù)定利率最高值動(dòng)態(tài)調(diào)整

根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期組織專家會(huì)議，結(jié)合5年期以上LPR、5年期定存利率和10年期國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率變化和行業(yè)資負(fù)管理情況，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

當(dāng)人身險(xiǎn)公司在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個(gè)月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。

反之，當(dāng)人身險(xiǎn)公司在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值低25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，可以適當(dāng)上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，調(diào)整后的預(yù)定利率最高值原則上不得超過(guò)預(yù)定利率研究值。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍向界面新聞表示，預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制下，保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)新產(chǎn)品要充分考慮市場(chǎng)利率變動(dòng)、在售產(chǎn)品預(yù)定利率與新產(chǎn)品設(shè)計(jì)中預(yù)定利率之間的關(guān)系，有了更明確的標(biāo)準(zhǔn)。

“無(wú)論是現(xiàn)在下調(diào)預(yù)定利率，還是未來(lái)經(jīng)濟(jì)周期階段發(fā)生轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)利率上升，甚至是市場(chǎng)利率快速大幅上升到嚴(yán)重通貨膨脹的程度，預(yù)訂利率的市場(chǎng)化動(dòng)態(tài)調(diào)整對(duì)保險(xiǎn)公司而言，都獲得了更大的預(yù)見(jiàn)性、靈活性和規(guī)范性?！蓖鯂?guó)軍指出。

北京聯(lián)合大學(xué)商務(wù)學(xué)院金融系教師楊澤云表示，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程不斷深化，我國(guó)已經(jīng)基本形成市場(chǎng)化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，同時(shí)，也形成了較為完整的市場(chǎng)化利率體系。而在利率市場(chǎng)化的環(huán)境下，市場(chǎng)利率的不確定性增加，相應(yīng)地，人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率也必然受到影響。因此，預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，既是保險(xiǎn)業(yè)主動(dòng)應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的影響，也是保險(xiǎn)產(chǎn)品的一次重要改革。

對(duì)產(chǎn)品影響幾何？

《通知》下發(fā)后，中國(guó)人壽、平安人壽、太保人壽、工銀安盛人壽4家機(jī)構(gòu)發(fā)布公告稱，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展和資產(chǎn)負(fù)債管理等情況、中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的預(yù)定利率研究值，公司維持目前普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.5%、分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2%、萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率最高值1.5%不變。

不過(guò)，隨著利率中樞的下行，市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率會(huì)再有調(diào)降。

有市場(chǎng)人士對(duì)界面新聞分析，目前正值“開(kāi)門紅”期間，預(yù)定利率下調(diào)或最快將于二季度發(fā)生，預(yù)計(jì)下調(diào)幅度為50bp。這也意味著新備案的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限或從2.5%降至2%；萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品從1.5%降至1%；分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品從2%下調(diào)為1.5%。

楊澤云表示，預(yù)定利率的動(dòng)態(tài)調(diào)整，使得人身險(xiǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品的負(fù)債成本隨之調(diào)整，優(yōu)化了消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益預(yù)期，進(jìn)而更加關(guān)注保險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)保障功能，回歸保險(xiǎn)本質(zhì)。

上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郭振華向界面新聞表示，受預(yù)定利率調(diào)整影響，固定收益的保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力會(huì)有所減弱，而分紅型和萬(wàn)能型產(chǎn)品受影響較小。

前述市場(chǎng)人士分析，預(yù)定利率的動(dòng)態(tài)變化會(huì)削弱儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)性價(jià)比，短期保費(fèi)可能存在一定壓力，但也將倒逼險(xiǎn)企在產(chǎn)品及服務(wù)等方面探索轉(zhuǎn)型，同時(shí)利好負(fù)債成本下行，弱化利差損風(fēng)險(xiǎn)。

某合資險(xiǎn)企個(gè)險(xiǎn)渠道負(fù)責(zé)人向界面新聞表示，從海外經(jīng)驗(yàn)看，壽險(xiǎn)產(chǎn)品以低保證利率疊加高浮動(dòng)利率為主，未來(lái)國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)也會(huì)向此靠攏?！叭毡緣垭U(xiǎn)產(chǎn)品利率非常之低，年收益率僅在0.5%左右，但依舊銷售火爆，因?yàn)閴垭U(xiǎn)相比于其他金融產(chǎn)品仍有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。我們未來(lái)也需要在收益之外的領(lǐng)域做努力。”