文 | 定焦One 王璐
編輯 | 魏佳
“共享充電寶第一股”怪獸充電，可能要退市了。
1月6日，怪獸充電發(fā)布公告稱，接到中信資本旗下“信宸資本”及公司管理層提交的初步非約束性建議書，提出擬以每股美國存托憑證（ADS）1.25美元的現(xiàn)金價格收購公司所有已發(fā)行的普通股，擬議價格較最新一日（1月3日）收盤價溢價約74.8%。
北京市盈科律師事務所曲虹潭律師告訴「定焦One」，私有化要約指上市公司或其大股東提出股權(quán)購買方案，目的是通過支付對價的方式，將公司的股票從公開市場中買回，由一家社會公眾都可以持股的上市公司，變?yōu)橐患宜饺斯?。這是一種發(fā)展戰(zhàn)略，通常發(fā)生在公司估值較低、股價疲軟等情況下。
怪獸充電自2021年在美國納斯達克上市至今，業(yè)績經(jīng)歷大幅波動，四年的時間里，股價一路下滑，如今的市值與最高時的24.93億美元相比，已經(jīng)縮水超90%。
而這個行業(yè)，在2017年創(chuàng)下40天融資11筆的高光時刻后，隨著怪獸充電的上市、街電和來電的合并，逐漸形成較為穩(wěn)固的“三分天下”局面，除了不時有“充電寶刺客”的漲價消息傳出外，已經(jīng)較為沉寂。
這一次，怪獸充電的私有化消息再次引發(fā)公眾關注。共享充電寶的故事，講到頭了嗎？
“共享充電寶第一股”，快要退市了
怪獸充電曾是一家明星公司，它不僅是眾多以充電寶為主業(yè)的公司中，第一家也是唯一一家成功上市的公司，其背后還聚集著一眾知名投資方，包括小米、高盛、阿里、順為等。
在當年遞交的招股書中，怪獸充電在2019年、2020年均實現(xiàn)盈利，打破了“共享經(jīng)濟”難賺錢的傳統(tǒng)印象。上市首日開盤價飆到近10美元，最高市值達到24.93億美元。這些都是怪獸充電的戰(zhàn)績。
但好日子沒有持續(xù)太久，怪獸充電上市后股價一路下滑，截至發(fā)稿前，股價已低于1美元，市值僅為2.56億美元。
從2021年上市到現(xiàn)在，怪獸充電經(jīng)歷了什么？其過往財報給出了一些答案。
先來看營收，共享充電寶這門生意的收入較為單一，主要就是靠收取共享充電寶的租金費用。
怪獸充電2019年、2020年的營收分別為20.22億、28.09億，2021年達到35.85億的最高點。然而，自2022年起，營收開始下滑。
2022年，怪獸充電營收為28.38億元，它將下降的主要原因指向了疫情。線下客流量減少，導致移動設備充電業(yè)務、移動電源銷售收入縮水。
2023年盡管外部環(huán)境有所緩解，線下人流量普遍復蘇，怪獸充電全年營收略有上漲至29.59億，但這一數(shù)據(jù)與2021年相比，仍有較大差距。
這里需要指出，原本怪獸充電將營收來源分為“移動設備充電業(yè)務”、“移動電源銷售”和“其他（包括廣告）”三部分，但從2023年Q2起做出了調(diào)整，將移動設備充電業(yè)務分成了“直接模式（可以理解為自營）”和“網(wǎng)絡合作伙伴模式（可以理解為代理）”兩部分，以便反映兩種移動設備充電模式的結(jié)果。
2024上半年，其營收進一步下降至8.6億，還不到2021年的四分之一。財報解釋，主要原因是與網(wǎng)絡合作伙伴的合同安排發(fā)生變化，對移動設備充電收入進行了某些一次性調(diào)整。
再來看盈利，怪獸充電上市之前的2019年、2020年凈利潤分別為1.67億元、7542.7萬元，營收高速增長的同時，利潤越來越薄。
這一趨勢延續(xù)到了2021年、2022年，怪獸充電分別虧損1.25億元、7.11億元。
虧損的原因，可以歸結(jié)為高昂的銷售和營銷費用。簡單理解，怪獸充電想要擴大規(guī)模，把自己的柜機擺到更多線下商戶的門口，需要給合作點位激勵費和傭金，而這筆費用十分昂貴，且在激烈的市場競爭下，越好的POI（點位），價格越高。
2021年，怪獸充電銷售和營銷費用在營收中的占比為83.3%。2022年盡管下降8.09%至27.12億元，但也占到了總營收的95.6%。所以有從業(yè)者覺得，共享充電寶廠商其實是在為商戶“打工”。
到了2023年，怪獸充電整體重回盈利狀態(tài)。一方面得益于線下流量正常化，另一方面是采取的降本增效舉措取得成效。其中，銷售和營銷費用下降44.4%至15億元，主要因為支付給網(wǎng)絡合作伙伴的激勵費用減少。
這和一項重要的變化相關，從2023年開始，怪獸充電的經(jīng)營模式從直營為主，轉(zhuǎn)向?qū)⒅睜I模式和代理模式融合。這一轉(zhuǎn)變被解讀為是以輕資產(chǎn)的方式擴大市場規(guī)模，能降低成本。
在這一模式下，怪獸充電的POI數(shù)量得到快速增長，2023年底達到123.4萬個。最新財報顯示，截至2024年6月30日，有89.2%的POI通過網(wǎng)絡合作伙伴模式運營。
雖然怪獸充電想通過減少直營、重代理降低運營費用，但該舉措沒有帶來凈利潤上的持續(xù)性利好。2024年上半年，其凈利潤882.9萬元，同比大降75%。
有業(yè)內(nèi)人士指出，過于激進推行代理模式，也會導致很多問題產(chǎn)生，如服務質(zhì)量、渠道沖突等。
賺不動的共享充電寶，敗在商業(yè)模式
共享充電寶從熱門賽道到如今的沒落，已經(jīng)走過了十余年。
共享充電寶市場于2014年興起，在2017年高速發(fā)展，企查查數(shù)據(jù)顯示，僅一年便發(fā)生了39起投融資，總金額超30.64億元，其中頭部廠商街電科技、小電科技、怪獸充電均在該年內(nèi)完成三輪融資。
經(jīng)過多輪洗牌后，2019年“三電一獸” （來電科技、街電科技、小電科技、怪獸充電） 的市場格局基本形成。2020年，“攪局者”美團充電寶業(yè)務的再次重啟，為這個市場增添了一些變數(shù)。
到了2021年，又發(fā)生了兩起代表性事件，一是怪獸充電成功赴美上市，二是街電、來電合并成立了竹芒科技，從此行業(yè)格局變成了“小竹獸”（小電、竹芒、怪獸）。同年，小電科技申請赴港上市，但并未成功。
如今，國內(nèi)共享充電寶行業(yè)集中度較高，艾瑞咨詢《2024年中國共享充電寶行業(yè)研究報告》顯示，前五大品牌占比96.6%。其中怪獸充電的市占率第一，為36%。
這個賽道從誕生之日起，對于其商業(yè)模式的爭議聲就不斷。
圖源 / 怪獸充電EnergyMonster微博
最大的爭議在于收入來源單一，主要依賴于充電寶的租賃費用。廠商要想提高收入，主要有兩種方式。
第一種是漲價。
在短短幾年時間，共享充電寶行業(yè)的收費標準已經(jīng)從最初的1-2元/小時，變成了現(xiàn)在3-10元/小時，99元封頂。
但漲價是一把雙刃劍，過高的價格容易導致用戶流失。此舉引發(fā)了消費者的強烈不滿，稱其為“共享充電寶刺客”。黑貓投訴平臺顯示，共享充電寶相關投訴超過27000多條，收費高、充電慢、誤扣費是主要問題。有不少網(wǎng)友反映，自己充了幾分鐘便沒電了，但由于超過三分鐘，也按照正常計費扣錢。
第二種方式是擴大點位。
擴大點位分直營和代理兩種方式，各有利弊。直營需要廠商自行承擔設備生產(chǎn)、鋪設、運營維護等各個環(huán)節(jié)的成本，以及人員工資、設備采購與更新、場地租賃等費用，十分燒錢，但直營方式較為可控，便于管理。
在行業(yè)發(fā)展初期，大多數(shù)廠商均發(fā)力直營。隨著市場競爭激烈，共享充電寶廠商紛紛從直營模式轉(zhuǎn)向代理模式，以降低運營成本和快速擴張市場，例如前文提到的怪獸充電在2023年開始的模式轉(zhuǎn)型。
根據(jù)公開報道，代理分為兩種模式，一種是合作方自己做代理，需要買斷廠商柜機，然后自行鋪設充電寶設備，負責設備的運營和管理，比較適合想獲得更大投入和收益的合作方。另一種是合作方與當?shù)卮砩毯献鳎毁I斷，適合有門店資源但不想直接買斷柜機進行大規(guī)模運營的商家。
一般來說，廠商不會向合作方收取加盟費、押金，收的是出售充電寶、機柜這類設備的錢，以及提供后臺管理系統(tǒng)以及服務的錢。
但無論哪種，擁有優(yōu)質(zhì)點位的商家如酒吧、桑拿等人流量較大的公眾場所，有著絕對話語權(quán)，特別是在共享充電寶廠商的激烈競爭下，廠商不具備絕對性優(yōu)勢。
而且代理模式下的弱管理，也給充電寶廠商帶來了一系列問題，此前有共享充電寶企業(yè)工作人員表示，代理商可以和商戶自行協(xié)商所投放機柜共享充電寶的價格。因為計費方式、標準不合理，產(chǎn)品質(zhì)量、使用性能有問題，不少共享充電寶廠商被有關部門點名。
可以看出，這兩條路，都不好走。
共享充電寶，到終局了嗎？
如今怪獸充電或?qū)⑼耸械南ⅲ尮蚕沓潆妼氋惖狼熬翱皯n。
艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅告訴「定焦One」，怪獸充電陷入困境的原因是多方面的，既有客觀因素，也有自身問題，不能因為一家廠商在資本市場的失利否定整個行業(yè)。
一方面，他覺得共享充電寶賽道的確競爭激烈，甚至可以用“慘烈”形容，除了“小竹獸”爭奪市場外，美團憑借著在本地生活領域的優(yōu)勢，也分走了不少市場份額。
另一方面出在怪獸充電的自身服務能力上。比如很多消費者吐槽怪獸充電“充電速度慢”，甚至猜測是商家故意調(diào)慢充電速度，這說明怪獸充電在產(chǎn)品服務上出現(xiàn)了嚴重問題。
張毅覺得，雖然怪獸充電不被資本市場看好，但共享充電寶這門生意還會長期存在，“客觀來講，隨著智能手機所肩負的功能越來越廣、越來越強，加上線下消費場景逐漸回歸，消費者對共享充電寶的需求有增無減。只要廠商把服務做到位，價格公道，圖省事的消費者還是會選擇隨借隨還的共享充電寶?！?/p>
艾瑞咨詢發(fā)布的《2024中國共享充電寶行業(yè)研究報告》也顯示，2023年行業(yè)規(guī)模上升至126億元。在用戶對手機依賴加劇、耗電量不斷增長且電池技術暫無突破創(chuàng)新的情況下，預計至2029年行業(yè)規(guī)模將突破400億元。
換句話說，共享充電寶行業(yè)還有錢可賺，但怎么賺，考驗著各大廠商的智慧。
比如有廠商把提高市占率的重點放到了三線及以下城市上，在下沉市場找快速增長機會。
在充電寶業(yè)務外，廠商們也在探索其他創(chuàng)新業(yè)務。早在2022年竹芒科技便嘗試了便攜式充電樁、電動自行車共享充電樁、智能零售柜等內(nèi)容，將業(yè)務延伸至城市生活基礎智能終端產(chǎn)品。怪獸充電在去年宣布了出海計劃。
圖源 / 竹芒科技官網(wǎng)
張毅認為，提升自身的產(chǎn)品服務水平還是廠商們的重中之重，可以重代理，但也要優(yōu)化代理模式，及時處理消費者的問題，并給代理商提供更多扶持。
回到資本市場，對于長期股價低迷的公司而言，私有化不見得全是壞事。
此前怪獸充電因連續(xù)多個工作日內(nèi)股票的收盤價均低于1美元，收到納斯達克股票市場的發(fā)函警告。曲虹潭律師表示，相比被警告退市，此舉屬于公司主動發(fā)起私有化，并不必然意味著公司“前景不行”，比如360曾在私有化后又成功重返資本市場，這表明私有化可以為公司提供重新調(diào)整和發(fā)展的機會。
共享充電寶，或許還可以再堅持一下。