記者 辛圓
在外部環(huán)境日趨復雜、不確定性明顯增多的背景下，政策對擴內(nèi)需的關(guān)注上升至新高度。中央經(jīng)濟工作會議在部署明年重點任務時，將擴大內(nèi)需列在九大任務之首。會議提到，明年要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。
擴內(nèi)需被放在“C”位存在內(nèi)外兩方面原因。國內(nèi)方面，目前投資和消費的增長動能明顯不足。1-11月，全國固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售總額同比增速僅為3.3%和3.5%，均處于較低水平。外部因素方面，今年支撐經(jīng)濟的關(guān)鍵力量——凈出口在明年存在動力減弱的可能。分析人士普遍認為，美國新當選總統(tǒng)唐納德·特朗普上臺后或?qū)θA加征關(guān)稅，這將在一定程度上抑制我國出口增長動能。
分析師預計，接下來，有關(guān)擴內(nèi)需的積極表述將帶動一系列政策持續(xù)出臺，明年“兩新”（大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新）支持力度將大幅提升，更多惠民生的政策也值得期待。同時，投資的“含金量”會更高，方向上聚焦?jié)摿ψ?、牽引性強的產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域。
商品和服務消費“兩手抓”
根據(jù)中央的安排，擴大內(nèi)需，消費要“打頭陣”。中央經(jīng)濟工作會議在部署提振消費具體工作時特別提到，要加力擴圍實施“兩新”政策?！凹恿Α倍滞癸@政策強度。
2024年的1萬億元超長期特別國債中，統(tǒng)籌安排約3000億元用于“兩新”，其中1500億元左右超長期特別國債資金用于消費品以舊換新，覆蓋汽車、家電、電器電子產(chǎn)品等。
民生證券首席經(jīng)濟學家陶川對界面新聞表示，明年政策支持范圍有望擴展到今年偏冷的家具，以及具備換新潛力的通訊器材。根據(jù)基準情形下的測算，明年向新品類擴容財政資金1500億元，可對應拉動約4000億元潛在銷售空間，相當于2023年社零總額的0.9%。
海通證券首席經(jīng)濟學家梁中華表示，今年“國補”針對8類家電進行補貼，但是地方層面有所優(yōu)化。以上海為例，納入補貼的產(chǎn)品還包括：家電中的干衣機、蒸烤箱、打印機，家裝中的地板等。部分產(chǎn)品的地方換新政策有望在全國范圍推廣。根據(jù)梁中華的測算，如果明年消費品“以舊換新”補貼延續(xù)1500億元，對社零增速的拉動或在0.45-0.6個百分點。如果補貼規(guī)模擴大到3000億元，對社零增速的拉動或在0.9-1.2個百分點。
東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青也認為，2025年用于支持消費品以舊換新的資金將較今年翻倍，達到3000億元。同時，各地的支持領(lǐng)域也將進一步擴大，有可能將更多家具、家裝、廚衛(wèi)用品等納入進來。根據(jù)王青的測算，這將拉動新增消費7500億元，相當于直接推動2025年社會消費品零售總額增速加快1.5個百分點。
除了商品消費，服務消費也是擴內(nèi)需的重要領(lǐng)域。中央經(jīng)濟工作會議明確提出，擴大服務消費，促進文化旅游業(yè)發(fā)展。積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟。
東吳證券首席經(jīng)濟學家蘆哲表示，服務業(yè)有著更多的就業(yè)、更多的居民收入，但卻面臨需求不足的問題，在“以舊換新”之外，要加大對服務業(yè)消費的支持，作為激活經(jīng)濟的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，形成服務業(yè)占比提高—居民勞動報酬比重提高—居民消費率提高的傳導鏈條。
經(jīng)濟學人智庫高級經(jīng)濟學家徐天辰認為，明年政策對服務消費的支持力度可能加大，例如各地可能會結(jié)合當?shù)靥厣黾游穆?、體育消費等方面消費券的發(fā)放。“中國居民商品消費比重較大，服務消費占比不足，有提升空間。另外，隨著制造業(yè)對就業(yè)拉動作用下降，服務業(yè)需要在穩(wěn)就業(yè)方面發(fā)揮更重要的作用。”他說。
民生支持政策加力
中央經(jīng)濟工作會議提出，實施提振消費專項行動，推動中低收入群體減負，提升居民消費能力和意愿；適當提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補助標準。
中央財經(jīng)委員會辦公室分管日常工作的副主任韓文秀此前接受新華社等媒體采訪時表示，實施消費提振行動的重點是把促消費和惠民生緊密結(jié)合起來。通過加大財政對終端消費的投入、提升社會保障水平等多種方式，推動居民收入穩(wěn)定增長。
陶川表示，2020年后我國的財富基尼系數(shù)持續(xù)走高，說明當前消費偏弱的核心在于中低收入人群消費信心偏弱，這也是中央經(jīng)濟工作會議“推動中低收入群體增收減負”的題中之義。他認為，需要把目光聚焦于養(yǎng)老、生育等多項民生工程，明年3月前很可能會召開議題圍繞生育補貼或養(yǎng)老保險的中央財經(jīng)委會議并提出相關(guān)支持政策。
王青預計，2025年財政將適度提供生育補貼，估計規(guī)模將達到1000億至1500億元。
十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任楊偉民在中國財富管理50人論壇上表示，居民消費不足的一個重要原因是低收入群體規(guī)模大、收入低、消費少。他建議，要加快落實二十屆三中全會再次重申的加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化、農(nóng)村集體建設用地入市，農(nóng)戶擁有的住房可以出租、入股、合作等改革舉措。
徐天辰表示，如何運用財政資金，為居民的社保收支“增收減負”是明年的一大看點。他建議，可以考慮為當前社保覆蓋不足的人員增加保障，如提高城鄉(xiāng)基礎養(yǎng)老金標準。對于現(xiàn)期社保負擔較重的企業(yè)和年輕職工，可考慮暫時性減輕其繳費負擔，由財政填補缺口。
根據(jù)瑞銀首席中國經(jīng)濟學家汪濤的測算，城鄉(xiāng)居民基礎養(yǎng)老金平均每月只有200多元，如果翻倍，中央財政每年需要補貼4000億元左右，規(guī)模雖不是很大，但能惠及1.7億領(lǐng)錢的人口和5億多的參保人口，既能從短期穩(wěn)定居民信心，又能從長期建立完善的社會保障體系。
投資更重“含金量”
擴內(nèi)需的另一大“抓手”是投資。中央經(jīng)濟工作會議特別指出，要提高投資效益。要加強自上而下組織協(xié)調(diào)，更大力度支持“兩重”（國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設）項目，及早謀劃“十五五”重大項目。
分析師預計，中央的表態(tài)意味著明年投資結(jié)構(gòu)和方向的優(yōu)化，高“含金量”的投資項目將有所提升。
王青分析稱，中央要求“提高投資效益”，意味著2025年投資工作的主要目標不是大幅提高投資增速，而是更加注重投資效益，這其中既包括經(jīng)濟效益，也包括社會效益、生態(tài)效益和安全效益。
在徐天辰看來，重磅會議特別強調(diào)“提高投資效益”，表明最高層已經(jīng)注意到全社會投資回報率下滑這一長期性、結(jié)構(gòu)性問題。
“要應對這一問題，預計接下來將限制無效、低回報的投資，如限制對非戰(zhàn)略性、傳統(tǒng)基建項目的投資。另外，可能減少對 ‘內(nèi)卷’行業(yè)的補貼，將資金和資源更多投向回報潛力更高、牽引性更強也更利長遠的項目和領(lǐng)域，比如代表新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)?！毙焯斐秸f。
國家發(fā)展和改革委員會經(jīng)濟研究所副所長吳薩在《學習時報》撰文指出，我國目前在生產(chǎn)性服務業(yè)方面還有不少短板，比如工業(yè)軟件、人工智能算法與算力等方面的瓶頸、高企的物流和金融中介成本等。圍繞這些領(lǐng)域的投資對提升全要素生產(chǎn)率、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力意義也很重大。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟對界面新聞表示，預計接下來將進一步增強投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用，有效擴大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，通過政府投資和政策激勵帶動全社會投資、激發(fā)民間投資活力，推動科技、產(chǎn)業(yè)、金融、財政良性循環(huán)。
華泰證券研究所在報告中提到，明年配合超長期特別國債的擴容，有望進一步增加高科技領(lǐng)域和民生領(lǐng)域投資、結(jié)合促消費系列政策，亦有望通過升級旅游、消費等基礎設施帶動增量投資。