做基金投資，都懂“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”有多難。
12月23日，A股主要指數(shù)集體回調(diào)，滬指收跌0.5%。31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有28個(gè)飄綠，但仍有一只ETF依然堅(jiān)挺：不僅在全市場(chǎng)回調(diào)中將跌幅控制在1%以內(nèi)，而且今年以來(lái)的漲幅更是高達(dá)43.41%，高居全市場(chǎng)股票型ETF第一！
它就是電信50ETF（560300）。
來(lái)源：Wind，2024.1.1-2024.12.23
和大多數(shù)ETF一樣，電信50ETF（560300）崛起于9月末的大行情。自9月24日起，電信50ETF（560300）已漲超41%！今年以來(lái)，電信50ETF的漲幅更是超過43%，在全市場(chǎng)的股票型ETF中位列第一！
來(lái)源：Wind，截至2024.12.23
【電信50ETF（560300）為什么能一騎絕塵？他跟蹤的指數(shù)成分股有何特征？】
電信50ETF（560300）跟蹤中證電信指數(shù)，成分股不僅包括中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)商，也包含全球電信運(yùn)營(yíng)商中興通訊，以及銀之杰、海能達(dá)等今年漲幅亮眼的個(gè)股，可謂是穩(wěn)健和彈性兼具。截至12月23日，銀之杰是中證電信指數(shù)第四大成分股，權(quán)重高達(dá)7.56%。截至12月23日收盤，銀之杰年內(nèi)漲超202%，居全市場(chǎng)第22位；海能達(dá)年內(nèi)漲超163%，居全市場(chǎng)第43位。
來(lái)源：Wind，截至2024.12.23
來(lái)源：中證指數(shù)官網(wǎng)，截至2024.12.23
12月23日，中證電信指數(shù)收跌0.94%，成分股少數(shù)飄紅：兆龍互連漲超8%，潤(rùn)澤科技、中際旭創(chuàng)漲超4%，銳捷網(wǎng)絡(luò)漲超3%，中國(guó)移動(dòng)、移遠(yuǎn)通信漲超2%，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、紫光股份微漲。
熱門ETF方面，電信50ETF（560300）回調(diào)0.99%，交投持續(xù)活躍，換手率高達(dá)5.28%，高居同類第一！全天溢價(jià)走闊，收盤溢價(jià)率高達(dá)0.11%！資金持續(xù)流入，近60日資金凈流入超1500萬(wàn)元！
【機(jī)構(gòu)2025年投資主線：高股息防御策略】
招銀國(guó)際認(rèn)為，2025年“高股息防御策略”將成為投資主線。其中，電信運(yùn)營(yíng)商因公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、自由現(xiàn)金流強(qiáng)勁、股息收益率高、潛在股票回購(gòu)、較不容易受國(guó)際形勢(shì)影響等優(yōu)勢(shì)，仍受到部分偏好保守策略的投資人的青睞。
由于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2025年長(zhǎng)期債券收益率將持續(xù)下降，這將使得依賴持有大量債券來(lái)產(chǎn)生高額利息收入、從而滿足長(zhǎng)期債務(wù)需求的保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金將在未來(lái)面臨挑戰(zhàn)。這一趨勢(shì)有望促進(jìn)投資者的資產(chǎn)配置目標(biāo)轉(zhuǎn)移至高股息收益的公司上，并作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)策略的替代選項(xiàng)。在此趨勢(shì)下，招銀國(guó)際認(rèn)為中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通等電信運(yùn)營(yíng)商將成為主要受益者。鑒于這些公司的業(yè)務(wù)高度穩(wěn)定、且可預(yù)測(cè)性強(qiáng)，并且管理層長(zhǎng)期主張通過股票回購(gòu)和股息的穩(wěn)定增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)。（來(lái)源：《招銀國(guó)際半導(dǎo)體2025展望：AI熱潮將延續(xù)》，2024.12.17）
【通信央企控股上市公司機(jī)會(huì)：紅利+破凈+重組預(yù)期】
消息面上，《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》近日印發(fā)，重點(diǎn)內(nèi)容包括并購(gòu)重組、現(xiàn)金分紅、破凈問題和市值管理考核。
浙商證券認(rèn)為，在通信行業(yè)內(nèi)，應(yīng)持續(xù)關(guān)注紅利+破凈+重組預(yù)期標(biāo)的。
（1）紅利央企：基于股息率（近12個(gè)月）數(shù)據(jù)，中國(guó)移動(dòng)（港股）為 6.6%、中國(guó)電信（港股）5.9%、中國(guó)聯(lián)通（港股）5.9%，經(jīng)過過去幾年的高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)質(zhì)央企上市公司產(chǎn)業(yè)布局日益完善，在業(yè)務(wù)領(lǐng)域均構(gòu)筑了自身發(fā)展的護(hù)城河，而且穩(wěn)健的盈利能力、良好的分紅基礎(chǔ)和意愿，也為央企提升回報(bào)能力提供了重要支撐。
（2）破凈央企：基于 PB（MRQ）數(shù)據(jù)，中國(guó)聯(lián)通（港股）0.54，中國(guó)電信（港股）0.88，央企市值管理高度重視破凈問題，部分優(yōu)質(zhì)央企仍處長(zhǎng)期破凈狀態(tài)，未來(lái)估值有進(jìn)一步修復(fù)提升的空間。
（3）并購(gòu)預(yù)期：國(guó)網(wǎng)信通此前公告收購(gòu)集團(tuán)旗下億力科技100%股權(quán)，在推動(dòng)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題的基礎(chǔ)上，也拉開了資產(chǎn)整合的序幕。此外，公司公告未來(lái) 5年（即在2029年12月 27日前）爭(zhēng)取將關(guān)聯(lián)交易占比降低至50%以下。為逐步推動(dòng)關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的解決，兌現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易承諾，公司將不斷豐富業(yè)務(wù)類型和產(chǎn)品，積極研究開展內(nèi)外部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)并購(gòu)和網(wǎng)外業(yè)務(wù)拓展，以降低關(guān)聯(lián)交易占比。（來(lái)源：《浙商證券通信央企控股上市公司機(jī)會(huì)：紅利+破凈+重組預(yù)期》，2024.12.18）
【電信巨頭云集的電信50ETF（560300）：運(yùn)營(yíng)商三季報(bào)亮眼，兼具價(jià)值和成長(zhǎng)屬性】
2024年前三季度，三大運(yùn)營(yíng)商共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14,735億元，同比增長(zhǎng)2.4%；共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1485億元，同比增長(zhǎng)5.9%，整體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
圖：三大運(yùn)營(yíng)商2024年三季度經(jīng)營(yíng)情況，招商證券
分企業(yè)來(lái)看，前三季度中國(guó)移動(dòng)/中國(guó)電信/中國(guó)聯(lián)通分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7,915億元/3,920億元/2,901億元；分別實(shí)現(xiàn)通服收入6,780億元/3,629億元/2,588億元；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1,109億元/293億元/83億元。
分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)端用戶數(shù)保持增長(zhǎng)，前三季度中國(guó)移動(dòng)/中國(guó)電信/中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)用戶分別同比凈增0.14億戶/0.17億戶/0.13億戶，一定程度上彌補(bǔ)ARPU值的小幅下修。家庭端用戶數(shù)同樣保持增長(zhǎng)，前三季度中國(guó)移動(dòng)/中國(guó)電信/中國(guó)聯(lián)通固網(wǎng)寬帶同比凈增 0.19億戶/0.07億戶/0.09億戶，ARPU保持穩(wěn)健。
新業(yè)務(wù)端，三大運(yùn)營(yíng)商持續(xù)拓展新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，在智能算力、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟(jì)等長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向積極布局。三季度中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)合計(jì)收入占通服收入比重達(dá)21.16%，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增量占通服業(yè)務(wù)增量的比重達(dá)127.51%，有望帶來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)遇。
從成本端看，三大運(yùn)營(yíng)商資本性開支占收比穩(wěn)定在20%以下，降本增效成果顯著。前三季度中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通分別實(shí)現(xiàn)資本性開支1,169億元/583億元/489億元，同比略有下降。
總體而言，移動(dòng)端和家庭端業(yè)務(wù)為運(yùn)營(yíng)商提供了穩(wěn)健的基本盤，確保運(yùn)營(yíng)商具有持續(xù)穩(wěn)健的紅利屬性。與此同時(shí)，運(yùn)營(yíng)商在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、低空經(jīng)濟(jì)等方向積極布局，有望實(shí)現(xiàn)二次增長(zhǎng)。運(yùn)營(yíng)商兼具價(jià)值屬性和成長(zhǎng)屬性，長(zhǎng)期投資價(jià)值值得關(guān)注。
【關(guān)注電信龍頭，認(rèn)準(zhǔn)電信50ETF（560300）】
電信50ETF（560300）緊密跟蹤中證電信主題指數(shù)，中證電信主題指數(shù)選取50只業(yè)務(wù)涉及電信運(yùn)營(yíng)服務(wù)、電信增值服務(wù)、通信設(shè)備、通信技術(shù)服務(wù)與數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映電信主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月23日，電信50ETF（560300）標(biāo)的指數(shù)中證電信主題指數(shù)前十大權(quán)重股分別為中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、銀之杰、中國(guó)衛(wèi)通、中際旭創(chuàng)、中興通訊、新易盛、紫光股份、中天科技，前十大權(quán)重股合計(jì)占比77.62%，龍頭高度集中。
關(guān)注電信龍頭，認(rèn)準(zhǔn)電信50ETF(560300)，場(chǎng)外聯(lián)接(A類：020632；C類：020633)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：任何在本文出現(xiàn)的信息，包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。電信50ETF屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場(chǎng)。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均回報(bào)率可能存在偏離。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。