文 | 子彈財(cái)經(jīng) 魏寒
編輯 | 閃電
2024年即將收官，銀行板塊勢(shì)將成為A股表現(xiàn)最亮眼的行業(yè)之一。截至12月18日收盤，成都銀行（ 601838.SH ）以57.5%的年內(nèi)漲幅排名全行業(yè)第五。
成都銀行具有深厚的地方國(guó)資背景。近些年，乘著成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的政策東風(fēng)，成都銀行也邁入高速發(fā)展快車道，轉(zhuǎn)型成為專注于對(duì)公政信業(yè)務(wù)的西部頭部城商行。
不過(guò)，2024年以來(lái)，成都銀行增長(zhǎng)見頂?shù)募t燈閃爍。據(jù)該行公布的一季報(bào)、中報(bào)和三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，成都銀行營(yíng)收同比增速?gòu)?.27%、4.28%下滑到3.23%，同花順iFinD中統(tǒng)計(jì)的全年?duì)I收增速預(yù)測(cè)值為4.37%，不復(fù)前兩年10%甚至20%以上的高增光景。
綜合來(lái)看，成都銀行的增速放緩，其中既有行業(yè)性的原因，也與公司自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡、資本補(bǔ)充限制等問(wèn)題有關(guān)。想要穿過(guò)“窄門”重拾增速，成都銀行需要解決的問(wèn)題有哪些？
01 基建投放鑄造西部龍頭
在市場(chǎng)眼里，回顧過(guò)去幾年，對(duì)基建類的大手筆投放，是驅(qū)動(dòng)成都銀行轉(zhuǎn)型的最大亮點(diǎn)。天風(fēng)證券總結(jié)歷史數(shù)據(jù)表明，成都銀行的對(duì)公貸政信業(yè)務(wù)是其主要前驅(qū)力，擴(kuò)張的核心正是基建類貸款。
對(duì)比成都銀行2019年年報(bào)和2024年中報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，五年半的時(shí)間里，該行的貸款（不含應(yīng)計(jì)利息）余額增長(zhǎng)了206%。其中“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”這一典型基建類貸款的投放增長(zhǎng)了520%，占比從18%提升至36%。對(duì)于信貸擴(kuò)張起到了頂梁柱一般的支撐效應(yīng)，擦亮了成都銀行對(duì)公政信業(yè)務(wù)的亮眼成色。
橫向?qū)Ρ葋?lái)看，成都銀行的對(duì)公政信業(yè)務(wù)特點(diǎn)，是有別于同類城商行的優(yōu)勢(shì)。
對(duì)比區(qū)域經(jīng)濟(jì)活躍度，四川、江蘇、浙江地區(qū)有相似的宏觀表現(xiàn)，再結(jié)合銀行定位背景，機(jī)構(gòu)通常將成都銀行與江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行對(duì)比。
對(duì)比結(jié)果顯示，僅看資產(chǎn)規(guī)模，成都銀行并不突出。根據(jù)四家上市銀行發(fā)布的公告，截至2024年中，成都銀行總資產(chǎn)為1.2萬(wàn)億元，不及江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行的3.8萬(wàn)億元、2.5萬(wàn)億元和2.0萬(wàn)億元，仍有較大的提升空間。
據(jù)天風(fēng)證券研究報(bào)告，成都銀行是可比同業(yè)里貸款占總計(jì)息資產(chǎn)比例最高的一家，且其中對(duì)公占比就達(dá)到了53.4%。該機(jī)構(gòu)根據(jù)2024年中報(bào)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，成都銀行基建類貸款占對(duì)公貸款比例為64.6%，上述高于江蘇銀行和南京銀行的42.3%、58.6%，接近于杭州銀行的68.7%。
這樣的特點(diǎn)帶來(lái)正負(fù)兩方面的效應(yīng)——
積極的一面是，以成都為中心的四川發(fā)展區(qū)域紅利足以成為成都銀行的擴(kuò)張基礎(chǔ)，資源能夠滿足成都銀行的發(fā)展需求。所以，傳統(tǒng)的對(duì)公貸款業(yè)務(wù)能夠作為成都銀行的發(fā)展動(dòng)能。而需要警惕的一面是，傳統(tǒng)信貸作為一種“重資產(chǎn)”業(yè)務(wù)，其發(fā)展不斷消耗著銀行的資本充足情況。一些制約已經(jīng)近在眼前。
02 擴(kuò)張困局不只資本約束
自2018年上市以來(lái)，成都銀行的資本充足率指標(biāo)整體呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。據(jù)該行公布的2024年三季報(bào)，成都銀行一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為9.11%和8.40%。它的可比同業(yè)大多沒(méi)有如此緊張的束縛，比如杭州銀行公布的2024年三季報(bào)顯示，上述兩項(xiàng)指標(biāo)同期分別為11.00%和8.76%。
倘若資本充足率進(jìn)一步降低并接近監(jiān)管要求的最低水平，勢(shì)必將會(huì)影響到成都銀行的擴(kuò)張節(jié)奏。
為了應(yīng)對(duì)資本約束，成都銀行拿出了三套應(yīng)對(duì)方案。
第一，通過(guò)發(fā)行資本工具來(lái)補(bǔ)充資本。2024年11月，成都銀行公告將于2025年擇機(jī)發(fā)行資本工具用以補(bǔ)充資本，方式為“減記型無(wú)固定期限資本債券”（永續(xù)債），總計(jì)不超過(guò)110億元，最終還要以監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)額度為準(zhǔn)并分批次發(fā)行。
第二，在2024年內(nèi)，成都銀行分別在6月和8月，合計(jì)落地了149億元的二級(jí)資本債券。上述兩套方案的“組合拳”恰好也是近年來(lái)銀行補(bǔ)充資本普遍選擇的“二永債”模式，但永續(xù)債無(wú)法補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本，同時(shí)市場(chǎng)也在觀望上述資本工具的接受程度，以及關(guān)注債券發(fā)行條件仍存在較大的不確定性。
第三套方案要追溯到2022年，當(dāng)時(shí)成都銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債“成銀轉(zhuǎn)債”（ 113055.SH ），發(fā)行總額為80億元人民幣，在持有人轉(zhuǎn)股后，資金將會(huì)被按照監(jiān)管要求用于補(bǔ)充成都銀行核心一級(jí)資本。值得注意的是，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度以來(lái)，成銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率明顯提高，從9月末的約35%提高到12月初的超60%。未來(lái)核心一級(jí)資本充足情況會(huì)否好轉(zhuǎn)，有待進(jìn)一步觀察。
或許是由于資本充足率的掣肘，成都銀行的信貸擴(kuò)張有趨緩的勢(shì)頭。2024年三季度末，該行“企業(yè)貸款和墊款”較上年同期的增幅降至25%，低于年初的33%，也不及前兩年的增長(zhǎng)速度。
銀行依靠傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)賺錢，就像是在一個(gè)盤子里做蛋糕，信貸規(guī)模是盤子的大小，息差則決定了蛋糕的“厚度”。資本充足率制約了成都銀行的盤子擴(kuò)大，那蛋糕的“厚度”還能做文章嗎？
以往，成都銀行能做出比同業(yè)更厚的蛋糕，進(jìn)而有更好的利潤(rùn)表現(xiàn)，但如今，這一優(yōu)勢(shì)也在褪色。
國(guó)家金融監(jiān)督管理總局公布數(shù)據(jù)顯示，2024年三季度，城商行凈息差為1.43%。同期，浙商銀行估算成都銀行的凈息差為1.59%。結(jié)合歷年財(cái)報(bào)發(fā)布的凈息差歷史數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，成都銀行仍好于行業(yè)平均水平。但是拉長(zhǎng)時(shí)間可以發(fā)現(xiàn)，成都銀行的息差優(yōu)勢(shì)在2022年末曾經(jīng)達(dá)到領(lǐng)先行業(yè)0.37個(gè)百分點(diǎn)，而如今領(lǐng)先身段或已縮減到0.16個(gè)百分點(diǎn)。
息差的收窄是近些年銀行業(yè)面臨的普遍問(wèn)題，成都銀行想要走出獨(dú)立行情難度頗大。
擴(kuò)張專注于對(duì)公政信業(yè)務(wù)，給成都銀行帶來(lái)的另一個(gè)問(wèn)題：客戶集中度偏高。前十名貸款（不含應(yīng)計(jì)利息）客戶的貸款總余額占資本凈額比例，是一個(gè)既能夠反映銀行的資本現(xiàn)狀、也體現(xiàn)了客戶集中度的指標(biāo)。成都銀行2019年財(cái)報(bào)顯示，該行這一指標(biāo)從22.69%升高到了2022年的38.35%，于2023年小幅回落到37.50%。
這些大客戶普遍為對(duì)應(yīng)基建領(lǐng)域的“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”“水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”企業(yè)，也有“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”的公司。
和前文提到的江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行三家可比對(duì)象比一比可以發(fā)現(xiàn)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年末三者的最大十家客戶貸款占資本凈額比率分別為10.98%、8.91%和23.94%，均低于成都銀行。
結(jié)合成都銀行的發(fā)展底色來(lái)看，大客戶集中是難以避免的必然趨勢(shì)。但這也難免令市場(chǎng)思考，成都銀行是時(shí)候重視培育“多條腿走路”了。
03 未來(lái)發(fā)展如何“過(guò)窄門”
多條腿走路、培育更多的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，也是成都銀行穿越“窄門”、走進(jìn)更廣闊發(fā)展空間的必要先決條件。哪些方向有潛力可為？
在對(duì)公業(yè)務(wù)上，走出對(duì)基建類項(xiàng)目的依賴，是穿越的“窄門”的要素。具體而言，突破傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)是一個(gè)重要看點(diǎn)。從成都銀行近期的動(dòng)作來(lái)看，似乎已經(jīng)朝著這個(gè)方向行動(dòng)起來(lái)，科技金融可能是一個(gè)潛在的破局點(diǎn)。
在12月初于成都舉辦的“2024第十三屆中國(guó)上市公司峰會(huì)”活動(dòng)上，成都銀行黨委副書記、行長(zhǎng)徐登義發(fā)表演講時(shí)，強(qiáng)調(diào)了成都銀行努力探索金融高質(zhì)量服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的獨(dú)特路徑，提到將要持續(xù)厚植科技金融等“五篇大文章”服務(wù)勢(shì)能，并從中深挖成長(zhǎng)潛力。
成都在航空航天、電子信息等產(chǎn)業(yè)具備顯著的創(chuàng)新區(qū)位優(yōu)勢(shì)，為成都銀行發(fā)展科技金融提供土壤養(yǎng)分。徐登義分享了成都銀行發(fā)力科技金融的具體舉措，包括推出“科創(chuàng)貸”等科技金融政銀產(chǎn)品，率先成立全國(guó)首批以科技型企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的金融專營(yíng)支行等，籌謀抓住機(jī)會(huì)、順應(yīng)政策趨勢(shì)，以優(yōu)質(zhì)科技金融服務(wù)助力做強(qiáng)西部新質(zhì)生產(chǎn)力高地。
公開履歷顯示，2024年5月13日，成都銀行公告聘任徐登義為行長(zhǎng)，這一任職資格在同年10月23日獲監(jiān)管核準(zhǔn)。這位出身中國(guó)建設(shè)銀行、也曾任職于成都農(nóng)商行的新行長(zhǎng)能否帶領(lǐng)成都銀行從科技金融破局、挖掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)，值得期待。
在零售業(yè)務(wù)上，成都銀行的表現(xiàn)遠(yuǎn)不如對(duì)公業(yè)務(wù)亮眼。補(bǔ)齊零售短板、平衡業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，是擺在眼前的另一道“窄門”。
成都銀行的個(gè)人貸款余額遠(yuǎn)小于公司貸款，且倚重于個(gè)人住房貸款，這是成都銀行零售業(yè)務(wù)當(dāng)下的顯著特點(diǎn)。成都銀行2024年中報(bào)顯示，該行個(gè)人貸款和墊款共計(jì)1274.01億元，其中919.43億元均為個(gè)人購(gòu)房貸款，個(gè)人消費(fèi)貸款、個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款分別為199.05億元和155.54億元，三者在零售貸款里的占比分別為72%、16%、12%。
這樣的結(jié)構(gòu)帶來(lái)結(jié)果是，成都銀行零售貸款的不良率能夠保持在極度優(yōu)秀的水平，當(dāng)期低至0.68%，但零售年化平均利率只有3.77%，罕見地比對(duì)公年化平均利率4.55%還要低。
在零售業(yè)務(wù)上可以對(duì)比的城商行標(biāo)桿是寧波銀行。該行2024年中報(bào)顯示，寧波銀行個(gè)人貸款和墊款總額為5231.48億元，其中個(gè)人消費(fèi)貸款占據(jù)大頭，比例達(dá)到63%；個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款和個(gè)人住房貸款的占比分別為19%和18%。零售貸款的不良率控制在1.67%的水平上，但零售平均利率能做到5.93%、顯著高于對(duì)公的4.30%。
成都銀行非息收入的增長(zhǎng)潛力，也是一些機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)。例如中國(guó)銀河證券在對(duì)成都銀行2024年中報(bào)的點(diǎn)評(píng)中提及，當(dāng)期成都銀行非息收入同比增長(zhǎng)13.85%、貢獻(xiàn)度提升；中收持續(xù)回暖，主要來(lái)自理財(cái)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展的后續(xù)看點(diǎn)，在于能否繼續(xù)受益于財(cái)富管理需求擴(kuò)容、拓展公司多元化收入渠道。
誠(chéng)然，既要風(fēng)險(xiǎn)可控、又要釋放零售業(yè)務(wù)和輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能，這絕非易事。但行業(yè)息差收窄、競(jìng)爭(zhēng)激烈，金融賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的責(zé)任依舊沉甸甸。在這樣的大背景里，成都銀行主動(dòng)謀變、突破“窄門”，已刻不容緩。