界面新聞?dòng)浾?| 趙曉娟

界面新聞編輯 | 牙韓翔

上市進(jìn)程一波三折的百菲乳業(yè)終于主動(dòng)放棄北交所的上市申請(qǐng)。

這家以水牛奶為主營(yíng)業(yè)務(wù)的乳品公司在12月16日發(fā)布公告稱(chēng)，綜合考慮公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)與中介機(jī)構(gòu)審慎分析、綜合研判，決定申請(qǐng)主動(dòng)撤回本次向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市相關(guān)申請(qǐng)文件。

根據(jù)公開(kāi)資料，百菲乳業(yè)是一家以水牛奶為主業(yè)的乳制品企業(yè)，公司依托于“中國(guó)奶水牛之鄉(xiāng)”廣西靈山縣的資源優(yōu)勢(shì)，形成了集養(yǎng)殖、生產(chǎn)、研發(fā)和銷(xiāo)售于一體的產(chǎn)業(yè)鏈條，為消費(fèi)者提供低溫奶、常溫奶、學(xué)生奶等三大系列30多個(gè)品種的水牛奶產(chǎn)品。

早在2018年，百菲乳業(yè)母公司廣西百菲就曾掛牌新三板，但在2021年3月摘牌，開(kāi)始籌劃主板上市進(jìn)程。

2023年6月，百菲乳業(yè)開(kāi)啟IPO上市輔導(dǎo)，目標(biāo)上交所主板。但一年后沒(méi)能成功，2024年6月底百菲乳業(yè)重返新三板，股票在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓?zhuān)C券代碼“874376”。

今年8月，百菲乳業(yè)再次發(fā)布公告稱(chēng)，決定調(diào)整企業(yè)上市規(guī)劃，擬將在上海證券交易所主板上市變更為向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市。

11月29 日，百菲乳業(yè)正式向北京證券交易所提交上市申請(qǐng)，并自2024年12月2日起，公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)停牌。12月26日，提交IPO申請(qǐng)不到20天的時(shí)間，百菲乳業(yè)又主動(dòng)撤回了申請(qǐng)。

從業(yè)績(jī)上看，該公司的利潤(rùn)表現(xiàn)相當(dāng)滋潤(rùn)，根據(jù)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓文件顯示，百菲乳業(yè)在2021年、2022年、2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別約為7.14億元、7.81億元、10.75億元，同期對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別約為1.31億元、1.15億元、2.26億元。

這種增速還在持續(xù)，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，百菲乳業(yè)2024年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)總收入為10.53億元，較去年同期增長(zhǎng)33.48%，凈利潤(rùn)為2.61億元，較去年同期增長(zhǎng)46.14%，尤其是1-9月的凈利潤(rùn)水平已經(jīng)超過(guò)去年一整年。

從市場(chǎng)售價(jià)表現(xiàn)看，水牛奶的價(jià)格幾乎高于所有的牛奶產(chǎn)品。12月17日，界面新聞在北京一家盒馬鮮生貨架看到，4瓶180毫升的一提百菲酪低溫水牛奶售價(jià)是29.9元，比盒馬有機(jī)高鈣鮮牛奶（240毫升*4）的售價(jià)貴了20%，而百菲酪A2牛奶750毫升的產(chǎn)品售價(jià)更是35.9元，比同為A2的三元鮮奶19.9元的價(jià)格貴了80%。

這是由于產(chǎn)量低導(dǎo)致水牛奶成為奶中“貴族”。廣西上市乳業(yè)皇氏集團(tuán)同樣作為水牛奶生產(chǎn)商，曾在2024年1月的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中披露，國(guó)內(nèi)奶水牛單產(chǎn)低、水牛奶供應(yīng)不足是制約整個(gè)水牛奶產(chǎn) 業(yè)發(fā)展的主要痛點(diǎn)問(wèn)題。本土水牛如通過(guò)傳統(tǒng)雜交的方式改良其產(chǎn)奶量，需要?dú)v經(jīng)12年，且產(chǎn)奶量在改良完成后年產(chǎn)量也只能達(dá)到2-2.5噸，巨大的時(shí)間成本限制了奶水牛的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。中國(guó)在1957年和1974年分別以國(guó)禮交換的形式引進(jìn)印度及巴基斯坦奶水牛良種，自此之后種源群未得到持續(xù)更新，近交系數(shù)逐年增加，種群退化嚴(yán)重，生產(chǎn)性能快速下降。

從成本端看，水牛奶的收購(gòu)價(jià)格長(zhǎng)期穩(wěn)定在13-14元/公斤的水平，部分地區(qū)漲到了19元/公斤。而黑白花牛奶一般在4-5元/公斤，水牛奶收購(gòu)價(jià)是黑白花牛奶的3-5倍。

售價(jià)高的背后原因還在于，百菲乳業(yè)自有原奶產(chǎn)量極低。百菲乳業(yè)2024年4月一條對(duì)新三板審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)，2021年、2022年，其自有牧場(chǎng)生鮮乳采購(gòu)金額均為零，2023年前8個(gè)月相關(guān)金額占比僅2.67%。

所以從上次撤回IPO申請(qǐng)前的募資用途看，百菲乳業(yè)主要用途除了營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和品牌推廣項(xiàng)目、智能倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目外，還有百菲乳業(yè)奶水牛智慧牧場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目，很顯然，擁有可控的產(chǎn)能有利于布局下游生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

但突然撤回上市申請(qǐng)，公告沒(méi)能給出更詳細(xì)的原因。

與此同時(shí)，百菲乳業(yè)也在尋求其他補(bǔ)缺原奶的發(fā)展方向。根據(jù)百菲乳業(yè)官網(wǎng)信息，今年2月，百菲乳業(yè)與白俄羅斯祖母奶罐達(dá)成戰(zhàn)略合作，百菲計(jì)劃與祖母奶罐在湖南省長(zhǎng)沙望城經(jīng)開(kāi)區(qū)成立合資公司，在酸奶、酸奶油、冰淇淋、奶酪的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等方面進(jìn)行合作，前期由祖母奶罐提供原材料和技術(shù)支持，合資公司負(fù)責(zé)營(yíng)銷(xiāo)，后期視市場(chǎng)情況在望城經(jīng)開(kāi)區(qū)工廠新增投資，引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，建設(shè)合資品牌的乳制品產(chǎn)品生產(chǎn)線。

不過(guò)截止到今年12月，上述合資公司尚未成立，天眼查APP工商資料顯示，百菲乳業(yè)2024年新成立的子公司尚未出現(xiàn)與白俄羅斯合資成立的公司。