實(shí)習(xí)記者｜王穎

記者｜張一諾

近期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。本次會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)要“要穩(wěn)住樓市股市”、實(shí)施適度寬松的貨幣政策”。

該如何正確理解會(huì)議定調(diào)？展望2025，又有哪些產(chǎn)業(yè)會(huì)受益于政策而迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇？界面新聞特邀國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何海峰做客直播間，分享了他的觀點(diǎn)與建議。

提到本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議值得重點(diǎn)關(guān)注的增量信息，何海峰表示最重要的是政策上的信息。主要政策一個(gè)是財(cái)政政策，一個(gè)是貨幣政策。

財(cái)政政策方面，9號(hào)的政治局會(huì)議上定調(diào)了要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，又把更加積極的財(cái)政政策做了進(jìn)一步的展開，優(yōu)化財(cái)政支出的結(jié)構(gòu)，提高資金的使用效率。貨幣政策方面，亮點(diǎn)是要探索拓展央行的宏觀深市和金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具、維護(hù)金融市場穩(wěn)定。

當(dāng)下需求不足的癥結(jié)，何海峰認(rèn)為關(guān)鍵在于消費(fèi)的長期穩(wěn)定趨勢需要較長時(shí)間改變，以及當(dāng)下消費(fèi)信心與預(yù)期不足。針對(duì)這些癥結(jié)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)也專門強(qiáng)調(diào)了要促進(jìn)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長的同步。

本次會(huì)議提到了適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)、降息，保持流動(dòng)性充裕。談到降準(zhǔn)、降息對(duì)股市和債市的影響，何海峰表示降準(zhǔn)的空間上，市場至少有0.5個(gè)百分點(diǎn)的空間，與國際的主要經(jīng)濟(jì)體相比，央行的降準(zhǔn)空間還是非常大。會(huì)議提出財(cái)政政策是要發(fā)大力的，而貨幣政策是配合財(cái)政政策的，降準(zhǔn)提供的流動(dòng)性期限最長、成本最低，而且能夠立刻降低商業(yè)銀行的資金成本，減輕壓力。

降準(zhǔn)、降息對(duì)債市和股市也會(huì)有影響。何海峰認(rèn)為明年的債券市場應(yīng)該會(huì)保持穩(wěn)健上行的趨勢。從九月底十月初以來，中國股市發(fā)生了很大的變化，可以說牛市已經(jīng)啟動(dòng)了，特別是新國九條的改革，對(duì)投資和融資功能協(xié)調(diào)的強(qiáng)調(diào)，都有利于經(jīng)濟(jì)向好。但影響股市走向的因素十分復(fù)雜，受到外部影響也比較大，所以降準(zhǔn)、降息對(duì)明年股市的影響，將會(huì)在波動(dòng)中上行。投資者當(dāng)然希望股市能走出慢牛和長牛的局面，但是不能排除發(fā)生階段性波動(dòng)。

隨著后續(xù)政策的陸續(xù)落地，資本市場或許會(huì)迎來基本面復(fù)蘇。對(duì)此，何海峰的觀點(diǎn)是，受到疫情疊加外部因素的影響，在過去幾年里我國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了波動(dòng)，而今年市場完全有信心實(shí)現(xiàn)GDP5%的增長，基本面確定會(huì)帶來最堅(jiān)實(shí)的支撐。同時(shí)，從行業(yè)層面來看，服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)、工業(yè)增加值，以及電信、教育、醫(yī)療領(lǐng)域的擴(kuò)大開放，對(duì)基本面來說都是利好的表現(xiàn)。微觀層面，上市公司是資本市場的主力，從今年公布的三季報(bào)來看，相當(dāng)數(shù)量的公司是要實(shí)現(xiàn)分紅的，業(yè)績也發(fā)生了邊際改善，這對(duì)于基本面的復(fù)蘇都是有利的。

近期A股行情持續(xù)橫盤震蕩，何海峰認(rèn)為隨著會(huì)議政策的落地，這輪行情啟動(dòng)后，股市會(huì)發(fā)生一定的變化。關(guān)于重點(diǎn)受益的產(chǎn)業(yè)，何海峰表示可以重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、文旅和科技創(chuàng)新這三個(gè)賽道。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)專門提到要實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，一些城市也發(fā)放了消費(fèi)券，文旅、消費(fèi)都會(huì)成為比較重要的賽道。而科技創(chuàng)新是去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)定的第一大任務(wù)，今年也還是第二大任務(wù)。科技創(chuàng)新方面，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子近期上漲得都比較快。

去年國家就已經(jīng)提出了低空經(jīng)濟(jì)的概念，今年很多中心城市都已經(jīng)發(fā)布了低空經(jīng)濟(jì)的規(guī)劃，人工智能未來也會(huì)保持一個(gè)比較好的上漲態(tài)勢。

此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)還提到了要積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)，何海峰指出，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)、促進(jìn)文旅業(yè)發(fā)展就是首發(fā)經(jīng)濟(jì)的一大創(chuàng)新，從技術(shù)到商業(yè)模式再到業(yè)態(tài)進(jìn)行創(chuàng)新，首發(fā)經(jīng)濟(jì)針對(duì)的群體更多就是年輕群體，他們往往更關(guān)注情緒價(jià)值，更愿意在體驗(yàn)消費(fèi)方面有所支出，在這樣的場景下提供新的消費(fèi)內(nèi)容、消費(fèi)服務(wù)，這是首發(fā)經(jīng)濟(jì)帶來的重要機(jī)遇。談及具體帶來的空間有多大，何海峰表示目前還不好判斷，但未來首發(fā)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會(huì)與傳統(tǒng)消費(fèi)結(jié)合起來，共同帶動(dòng)消費(fèi)市場的可持續(xù)發(fā)展。