文 | 略大參考 錢多多
編輯 | 原野
當(dāng)打工人在年底哀嘆這一年的投資理財(cái)收益不佳時(shí)，一些上市公司已經(jīng)偷偷笑出聲來。
炒股、炒幣、定存、國債……通過五花八門的理財(cái)副業(yè)，不少上市公司收益頗豐。比如騰訊在今年三季度就獲得了120.9億元的定存利息收入，九安醫(yī)療拿出42億元投資美元國債，半年收益2.52億元。
收益與風(fēng)險(xiǎn)都更高的炒股賽道，今年也跑出不少成功案例，名單上的上市公司投資高手包括但不限于：兩面針、雅戈?duì)?、新希望、陜西煤業(yè)、中國移動(dòng)。其中，中國移動(dòng)三季度的投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)收益總額高達(dá)188億元，相當(dāng)于部分縣城一年的GDP，堪稱王者段位。
但投資領(lǐng)域永遠(yuǎn)都存在著幸存者偏差。即使有上市公司們金光閃閃的成績單在手，投資副業(yè)的難度，依然不可小覷。
01 副業(yè)“一不小心”賺錢了
從2024年年初至11月30日，A股總市值從87.66萬億元上漲到97.03萬億元，港股總市值上漲了近10%。00后股民急著開戶，80后股民忙著找回炒股賬號密碼，一些上市公司則賺得笑開了花。
比如兩面針。
它曾經(jīng)在2005年-2018年期間，靠著出售中信證券、交通銀行、中煤能源等公司股票獲取超24億元的投資收益，一度被媒體稱呼為“被牙膏耽誤的投資大師”。但是伴隨著中信證券等重倉股股價(jià)下挫，兩面針賬面投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)收益金額不斷下滑，它也從“小甜甜”變成了“牛夫人”。
但是今年，“投資大師”兩面針又回歸了。
它重倉的中信證券在9月初就開啟行情，創(chuàng)出股價(jià)歷史新高36.47元/股。在重倉股的行情帶動(dòng)下，兩面針第三季度的財(cái)報(bào)上有了8933萬的公允價(jià)值變動(dòng)收益，一反此前投資浮虧的頹勢。
圖源：兩面針2024年三季度財(cái)報(bào)
“投資大師”的光環(huán)再度變亮的時(shí)候，“寧波股神”李如成也賺到了更多的錢。
李如成控股的服飾企業(yè)雅戈?duì)?，曾?jīng)在1997年以1.01元/股的“白菜價(jià)”入股寧波銀行，持有1.79億股原始股。寧波銀行上市后股價(jià)暴漲，雅戈?duì)枏?020年8月到2021年2月套現(xiàn)了100億元，投資收益超55倍。李如成也因此被股民戲稱為“神算子”、“寧波股神”。
可惜寧波銀行、中信股份等重倉股股價(jià)不斷下殺，李如成遭遇滑鐵盧，把重倉股的會計(jì)科目從可供出售金融資產(chǎn)變更為長期股權(quán)投資、其他權(quán)益投資工具，減少重倉股股價(jià)大跌對賬面凈利潤的損傷。
隨后，李如成一改當(dāng)初“投資一下子就能賺制造業(yè)30年的錢”的態(tài)度，開始加快雅戈?duì)栘?cái)務(wù)性投資項(xiàng)目退出，多次強(qiáng)調(diào)要“回歸服裝主業(yè)”。
但商人的天性就是逐利而行。當(dāng)股市行情起來，李如成又撿回了“寧波股神”的舊帽子。
2024年年初至11月底期間，雅戈?duì)栔貍}股寧波銀行與中信股份股價(jià)大漲。不考慮分紅，僅僅考慮寧波銀行與中信股份上漲幅度與雅戈?duì)柍止蓴?shù)，雅戈?duì)柧陀兄?7億元浮盈。
不只是老“股神”回歸獲利，不少后來者今年也在股市“撿錢”。
養(yǎng)豬的新希望在2024年三季度的投資收益高達(dá)14億元，是同期營業(yè)利潤的三倍有余。陜西煤業(yè)，也憑借對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資，在2024年三季度賺到了18億元。
中國移動(dòng)，三季度的賬面投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)收益合計(jì)高達(dá)188億元，是部分縣城一年的GDP。就連賣醫(yī)療產(chǎn)品的九安醫(yī)療，也因?yàn)槌止尚∶椎裙善?，在三季度賺到?.9億元，收益同比增長3885.53%。
騰訊同樣是投資界的王者。
財(cái)大氣粗的騰訊，在2024年三季度的投資收益與聯(lián)營公司及合營公司盈利的合計(jì)金額高達(dá)189億元。除了炒股外，它還通過套利賺到了錢。
截至今年九月底，騰訊賬上現(xiàn)金及其等價(jià)物、定期存款的總金額為4136億元，是“北京現(xiàn)金王”小米總現(xiàn)金儲備的兩倍有余。
負(fù)債成本低、賬上現(xiàn)金富裕，兩大優(yōu)勢讓騰訊有了做套利的底氣。一方面，“不差錢”的騰訊在2023年底對外借款1973億元，之后扭頭又存了2153億元定期，其定期存款金額在2024年一度突破2700億元。一進(jìn)一出下，騰訊在三季度共付出了94.69億財(cái)務(wù)成本、獲得利息收入120.9億元，輕松獲得了26.21億元凈收入。
一些上市公司也從國債賺到了“外快”。
醫(yī)療股九安醫(yī)療靠賣試劑盒在兩年時(shí)間賺到了209億元的毛利潤，董事長劉毅表示沒有項(xiàng)目能在短時(shí)間內(nèi)需要百億級的資金投入，翻譯一下可能就是：錢多到?jīng)]地方花。最后它購買了42億元的美國國債。僅僅是在2024年上半年，九安醫(yī)療就通過美國國債賺到的公允價(jià)值收益與投資收益合計(jì)2.52億元，半年收益率高達(dá)6%。
02 比特幣“賭場”
2024年12月5日10點(diǎn)半，比特幣價(jià)格突破10萬美元，價(jià)格在十年間翻了近140倍。
這被幣圈視為歷史性的時(shí)刻。而就在此前一天，港股公司美圖宣布，自己出售了此前購買的所有以太幣和比特幣，獲利約7963萬美元（約5.71億元人民幣）。這筆副業(yè)帶來的收益，比美圖努力修圖一年賺到的凈利潤還高。
比起美圖，馬斯克通過比特幣獲利的故事傳播得更廣，也賺得更多。
馬斯克在2021年1月宣稱自己是比特幣的支持者、一度將自己的推特簡介改成了“Bitcoin”，充分表達(dá)了自己對比特幣的偏愛。次月，特斯拉宣布購買15億美元比特幣?！凑仗厮估壳俺钟?720枚比特幣、比特幣現(xiàn)價(jià)10萬美元/枚、持幣成本3.5萬美元/枚粗略計(jì)算，特斯拉如今持有比特幣的總價(jià)值大概為9.72億美元，獲利6.32億美元（折合46億元）。
不過，盡管馬斯克堪稱最積極的比特幣支持者，但特斯拉并不是持有比特幣數(shù)量最高的公司。
據(jù)美股公司MicroStrategy最新披露的公告顯示，截至2024年12月1日，該公司及其子公司共持有約40.21萬枚比特幣，收購總價(jià)約為234億美元，是美股上市公司中持有比特幣最多的公司。
圖源：MicroStrategy披露公告
基于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，我們按照10萬美元一枚比特幣、每枚比特幣的平均購買價(jià)58263美元、持有40.21萬枚比特幣的價(jià)格測算，MicroStrategy最終獲利167.82億美元（約為1218億元），比貴州茅臺賣一年酒的營業(yè)利潤還高。
在2020年8月11日，作為商業(yè)智能軟件供貨商的MicroStrategy，突然宣布斥資2.5億美元購買21454枚比特幣，開始“不務(wù)正業(yè)”。而后幾年，MicroStrategy的主營收入都在5億美元上下徘徊，十分穩(wěn)定。
主業(yè)未發(fā)生改變的情況下，MicroStrategy依舊憑著“比特幣影子股”的名頭，市值大漲。期間，幣圈交易所在2020年夏天屢出故障，比如APP被黑客攻擊導(dǎo)致無法體現(xiàn)等，一些炒幣人士為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選擇了投資MicroStrategy，實(shí)現(xiàn)間接持幣。就連創(chuàng)始人Saylor都在2024年9月公開表示，持有MicroStrategy股票是投資比特幣的一種方式。
從2020年8月到2024年12月，MicroStrategy股價(jià)從12美元上漲到387美元，上漲了32倍有余，遠(yuǎn)超同期比特幣漲幅。
在A股，上市公司智度股份持有比特幣，并將它計(jì)入無形資產(chǎn)科目核算。截至2024年三季度，智度股份的無形資產(chǎn)賬面價(jià)值為5604萬元?？紤]到會計(jì)手段的因素，這個(gè)數(shù)據(jù)應(yīng)該不是以比特幣市價(jià)作為計(jì)算基礎(chǔ)，而是按照成本計(jì)價(jià)并計(jì)提減值。也就是說，智度股份在賣出比特幣前，無法享受到比特幣幣價(jià)上漲帶來的賬面利潤上漲。
當(dāng)然，比特幣的“賭場”屬性太強(qiáng)，多數(shù)上市公司對它依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
03 副業(yè)的前提是主業(yè)
投資副業(yè)的高收益，在今年吸引了很多上市公司。
多家公司發(fā)布公告稱設(shè)立對外投資子公司。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，從9月至今，港股、A股市場共有1300多份關(guān)于對外投資的公告。在2014年就開啟減持民生銀行股票的養(yǎng)豬大戶新希望，如今也想增持民生銀行的股票，與“寧波股神”當(dāng)年投資寧波銀行的動(dòng)作極為相似。
MicroStrategy成為持有比特幣最多的上市公司后，還在朝著“比特幣銀行”的目標(biāo)前進(jìn)。它在三季報(bào)中提出了“21/21計(jì)劃”，計(jì)劃在未來三年內(nèi)進(jìn)行210億美元的股權(quán)融資和發(fā)行210億美元的債券，以購買更多的比特幣作為財(cái)務(wù)儲備資產(chǎn)。
對“副業(yè)”的投入如此高調(diào)，舉債炒幣的MicroStrategy似乎忘記了自己的主業(yè)是企業(yè)分析軟件。
整體來看，副業(yè)發(fā)展的前提是主業(yè)足夠好。
一方面，主業(yè)決定了企業(yè)能夠拿出多少錢開展副業(yè)。
如果九安醫(yī)療沒有賺到出口抗原試劑盒的錢，可能很難拿出42億的“閑錢”購買國債；如果騰訊沒有憑借游戲、社交軟件等主業(yè)成為財(cái)大氣粗的互聯(lián)網(wǎng)大廠，大概也無法從保守的投資動(dòng)作中獲取高額利潤。
另一方面，主業(yè)的發(fā)展決定了企業(yè)是否能夠穩(wěn)定開展副業(yè)。
在投資副業(yè)的選擇上，股民可能會冒險(xiǎn)，“搏一搏，單車變摩托”。但上市公司需要對股東負(fù)責(zé)，自然，主業(yè)更能證明它的價(jià)值。
很多副業(yè)收益不錯(cuò)的上市公司，主業(yè)也相對較穩(wěn)。
中國移動(dòng)自不必提，在2024年前三季度的營業(yè)收入達(dá)到了7915億元，扣非凈利潤高達(dá)1005億元，剔除投資收益也賺到了不少錢。而陜西煤業(yè)過去三季度的扣非凈利潤也有163.5億元，賬上目前還躺著702.8億元的未分配利潤，兜里塞滿了錢；就連雅戈?duì)柕姆棾Ｄ暧兄?0%以上的毛利率，在2024年上半年貢獻(xiàn)了83.65%的營業(yè)利潤。
圖源：陜西煤業(yè)2024年三季度報(bào)告
主業(yè)順利發(fā)展，才有面對副業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
畢竟，投資風(fēng)險(xiǎn)會平等地席卷所有玩家。上市公司也很難完全避免。即使是“寧波股神”控股的雅戈?duì)?，也曾?017年面臨重倉股中信股份連續(xù)12個(gè)月股價(jià)下跌的慘狀，不得不在當(dāng)年的財(cái)報(bào)中計(jì)提了33.08億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，凈利潤遭遇滑鐵盧。
比特幣的單日跌幅能夠達(dá)到30%，可能在一小時(shí)內(nèi)暴漲18%，暴漲暴跌極為頻繁，故而幣圈內(nèi)因此流傳著“幣圈一日，人間一年”的說法。特斯拉的比特幣持倉成本一度跌至2.5萬美元，但比特幣還是多次跌破這條線，順便吹破特斯拉通過持幣帶來的“利潤泡沫”。
上市公司落袋為安前，可能要在山頂上套牢很長一段時(shí)間。
而當(dāng)上市公司遭遇主業(yè)失利、急需資金回血，很容易從被套牢轉(zhuǎn)變?yōu)楦钊怆x場，哪怕這是一塊“好肉”。恒大當(dāng)年背負(fù)2萬億負(fù)債，只能在2021年清倉了出品過《你好李煥英》的恒騰網(wǎng)絡(luò)，造成約85億港元的虧損。
隨后，恒騰網(wǎng)絡(luò)第一大股東從恒大轉(zhuǎn)為儒意影業(yè)，公司簡稱也從帶著恒大氣息的“恒騰網(wǎng)絡(luò)”改為“中國儒意”。
這也宣告著，恒大無法從中國儒意的崛起中獲利。恒大清倉后，中國儒意陸續(xù)發(fā)行了《亂世逐鹿》《傳奇天下》《仙境傳說：愛如初見》等游戲，聯(lián)合出品的電影《消失的她》、《年會不能?！芬彩只鸨?。兩大業(yè)務(wù)的騰飛，中國儒意的營業(yè)收入也從2021年的23.18億元上漲至2023年的36.27億元，2024年前三季度營業(yè)收入為18.40億元，同比上漲129%，帶動(dòng)市值大漲。
當(dāng)初熱衷于多元化、相信企業(yè)規(guī)模越大越安全的許家印，只能眼睜睜地看著新的第一大股東從中國儒意中獲利。
股民經(jīng)常在看到收益數(shù)據(jù)的慘淡之后收心，老老實(shí)實(shí)賺工資，類似的劇情同樣出現(xiàn)在雅戈?duì)柹砩稀Ｋ鲞^房地產(chǎn)，投資過動(dòng)物園、旅游公司，副業(yè)方向極為分散。但是在重倉股大跌，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)失利后，李如成看著毛利率遠(yuǎn)超房地產(chǎn)板塊的服飾生意，開始感慨“靠一件件賣衣服賺來的錢更穩(wěn)健、更長久”，回歸服裝主業(yè)。
副業(yè)雖然好，但“梭哈”副業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)并不低。被戲稱為“中國巴菲特”的云南白藥曾經(jīng)上演“梭哈式炒股”，在2020年重倉騰訊、茅臺、伊利、小米的股票。它也吃到了梭哈的苦頭，僅僅是小米這一支重倉股，就讓它在2021年虧損了14.01億元。
梭哈股市的可怕，云南白藥全知道。