文 | 斑馬消費 范建
一步錯、步步錯。
曾經(jīng)的“亞洲PET飲料瓶之王”珠海中富，在控股股東的不斷更替中，一次次錯失了發(fā)展的機遇。
如今，新一輪變動即將開始。巽震投資擬攜8億資金參與公司定增，取代新絲路成為公司新一任控股股東，神秘人余蒂明將成為公司實際控制人。
余蒂明是誰？他的資金從何而來？他又能給珠海中富帶來什么？
所有的問題，都只能交給時間書寫答案。
定增易主
時隔兩年多，“亞洲瓶王”珠海中富或將再次易主。
上周五，公司披露預案，擬向巽震投資（深圳）合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱：巽震投資）定向增發(fā)股票，以2.56元/股發(fā)行3.21億股，募集資金8.22億元。所得資金將全部用于補充流動資金和償還有息負債。
值得注意的是，公司的本次定增，將引發(fā)控股股東和實際控制人的變更。
截至目前，新絲路持有珠海中富15.71股權，為公司控股股東。上述定增事項完成后，新絲路的持股將降為12.57%，而巽震投資的持股比例為19.99%，將成為上市公司控股股東。
巽震投資成立于今年12月11日，兩天后，即與珠海中富簽署了《股份認購協(xié)議》。
巽震投資的出資額為6億元，GP為廣東地山謙物聯(lián)網(wǎng)科技發(fā)展有限公司（下稱：廣東地山謙），該公司系余蒂明的個人獨資企業(yè)。另外，巽震投資還有兩名LP，分別為余蒂明和超彩投資，分別占25%和70%出資額，余蒂明同時還是持有超彩投資70%股權的股東。余蒂明實際控制巽震投資，珠海中富的定增完成后，他將成為上市公司實際控制人。
余蒂明是誰？資料顯示，他1973年出生，中專學歷。2002年-2011年，在珠海市嘉倫光彩大藥房連鎖有限公司任職采購總監(jiān)；2011年至2018年，在珠海廣緣醫(yī)藥有限公司任職副總經(jīng)理；2018年至今于珠海青禧貿(mào)易有限公司任職執(zhí)行董事、2023 年至今于重慶國禧商業(yè)管理有限公司任職執(zhí)行董事。
余蒂明投資的廣東地山謙，2022年3月成立，注冊資本500萬元。截至2023年末，該公司總資產(chǎn)為4143.93萬元，凈資產(chǎn)1866.16萬元。該年度營業(yè)收入6831.26萬元、凈利潤366.16萬元。
除此之外，余蒂明不存在對外投資或控制其他企業(yè)的情況。
那么問題來了，巽震投資的“話事人”和主要出資人的余蒂明，參與珠海中富定增的巨額資金從何而來？
亞洲瓶王
如今，我們在超市可以看到各種琳瑯滿目的飲料，各色的包裝，讓人看得眼花繚亂。但在幾十年前的中國，這些“塑料瓶”是稀罕物。
當時，可口可樂和百事可樂兩大飲料巨頭來到中國實現(xiàn)本地化灌裝，但它們所需要的PET瓶，卻要從臺灣運往內(nèi)地。
珠海中富的前身是珠海灣仔工業(yè)公司，早期主要從事針織、制衣、花膠、飲料包裝等業(yè)務。時任公司總經(jīng)理黃樂夫嗅到了商機，果斷上馬PET飲料瓶生產(chǎn)線，砍掉其他業(yè)務，集中資源打造中富瓶廠。
1986年，中富瓶廠拿到了“兩樂”的PET飲料瓶訂單，短短兩年后，工廠的年產(chǎn)值就突破億元。
此后，中富瓶廠緊跟“兩樂”的腳步，它們的飲料工廠開到哪里，中富就將配套的包裝工廠開到哪里。
1996年，珠海中富（000659.SZ）作為國內(nèi)第一家飲料包裝類公司在深交所上市。
上市之后的珠海中富，駛上發(fā)展的高速路。2002年，公司營收規(guī)模突破10億元；2004年已增至16億元，成為名副其實的中國乃至亞洲PET飲料瓶老大。
誰能想到，2007年的易主，幾乎將珠海中富推入了萬劫不復的深淵。
當時，黃樂夫已經(jīng)65歲，一場中風之后，身體狀況已是大不如前。加之國內(nèi)飲料包裝行業(yè)競爭日漸激烈，他希望找到一個強有力的戰(zhàn)略投資者，注入新鮮血液，將公司推上一個更高的臺階。
就是在這樣的背景下，亞太地區(qū)最大的私募機構CVC入主珠海中富。
后來，大家在俏江南和大娘水餃的故事中，看清了CVC的面目。在對珠海中富的投資上，CVC也未得善終。
隨著黃樂夫時代的落幕，珠海中富的輝煌不再，從2011年開始，走上了長達十年的下滑路。
2012年和2013年的連續(xù)兩年虧損后，CVC也頂不住了，2014年，其通過股權轉讓和減持等方式快速撤退，深圳市捷安德實業(yè)成為新的接盤方。
捷安德實業(yè)未能幫助珠海中富力挽狂瀾，反而自身陷入危機中，因債務問題其所持珠海中富股權被拍賣。
從2018年10月起，新絲路陸續(xù)增持珠海中富，成為公司第一大股東。2022年8月，公司董事會換屆，新絲路成為公司新的控股股東。
十年還債路
目前，珠海中富在全國25座城市建有近38家工廠，仍是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模位居前列的飲料包裝企業(yè)之一；生產(chǎn)能力位居前列的飲料代加工（OEM）企業(yè)之一。可口可樂、百事可樂、康師傅、怡寶等飲料行業(yè)巨頭，都是公司的重要客戶。
但是，CVC留下的爛攤子，經(jīng)歷了幾任控股股東，始終沒有盤順。
新絲路入主后，公司業(yè)績表現(xiàn)依舊慘淡。2022年和2023年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入13.02億元和12.58億元；歸母凈利潤分別虧損1.86億元和7026萬元。今年，情況仍然沒有好轉，前三季度繼續(xù)虧損2894萬元，同比下滑184.67%。
比虧損更嚴重的，是公司沉重的債務壓力。
2021年-2024年9月30日，公司資產(chǎn)負債率分別為78.44%、84.94%、86.72%和88.45%，呈逐年上升趨勢。
自2010年定增募資4.83億元之后，公司再未進行過資本市場再融資，主要通過自身經(jīng)營積累和外部借款經(jīng)營發(fā)展。每年近億元的財務費用，嚴重侵蝕公司利潤，成為珠海中富身上的沉重負擔。
在CVC時期，珠海中富簽下了高達20億元的銀團借款，本應于2015年9月到期還本付息。公司無力支付，只能一次次延期、修改還款協(xié)議。2024年6月30日，公司已累計償還上述借款5.86億元。
如果沒有新的大額資金注入，意味著，在未來的很多年里，珠海中富只能一直為還債而活著。發(fā)展，根本無從談起。