文 | 創(chuàng)業(yè)最前線 段楠楠
編輯 | 馮羽
12月7日，河南科技廳發(fā)布通知，決定組建11家河南省創(chuàng)新聯(lián)合體。該聯(lián)合體旨在承擔(dān)實(shí)施重大科技項(xiàng)目為主要任務(wù)，采取多種合作形式，開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。
作為河南本土的千億礦企，洛陽(yáng)鉬業(yè)赫然在列，昔日虧損嚴(yán)重的洛陽(yáng)鉬業(yè)如何一步步成為河南領(lǐng)軍企業(yè)？
得益于公司頻繁對(duì)外收購(gòu)，洛陽(yáng)鉬業(yè)鉬、鈷等小金屬產(chǎn)量位居全球前列。近幾年洛陽(yáng)鉬業(yè)又在加大大宗商品銅礦的開(kāi)采，通過(guò)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的方式一躍成為國(guó)內(nèi)頭部的銅生產(chǎn)商。
其業(yè)績(jī)也隨著銅開(kāi)采量及銅價(jià)上升一路上漲，2024年前三季度洛陽(yáng)鉬業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1547.55億元，同比增長(zhǎng)17.52%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到82.73億元，同比增長(zhǎng)238.62%，創(chuàng)歷史新高。
在頻繁對(duì)外并購(gòu)的情形下，洛陽(yáng)鉬業(yè)是否會(huì)繼紫金礦業(yè)之后，成為又一家世界級(jí)礦產(chǎn)商？
01 1.78億元參與混改，實(shí)控人累計(jì)獲利超420億元
公開(kāi)資料顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)前身為1969年成立的一家50噸的鉬試驗(yàn)廠，該廠位于金屬資源極其豐富的河南省洛陽(yáng)市欒川縣。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，欒川縣鉬、鎢、鐵、金、銀、鉛鋅、螢石等礦種優(yōu)勢(shì)明顯，特別是鉬礦探明儲(chǔ)量世界第三、亞洲第一。
依托地利優(yōu)勢(shì)，洛陽(yáng)鉬業(yè)初期發(fā)展較為順利。1997年亞洲爆發(fā)金融危機(jī)，在大環(huán)境影響下，加之國(guó)有企業(yè)效率低下，洛陽(yáng)鉬業(yè)陷入嚴(yán)重虧損當(dāng)中，公司6000多名員工有一半放假，還拖欠了數(shù)千萬(wàn)元養(yǎng)老金。
為了挽救岌岌可危的企業(yè)，2003年初洛陽(yáng)鉬業(yè)開(kāi)始啟動(dòng)國(guó)企改革。洛陽(yáng)鉬業(yè)混改，吸引了復(fù)星集團(tuán)、紫金礦業(yè)等眾多大型企業(yè)。
最終，名不見(jiàn)經(jīng)傳的鴻商集團(tuán)以1.78億元拿下了洛陽(yáng)鉬業(yè)49%股權(quán)。據(jù)悉，鴻商集團(tuán)之所以能脫穎而出，是因?yàn)槠渌髽I(yè)有意取得洛陽(yáng)鉬業(yè)控制權(quán)，而欒川縣又不愿意放棄控股權(quán)，最終讓鴻商集團(tuán)拿下了洛陽(yáng)鉬業(yè)49%股權(quán)。
鴻商集團(tuán)背后實(shí)控人為于泳。于泳很少公開(kāi)露面，網(wǎng)上相關(guān)身份信息也十分有限。據(jù)公開(kāi)信息，于泳1961年出生于遼寧大連，網(wǎng)傳其第一桶金來(lái)源于證券、期貨，而從其控制的鴻商集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為實(shí)業(yè)投資、投資管理來(lái)看，于泳確實(shí)長(zhǎng)期“混跡”在金融投資領(lǐng)域。
混改完成后的洛陽(yáng)鉬業(yè)迅速回暖，洛陽(yáng)鉬業(yè)披露的招股書(shū)顯示，2004年至2006年洛陽(yáng)鉬業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為11.7億元、23億元、38.26億元。同期，公司凈利潤(rùn)分別為2.8億元、11.57億元、17.14億元。
值得注意的是，若以鴻商集團(tuán)1.78億元拿下的股權(quán)價(jià)值計(jì)算，洛陽(yáng)鉬業(yè)當(dāng)時(shí)出讓估值僅為3.63億元。若以2004年2.8億元凈利潤(rùn)計(jì)算，其市盈率僅不到1.3倍，該筆投資對(duì)于于泳而言無(wú)疑是物超所值。
此后，由于在港股、A股兩地上市，鴻商集團(tuán)持有洛陽(yáng)鉬業(yè)股權(quán)有所稀釋。2014年，鴻商集團(tuán)通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)增持達(dá)到36.01%，取代洛礦集團(tuán)成為控股股東，于泳也順利成為洛陽(yáng)鉬業(yè)實(shí)控人。
至此，洛陽(yáng)鉬業(yè)完成第二次混改，正式由國(guó)企變更為民企。截至目前，鴻商集團(tuán)持有洛陽(yáng)鉬業(yè)53.33億股，按公司股價(jià)計(jì)算，僅這部分股權(quán)價(jià)值便超過(guò)380億元。此外，自2012年以來(lái)洛陽(yáng)鉬業(yè)現(xiàn)金分紅金額便多達(dá)161.07億元，粗略計(jì)算，鴻商集團(tuán)分紅收入便將近40億元。
2004年，于泳投資1.78億元拿下洛陽(yáng)鉬業(yè)49%股權(quán)，如今來(lái)看僅這筆投資便為其帶來(lái)超420億元的回報(bào)，該投資眼光也令外界贊嘆不已。
02 累計(jì)募資近千億元，公司靠融資并購(gòu)賺翻
混改后洛陽(yáng)鉬業(yè)的壯大，與其頻繁對(duì)外并購(gòu)有很大關(guān)系，尤其是近兩年在銅資源上的布局，更是讓洛陽(yáng)鉬業(yè)躋身為國(guó)內(nèi)一流礦業(yè)集團(tuán)。
與其他行業(yè)不同，采掘礦產(chǎn)行業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)，持續(xù)的擴(kuò)張背后離不開(kāi)資本的支持。2012年，洛陽(yáng)鉬業(yè)完成了在A股上市，公司也完成在A+H同時(shí)上市。
借助資本市場(chǎng)融資便捷，洛陽(yáng)鉬業(yè)開(kāi)啟了海外“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”。2014年，洛陽(yáng)鉬業(yè)以8.2億美元收購(gòu)力拓集團(tuán)旗下澳大利亞北帕克斯銅金礦80%權(quán)益。
2014年，洛陽(yáng)鉬業(yè)通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式募資了49億元，2016年洛陽(yáng)鉬業(yè)通過(guò)向銀行借款的方式籌集超230億元資金。獲得借款后，2016年10月，洛陽(yáng)鉬業(yè)以15億美元收購(gòu)巴西NML鈮礦和CIL磷礦，這兩個(gè)分別為全球第二大鈮礦和巴西第二大磷礦。
2016年11月，洛陽(yáng)鉬業(yè)又以26.5億美元的價(jià)格收購(gòu)了剛果(金)銅鈷業(yè)務(wù)TFM56%權(quán)益。TFM為全球儲(chǔ)量最大、品位最高的銅鈷礦之一。2017年，洛陽(yáng)鉬業(yè)又以11億美元收購(gòu)TFM項(xiàng)目24%股權(quán)，權(quán)益提升至80%。
2017年7月，洛陽(yáng)鉬業(yè)以3.82元/股的價(jià)格定增了180億元。持續(xù)的對(duì)外并購(gòu)讓公司資金捉襟見(jiàn)肘，但洛陽(yáng)鉬業(yè)仍未停下對(duì)外并購(gòu)的腳步。
2018年10月，公司通過(guò)約5.18億美元收購(gòu)埃珂森IXM的100%股權(quán)，次年完成交割。IXM（埃珂森）是全球第三大有色金屬貿(mào)易商。2020年底，公司又通過(guò)5.5億美元從自由港收購(gòu)KFM的95%股權(quán)，KFM礦場(chǎng)為全球最大的鈷礦。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自上市以來(lái)，洛陽(yáng)鉬業(yè)累計(jì)募資988.34億元，其中直接融資為499.50億元，向銀行等金融機(jī)構(gòu)間接融資金額為488.84億元。正是在資本市場(chǎng)不斷融資的支持下，洛陽(yáng)鉬業(yè)才能在海外“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”。
截至目前，洛陽(yáng)鉬業(yè)擁有鉬、銅、鈷、磷、鎢、鈮六大金屬礦，且礦含量極其豐富，儲(chǔ)量均位于行業(yè)前列。
尤其是鈷和銅，近兩年產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，推動(dòng)著公司業(yè)績(jī)大增。數(shù)據(jù)顯示，2023年洛陽(yáng)鉬業(yè)銅產(chǎn)量為41.95萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)51%，鈷產(chǎn)量為5.55萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)174%。
2024年上半年，洛陽(yáng)鉬業(yè)銅、鈷產(chǎn)量繼續(xù)攀升。其中，銅產(chǎn)量為31.38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)101%，鈷產(chǎn)量為5.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)178%。
圖 / 主要產(chǎn)品產(chǎn)量
在銅、鈷產(chǎn)量大幅提升背景下，洛陽(yáng)鉬業(yè)業(yè)績(jī)一路上升。2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1547.55億元，同比增長(zhǎng)17.52%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)82.73億元，同比增長(zhǎng)238.62%，扣非后凈利潤(rùn)85.52億元，同比大增530.97%。
在礦產(chǎn)產(chǎn)量及業(yè)績(jī)持續(xù)提升的背景下，洛陽(yáng)鉬業(yè)逐漸成為世界級(jí)的礦產(chǎn)企業(yè)。
2024年10月，澳大利亞礦業(yè)垂直網(wǎng)站MINING.COM公布了一年一度的全球最有價(jià)值礦業(yè)公司50強(qiáng)榜單，洛陽(yáng)鉬業(yè)排名第19位，較2023年提升7位，創(chuàng)歷史新高。
03 于泳投資寧德時(shí)代大掙280億元，公司與寧德時(shí)代合作布局碳酸鋰
洛陽(yáng)鉬業(yè)的崛起，得益于其持續(xù)不斷的并購(gòu)。此外，與寧德時(shí)代的合作也進(jìn)一步打開(kāi)了洛陽(yáng)鉬業(yè)的想象空間。
寧德時(shí)代與洛陽(yáng)鉬業(yè)的淵源離不開(kāi)鴻商集團(tuán)及其實(shí)控人于泳。2016年，鴻商集團(tuán)孫公司鴻商資本出資8億元，拿下了寧德時(shí)代6275萬(wàn)股。隨著寧德時(shí)代的上市及新能源汽車(chē)行業(yè)的大爆發(fā)，寧德時(shí)代市值大增，鴻商資本投資寧德時(shí)代也迎來(lái)收獲期。
2019年，鴻商資本持有寧德時(shí)代股權(quán)開(kāi)始解禁，鴻商資本開(kāi)始陸續(xù)減持寧德時(shí)代股份。到2023年3月30日，寧德時(shí)代高送轉(zhuǎn)之前，鴻商資本陸續(xù)減持公司近3400萬(wàn)股，套現(xiàn)資金約為160億元。
高送轉(zhuǎn)過(guò)后，鴻商資本又陸續(xù)套現(xiàn)減持寧德時(shí)代1200萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)減持資金約為25億元左右。截至2024年9月30日，鴻商資本仍持有寧德時(shí)代近4000萬(wàn)股，以寧德時(shí)代目前股價(jià)計(jì)算，該部分股權(quán)價(jià)值超106億元。這也意味著，投資寧德時(shí)代讓于泳及其控制的鴻商集團(tuán)浮盈超280億元。
不僅控股股東投資寧德時(shí)代，寧德時(shí)代也投資了洛陽(yáng)鉬業(yè)。2022年9月30日，寧德時(shí)代全資子公司四川時(shí)代通過(guò)增資的方式控股了洛陽(yáng)鉬業(yè)二股東洛陽(yáng)礦業(yè)，從而間接控制了洛陽(yáng)鉬業(yè)24.68%股份，與于泳控制的鴻商產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持股比例僅相差0.01個(gè)百分點(diǎn)。
在獲得洛陽(yáng)鉬業(yè)股權(quán)后，寧德時(shí)代開(kāi)始進(jìn)入洛陽(yáng)鉬業(yè)管理層，如寧德時(shí)代安全生產(chǎn)委員會(huì)副主任、資源委員會(huì)委員林久新便擔(dān)任洛陽(yáng)鉬業(yè)副董事長(zhǎng)。
資本深度綁定后，寧德時(shí)代與洛陽(yáng)鉬業(yè)在上游資源方面合作頻繁。2023年，洛陽(yáng)鉬業(yè)與寧德時(shí)代共同獲得開(kāi)發(fā)玻利維亞境內(nèi)Uyuni和Oruro鹽湖的開(kāi)發(fā)權(quán)，并將建設(shè)兩座鋰鹽工廠。
2024年11月26日，寧德時(shí)代、洛陽(yáng)鉬業(yè)組成聯(lián)合體與玻利維亞國(guó)家鋰業(yè)公司簽署《烏尤尼鹽湖碳酸鋰生產(chǎn)服務(wù)合同》，該項(xiàng)合同價(jià)值10億美元。
作為國(guó)內(nèi)最大的鋰電池制造商，寧德時(shí)代對(duì)于鋰、鈷等資源有較大需求，洛陽(yáng)鉬業(yè)作為國(guó)內(nèi)首屈一指的礦產(chǎn)開(kāi)采商，在寧德時(shí)代的扶持下，其產(chǎn)品銷(xiāo)售必然會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階。
此外，在寧德時(shí)代的信用背書(shū)下，洛陽(yáng)鉬業(yè)對(duì)外融資能力也會(huì)增強(qiáng)。未來(lái)，洛陽(yáng)鉬業(yè)是否還會(huì)通過(guò)加杠桿的方式繼續(xù)海外收購(gòu)，對(duì)此創(chuàng)業(yè)最前線以郵件方式向洛陽(yáng)鉬業(yè)咨詢，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。