記者 王珍

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行，本次會(huì)議圍繞12月9日中央政治局會(huì)議確定的政策基調(diào)，對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)工作做出全面部署，核心目標(biāo)是“保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，保持就業(yè)、物價(jià)總體穩(wěn)定，保持國(guó)際收支基本平衡，促進(jìn)居民收入增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步”。

本次會(huì)議有哪些增量信息？擴(kuò)大內(nèi)需方面有哪些進(jìn)一步的政策線索？界面新聞特邀東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青和前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍進(jìn)行解讀。

2025年排在首位的重點(diǎn)任務(wù)是“大力提振消費(fèi)，提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”。

王青指出，這一任務(wù)排序與去年有所不同，顯示擴(kuò)內(nèi)需是明年的頭號(hào)重點(diǎn)任務(wù)。值得注意的是，在擴(kuò)內(nèi)需部署中，首先要求“大力提振消費(fèi)”。這意味著2025年要把擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，從而與以往逆周期調(diào)節(jié)往往更多偏向投資有所不同。這顯示明年各項(xiàng)宏觀政策將向提振消費(fèi)集中用力，推動(dòng)居民消費(fèi)加速增長(zhǎng)。

王青還對(duì)可能出臺(tái)的促消費(fèi)政策進(jìn)行了展望。他指出，首先，用于支持耐用消費(fèi)品以舊換新的資金將較今年翻倍，達(dá)到3000億元；其次，財(cái)政將適度提供生育補(bǔ)貼，估計(jì)規(guī)模將達(dá)到1000億至1500億元；第三，不排除在全國(guó)層面發(fā)放消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼的可能，進(jìn)而將促消費(fèi)范圍從耐用消費(fèi)品擴(kuò)大到一般消費(fèi)品和服務(wù)消費(fèi)。

除了財(cái)政政策對(duì)消費(fèi)的支持外，王青表示，明年貨幣政策對(duì)居民消費(fèi)信貸的支持力度也會(huì)顯著加碼，不排除設(shè)立定向支持工具的可能；各級(jí)部門會(huì)更加注重優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境、拓展消費(fèi)場(chǎng)景，重點(diǎn)支持文娛旅游等服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)2025年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速將由今年的3.8%左右顯著加快至6.0%，服務(wù)零售總額增速也將加快，最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率有望達(dá)到70%-80%，明顯高于今年的50%左右。

楊德龍表示，鑒于當(dāng)前外需可能遭遇的挑戰(zhàn)，以及內(nèi)需不足已成為制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素，擴(kuò)大內(nèi)需顯得尤為重要。為此，會(huì)議提出通過發(fā)行特別國(guó)債等措施拉動(dòng)投資、促進(jìn)消費(fèi)，雙管齊下確保經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定。 “內(nèi)需穩(wěn)定了，我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)就穩(wěn)固了。”

他還指出，會(huì)議通稿提到“加強(qiáng)財(cái)政與金融的配合，以政府投資有效帶動(dòng)社會(huì)投資”，政府投資一元錢，可能帶動(dòng)民間投資增加三元錢，從而產(chǎn)生良好的杠桿效應(yīng)。因此，“全方位擴(kuò)大內(nèi)需”需要從貨幣政策、財(cái)政政策等多方面給予配合與支持，從工具箱中拿出更多的工具來有效拉動(dòng)需求。

本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放的政策取向與12月9日政治局會(huì)議基本一致，無論是財(cái)政政策還是貨幣政策都體現(xiàn)了顯著加力的特征。

比如，本次會(huì)議明確指出，更加積極的財(cái)政政策要“提高財(cái)政赤字率”“加大財(cái)政支出強(qiáng)度”“增加發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債”“增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用”；“適度寬松的貨幣政策”要適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。這些要求都更加具體有力。

楊德龍認(rèn)為，財(cái)政政策在逆周期調(diào)節(jié)中扮演著更為重要的角色。他指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)，貨幣政策雖然可以發(fā)揮一定的提振作用，但其拉動(dòng)效果往往有限。就像馬拉車一樣，馬可以通過韁繩把車?yán)?，但很難通過韁繩實(shí)現(xiàn)倒車。因此，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，貨幣政策有時(shí)可能無法起到特別明顯的效果。因此，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，并讓其持續(xù)發(fā)力、更加給力，這要求中央適度擴(kuò)大財(cái)政赤字，并通過發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債來拉動(dòng)投資、帶動(dòng)消費(fèi)。此外，財(cái)政部出臺(tái)的十萬億化債計(jì)劃其主要目的也是為地方政府騰出更多的資金和精力來拉動(dòng)投資和消費(fèi)、改善民生。

王青判斷，明年“兩會(huì)”政府工作報(bào)告確定的目標(biāo)財(cái)政赤字率會(huì)從今年的3.0%上調(diào)至4.0%左右，盡管1個(gè)百分點(diǎn)的上調(diào)帶來的資金規(guī)模相對(duì)有限，大約相當(dāng)于1.3萬億左右的財(cái)政支出，但釋放的政策信號(hào)意義卻極為重要，能夠引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，明確表明政策正在發(fā)力。此外，他預(yù)計(jì)，新增地方專項(xiàng)債規(guī)模會(huì)從今年的3.9萬億元擴(kuò)大到7萬億元左右（包含了2.8萬億化債額度）；超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模會(huì)從今年的1萬億元提高至1.5萬億至2萬億元。