文 | 創(chuàng)業(yè)最前線
已成紅海的玻尿酸市場(chǎng)，仍有廠商在講新故事。
11月22日，昊海生科第四代玻尿酸產(chǎn)品“海魅月白”正式上市。據(jù)了解，這是昊海生科自主研發(fā)的全球首創(chuàng)有機(jī)交聯(lián)工藝玻尿酸產(chǎn)品，使用天然產(chǎn)物賴氨酸作為交聯(lián)劑。
作為人體必需氨基酸，賴氨酸交聯(lián)劑相較于傳統(tǒng)化學(xué)交聯(lián)劑，具有更好的遠(yuǎn)期安全性。
新技術(shù)加持固然讓人興奮，但玻尿酸市場(chǎng)的焦灼也是不爭(zhēng)的事實(shí)。
2021年左右，玻尿酸市場(chǎng)烈火烹油般高速發(fā)展，在資本市場(chǎng)一度將玻尿酸概念的愛(ài)美客、華熙生物推上千億市值。然而，近年來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，玻尿酸跌落神壇、市場(chǎng)紅利消退，也已成為業(yè)界共識(shí)。
昊海生科此次高調(diào)推出第四代玻尿酸產(chǎn)品，到底是玻尿酸市場(chǎng)的新機(jī)會(huì)，還是行業(yè)內(nèi)卷下的無(wú)奈之舉？
1 嘗到了高端玻尿酸的甜頭
以玻尿酸為主的醫(yī)美業(yè)務(wù)，已是昊海生科第一大業(yè)務(wù)，但兩年前，還不是這樣。
公開(kāi)資料顯示，成立于2007年的昊海生科，圍繞核心生物材料的應(yīng)用場(chǎng)景拓展業(yè)務(wù)，覆蓋眼科、骨科、醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理、防粘連及止血四大類(lèi)醫(yī)療器械業(yè)務(wù)板塊。
圖 / 上海昊海生物科技股份有限公司官網(wǎng)
2019年在科創(chuàng)板上市當(dāng)年，眼科產(chǎn)品收入占比44.49%，為公司第一大業(yè)務(wù)，骨科產(chǎn)品占比22.43%，居第二。以玻尿酸為主的醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品占比18.75%，居第三。
但在過(guò)去的四年，昊海生科醫(yī)美類(lèi)業(yè)務(wù)占比不斷提高。
2020年-2023年，醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理業(yè)務(wù)占比分別為18.16%、26.22%、35.12%及39.82%。2023年，首次超過(guò)眼科產(chǎn)品，成為公司第一大業(yè)務(wù)。這一年眼科產(chǎn)品收入占比為34.97%。
醫(yī)美躍居第一大業(yè)務(wù)，玻尿酸功不可沒(méi)。2023年，玻尿酸收入6.02億元，同比增長(zhǎng)95.54%，占醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理業(yè)務(wù)的56.94%，成為該業(yè)務(wù)板塊占比最多、增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品。
圖 / 昊海生科2023年年報(bào)
截至目前，昊海生科共推出四代玻尿酸產(chǎn)品，無(wú)論是產(chǎn)品定位，還是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，都有所不同。
早在2013年，昊海生科第一代玻尿酸產(chǎn)品海薇獲批上市，為入門(mén)型產(chǎn)品定位。2017年2月，第二代玻尿酸姣蘭獲批，定位中端。資料顯示，海薇、姣蘭對(duì)應(yīng)價(jià)格分別為500-1000元/支、2000-4000元/支。
當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)玻尿酸行業(yè)還處于發(fā)展初期，一切蓄勢(shì)待發(fā)，昊海生科玻尿酸業(yè)務(wù)也水漲船高，從2016年的1.89億元，上升至2018年2.66億元。
但好景不長(zhǎng)，2018年-2020年，收入開(kāi)始逐年下滑，分別為2.66億元、2.04億元、1.46億元。一朝回到解放前，2020年收入甚至不及2016年的1.89億元。
市場(chǎng)上的玻尿酸產(chǎn)品越來(lái)越多，賽道變得擁擠了，疊加疫情、行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)等影響，昊海生科玻尿酸業(yè)務(wù)已力不從心，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足、同質(zhì)化嚴(yán)重的弊端，也暴露出來(lái)。
直到2020年8月，昊海生科第三代玻尿酸“海魅”正式上市，局勢(shì)開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。
“海魅”定位高端，依托于創(chuàng)新的線性交聯(lián)技術(shù)及制備方法，制備出的交聯(lián)透明質(zhì)酸無(wú)論在肉眼還是在顯微鏡下，都具有無(wú)顆?；Y(jié)構(gòu)。
作為一種真皮組織填充劑，可適用于中重度鼻唇溝皺紋的糾正，具有安全性高、維持時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn)，其維持時(shí)間可長(zhǎng)達(dá)2年左右，超過(guò)了市面上大部分競(jìng)品。
作為國(guó)產(chǎn)玻尿酸中少有的高端產(chǎn)品，“海魅”終端銷(xiāo)售價(jià)格一度達(dá)到1.2萬(wàn)元左右/支（1ml）。目前，通過(guò)電商平臺(tái)查詢可見(jiàn)，售價(jià)仍維持在6000元左右/支。
“海魅”橫空出世，帶動(dòng)昊海生科玻尿酸業(yè)務(wù)收入平地起飛，從2020年1.46億元，增長(zhǎng)至2023年的6.02億元。
2023年“海魅”貢獻(xiàn)收入超2.3億元，同比增長(zhǎng)129.32%，遠(yuǎn)高于公司其他玻尿酸收入增速。
依托技術(shù)壁壘打造高端產(chǎn)品，讓昊海生科在玻尿酸內(nèi)卷的今天，依然享受到了增長(zhǎng)紅利。
嘗到甜頭的昊海生科，持續(xù)發(fā)力高端玻尿酸領(lǐng)域，試圖通過(guò)技術(shù)加持，繼續(xù)上演增長(zhǎng)奇跡。2024年11月，“海魅月白”上市。
圖 / 昊海顏究院
“公司推出的‘海魅月白’基于自主研發(fā)的全球首創(chuàng)有機(jī)交聯(lián)工藝，是國(guó)內(nèi)唯一一款使用天然產(chǎn)物賴氨酸作為交聯(lián)劑的玻尿酸產(chǎn)品。該交聯(lián)劑為人體必需氨基酸，相較于傳統(tǒng)化學(xué)交聯(lián)劑，具有更好的遠(yuǎn)期安全性?！ｗ仍掳住彩菄?guó)內(nèi)首個(gè)封閉透明質(zhì)酸酶作用位點(diǎn)的產(chǎn)品，維持時(shí)間更長(zhǎng)?！标缓Ｉ茖?duì)「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」表示。
但對(duì)資深美業(yè)從業(yè)者張建瑞而言，“現(xiàn)在還不知道‘海魅月白’終端定價(jià)是多少，我可能更看好膠原蛋白和再生材料，對(duì)于玻尿酸新品會(huì)保持觀望?！?/p>
在他看來(lái)，高端定位的產(chǎn)品，C端教育成本更高，而且現(xiàn)在玻尿酸技術(shù)已經(jīng)很成熟，對(duì)于玻尿酸，很多大的醫(yī)美機(jī)構(gòu)都在通過(guò)“去品牌化”、“部位品相化”和“醫(yī)生價(jià)值打造”來(lái)賦予消費(fèi)者更多元化、定制化、專(zhuān)屬化的方案，想方設(shè)法降低品牌的存在感。
“所以想通過(guò)前沿技術(shù)的玻尿酸新品向市場(chǎng)要品牌溢價(jià)，教育成本增高、落地也將變得更加困難?！睆埥ㄈ饘?duì)「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」說(shuō)。
“海魅月白”接下來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)如何，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。但可以肯定的一點(diǎn)是，現(xiàn)在的醫(yī)美市場(chǎng)，早已不是4年前玻尿酸大行其道的光景了。
2 頂流輪流坐，玻尿酸風(fēng)光不再
“現(xiàn)在層出不窮的注射玻尿酸新品，只說(shuō)自己產(chǎn)品技術(shù)好在哪兒，就不說(shuō)為什么人們需要注射玻尿酸?！背啥际嗅t(yī)療美容產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)理事龔偉在社交媒體平臺(tái)上表示。
他認(rèn)為，這種典型的“存量市場(chǎng)”推廣方式，無(wú)法創(chuàng)造注射玻尿酸的新客戶，就算產(chǎn)品技術(shù)再先進(jìn)，也是在原來(lái)的蛋糕里搶。
藥智網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年底，國(guó)內(nèi)共有59款經(jīng)審批且在有效期內(nèi)的玻尿酸注射產(chǎn)品。而今年以來(lái)，還不斷有玻尿酸新注射產(chǎn)品獲批，這也引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)憂。
目前以玻尿酸業(yè)務(wù)為主的頭部公司，增速都在下滑。昔日醫(yī)美三劍客愛(ài)美客、華熙生物、昊海生科，早已風(fēng)光不在。
以愛(ài)美客為例，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.76億元，同比增長(zhǎng)9.46%，較去年同期回調(diào)36.25個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)15.86億元，同比增長(zhǎng)11.79%，較去年同期回調(diào)31.95個(gè)百分點(diǎn)。
昊海生科也是如此。
2024年前三季度，昊海生科實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.75億元，同比增長(zhǎng)4.69%，較去年同期增速放緩了超20個(gè)百分點(diǎn)。歸母凈利潤(rùn)3.41億元，同比增長(zhǎng)4.31%，而去年同期則為102.04%。
昊海生科不僅營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)增速大幅下降，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“功臣”玻尿酸收入的增速，也在大幅下降。
今年上半年，昊海生科玻尿酸收入為4.17億元，同比增長(zhǎng)51.3%，而去年同期增速還是114.35%。
圖 / 昊海生科半年報(bào)
不過(guò)，對(duì)昊海生科而言，其依然看好玻尿酸的發(fā)展前景。
“玻尿酸是全球最受歡迎的軟組織填充劑類(lèi)別。相較海外成熟市場(chǎng)，玻尿酸在國(guó)內(nèi)滲透率較低，公司仍看好其發(fā)展前景?！标缓Ｉ票硎?，“面對(duì)整體消費(fèi)增速放緩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，公司玻尿酸上半年收入依然穩(wěn)健增長(zhǎng)?！?/p>
除了企業(yè)增速下滑外，無(wú)論是玻尿酸原料還是終端產(chǎn)品，價(jià)格也都在下跌。
據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，玻尿酸原材料平均價(jià)格由2017年210元/克降至2021年的124元/克，玻尿酸終端產(chǎn)品的平均價(jià)格從2018年的每瓶約1557元，降至2021年每瓶1111元。
近幾年，醫(yī)美消費(fèi)市場(chǎng)更是大打價(jià)格戰(zhàn)，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低。
艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅曾對(duì)媒體表示，玻尿酸市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，一方面歸因于產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場(chǎng)趨于飽和；另一方面，消費(fèi)者對(duì)健康美容需求的變化，促使他們更傾向于選擇一些新型材料。
而膠原蛋白作為醫(yī)美、美妝行業(yè)的新寵，對(duì)玻尿酸市場(chǎng)產(chǎn)生了顯著的沖擊。
近年來(lái)，隨著生物科技技術(shù)的進(jìn)步，重組膠原蛋白熱度高漲，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)、市值更是不斷拉升。2024年上半年，巨子生物、錦波生物營(yíng)收增速分別達(dá)到58.21%、90.59%，遠(yuǎn)超玻尿酸類(lèi)公司。
在三類(lèi)醫(yī)療器械類(lèi)產(chǎn)品的進(jìn)展上，目前僅有錦波生物一家獲批重組膠原蛋白注射產(chǎn)品，其應(yīng)用范圍還有很大的挖掘空間。
據(jù)「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」不完全統(tǒng)計(jì)，諸多企業(yè)的重組膠原蛋白注射劑產(chǎn)品都在研發(fā)中，包括巨子生物、錦波生物、創(chuàng)建醫(yī)療、敷爾佳、丸美等，雖然現(xiàn)階段遇到審批難題，但未來(lái)2-3年上市將是大概率事件。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是一方面，醫(yī)美市場(chǎng)亂象，也在不斷消耗消費(fèi)者對(duì)玻尿酸的美好想象，這將從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度影響市場(chǎng)走向。
“饅化臉”就是一個(gè)典型案子。
所謂饅化臉，專(zhuān)業(yè)名詞叫面部過(guò)度填充綜合征，是指臉部看起來(lái)像發(fā)面饅頭一樣腫脹，通常是由于醫(yī)美技術(shù)過(guò)度使用或填充物過(guò)量導(dǎo)致。一些知名演員、企業(yè)家等，都曾因臉部饅化而被熱議。
導(dǎo)致饅化臉的原因有很多，但由于玻尿酸是最為常見(jiàn)、知名度最高的面部填充材料，人們往往會(huì)把饅化臉與玻尿酸過(guò)度填充劃等號(hào)。
饅化臉大量出現(xiàn)所帶來(lái)的恐懼和沖擊力，也一定程度上影響了部分消費(fèi)者對(duì)醫(yī)美、對(duì)玻尿酸的信任度?！按蛄瞬Ｄ蛩?，反而變丑了?！?/p>
此前，曾有醫(yī)生對(duì)「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」表示，過(guò)度醫(yī)療是醫(yī)美消費(fèi)中容易踩坑的環(huán)節(jié)之一。比如，只需要注射1只玻尿酸的情況下，有醫(yī)美機(jī)構(gòu)為了提升業(yè)績(jī)，可能會(huì)促使消費(fèi)者注射2支甚至3支。這或成為饅化臉產(chǎn)生的原因之一。
現(xiàn)在，饅化臉問(wèn)題似乎并沒(méi)有找到好的解決方法。
這些因素下，昊海生科的玻尿酸技術(shù)紅利還能吃多久，存在較多不確定因素。但對(duì)于昊海生科而言，已經(jīng)沒(méi)有太多選擇了。
3 增長(zhǎng)依賴玻尿酸，新業(yè)務(wù)青黃不接
從客觀數(shù)據(jù)來(lái)看，昊海生科不僅營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速下滑，在增長(zhǎng)類(lèi)產(chǎn)品上，也幾乎只剩玻尿酸了。
半年報(bào)顯示，昊海生科上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入14.04億元，同比增長(zhǎng)6.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.35億元，同比增長(zhǎng)14.64%。
公司雖然保持增長(zhǎng)，但從細(xì)分產(chǎn)品線來(lái)看，除醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品同比增長(zhǎng)25.72%，骨科產(chǎn)品微增0.42%，其他產(chǎn)品線均在下滑。
圖 / 昊海生科2024年半年報(bào)
而具體到醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品中，玻尿酸貢獻(xiàn)了4.17億元收入，同比增長(zhǎng)51.3%，收入占比達(dá)65.8%。
除此以外，人表皮生長(zhǎng)因子同比增長(zhǎng)8.11%，但該產(chǎn)品收入不到1億元，占比12.8%，對(duì)整體收入的拉動(dòng)作用有限。射頻及激光設(shè)備收入1.36億元，同比下滑11.54%。
圖 / 昊海生科2024年半年報(bào)
玻尿酸產(chǎn)品成為昊海生科業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最主要的拉動(dòng)力，其他業(yè)務(wù)條線上，均沒(méi)有特別給力的產(chǎn)品。
眼科產(chǎn)品作為昊海生科傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)板塊，上半年業(yè)績(jī)下滑，與2023年公司5個(gè)品牌的人工晶狀體產(chǎn)品及4個(gè)品牌的眼科粘彈劑產(chǎn)品，全面中選帶量采購(gòu)，從而導(dǎo)致人工晶狀體產(chǎn)品于期內(nèi)的銷(xiāo)售收入呈同比下降有關(guān)。
而射頻及激光設(shè)備收入下滑，則與監(jiān)管政策的實(shí)施有關(guān)。
2022年3月，國(guó)家藥監(jiān)局將射頻治療設(shè)備產(chǎn)品的監(jiān)管類(lèi)別由第二類(lèi)提升為第三類(lèi)醫(yī)療器械，并自2024年4月1日起實(shí)行，這對(duì)昊海生科射頻設(shè)備產(chǎn)品線中的家用及生活美容級(jí)產(chǎn)品在中國(guó)大陸的銷(xiāo)售產(chǎn)生了較大負(fù)面影響。
雖然今年7月，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)文將政策實(shí)行時(shí)間從2024年4月延遲至2026年4月，但昊海生科仍然面臨家用射頻美容儀三類(lèi)醫(yī)療器械取證的壓力。
過(guò)于依賴玻尿酸業(yè)務(wù)，一旦該業(yè)務(wù)板塊因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、新技術(shù)新產(chǎn)品替代而走低，昊海生科該走向何方？
除了寄希望于第四代玻尿酸產(chǎn)品，曾有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，昊海生科應(yīng)繼續(xù)探索其他醫(yī)美領(lǐng)域的潛在機(jī)會(huì)，以降低對(duì)單一產(chǎn)品線的依賴。
半年報(bào)顯示，昊海生科對(duì)重組膠原蛋白也有布局，其智能交聯(lián)膠原蛋白產(chǎn)品已于2024年6月進(jìn)入注冊(cè)檢驗(yàn)階段。
但這一領(lǐng)域，不是昊海生科的強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不僅面臨諸多專(zhuān)注重組膠原蛋白類(lèi)專(zhuān)業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng)，華熙生物、敷爾佳等玻尿酸領(lǐng)域公司也在加快重組膠原蛋白產(chǎn)品的研發(fā)。
昊海生科醫(yī)美產(chǎn)品管線儲(chǔ)備中，除玻尿酸和膠原蛋白外，還覆蓋肉毒素、羥基磷灰石、水光針及醫(yī)用交聯(lián)幾丁糖凝膠等。但這些產(chǎn)品進(jìn)展及未來(lái)表現(xiàn)如何，還存在不確定性。
第四代玻尿酸產(chǎn)品上市，大概率只能算是“緩兵之計(jì)”，盡快找到新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，將是昊海生科接下來(lái)最大的挑戰(zhàn)。