文丨獵云網(wǎng) 王非

時(shí)隔21年，“超市教父”張文中收獲第二個(gè)IPO。

12月6日，四闖港交所的多點(diǎn)數(shù)智有限公司（簡稱：多點(diǎn)DMALL，下稱：多點(diǎn)）正式掛牌港交所主板。

此次IPO，多點(diǎn)發(fā)行價(jià)為30.21港元，募資總額7.79億港元。其中，DFI Development作為基石投資者，認(rèn)購3906萬美元，占此次發(fā)行規(guī)模的39%，占公司總股本的1.14%。

開盤后，多點(diǎn)跌28%報(bào)21.7港元/股。截至收盤，多點(diǎn)跌54.32%，報(bào)13.8港元/股，總市值約122.36億港元。

來源：百度股市通

值得一提的是，胡潤研究院發(fā)布的《2024年·胡潤百富榜》顯示，張文中以185億元財(cái)富位列第265位。如今，隨著多點(diǎn)順利上市，他將正式收獲近70億港元賬面財(cái)富（按收盤市值計(jì)算）。

此外，站在多點(diǎn)背后的第一大外部股東IDG資本，賬面價(jià)值達(dá)7.64億港元，騰訊則為3.88億港元。

帶外甥“二次創(chuàng)業(yè)”，獲騰訊IDG聯(lián)想等支持

生長在青島，于北京起家的張文中，為了落地展示自己基于POS機(jī)的零售管理系統(tǒng)，1994年他開了北京第一家規(guī)范的現(xiàn)代化超市物美。成立第一年，物美便實(shí)現(xiàn)了1個(gè)多億的銷售額。2003年，物美旗下物美商業(yè)在港交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為首家赴香港上市的內(nèi)地民營零售企業(yè)。

上市之后的三年里，物美通過收購、重組以及托管的方式將美廉美、新華百貨、浙江 供銷、天津大榮、京北大世界等招致麾下。這些資本操作，幫助張文中鞏固了在北方優(yōu)勢地位，并向華東、西北等區(qū)域擴(kuò)張。

正值物美如日中天時(shí)，張文中卻迎來了人生的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因涉嫌詐騙、單位行賄和挪用資金“三宗罪”，被判處有期徒刑十八年（2013年出獄，2018年被平反無罪）。物美的發(fā)展也因靈魂人物暫退而迎來低谷期，2015年10月，物美商業(yè)正式私有化退市。

不甘心的張文中，早在2015年2月便“二次創(chuàng)業(yè)”成立了多點(diǎn)，致力于為本地零售業(yè)的零售商提供零售數(shù)字化解決方案。

彼時(shí)，張文中的外甥張峰，剛剛于半年前取得美國南加州大學(xué)馬歇爾商學(xué)院高級管理人員工商管理碩士，順理成章作為多點(diǎn)聯(lián)合創(chuàng)始人，與舅舅一起創(chuàng)業(yè)。

正是在外甥的“輔助”下，重回商場的張文中，帶領(lǐng)物美走出了一條“V”形發(fā)展之路。

2018年，物美斥資4.4億美元獲得樂天瑪特華北區(qū)21家門店，并相繼將老對手世紀(jì)華聯(lián)大賣場、鄰家便利店以及華潤萬家在北京的大賣場門店收入囊中；2019年，物美不僅斥資19億歐元收購麥德龍中國80%股份，還增資40億元參與了重慶商社的混改。

需要注意的是，伴隨物美的不斷壯大，張文中的大手筆收購也能持續(xù)為多點(diǎn)輸血，擴(kuò)寬后者的商業(yè)化空間。

招股書顯示，2021-2023年及2024年上半年（下稱：報(bào)告期），多點(diǎn)來自前五大客戶的收益占比分別為79.4%、83.3%、87.2%、89.6%。憑借在業(yè)務(wù)上的“互惠互利及互相依賴”，以及“基因血脈”上的深層次關(guān)聯(lián)，物美集團(tuán)和“物美系”的麥德龍供應(yīng)鏈集團(tuán)、銀川新華集團(tuán)、重慶百貨集團(tuán)，自然而然貢獻(xiàn)了較多收益。

需要注意的是，截至2024年3月9日，重慶百貨集團(tuán)不再為多點(diǎn)的關(guān)聯(lián)實(shí)體。由此，物美和“物美系”作為多點(diǎn)的最大客戶，報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)的收益占比高達(dá)60.0%、64.0%、71.9%、75.3%。多點(diǎn)方面坦言，預(yù)計(jì)物美將繼續(xù)占公司收益的絕大部分。

來源：多點(diǎn)招股書

憑借張文中的影響力，以及自身的不俗表現(xiàn)，多點(diǎn)吸引了IDG資本、興業(yè)銀行、騰訊、金蝶、聯(lián)想、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等機(jī)構(gòu)的三輪投資。

IPO后，控股股東張文中通過數(shù)家實(shí)體合計(jì)持有多點(diǎn)約56.67%股份，其兄弟張斌持股1.52%。此外，IDG資本持股6.24%，興業(yè)銀行持股3.22%，騰訊持股3.17%。

三年半營收47億，累虧超35億

招股書顯示，多點(diǎn)主要提供零售核心服務(wù)云、電子商務(wù)服務(wù)云，在其他業(yè)務(wù)分部下提供的服務(wù)主要包括線下營銷服務(wù)、線下營銷產(chǎn)品即提供折扣及優(yōu)惠券。其中，該公司的零售核心服務(wù)云（包括專有的Dmall OS系統(tǒng)及AIoT解決方案）整合了各種功能 ，幫助零售商數(shù)字化及優(yōu)化運(yùn)營 。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年收益計(jì)算，多點(diǎn)是中國最大的零售數(shù)字化解決方案服務(wù)商，市場份額為6.5%，以及亞洲第三大零售數(shù)字化解決方案服務(wù)商，市場份額為4.2%。

值得一提的是，自2021年起，多點(diǎn)海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入逐年攀升，從當(dāng)年的2025.6萬元增長至2023年的1.23億元，而截至2024年上半年的收入已達(dá)7504.1萬元。這一增長趨勢在總營收中的占比亦逐年提升，由2021年的2.4%增長至2024年上半年的8%。

截至2024年6月30日，多點(diǎn)已將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至亞洲其他國家及地區(qū)，包括中國香港、東南亞的柬埔寨與新加坡，以及歐洲的波蘭等地。

來源：多點(diǎn)招股書

具體而言，在Dmall OS系統(tǒng)下 ，多點(diǎn)提供各種服務(wù)模組 ，幫助零售商將其運(yùn)營的所有關(guān)鍵部分?jǐn)?shù)字化 ，從采購、供應(yīng)鏈及倉庫管理，到產(chǎn)品陳列及店鋪運(yùn)營。

此外 ，多點(diǎn)提供將AI技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)合的AIoT解決方案，為零售商解決實(shí)際、即時(shí)的應(yīng)用場景，從而提升店內(nèi)管理效率及為消費(fèi)者提升個(gè)人化購物體驗(yàn)。

在專有的Dmall OS系統(tǒng)與AIoT解決方案的配合下，多點(diǎn)能夠協(xié)助零售商提高生產(chǎn)力、增加收益及降低成本，該部分客戶數(shù)目自2021年的231家增加至2023年的527家，2024年上半年則為430家。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，多點(diǎn)的零售核心服務(wù)云解決方案的收益分別約為4.39億、8.81億、12.99億、9.33億元，占同年/期收益的51.7%、66.3%、81.9%、99.4%。

此外，多點(diǎn)的電子商務(wù)服務(wù)云分部項(xiàng)下主要提供O2O平臺服務(wù)及物流服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，該部分的收益分別約為4.09億、4.48億、3.00億、427.9萬元，占同年/期收益的48.3%、33.7%、18.9%、0.5%。

來源：多點(diǎn)招股書

報(bào)告期內(nèi)，多點(diǎn)的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益分別約為8.48億、13.28億、15.85億、9.39億元；毛利分別約為1.73億、5.05億、5.55億、3.59億元，毛利率分別為20.4%、38.0%、35.0%、38.3%；年/期內(nèi)虧損分別約為18.25億、8.41億、6.55億、2.49億元。

來源：多點(diǎn)招股書

報(bào)告期內(nèi)，多點(diǎn)年/期內(nèi)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)虧損分別約為18.08億、9.00億、7.49億、4.82億元；年/期內(nèi)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整虧損（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別約為9.42億、3.56億、2.33億、5638.6萬元；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整凈虧損率（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）則分別為111.0%、26.8%、14.7%、6.0%。

截至2024年6月30日，多點(diǎn)持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為4.7億元。

手握三家上市公司，還有一家排隊(duì)中

事實(shí)上，多點(diǎn)不僅僅是張文中繼物美商業(yè)后，收獲的第二個(gè)IPO，也是當(dāng)前他手握的第三家上市公司。

另外兩家上市公司，正是前文提到的新華百貨和重慶百貨，目前市值分別為27.19億、131.90億元。此外，張文中掌控的麥德龍供應(yīng)鏈，已于今年6月再次向IPO發(fā)起沖擊。

先說新華百貨。2006年，彼時(shí)已是北京最大連鎖超市的物美商業(yè)，在上市的第三年取代寧夏國資，成為1997年上市的新華百貨的控股股東。

此后五年，新華百貨并未受張文中身陷囹圄的影響，一直保持著兩位數(shù)的凈利潤同比增長，在2011年實(shí)現(xiàn)2.52億元凈利潤，成為公司發(fā)展的一個(gè)高峰。后續(xù)，新華百貨風(fēng)光不再，多數(shù)時(shí)間凈利潤都是同比負(fù)增長。

最新財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，新華百貨營收為47.60億元同比上漲2.34%；歸母凈利潤為1.09億元，同比下降21.17%。此次伴隨多點(diǎn)順利上市，外界也有猜想，張文中是否會回頭將新華百貨“重整旗鼓”。

與扎根西北的新華百貨類似，1996年上市的重慶百貨地處西南，同樣是張文中帶領(lǐng)物美擴(kuò)大體量、輻射新區(qū)域“開疆拓土”的重要布局。

早在2016年10月，物美就和步步高作為參與者之一，有意參與重慶百貨的混改，經(jīng)過幾番波折，最終在2019年成功入股。伴隨2023年5月完成重組，物美集團(tuán)成為了重慶百貨最大民營資本。

最新財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，重慶百貨實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入147.77億元，同比下降12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤11.43億元，同比下降19.24%。與新華百貨類似，多點(diǎn)上市后，擁有更多精力的張文中，能否帶領(lǐng)重慶百貨再上一個(gè)臺階，同樣令外界期待。

不同于重慶百貨和新華百貨都是本土企業(yè)，麥德龍中國源自1964年在德國創(chuàng)立，并在1995年進(jìn)入中國市場的麥德龍。

經(jīng)過十幾年發(fā)展，麥德龍中國終究“水土不服”，最終走上了“賣身”之路，張文中和物美正是其“白衣騎士”。

在張文中2021年的計(jì)劃中，麥德龍中國要和物美超市打包成物美科技赴港上市，但因聆訊未通過而未能成功，此后，物美集團(tuán)便暫時(shí)擱置了IPO計(jì)劃。

此后，并未放棄的張文中開始了業(yè)務(wù)重組：2023年起，物美科技將零售業(yè)務(wù)等轉(zhuǎn)給物美集團(tuán)，同時(shí)從物美集團(tuán)獲得供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為供應(yīng)鏈服務(wù)公司。2024年6月，公司更名為“麥德龍供應(yīng)鏈”，專注經(jīng)營食品快消供應(yīng)鏈服務(wù)，并二度遞表港交所。

后續(xù)，伴隨麥德龍供應(yīng)鏈完成IPO，多點(diǎn)前五大客戶中，將有三家均由張文中掌控的上市公司。如果多點(diǎn)晚于麥德龍供應(yīng)鏈上市，“三家上市公司供出一個(gè)IPO”，想來也不失為一個(gè)商業(yè)傳奇。