根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2024年12月5日，泉果基金對(duì)上市公司源飛寵物進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為175.16億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。

截至2024年12月4日，泉果基金近1年回報(bào)前4非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：調(diào)研活動(dòng)問答內(nèi)容    1、請(qǐng)就公司近期情況進(jìn)行介紹    公司今年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 27.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 14.76%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá) 1.2 億元，已經(jīng)接近 2023 年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 1.26 億元，其中，公司 2024年第三季度營(yíng)業(yè)收入 386,583,373.55 元，同比增長(zhǎng)28.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 45,848,380.72元，同比增長(zhǎng) 19.14%。    從品類和區(qū)域來看，今年上半年，注塑玩具同比增長(zhǎng)165.93%，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了 166.16%。    公司今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較好主要原因如下：    1）海外市場(chǎng)的持續(xù)拓展    a.原有客戶庫(kù)存陸續(xù)消化完成，采購(gòu)恢復(fù)正常；b.原有客戶對(duì)公司品類采購(gòu)增加；    c.公司不斷拓展新客戶，提高新客戶的下單量；d.公司具備持續(xù)創(chuàng)新、研發(fā)能力，滿足新老客戶的多元需求。    2）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的加速拓展    2023 年公司收購(gòu)了一家主營(yíng)寵物處方糧的電商企業(yè)--杭州肥圓，2023 年 10 月又陸續(xù)在杭州成立了兩家以發(fā)展自有品牌為主的新電商公司--杭州匹卡噗、杭州哈樂威。目前主要以國(guó)內(nèi)各大電商平臺(tái)為依托進(jìn)行自有品牌及代理品牌的運(yùn)營(yíng)銷售，在天貓、淘寶、抖音、京東、拼多多、小紅書等電商平臺(tái)均開設(shè)了線上店鋪。    a.自有品牌的成長(zhǎng)：以寵物零食、貓砂等產(chǎn)品為主的匹卡噗（PIKAPOO）；以電商爆款產(chǎn)品為主要運(yùn)營(yíng)思路的哈樂威；以功能性訓(xùn)犬類產(chǎn)品為主的庫(kù)飛康飛等等品牌在今年第三季度都有良好表現(xiàn)。公司還將于 2024 年 12 月底推出以主糧為主的新品牌，豐富公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品品類。    b.代理品牌表現(xiàn)亮眼：公司代理的品牌有五十多個(gè)，其中，皇家的處方糧是皇家線上授權(quán)的 5 家分銷商之一；皇家普糧是線上銷售前 10 的店鋪。此外，雀巢普瑞納寵物旗下也有多個(gè)品牌跟我們有深度合作。    2、公司主營(yíng)三大類產(chǎn)品的毛利差異    公司目前主營(yíng)產(chǎn)品為寵物牽引用具、寵物零食、寵物玩具等，分品類來看，2024 年上半年的毛利率同比上年同期呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中寵物牽引用具今年上半年毛利率為 35.35%，同比增加了 1.82%；寵物零食為 16.05%，同比增加了 3.30%。    寵物牽引用具和寵物零食（主要為咬膠）均屬于勞動(dòng)密集型生產(chǎn)的產(chǎn)品，但在生產(chǎn)工序、原材料、創(chuàng)新程度等方面存在差異，公司通過不同的方式提高產(chǎn)品的毛利率：    1）寵物牽引用具：公司在美國(guó)、上海分別設(shè)立前沿研究小組和設(shè)計(jì)研發(fā)中心，在設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)即可前瞻性的賦予產(chǎn)品設(shè)計(jì)的時(shí)尚性、功能性及新穎性等。目前公司寵物牽引用具每年的平均更新率達(dá) 30%左右，公司通過推陳出新的方式提高議價(jià)空間。    2）寵物零食：公司子公司柬埔寨愛淘于 2023 年 5 月在柬埔寨新租賃了土地，主要用于生產(chǎn)寵物零食及配套工序，今年已投入使用；公司目前在孟加拉有個(gè)在建工廠，主要作為寵物食品、明膠、皮革等產(chǎn)品生產(chǎn)線。公司通過整合上下游供應(yīng)鏈，達(dá)到降本增效的目的。    3）寵物玩具：公司前期以寵物注塑玩具為主，今年下半年在子公司柬埔寨萊德開拓了新的毛絨玩具生產(chǎn)線，拓展了玩具產(chǎn)品的細(xì)分品類，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。    3、近期大家都較為關(guān)注美國(guó)加征關(guān)稅問題，請(qǐng)問公司目前的產(chǎn)能分布情況    公司目前已投產(chǎn)的生產(chǎn)基地共有 4 個(gè)，在溫州平陽(yáng)擁有兩個(gè)生產(chǎn)基地，配備了寵物零食、寵物牽引用具和寵物玩具等多個(gè)生產(chǎn)線；在柬埔寨有兩個(gè)生產(chǎn)基地，分別是以寵物食品為主的柬埔寨愛淘和以寵物用品為主的柬埔寨萊德。另外還有孟加拉和國(guó)內(nèi)的工廠正在建設(shè)當(dāng)中。    公司實(shí)時(shí)關(guān)注國(guó)際貿(mào)易政策變化，根據(jù)公司實(shí)際發(fā)展需求進(jìn)行規(guī)劃。目前，國(guó)內(nèi)的工廠主要將產(chǎn)品出口至歐洲、日本等國(guó)家和地區(qū)，柬埔寨工廠主要將產(chǎn)品出口至美國(guó)。    公司的全球化產(chǎn)業(yè)布局有利于形成穩(wěn)定的產(chǎn)能和良好的交付能力，并避免國(guó)際貿(mào)易政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。    4、公司自有品牌的定位是怎樣的    公司目前自有品牌有匹卡噗、哈樂威、庫(kù)飛康飛以及12 月底即將推出的新品牌。    1）匹卡噗：中端全品類寵物品牌，現(xiàn)階段熱賣寵物零食等產(chǎn)品；    2）哈樂威：以平價(jià)產(chǎn)品吸引消費(fèi)者，打造電商爆款產(chǎn)品；    3）庫(kù)飛康飛：以中高端功能性訓(xùn)犬類產(chǎn)品為主；4）新的品牌：公司全力打造的高端主糧品牌，開啟源飛自主主糧品牌新時(shí)代，具體可關(guān)注 12 月底新品牌新產(chǎn)品的相關(guān)訊息。    5、自有品牌目前有比較好的大的單品嗎    目前公司自有品牌中，匹卡噗主推的寵物零食表現(xiàn)亮眼，在抖音一度達(dá)到狗咬膠細(xì)分品類中的排名第一；哈樂威主推的天然鈉基礦砂采用全新除臭專利，上市 2 個(gè)月已成為抖音鈉基礦砂品類第三。    6、公司后期會(huì)將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)嗎    美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的寵物市場(chǎng)經(jīng)歷了 100多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了相對(duì)成熟的寵物消費(fèi)市場(chǎng)，成為了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。公司深耕國(guó)際市場(chǎng)二十余年，憑借多年的寵物產(chǎn)品制造經(jīng)驗(yàn)，與國(guó)際知名的專業(yè)寵物連鎖店和大型連鎖零售商有長(zhǎng)期、穩(wěn)定且連續(xù)的合作，如美國(guó)寵物用品零售巨頭 Petco 和 PetSmart、歐洲知名的寵物連鎖超市 Pets at Home 以及國(guó)際大型連鎖零售商Walmart、Target 等。    現(xiàn)在國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)處于發(fā)展階段，養(yǎng)寵理念和消費(fèi)認(rèn)知與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的寵物市場(chǎng)還存在一定的差距，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)、生活水平持續(xù)提高及人口結(jié)構(gòu)老齡化等因素的影響，未來我國(guó)寵物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)不斷增加。    公司會(huì)根據(jù)海內(nèi)外寵物市場(chǎng)發(fā)展情況進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，目前公司將繼續(xù)推行雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)同步發(fā)力。    7、公司對(duì)明年的展望    公司今年第一季度、第二季度和第三季度的營(yíng)業(yè)收入同比和環(huán)比的增速均保持在 22%-31%之間，其營(yíng)業(yè)收入分別為 2.45 億元、2.99 億元和 3.87 億元，從環(huán)比來看，逐季改善的狀態(tài)非常明顯。    無論是從國(guó)內(nèi)外寵物行業(yè)環(huán)境還是公司自身的經(jīng)營(yíng)狀況來看，公司仍保持一個(gè)較好的發(fā)展趨勢(shì)，我們對(duì)未來海內(nèi)外市場(chǎng)發(fā)展均持有較大信心。    注：以上所有交流內(nèi)容均未涉及公司未公開披露的信息。