文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 莫恩盟
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12月3日晚，*ST人樂發(fā)布一則公告，公布了公司掛牌轉(zhuǎn)讓14家子（孫）公司100%股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)的進(jìn)展。
據(jù)悉，這14家子（孫）公司中，天津配銷100%的股權(quán)已于今年10月27日以人民幣2.39億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給天津優(yōu)達(dá)集團(tuán)；而剩余的13家有經(jīng)營(yíng)門店子（孫）公司，合計(jì)注冊(cè)資本達(dá)10.03億元，卻于12月2日以人民幣13元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給成都惠順多商貿(mào)有限公司。
回顧人人樂的發(fā)展，其創(chuàng)始人何金明曾率領(lǐng)公司與家樂福、沃爾瑪?shù)瘸芯揞^展開激烈競(jìng)爭(zhēng)，并取得了令人矚目的成績(jī)。2010年，人人樂更是迎來了自己的風(fēng)光時(shí)刻，不僅成功登陸資本市場(chǎng)，年銷售額也突破百億大關(guān)。
然而，時(shí)至今日，何金明在人人樂的話語(yǔ)權(quán)已大幅減弱。2019年，西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司取代何金明、宋琦、何浩，成為了人人樂新的實(shí)際控制人。而曾經(jīng)連續(xù)多年上榜《胡潤(rùn)百富榜》的何金明，近年來財(cái)富急劇縮水，甚至在2022年徹底退出了該榜單。
何金明財(cái)富縮水的背后，人人樂近幾年的業(yè)績(jī)不佳。雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2013年起，人人樂的營(yíng)收便呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。而自2014年起，人人樂歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)也一直處于虧損狀態(tài)。
此外，人人樂的股票更是三度遭遇“摘星帶帽”的尷尬局面。曾經(jīng)被譽(yù)為“廣東超市三巨頭”之一的人人樂，如今已風(fēng)光不再。
人人樂13元轉(zhuǎn)讓13家子(孫)公司股權(quán)，究竟為何？
早在今年7月，人人樂董事會(huì)就已審議通過了《關(guān)于擬掛牌轉(zhuǎn)讓14家子(孫)公司100%股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)的議案》。9月，公司收到西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)審議通過人人樂出售有關(guān)資產(chǎn)事項(xiàng)的相關(guān)批復(fù)。同時(shí)，天津配銷在西安文化產(chǎn)權(quán)交易中心的掛牌期限已滿。
同月，人人樂與天津優(yōu)達(dá)集團(tuán)協(xié)商一致簽訂了相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。公司以人民幣2.39億元的價(jià)格將持有的天津配銷100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天津優(yōu)達(dá)集團(tuán)，并已完成工商變更登記工作。
10月29日，長(zhǎng)沙市人人樂商業(yè)有限公司、成都市人人樂商業(yè)有限公司等13家有經(jīng)營(yíng)門店子(孫)公司在西安文化產(chǎn)權(quán)交易中心正式掛牌期滿。
次日，公司收到西安文化產(chǎn)權(quán)交易中心有限公司掛牌結(jié)果通知書，告知公告期間收到1家意向受讓方成都惠順多商貿(mào)有限公司提交的受讓申請(qǐng)及相關(guān)資料，西安文化產(chǎn)權(quán)交易中心有限公司根據(jù)資格條件要求對(duì)其進(jìn)行審核，初步審核基本符合受讓資格條件，公司可以與意向受讓方洽商簽約事宜。
12月2日，人人樂與成都惠順多商貿(mào)有限公司協(xié)商一致簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)合同。股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同約定，公司以人民幣13元價(jià)格將持有的長(zhǎng)沙市人人樂商業(yè)有限公司、成都市人人樂商業(yè)有限公司等13家有經(jīng)營(yíng)門店子（孫）公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給成都惠順多商貿(mào)有限公司。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充合同約定對(duì)13家有經(jīng)營(yíng)門店子（孫）公司截止交割日涉及的債權(quán)債務(wù)情況承擔(dān)及資金、人員等相關(guān)事宜的安排。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，此番人人樂轉(zhuǎn)讓的13家子（孫）公司注冊(cè)資本最低的為500萬元，最高的則可達(dá)3.3億元，合計(jì)注冊(cè)資本達(dá)10.03億元。那么人人樂此番為何會(huì)以13元的低價(jià)“賤賣”這些子（孫）公司？
對(duì)此，人人樂在公告中解釋稱，公司通過掛牌轉(zhuǎn)讓14家子(孫)公司100%股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)，積極落實(shí)公司收縮虧損區(qū)域戰(zhàn)線，集中資源發(fā)展優(yōu)勢(shì)區(qū)域的發(fā)展戰(zhàn)略；有助于降低公司的整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的虧損，有利于改善公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為后續(xù)長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
事實(shí)上，此番被人人樂擺上貨架的這些子(孫)公司，當(dāng)下的境況的確不甚樂觀。據(jù)中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的《人人樂零售業(yè)務(wù)相關(guān)公司審計(jì)報(bào)告》顯示，截至審計(jì)基準(zhǔn)日4月30日，這13家有經(jīng)營(yíng)門店標(biāo)的公司模擬總資產(chǎn)10.22億元，模擬總負(fù)債31.47億元，模擬凈資產(chǎn)-21.25億元。今年前四個(gè)月，這些公司的營(yíng)業(yè)收入為2.58億元，同期的凈利潤(rùn)為-1.03億元。
截至4月30日，人人樂及下屬子公司(除標(biāo)的公司外)對(duì)13家有經(jīng)營(yíng)門店標(biāo)的公司的債權(quán)合計(jì)16.54億元、債務(wù)合計(jì)90.85萬元。相關(guān)債權(quán)債務(wù)形成原因?yàn)槿粘＝?jīng)營(yíng)性往來，具體為商品調(diào)撥、資金歸集和劃撥。
人人樂還在公告中強(qiáng)調(diào)，公司及下屬子公司(除標(biāo)的公司外)對(duì)13家有經(jīng)營(yíng)門店標(biāo)的公司相應(yīng)債權(quán)將與其股權(quán)同步掛牌出售，出售完成以后，公司及下屬子公司對(duì)該13家有門店標(biāo)的公司上述債權(quán)債務(wù)關(guān)系將解除。本次交易完成后，不存在以經(jīng)營(yíng)性資金往來的形式變相為他人提供財(cái)務(wù)資助的情形。
據(jù)了解，此次接盤人人樂13家子（孫）公司股權(quán)的成都惠順多商貿(mào)有限公司為新設(shè)公司。天眼查顯示，該公司成立于今年10月，注冊(cè)資本達(dá)500萬元，由廣州惠順多百貨有限公司、廣東薈達(dá)物流有限公司分別持股60%、40%。
鑒于13家子(孫)公司分布的城市廣、門店多，為更好的組織運(yùn)營(yíng)和資源，收購(gòu)交易完成后，成都惠順多擬聯(lián)合廣州惠順多百貨、廣州惠順多超市有限公司對(duì)上述13家子(孫)公司及其門店共同運(yùn)營(yíng)，并且由相關(guān)方按照實(shí)際運(yùn)營(yíng)的門店數(shù)量、區(qū)域來分配各自的運(yùn)營(yíng)成本及比例。
創(chuàng)始人跌出富豪榜，話語(yǔ)權(quán)大幅削弱
人人樂的創(chuàng)始人何金明，生于1952年。九十年代中期，40多歲的何金明在深圳市金屬材料交易市場(chǎng)有限公司擔(dān)任總經(jīng)理職務(wù)。
在赴歐洲考察期間，何金明憑借對(duì)市場(chǎng)的深刻洞察，發(fā)現(xiàn)了西方超市行業(yè)的巨大潛力。當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)的超市行業(yè)還處于萌芽階段，而深圳作為改革開放的窗口，無疑成為了發(fā)展超市的黃金地帶。
于是，何金明當(dāng)機(jī)立斷，義無反顧地辭職下海，在深圳南山區(qū)開了家2600米的超市（即人人樂南油店）。創(chuàng)業(yè)初期，這家超市每天的銷售額可以達(dá)到6萬元，日子過得還算不錯(cuò)。
原本人人樂偏安一隅，但誰料身為當(dāng)時(shí)全球第二大零售商的家樂福也選擇入駐深圳南山，這無疑如同一場(chǎng)突如其來的風(fēng)暴，給何金明的超市生意帶來了不小的沖擊，“當(dāng)天我們的銷售就從6萬多掉到了4萬多，緊接著每天都在掉，不到一個(gè)星期，我們的銷售額就掉到了不足兩萬。”
面對(duì)如此強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，何金明并未選擇退縮或逃避，而是決定從對(duì)手身上汲取經(jīng)驗(yàn)，以彼之長(zhǎng)，補(bǔ)己之短。為此，他甚至在家樂福對(duì)面的米粉鋪?zhàn)庀乱粡堊雷?，以便每隔十分鐘就出來記錄一次家樂福的營(yíng)業(yè)情況。長(zhǎng)達(dá)37天的蹲點(diǎn)下，何金明記錄了滿滿400多頁(yè)的心得體會(huì)。
通過深入的觀察和學(xué)習(xí)，何金明發(fā)現(xiàn)了家樂福在商品陳列、促銷策略等方面的獨(dú)到之處，并立即著手對(duì)人人樂超市進(jìn)行了一系列的改革，變著花樣來招攬顧客。在何金明的不懈努力下，人人樂的經(jīng)營(yíng)逐漸從低谷中走出，銷售額一路攀升至60多萬元，而家樂福的銷售額則大幅度下滑。為了避免惡性的價(jià)格戰(zhàn)，雙方最終握手言和，結(jié)束了這場(chǎng)劍拔弩張的競(jìng)爭(zhēng)。
然而，人人樂平息了與家樂福的“戰(zhàn)役”后，挑戰(zhàn)很快再度襲來。1999年，世界最大零售巨頭沃爾瑪宣布十多個(gè)月后將在深圳開設(shè)一家2.1萬平米的大賣場(chǎng)，而這家大賣場(chǎng)距離人人樂南油店的距離僅有150米，這無疑給何金明的超市生意帶來了不小的威脅。
面對(duì)這一更為強(qiáng)大的對(duì)手，何金明再次選擇了迎難而上，并展現(xiàn)出了自己的勇氣和智慧。通過研究沃爾瑪?shù)陌l(fā)展案例和報(bào)道，何金明制定了建二線保一線的“擴(kuò)軍”策略，即在其他地區(qū)迅速開設(shè)新的門店，再用這些店產(chǎn)生的利潤(rùn)支持其在一線與沃爾瑪?shù)母?jìng)爭(zhēng)。
1999年11月，人人樂在深圳福田區(qū)開設(shè)了第二家大超市+大百貨的綜合性購(gòu)物廣場(chǎng)福田購(gòu)物廣場(chǎng)。為了盡可能地降低選址失誤帶來的風(fēng)險(xiǎn)，何金明又決定走出深圳，于2000年在廣東惠州開設(shè)新店。
何金明意識(shí)到，想要與如此強(qiáng)大的對(duì)手相抗衡，前述舉措還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。為了進(jìn)一步阻擊沃爾瑪，何金明團(tuán)隊(duì)還開始緊鑼密鼓地進(jìn)行戰(zhàn)略研究，通過購(gòu)物節(jié)、價(jià)格戰(zhàn)等策略先聲奪人，讓沃爾瑪措手不及。
2002年，人人樂公司在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上，提出“立足深圳，扎根廣東，面向全國(guó)”的戰(zhàn)略方針。到了2010年，人人樂迎來了屬于自己的歷史性時(shí)刻。這一年，其不僅成功在深圳證券交易所中小板掛牌上市，銷售額也一舉突破了百億大關(guān)。
作為公司的創(chuàng)始人，何金明在人人樂的發(fā)展過程扮演著舉足輕重的角色。然而，歲月流轉(zhuǎn)，如今何金明在人人樂的話語(yǔ)權(quán)已不比當(dāng)年。雷達(dá)財(cái)經(jīng)翻閱人人樂2018年財(cái)報(bào)了解到，彼時(shí)人人樂的控股股東為深圳市浩明投資管理有限公司，而公司的實(shí)際控制人為何金明、宋琦、何浩。
不過，2019年7月，深圳市浩明投資管理有限公司與西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，待國(guó)資監(jiān)管部門審批后，西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司將成為人人樂新的控股股東。
本次權(quán)益變動(dòng)前，何金明、宋琦、何浩直接和間接持有上市公司69.11%的股份。本次權(quán)益變動(dòng)后，何金明、宋琦、何浩合計(jì)控制上市公司26.25%的表決權(quán)，不再擁有對(duì)上市公司的控制權(quán)。而曲江文化的持股比例上升至20%，其還合計(jì)擁有上市公司42.86%的表決權(quán)。
據(jù)人人樂發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)顯示，其實(shí)際控制人為西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)。截至今年第三季度末，西安通濟(jì)永樂商業(yè)運(yùn)營(yíng)管理有限公司、西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資(集團(tuán))有限公司分別持有上市公司39.3%、21.25%的股份，二者構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系，而何金明持有公司15.19%的股份，位列公司第三大股東。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2005年起，何金明曾連續(xù)十多年登上《胡潤(rùn)百富榜》。在此期間，何金明的財(cái)富起起伏伏。其中，2010年是他財(cái)富最為輝煌的一年，家族財(cái)富高達(dá)85億元，創(chuàng)下了他在該榜單上的最高紀(jì)錄。
到了2021年，何金明、宋琦夫婦在《胡潤(rùn)百富榜》上的財(cái)富已縮水至26億元，而這也是何金明的名字最后一次出現(xiàn)在該榜單上，此后何金明的名字便徹底從《胡潤(rùn)百富榜》中消失。
連續(xù)多年身陷業(yè)績(jī)泥潭，人人樂昔日榮光不再
自1996年創(chuàng)立以來，人人樂發(fā)展到現(xiàn)在已走過了近三十載春秋。作為老牌超市玩家，人人樂曾和華潤(rùn)萬家、新一佳齊名，被稱為“廣東超市三巨頭”。然而，人人樂近幾年的業(yè)績(jī)卻令人擔(dān)憂。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2012年，人人樂的全年?duì)I收一度達(dá)到129.13億元的規(guī)模，同比實(shí)現(xiàn)6.79%的增長(zhǎng)，這是其營(yíng)收的最高光時(shí)刻。第二年，人人樂的營(yíng)收便開始急轉(zhuǎn)直下，且這種頹勢(shì)一直持續(xù)至今，始終沒能扭轉(zhuǎn)。
到2023年，人人樂的年度營(yíng)收規(guī)模已萎縮至28.53億元，相比2012年少了100億還多。進(jìn)入2024年，人人樂的業(yè)績(jī)依然沒有改善的跡象。今年前三季度，人人樂僅實(shí)現(xiàn)12.27億元的營(yíng)收，同比再度下滑44.84%。
至于凈利潤(rùn)指標(biāo)，人人樂近十多年的表現(xiàn)同樣不盡如人意。雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2021年起，人人樂歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)持續(xù)處于虧損狀態(tài)。
而人人樂歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)，則自2014年起始終未能擺脫虧損泥潭。
今年前三季度，人人樂再度錄得4.85億元的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)虧損，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損4.17億元。
在此前發(fā)布的半年報(bào)中，人人樂提到，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為商品零售連鎖經(jīng)營(yíng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生變化。經(jīng)營(yíng)模式上主要通過直營(yíng)連鎖店開展業(yè)務(wù)，實(shí)體門店主要以租賃為主。
公司業(yè)態(tài)模式上，主要以新型大賣場(chǎng)Le supermarket、精品超市Le super、社區(qū)生活超市Le life、百貨店等實(shí)體業(yè)態(tài)與“人人樂到家”小程序及APP服務(wù)相結(jié)合的線上線下融合的多業(yè)態(tài)發(fā)展模式。
對(duì)于上半年?duì)I收下滑近四成的情況，人人樂解釋稱主要是因?yàn)殚T店數(shù)量減少及銷售下降。截至上半年末，公司擁有門店83家，全部為直營(yíng)門店，相較去年末的91家凈減少8家。而與2019年末的144家門店相比，更是減少了61家。
值得注意的是，今年4月，人人樂發(fā)布公告稱，公司股票自4月22日起被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”和“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”處理，股票簡(jiǎn)稱由“人人樂”變更為“*ST人樂”，而這其實(shí)已是人人樂第三度“披星戴帽”。實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示后，其股票將在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易，股票交易的日漲跌幅限制為5%。
而人人樂被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”和“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”的原因，是因?yàn)楣?023年經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度（2021年至2023年）扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為人人樂2023年財(cái)務(wù)報(bào)告出具了帶與持續(xù)性經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性段落的無保留意見審計(jì)報(bào)告。
在半年報(bào)中，人人樂還表示，若2024年末凈資產(chǎn)不能為正，公司股票將被實(shí)施強(qiáng)制退市。
除了需要面對(duì)慘淡的業(yè)績(jī)外，人人樂在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)也同樣不盡如人意。截至12月5日收盤，*ST人樂股價(jià)報(bào)收4.93元/股，較上市當(dāng)年29.67元/股的歷史高點(diǎn)相去甚遠(yuǎn)。目前，*ST人樂的最新市值為21.69億元，較巔峰時(shí)期縮水超百億元。
曾經(jīng)躋身“廣東超市三巨頭”之列的人人樂，接下來還能否有東山再起的機(jī)會(huì)？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。