文 | 投資界PEdaily 岳笑笑
投資界-解碼LP獲悉，云南白藥日前發(fā)布公告稱，擬與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)中銀國(guó)際投資共同投資設(shè)立云南省中醫(yī)藥大健康創(chuàng)新基金，規(guī)模70億元。其中，云南白藥作為有限合伙人擬以自有資金認(rèn)繳出資人民幣50億元。
換言之，云南白藥也做起了LP，成為投資機(jī)構(gòu)們的“金主”。放眼望去，更多產(chǎn)業(yè)巨頭出現(xiàn)在創(chuàng)投圈，成為募資寒冬下不可多得的一股市場(chǎng)化活水。
云南白藥，一舉出資50億
根據(jù)公告，云南白藥擬于與中銀國(guó)際投資有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“中銀國(guó)際投資”）正式簽訂《云南省中醫(yī)藥大健康創(chuàng)新基金合伙協(xié)議》對(duì)各方合作發(fā)起設(shè)立云南省中醫(yī)藥大健康創(chuàng)新基金（暫定名）進(jìn)行原則性約定。
基金目標(biāo)認(rèn)繳出資總額為人民幣70億元，首期實(shí)繳出資額為認(rèn)繳出資總額的10%。其中，云南白藥作為有限合伙人擬以自有資金認(rèn)繳出資人民幣50億元，占合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額的71.43%。
同時(shí)，中銀國(guó)際投資作為普通合伙人擬以自有資金認(rèn)繳出資人民幣20億元，占合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額的28.57%，并擔(dān)任基金管理人。公告顯示，截至2024年6月30日，中銀國(guó)際投資的資產(chǎn)總額為9.06億元，凈資產(chǎn)為9.01億元；2024年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1120.25萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為580.84萬(wàn)元。
公告明確，該產(chǎn)業(yè)基金存續(xù)期限為8年，投資期為5年，將以“直投+子基金”的模式重點(diǎn)圍繞中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)布局，重點(diǎn)關(guān)注云南省中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，并拓展覆蓋全國(guó)范圍內(nèi)中醫(yī)藥大健康與生物醫(yī)藥領(lǐng)域的各類企業(yè)。未來(lái)，直投項(xiàng)目將主要通過(guò)上市、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、股東回購(gòu)及產(chǎn)業(yè)并購(gòu)等方式進(jìn)行退出。
云南白藥市值超過(guò)千億元，正手握重金尋找第二增長(zhǎng)曲線。正如公告所說(shuō)，公司此次設(shè)立基金，除了進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)，深耕“藥”的產(chǎn)業(yè)根基，全產(chǎn)業(yè)鏈促進(jìn)醫(yī)藥大健康業(yè)務(wù)發(fā)展，還將推動(dòng)公司向內(nèi)涵式與外延式并舉的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。通過(guò)設(shè)立基金闖入創(chuàng)投圈，公司可以更規(guī)范、高效地使用投資手段，整合、培育從中醫(yī)藥到整個(gè)大健康產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)資源。
從資金流動(dòng)的角度來(lái)看，云南白藥表示與專業(yè)機(jī)構(gòu)共同參與投資設(shè)立基金，可充分發(fā)揮各方專業(yè)能力和資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)項(xiàng)目投資實(shí)現(xiàn)資本增值，為公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)服務(wù)，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，為公司及股東創(chuàng)造更多價(jià)值。同時(shí)，基金投資領(lǐng)域與上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)存在協(xié)同關(guān)系，有利于把握相關(guān)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)，提高資金使用效率和收益率，不會(huì)影響公司現(xiàn)金流和公司業(yè)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，不存在損害公司及全體股東利益的情形。
至此，創(chuàng)投圈又迎來(lái)一位中藥老字號(hào)。
一級(jí)市場(chǎng)募資之困
2024年即將過(guò)去，“募資難”依舊籠罩一級(jí)市場(chǎng)。
清科研究中心報(bào)告顯示，2024年前三季度，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募集基金數(shù)量和募資規(guī)模仍保持緊縮趨勢(shì)，前三季度共2777只基金完成新一輪募集，數(shù)量同比下降49.2%；募資規(guī)模為10142.25億元人民幣，同比下降26.0%。其中，人民幣基金數(shù)量降幅近五成，外幣基金仍維持低位，募資規(guī)模同比降幅超80%。
募資難，募市場(chǎng)化資金更難。
縱觀眼下募資鏈條，大多基金國(guó)資出資占比達(dá)到40%乃至80%，面對(duì)巨大返投壓力，市場(chǎng)化LP難以匹配，因此出資意愿較小。另一面，以政府引導(dǎo)基金為主的國(guó)資LP通常不愿意成為資金大頭，市場(chǎng)化資金成為一級(jí)市場(chǎng)翹首以盼的對(duì)象。
這之中，產(chǎn)業(yè)資本尤其被寄予厚望。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募人民幣基金LP類型分布中，產(chǎn)業(yè)資本（含上市公司和非上市公司）披露認(rèn)繳出資金額超過(guò)1200億元人民幣，占比達(dá)22.1%，僅次于政府引導(dǎo)基金和政府機(jī)構(gòu)/出資平臺(tái)，同時(shí)出資活躍度穩(wěn)居前三。
這里不得不提一個(gè)背景：中國(guó)不少上市公司已進(jìn)入成熟期，在主業(yè)市場(chǎng)中占據(jù)較大份額，擴(kuò)張能力或空間受到極大限制。思考之下，它們不約而同做起LP，將資金交給專業(yè)的人打理，或借力機(jī)構(gòu)圍繞自身產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)技術(shù)儲(chǔ)備；或跨界投身科技浪潮，通過(guò)投資建立自身增長(zhǎng)的第二曲線。
手握大筆現(xiàn)金的產(chǎn)業(yè)巨頭們成為VC/PE亟待的活水。一個(gè)典型的例子就是茅臺(tái)，去年一舉投資100億，聯(lián)手招商資本和金石投資參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，堪稱“最壕”LP，目標(biāo)是投向新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域。
今年以來(lái)，米哈游出資孚騰資本，參與設(shè)立上海元?jiǎng)?chuàng)未來(lái)私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）；海瀾之家參與投資4只產(chǎn)業(yè)基金，將現(xiàn)金交由弘章資本、霞客資本等機(jī)構(gòu)管理，投向集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等新興行業(yè)；以及五糧液、海螺水泥等，紛紛大舉出資或設(shè)立投資機(jī)構(gòu)，以出手豪爽、訴求簡(jiǎn)單、出資穩(wěn)定為特點(diǎn)，成為GP爭(zhēng)搶對(duì)象。
數(shù)據(jù)顯示，目前約有60%的產(chǎn)業(yè)資本作為L(zhǎng)P投資基金，同時(shí)有近30%產(chǎn)業(yè)資本做直投?！爸蓖杜c做LP并不是非此即彼的選擇?！贝饲耙晃籌R表示，不同的產(chǎn)業(yè)資本會(huì)根據(jù)自身發(fā)展階段、戰(zhàn)略格局、投資能力等平衡方向，做LP仍是大多數(shù)產(chǎn)業(yè)初步探索版圖的第一選擇。
樂(lè)見更多這樣的LP出現(xiàn)。