記者 王珍

據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，各地11月發(fā)行用于置換存量隱性債務(wù)的地方政府再融資債券超1萬(wàn)億元，意味著年內(nèi)2萬(wàn)億元的置換目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)過(guò)半。

11月8日，全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)《國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》。議案提出，一次性增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)，分三年實(shí)施。

11月15日，河南省率先發(fā)行318.169億元的再融資專(zhuān)項(xiàng)債，用于置換存量隱性債務(wù)，標(biāo)志著新一輪化債的開(kāi)始。

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，截至11月30日，已有13個(gè)省市發(fā)行了50只置換隱債專(zhuān)項(xiàng)債，累計(jì)規(guī)模達(dá)1.085萬(wàn)億元。

從地區(qū)分布來(lái)看，江蘇、湖南、貴州、山東、浙江五省目前已披露的置換額度最多，分別發(fā)行了2511億元、1288億元、1176億元、1125億元、814億元，占已發(fā)行規(guī)模的64%。

從期限分布來(lái)看，本輪“置換隱債專(zhuān)項(xiàng)債”期限較長(zhǎng)，其中30年期品種占比最高，已披露規(guī)模超4000億元，占比29%，10年內(nèi)期限品種占比僅有12%。

華西證券分析師肖金川在研報(bào)中指出，從期限分布上來(lái)看，此輪特殊再融資債的久期在10年以上，且10年、15年、20年和30年期限的供給較為均勻。與2023年10月那一輪特殊再融資債發(fā)行相比，此次的久期相對(duì)偏長(zhǎng)，大多集中在5-10年的情況已不復(fù)存在。這種期限結(jié)構(gòu)的偏長(zhǎng)可能會(huì)給銀行帶來(lái)階段性壓力。

另?yè)?jù)華泰證券的統(tǒng)計(jì)，截至11月29日，各地已經(jīng)披露“置換隱債專(zhuān)項(xiàng)債”計(jì)劃達(dá)14752億元，截至上周，仍待發(fā)行3900億元。按今年2萬(wàn)億元置換額度來(lái)計(jì)算，剩余約5200億元的發(fā)行額度預(yù)計(jì)將在未來(lái)三周完成，周均發(fā)行規(guī)模在1700億元左右，不會(huì)給資金面帶來(lái)太大的供給擾動(dòng)。

除三年新增6萬(wàn)億元地方債額度用于置換隱債外，財(cái)政部11月8日還宣布，從2024年開(kāi)始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券中安排8000億元，用于補(bǔ)充政府性基金財(cái)力，專(zhuān)門(mén)用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元。

海通證券指出，從2023年四季度開(kāi)始，部分新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券沒(méi)有披露“一案兩書(shū)”，其實(shí)際用途并未發(fā)布，預(yù)計(jì)這類(lèi)債券應(yīng)為財(cái)政部所言的從新增專(zhuān)項(xiàng)債中安排化債的部分。據(jù)企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)，這類(lèi)特殊新增專(zhuān)項(xiàng)債在2023年年內(nèi)共發(fā)行3055.12億元，2024年1-11月共發(fā)行8777.76 億元。

截至11月30日，今年新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債共計(jì)發(fā)行3.98萬(wàn)億元，超出政府工作報(bào)告安排的3.9萬(wàn)億元的新增額度，主要是因?yàn)樘厥庑略鰧?zhuān)項(xiàng)債發(fā)行超8000億元。企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)顯示，今年專(zhuān)項(xiàng)債主要投向領(lǐng)域?yàn)槭姓彤a(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、棚戶(hù)改造、鐵路建設(shè)。