界面新聞記者 | 呂文琦 韓宇航

界面新聞編輯 | 江怡曼

自2022年11月開閘以來，個人養(yǎng)老金制度已滿兩年。

兩年來，個人養(yǎng)老金試點成果豐碩，已吸引6000多萬人開通賬戶。產(chǎn)品亦不斷擴容，共有836只產(chǎn)品上架。其中包括66款儲蓄類產(chǎn)品、200款基金類產(chǎn)品、144款保險類產(chǎn)品以及26款理財類產(chǎn)品。

個人養(yǎng)老金保險和理財目前發(fā)展如何？為何規(guī)模上和養(yǎng)老儲蓄和基金仍有較大差異？

保險產(chǎn)品百花齊放

中國銀保信官網(wǎng)發(fā)布的養(yǎng)老金保險產(chǎn)品名單顯示，個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品目前在售有二十余家公司共55款產(chǎn)品，產(chǎn)品涵蓋了兩全險、萬能險、年金險和專屬商業(yè)養(yǎng)老保險。

目前在售的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品中，年金險產(chǎn)品占據(jù)超半壁江山。

養(yǎng)老年金保險從保險合同約定的年齡開始，可每年定期領(lǐng)取固定金額的養(yǎng)老金，且領(lǐng)取金額是寫進保險合同的。除了傳統(tǒng)年金險，不少年金險與分紅和萬能賬戶的結(jié)合，有助于提高產(chǎn)品的收益率。

北京聯(lián)合大學(xué)保險系講師楊澤云向界面新聞表示，個人養(yǎng)老金是每年享受稅收優(yōu)惠，且每年有稅收優(yōu)惠上限，所以，其保險費都是分期繳費的，且考慮到實際就業(yè)狀況以及可能的稅收優(yōu)惠上限的可能變動，而允許繳費變動。萬能險的靈活性正好迎合了個人養(yǎng)老金的這一特性。

購買萬能險涉及三個成本：初始費用，即每筆錢進入這個賬戶的管理費，多數(shù)在1%；追加費用，即單獨追加錢進入這個賬戶的費用；支取費用：進入到萬能賬戶的錢，如果前五年領(lǐng)錢，需收取1%-3%的手續(xù)費。

因個人養(yǎng)老金屬于政策性業(yè)務(wù)，國家給予稅收支持，保險公司通過降低銷售費用等方式進行一定的讓利，目前多家公司均選擇暫時豁免初始費用。

誕生自2021年的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險目前在個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品中占據(jù)7席。

與一般的商業(yè)保險產(chǎn)品相比，專屬養(yǎng)老保險的繳費形式較為靈活，可以選擇一次性繳納、定期或不定期追加保費，方便投保人根據(jù)自己的經(jīng)濟狀況決定。養(yǎng)老金的領(lǐng)取期為客戶60周歲之后，領(lǐng)取期不少于10年。

在保險的積累期，采取“保證+浮動”收益模式，產(chǎn)品設(shè)置了進取型、穩(wěn)健型兩種收益模式。穩(wěn)健型賬戶的保證利率大多在2%，進取型賬戶的保證利率大多在0%-1%。

據(jù)界面新聞統(tǒng)計，2023年15款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品穩(wěn)健型賬戶年化結(jié)算利率在2.1%-4.15%之間，進取型賬戶年化結(jié)算利率在3%-4.25%之間。

國民養(yǎng)老保險的國民共同富裕產(chǎn)品以4.15%的穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率和4.25%的進取賬戶結(jié)算利率位列15款產(chǎn)品結(jié)算收益之首。

一般而言，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的穩(wěn)健型賬戶資金主要配置在固定收益類資產(chǎn)，適當(dāng)配置權(quán)益類和流動性資產(chǎn)；進取型賬戶對權(quán)益類資產(chǎn)的配置會相對更重一些，對波動有較大容忍度，以取得更高收益。

多只養(yǎng)老金理財收益超4%

隨著第五批個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品名單的公布 ，農(nóng)銀理財、中銀理財、中郵理財三家公司各新增1只養(yǎng)老金理財產(chǎn)品，截至目前，由銀行理財公司發(fā)行的個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品達到26只。

26只理財產(chǎn)品中，除了第五批發(fā)行的3只產(chǎn)品，其余23只產(chǎn)品均發(fā)行于2023年。

從發(fā)行機構(gòu)來看，這26只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品來自6家銀行理財公司，分別是工銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財、中郵理財、建信理財以及貝萊德建信理財。從產(chǎn)品數(shù)量來看，其中工銀理財發(fā)行個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品數(shù)量最多，達8只。中銀理財和農(nóng)銀理財在完成第五批個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品發(fā)行后，旗下個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品數(shù)量分別達到了6只和5只。

對比同為理財公司發(fā)行的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品投資性質(zhì)更為多樣，期限更短，更具靈活性。26只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品中就有4只風(fēng)險等級為R3(中級)的混合類理財產(chǎn)品。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，上述26只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品在今年均取得正收益。其中23只產(chǎn)品的今年以來收益率（年化）超過3%，5只產(chǎn)品的今年年化收益率超4%。更是有3只產(chǎn)品的今年年化收益率超過了6%。

值得一提的是，上述3只高收益?zhèn)€人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品全部來自農(nóng)銀理財，分別是農(nóng)銀理財農(nóng)銀順心靈動1080天L、農(nóng)銀理財農(nóng)銀順心靈動720天L、農(nóng)銀理財農(nóng)銀順心靈動365天L，其中農(nóng)銀理財農(nóng)銀順心靈動1080天L的今年年化收益率更是達到了7.08%。

界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，上述3只產(chǎn)品的近期行情有相似之處，均在9月底凈值大幅上漲。從3只產(chǎn)品的產(chǎn)品類型和資產(chǎn)投向來看，3只產(chǎn)品均非純固收產(chǎn)品，其中兩只為混合類，1只為固收+，均配置了權(quán)益類資產(chǎn)，得益于9月底權(quán)益市場的火熱行情，在今年收益率實現(xiàn)“狂飆”。

只有中銀理財?shù)摹爸秀y理財?shù)摚?年）最短持有期L”今年年化收益率不足1%，在銀行理財發(fā)行的26只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品中業(yè)績墊底。

從成立以來的收益情況來看，有7只產(chǎn)品的成立以來年化收益率站上4%，其中4只來自農(nóng)銀理財、2只來自中銀理財、1只來自建信理財。

為何規(guī)模有限？

盡管個人養(yǎng)老金理財和保險產(chǎn)品豐富多樣，收益上較為穩(wěn)健，但從披露的各項數(shù)據(jù)中看，銷售規(guī)模均有限。

根據(jù)銀行業(yè)理財市場報告，截至2024年年中，23只（未包含第五批產(chǎn)品）個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品累計銷售規(guī)模超47億元。

對于目前個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量較少的原因，普益標準研究員分析指出了三方面原因：一是目前養(yǎng)老金理財產(chǎn)品都是開放式產(chǎn)品，投資者可以在開放期內(nèi)進行購買和贖回，仍能夠滿足客戶的養(yǎng)老配置需求。二是一些養(yǎng)老金產(chǎn)品已籌備到位，但需要經(jīng)過監(jiān)管審批的程序，還在等待監(jiān)管部門的最終批復(fù)。三是目前社會對個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品的認知程度相對較低，該類產(chǎn)品尚未被居民廣泛接受，由于市場需求相對不足，金融機構(gòu)在開展相應(yīng)的產(chǎn)品設(shè)計和推廣方面也會受到影響。

截至2023年底，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險累計養(yǎng)老準備金規(guī)模超過106億元，保單件數(shù)約74萬件。與之相比，僅在四家養(yǎng)老險公司試點的商業(yè)養(yǎng)老金，銷售規(guī)模已超400億元。

究其原因，某養(yǎng)老險公司市場部人士表示，個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品在設(shè)計之初秉持普惠性原則，最大讓利給客戶。但這也導(dǎo)致了產(chǎn)品的費用空間有限，“保險產(chǎn)品設(shè)計復(fù)雜，客戶了解有限，所以可以說‘保險產(chǎn)品是賣出去’的，銷售渠道主推哪款產(chǎn)品，客戶買哪款產(chǎn)品。在低渠道費用下，銷售人員推廣的動力不足?！?/p>

除了費用，消費者的投資偏好和產(chǎn)品期限設(shè)計的巨大差異也成為攔路虎。

北京大學(xué)中國保險與社會保障研究中心專家委員會委員朱俊生向界面新聞表示，相比長期回報與資金的時間價值，人們往往更注重短期回報，這扭曲了對風(fēng)險的感知。消費者往往低估自己面臨的長壽風(fēng)險，且對保險產(chǎn)品的長期收益率感知偏低。因此，社會各界需通力合作，提升對消費者金融素養(yǎng)和財務(wù)穩(wěn)健性方面的教育，對消費者的長壽風(fēng)險教育越到位，越有利于保險業(yè)拓展巨大的養(yǎng)老保險市場。