文 | 道總有理
8月，一則收購(gòu)消息在零售行業(yè)炸開(kāi)了鍋，日本便利店7-Eleven的母公司Seven&i發(fā)布公告表示，確認(rèn)已收到加拿大便利店巨頭Alimentation Couche-Tard Inc.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)ACT）關(guān)于收購(gòu)公司所有已發(fā)行股份的保密、不具約束力的初步提案。一時(shí)間，7-Eleven要被賣(mài)掉的消息甚囂塵上。
而近日再次傳來(lái)消息。為了抵制收購(gòu)，母公司Seven&i正在考慮通過(guò)管理層收購(gòu)（MBO）將公司私有化。
作為全球便利店巨頭的7-Eleven，眾所周知，而提及ACT，可能很多人不知道，它是加拿大便利店行業(yè)龍頭，后者想收購(gòu)前者，這看似又是一次“蛇吞象”的收購(gòu)，但7-Eleven如臨大敵。
這個(gè)便利店當(dāng)之無(wú)愧的“王者” 正面臨變局，伊藤雅俊已經(jīng)過(guò)世，鈴木敏文又早早被請(qǐng)下了臺(tái)，對(duì)它而言，頻頻想收購(gòu) 7-Eleven的ACT像一個(gè)野蠻人，試圖趁虛而入，掠取日本引以為傲的、象征著繁榮經(jīng)濟(jì)及榮光的商業(yè)成果。而如果7-Eleven易主，整個(gè)便利店行業(yè)也將迎來(lái)巨變。
一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)
2023年3月10日，伊藤雅俊去世，加之更早一些的稻盛和夫、豐田章一郎等人，他們的逝世讓“日企”曾經(jīng)所代表的神話(huà)變得更加暗淡。
ACT重提收購(gòu)7-Eleven，似乎也是瞅準(zhǔn)了這個(gè)時(shí)機(jī)。早在2005年，據(jù)說(shuō)ACT的創(chuàng)始人親自飛到東京，找伊藤雅俊表達(dá)了收購(gòu)的意愿，當(dāng)時(shí)，伊藤雅俊嚴(yán)詞拒絕了ACT。而今ACT通過(guò)不停地買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，同樣構(gòu)建起了一個(gè)便利店帝國(guó)，為了龐大的亞洲市場(chǎng)，他們?cè)俅伟涯抗廪D(zhuǎn)向7-Eleven。
若Couche-Tard成功收購(gòu)7-Eleven，合并后的公司將在全球范圍內(nèi)運(yùn)營(yíng)超過(guò)10萬(wàn)家門(mén)店，這將是一個(gè)前所未有的零售網(wǎng)絡(luò)規(guī)模。對(duì)ACT來(lái)講，這一想象極具誘惑力，同樣被誘惑的可能還有Seven&i背后的海外投資人。
在ACT提出收購(gòu)要約后，Artisan Partners致信柒和伊控股，直接表示希望后者認(rèn)真考慮ACT的報(bào)價(jià)，而另一個(gè)對(duì)7-Eleven盈利能力和發(fā)展戰(zhàn)略持質(zhì)疑態(tài)度的美國(guó)加州基金公司ValueAct，也一直叫嚷著變革。
近幾年來(lái)，這些海外投資機(jī)構(gòu)對(duì)Seven&i施加的壓力持續(xù)加大，還造成了管理層的動(dòng)蕩。2016年，美國(guó)基金Third Point主導(dǎo)一場(chǎng)罷免活動(dòng)，將掌舵Seven&i近24年的靈魂人物鈴木敏文拉下臺(tái)，由井阪隆一執(zhí)掌；去年，伊藤雅俊去世一個(gè)月后，ValueAct向柒和伊控股提交股東動(dòng)議，則要求罷免公司社長(zhǎng)井阪隆一和另外三名董事。
所以這場(chǎng)收購(gòu)，與其說(shuō)是7-Eleven與另一個(gè)海外品牌的較量，還不如說(shuō)是公司內(nèi)部本土創(chuàng)始人家族與海外大股東們的拉鋸戰(zhàn)。如果海外大股東們聯(lián)合起來(lái)，7-Eleven有很大可能逃不開(kāi)被賣(mài)掉的命運(yùn)。
不過(guò)，公司私有化顯然給了7-Eleven另一種可能，這也透露出創(chuàng)始人伊藤家族頗為強(qiáng)勢(shì)的態(tài)度。根據(jù)該方案，伊藤忠商事、伊藤家族及現(xiàn)有投資者將出資3萬(wàn)億日元的現(xiàn)金和股權(quán)，而三井住友金融集團(tuán)、三菱日聯(lián)金融集團(tuán)和瑞穗金融集團(tuán)等日本大型銀行將提供6萬(wàn)億日元融資。
作為7-Eleven的控股家族，伊藤家族持有超過(guò)10%的股份，它本身有較大的話(huà)語(yǔ)權(quán)，只是對(duì)方給出的價(jià)格越來(lái)越高，其不得不想對(duì)策防止一些大股東被誘惑。而另一方面，以前遲遲未能按股東意思照辦的剝離非核心業(yè)務(wù)的計(jì)劃，也開(kāi)始進(jìn)行，這算是對(duì)海外股東們的一些安撫。
管理層收購(gòu)很可能會(huì)阻止ACT強(qiáng)行收購(gòu)的步伐，但這并不意味著7-Eleven的危機(jī)已過(guò)。ACT的野心是建立在7-Eleven遇到發(fā)展瓶頸、增長(zhǎng)失速的基礎(chǔ)上，巨頭衰弱的信號(hào)，才引來(lái)了想吃肉的“狼”。
7-Eleven，還能繼續(xù)引領(lǐng)下一個(gè)時(shí)代嗎？
便利店業(yè)態(tài)的增長(zhǎng)神話(huà)，往往來(lái)自于擴(kuò)張，但是再大的巨頭也有觸及擴(kuò)張邊界、到達(dá)天花板的時(shí)候，7-Eleven就面臨著這樣的局面。
根據(jù)7-Eleven母公司柒和伊控股發(fā)布的2024年上半財(cái)年(3月-8月)業(yè)績(jī)，當(dāng)期營(yíng)收60355億日元，上年同期為55470億日元，同比增長(zhǎng)8.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1870億日元，同比下降22.4%。雖然這份財(cái)報(bào)很大程度上是受超市和百貨商店業(yè)務(wù)的拖累，可7-Eleven的業(yè)績(jī)確實(shí)有些漲不動(dòng)了。
在海外市場(chǎng)，以北美地區(qū)為例，到今年8月份，美國(guó)7-Eleven店鋪的商品銷(xiāo)售額(以美元計(jì)算)已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月同比下降，不得已，7-Eleven宣布將關(guān)閉北美444家門(mén)店。
日本本土的下滑趨勢(shì)要更早。2020年日本主流便利店客流量同比減少10.4%，即便2022、2023年度分別同比增長(zhǎng)0.6%和2.9%，但還是沒(méi)有恢復(fù)到疫情前的水平。也正因此，唱衰7-Eleven的論調(diào)越來(lái)越多，不過(guò)只憑借這幾年的數(shù)據(jù)來(lái)判定7-Eleven走向衰頹，未免有些片面。7-Eleven之所以是唯一的，在于其創(chuàng)造和引領(lǐng)了便利店業(yè)態(tài)的模式變革、管理理念、產(chǎn)品及服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，而今這種領(lǐng)先性是否還存在，或許才是更關(guān)鍵的一個(gè)衡量標(biāo)尺。
作為舶來(lái)品，便利店源自美國(guó)，卻在日本被發(fā)揚(yáng)光大，7-Eleven是最大的功臣。從引入便利店起，7-Eleven實(shí)施加盟模式密集開(kāi)店戰(zhàn)略，創(chuàng)造了共同配送的物流模式，而且在大數(shù)據(jù)時(shí)代沒(méi)來(lái)臨之前，就學(xué)會(huì)通過(guò)收集所有門(mén)店的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，來(lái)摸索顧客需求。
但要說(shuō)7-Eleven走向全球最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，在于捕捉目標(biāo)國(guó)家的社會(huì)形勢(shì)、居民生活需求的變化，提供與之相契合的產(chǎn)品和服務(wù)。簡(jiǎn)單點(diǎn)來(lái)說(shuō)，就是因地制宜，在基礎(chǔ)產(chǎn)品之外，開(kāi)發(fā)符合這個(gè)區(qū)域的特色化的、獨(dú)家的商品，這在普遍同質(zhì)化的便利店中可以說(shuō)一枝獨(dú)秀。可是，我們可以看到，當(dāng)前以Z世代為代表的年輕顧客的流失說(shuō)明這一核心競(jìng)爭(zhēng)力正在弱化。
這倒不是因?yàn)?-Eleven的產(chǎn)品創(chuàng)新力不行了，而是重產(chǎn)品研發(fā)的模式讓其不愿意對(duì)性?xún)r(jià)比低頭，這與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的消費(fèi)趨勢(shì)其實(shí)有些相悖。即使是年輕人，他們也不再單單追求新意，而是對(duì)性?xún)r(jià)比越來(lái)越看重。
在日本，零售“折扣王”唐吉訶德的走紅和火爆就是典型的例子，在經(jīng)歷“日本失去20年”的宏觀環(huán)境下，唐吉訶德并未下滑，而是持續(xù)攀升，展示出比7-Eleven更強(qiáng)的生命力。2024財(cái)年（2023年7月-2024年6月），“唐吉訶德”營(yíng)收突破2萬(wàn)億日元大關(guān)，同比增長(zhǎng)8.2%至2.0951萬(wàn)億日元（約合人民幣992.7億元）；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則高達(dá)1402億日元，同比大漲33.2%。
對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的追求，是7-Eleven維持核心競(jìng)爭(zhēng)力、備受贊譽(yù)的根本，而這種追求似乎給7-Eleven在迎合年輕消費(fèi)者、海外市場(chǎng)擴(kuò)張等方面帶來(lái)了阻礙，使其腳步落后于對(duì)手。
在我國(guó)，羅森已經(jīng)超越7-Eleven，成了在華外資便利店門(mén)店數(shù)量最多的品牌，在2020年，羅森中國(guó)甚至擺脫了20余年的虧損，首度實(shí)現(xiàn)盈利。羅森在我國(guó)超越7-Eleven的增長(zhǎng)速度，很大程度上來(lái)源于在下沉市場(chǎng)激流勇進(jìn)，更是在定價(jià)上對(duì)消費(fèi)者友好，多數(shù)網(wǎng)紅單品的價(jià)格在10元以下。
競(jìng)爭(zhēng)的壓力，也迫使7-Eleven積極探索下一代“便利店”，今年一季度末開(kāi)設(shè)了首家“SIP商店”。但從消費(fèi)者的反饋看，它只是一家規(guī)模較大、商品種類(lèi)較多的便利店而已。
難逃被“瓜分”的命運(yùn)
伊藤家族作為7-Eleven的控股家族，持有超過(guò)10%的股份，這一持股比例，賦予了他們?cè)谑召?gòu)案中擁有絕對(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。如今管理層收購(gòu)方案的提出，更是直觀表達(dá)了伊藤家族不愿意出售的強(qiáng)硬態(tài)度。
其實(shí)不只是伊藤家族在擔(dān)心。如果被外資收購(gòu)，原本烙印在7-Eleven身上的日本特色很可能會(huì)被淡化，7-Eleven也就不是日本引以為傲的國(guó)民品牌了，而日本更擔(dān)心一旦7-Eleven被海外巨頭收入囊中，可能會(huì)直接撕開(kāi)一個(gè)口子，引得越來(lái)越多的海外資本效仿，覬覦那些給日本創(chuàng)造過(guò)輝煌和榮耀的企業(yè)們。
這不是沒(méi)有可能，因?yàn)楹芏嘣?jīng)被奉為行業(yè)標(biāo)桿、爭(zhēng)相學(xué)習(xí)的日企們，都已走過(guò)巔峰、進(jìn)入下滑通道。
先是制造業(yè)，現(xiàn)在輪到了零售行業(yè)。比如已經(jīng)40歲的優(yōu)衣庫(kù)，今年在我國(guó)這一重要市場(chǎng)的疲態(tài)開(kāi)始顯現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大幅下降，同店銷(xiāo)售額萎縮。這種表現(xiàn)越來(lái)越像日本優(yōu)衣庫(kù)—隨著市場(chǎng)布局逐漸飽和，實(shí)現(xiàn)連續(xù)高增長(zhǎng)的難度加大。
同樣在超過(guò)四十年時(shí)光中創(chuàng)造了不少商業(yè)神話(huà)的無(wú)印良品，更早地暴露出增長(zhǎng)頹勢(shì)。從2018年開(kāi)始，無(wú)印良品在我國(guó)市場(chǎng)的好日子就逐步結(jié)束，在歐美市場(chǎng)，更是水土不服。
日本繁榮經(jīng)濟(jì)下曾經(jīng)誕生過(guò)許多個(gè)“世界第一”，而這些“世界第一”們對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)模式有著近乎執(zhí)著的頑固，越來(lái)越難以跟上時(shí)代的變化，那些制造業(yè)巨頭們已然為7-Eleven做了前車(chē)之鑒。此時(shí)，對(duì)外海投資者而言，或許正是好時(shí)機(jī)，再加上日元持續(xù)貶值，他們蠢蠢欲動(dòng)。
一些觀察人士談到了幾家日本公司的潛在收購(gòu)價(jià)值，如零食制造商卡樂(lè)比（Calbee）、消費(fèi)品集團(tuán)花王（Kao）、電子游戲開(kāi)發(fā)商史克威爾艾尼克斯（Square Enix）、運(yùn)動(dòng)品牌亞瑟士（Asics）以及釀酒商札幌（Sapporo）。
這些公司和7-Eleven一樣，可能會(huì)成為海外大型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眼中的珍貴收購(gòu)目標(biāo)。
當(dāng)然，這對(duì)于日企而言，不完全是弊端。日企既然無(wú)法拋棄過(guò)去的榮光，主動(dòng)改革，外部力量的加入，反而可能強(qiáng)行打開(kāi)新的局面。但日本的國(guó)民們恐怕會(huì)更悲觀了，守不住國(guó)民品牌，意味著失去，沒(méi)有新的品牌涌現(xiàn)，意味著沒(méi)有未來(lái)，日本還剩下什么呢？
1974年5月15日，日本首家真正意義上的便利店—“7-Eleven豐洲店”正式開(kāi)業(yè)，至今，這家便利店品牌已經(jīng)走過(guò)了50年之久。而要想成為一個(gè)屹立不倒的百年企業(yè)，7-Eleven的下一個(gè)50年該怎么走，至關(guān)重要。