界面新聞記者 | 曾令俊
界面新聞編輯 | 江怡曼
資本新規(guī)之下，商業(yè)銀行面臨更高的資本達標要求，商業(yè)銀行“二永債”在今年井噴。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年以來，商業(yè)銀行“二永債”（二級資本債、永續(xù)債）發(fā)行規(guī)模達到了1.5萬億元，超過去年全年1.12萬億元的發(fā)行規(guī)模。其中，國有六大行占據(jù)總發(fā)行量的“半壁江山”。
有股份制銀行人士對界面新聞記者分析稱，在資本新規(guī)下，商業(yè)銀行面臨的資本充足壓力越來越大，內(nèi)源性“補血”遠遠不能滿足銀行的要求，這個情況下外源性補充的需求越來越大，所以今年來資本債、永續(xù)債發(fā)行的規(guī)模明顯更大。
發(fā)行規(guī)模大增
近年來，隨著行業(yè)整體盈利放緩，銀行通過留存利潤補充資本的能力有限，不少銀行選擇永續(xù)債、二級資本債等外源性渠道擴充資本。
上述股份制銀行人士說，一般來說，銀行資本補充工具主要涉及永續(xù)債、二級資本債、可轉(zhuǎn)債、配股、增發(fā)、IPO等。從近年來發(fā)行情況看，永續(xù)債、二級資本債的發(fā)行量相對大，也是各類銀行常用的資本補充工具。
11月以來，已有廣發(fā)銀行、招商銀行、平安銀行、蘇州銀行等密集發(fā)行永續(xù)債。近日，廣發(fā)銀行在全國銀行間債券市場發(fā)行2024年第二期無固定期限資本債券，發(fā)行規(guī)模為200億元，票面利率為2.42%。本次發(fā)行全場認購倍數(shù)達到2.52倍，投資者數(shù)量眾多、類型豐富，涵蓋銀行、保險、證券、信托、基金、理財和資管公司等投資主體。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行規(guī)模超過了1.5萬億元，較去年全年的增幅為34%。
據(jù)界面新聞記者梳理，從發(fā)行主體來看，囊括了國有大行、股份制銀行以及城農(nóng)商行。國有大行依然是發(fā)行的主力軍，規(guī)模較大，而城農(nóng)商行呈現(xiàn)出數(shù)量多、單只規(guī)模小的特點。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，今年“二永債”發(fā)行規(guī)模比2023年明顯增加的原因集中在三個方面：第一，隨著商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)擴張和風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的增長，對資本的需求也在增加，發(fā)行“二永債”可以幫助銀行補充二級資本和其他一級資本，提高資本充足率，滿足監(jiān)管要求；第二，今年債券市場利率中樞水平較去年進一步下移，債券發(fā)行成本較低，有利于銀行以較低成本籌集資金，對銀行來說也是良機；第三，由于城投債為主的信用債品種供給下降，債券投資機構(gòu)面臨欠配壓力，對“二永債”的需求也在增長，也在一定程度促進了“二永債”的發(fā)行。
“二級資本債是商業(yè)銀行補充二級資本的常規(guī)工具，在金融市場上屬于資質(zhì)良好的投資標的，具有發(fā)行程序相對簡便、發(fā)行門檻較低等優(yōu)點。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對界面新聞記者分析稱，不同資本補充工具各具特點，商業(yè)銀行根據(jù)市場及自身情況靈活運用多種工具補充資本。
發(fā)行利率下降
一方面是規(guī)模增長，另一方面則是發(fā)行利率明顯下降。
從票面利率來看，2024年前10個月，二級資本債和永續(xù)債發(fā)行平均利率約為2.73%和2.56%，相比2023年4.25%和4.08%的發(fā)行利率明顯較低。
比如，民生銀行在10月30日發(fā)行了100億元永續(xù)債，當期票面利率2.73%；招商銀行在11月1日發(fā)行了300億元永續(xù)債，當期票面利率2.42%；平安銀行在11月5日發(fā)行了200億元永續(xù)債，當期票面利率2.45%。
中郵證券首席固收分析師梁偉超表示，存量二級資本債中，國有大行和股份行收益率均在2.5%以下，其中收益率在2.2%-2.5%的債項期限較長，在5年期以上；城商行和農(nóng)商行收益率在2.5%以上的存量債項相對較多，但期限相對較長，大多集中在5-10年。
梁偉超說，存量永續(xù)債中，國有大行和股份行收益率主要集中在2.2%以下，存量的收益率在2.2%-2.5%的債項期限相對較長，主要集中在3-5年；城商行收益率集中在2%-2.5%，其中2.5%以上有近1000億元存量，但債項的隱含評級相對較低。
利率走低也在一定程度上影響供給結(jié)構(gòu)。今年以來，股份行、城農(nóng)商行抓住低利率機會，資本債發(fā)行、凈融資遠超往年同期。
據(jù)華西證券測算，2022年、2023年同期，國有行都是最主要的資本債供給力量，發(fā)行占比均在75%以上。今年隨著利率下至低位，股份行和城農(nóng)商行趁此機會大量發(fā)行資本債，合計發(fā)行占比達到37.5%，并且發(fā)行成本多次創(chuàng)新低。