記者｜張喬遇
在經(jīng)歷兩年多的漫長(zhǎng)審查后，北京博科測(cè)試系統(tǒng)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：博科測(cè)試）成功過(guò)會(huì)，并在一年后提交創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)。
寶克公司與博科測(cè)試之間的復(fù)雜關(guān)系，成為了博科測(cè)試IPO過(guò)程中的審查焦點(diǎn)。這家通過(guò)現(xiàn)代測(cè)試和試驗(yàn)技術(shù)提供智能測(cè)試綜合解決方案的供應(yīng)商，其設(shè)立與發(fā)展背后，寶克公司的身影始終若隱若現(xiàn)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
寶克公司問(wèn)題成審查焦點(diǎn)，雙方關(guān)系撲朔迷離
在IPO的過(guò)程中，關(guān)于寶克公司的問(wèn)題貫穿了博科測(cè)試從問(wèn)詢(xún)到上會(huì)審查的幾個(gè)關(guān)鍵階段。
可以確定的是，博科測(cè)試的設(shè)立到逐步發(fā)展壯大背后，寶克公司都是一個(gè)無(wú)法忽視的存在。
招股書(shū)顯示，博科測(cè)試是一家通過(guò)現(xiàn)代測(cè)試和試驗(yàn)技術(shù)來(lái)提供智能測(cè)試綜合解決方案的供應(yīng)商。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為伺服液壓測(cè)試設(shè)備和汽車(chē)測(cè)試試驗(yàn)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
有意思的是，除了銷(xiāo)售系統(tǒng)設(shè)備之外，博科測(cè)試還從事代理服務(wù)，是寶克公司在中國(guó)的獨(dú)家代理商。
寶克公司，全程Burke Porter Group.Ltd及其下屬公司，Burke Porter Group品牌現(xiàn)已更名為Ascential technologies，1953年成立，總部位于密歇根州，是一家老牌的汽車(chē)檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)公司。寶克公司在中國(guó)市場(chǎng)的客戶(hù)基礎(chǔ)廣泛，包括蔚來(lái)、比亞迪、北汽等眾多新能源車(chē)企。
招股書(shū)不難觀察到，寶克公司不僅是博科測(cè)試的前五大客戶(hù)，同時(shí)位列博科測(cè)試的前五大供應(yīng)商。
2021年至2023年（報(bào)告期），博科測(cè)試直接銷(xiāo)售給寶克公司的金額占各期收入的比例分別為12.27%、6.03%和9.20%。
公司通過(guò)向?qū)毧斯静少?gòu)設(shè)備后集成自主設(shè)備服務(wù)對(duì)外銷(xiāo)售形成的收入占比分別為14.47%、21.35%、33.77%。
公司向?qū)毧斯静少?gòu)設(shè)備占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為17.14%、15.76%、23.75%。
在探究博科測(cè)試成為寶克公司境內(nèi)獨(dú)家代理緣由及雙方緊密交易內(nèi)幕時(shí)，有關(guān)博客測(cè)試的設(shè)立背景及淵源引人深思。
博科測(cè)試成立于2006年4月，設(shè)立時(shí)的名稱(chēng)即含有“寶克”二字，為“北京寶克測(cè)試系統(tǒng)股份有限公司”，注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元，由李景列、安超、張延伸分別認(rèn)繳320萬(wàn)元、490萬(wàn)元和190萬(wàn)元。
IPO時(shí)，公司不僅變更名稱(chēng)為“博科測(cè)試”，實(shí)控人也發(fā)生了變化，作為創(chuàng)始人之一的安超退出，新增仝雷與李景列、張延伸共同構(gòu)成一組實(shí)際控制人，這其中有何隱情？
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，博客測(cè)試三名實(shí)控人的職業(yè)生涯中均有在同一公司任職的職業(yè)關(guān)系。1996年至2000年8月，李景列、張延伸和仝雷共同在“北京寶克波特車(chē)輛測(cè)試有限責(zé)任公司”（下稱(chēng)：寶克波特）擔(dān)任項(xiàng)目工程師、項(xiàng)目經(jīng)理。
天眼查顯示，寶克波特成立于1996年，2000年10月23日被吊銷(xiāo)。該公司股東為鹿欽林、董學(xué)軍，但在博科測(cè)試披露文件中未出現(xiàn)二人相關(guān)信息。
之后，三人進(jìn)入了寶克博特工作。寶克博特是博科測(cè)試的關(guān)聯(lián)方，該公司由張?jiān)铺m、李景列和張延伸共同設(shè)立。21世紀(jì)初，仝氏家族成員及李景列、張延伸收購(gòu)了英國(guó)Servotest公司，并將英國(guó)Servotest公司所有的制造技術(shù)和專(zhuān)業(yè)技能交給寶克博特，同時(shí)在所有制造活動(dòng)中提供所有設(shè)計(jì)圖紙、制造技能和技術(shù)支持，2007年英國(guó)Servotest公司完成業(yè)務(wù)重組，由博科測(cè)試的子公司SVT天全面承接伺服液壓業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，寶克博特在2015年9月進(jìn)行了注銷(xiāo)。
2006年，博科測(cè)試設(shè)立，在二輪問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中，博科測(cè)試曾提到：
“寶克公司于20世紀(jì)90年代開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，與公司實(shí)際控制人建立了獨(dú)家代理合作關(guān)系。在公司2006年設(shè)立之前，博科測(cè)試的實(shí)控人已經(jīng)通過(guò)近10年的市場(chǎng)開(kāi)拓，實(shí)現(xiàn)了汽車(chē)測(cè)試業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)、客戶(hù)業(yè)務(wù)及技術(shù)的充分積累?！?/span>
而彼時(shí)參與博科測(cè)試設(shè)立的安超1994年至2022年4月均任職于寶克公司，歷任銷(xiāo)售工程師、亞洲市場(chǎng)銷(xiāo)售經(jīng)理、亞洲執(zhí)行董事經(jīng)理、寶克公司副總裁等職務(wù)。同時(shí)安超還在寶克集團(tuán)下屬企業(yè)寶克中國(guó)、寶克無(wú)錫擔(dān)任董事，這兩家公司為寶克公司在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)展合作的主要主體。安超因年齡原因于 2022 年 4 月從寶克公司退休。
還需指出的是，安超的配偶仝莉?yàn)椴┛茰y(cè)試實(shí)際控制人之一仝雷的姐姐。博科測(cè)試成立不久，安超便由于工作原因?qū)⒊钟械墓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給了其岳母張?jiān)铺m，其中以贍養(yǎng)老人的角度考慮，將410萬(wàn)元出資額無(wú)償轉(zhuǎn)讓給張?jiān)铺m。之后由于仝莉母親張?jiān)铺m及父親仝占民的先后離世，其實(shí)際控制人幾經(jīng)變更（由張?jiān)铺m變更為仝占民），仝雷最終繼承為博科測(cè)試的實(shí)控人之一。
不過(guò)，公司方面否認(rèn)了安超在其中發(fā)揮作用的可能性，表示寶克公司知曉上述情況且安超在寶克公司的任職及權(quán)限無(wú)法起到?jīng)Q定性作用。
項(xiàng)目周期可長(zhǎng)達(dá)2年，資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加
影響博科測(cè)試經(jīng)營(yíng)模式的關(guān)鍵因素是公司產(chǎn)品和服務(wù)具有非標(biāo)定制化的特點(diǎn)，公司與客戶(hù)簽訂業(yè)務(wù)合同后，將按照不同項(xiàng)目需求設(shè)計(jì)方案并制定采購(gòu)、生產(chǎn)計(jì)劃，后續(xù)發(fā)生的相關(guān)材料成本、人工成本、安裝及制造費(fèi)用等按照項(xiàng)目歸集至產(chǎn)品核算，并在通過(guò)項(xiàng)目驗(yàn)收后，確認(rèn)項(xiàng)目收入并結(jié)轉(zhuǎn)營(yíng)業(yè)成本。
這也意味著，博客測(cè)試存貨大部分放在客戶(hù)現(xiàn)場(chǎng)，這部分存貨金額較大，且占存貨余額的比重不斷上升。2021年至2023年，博客測(cè)試的存貨余額分別為2.62億元、3.61億元和4.63億元，其中存放客戶(hù)處存貨占比從2021年的60.16%提升至2023年的71.90%。
這部分系博客測(cè)試直接發(fā)往客戶(hù)現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行安裝、調(diào)試階段的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品要經(jīng)過(guò)試運(yùn)行后才進(jìn)行驗(yàn)收，整體周期較長(zhǎng)。
例如，公司通常從合同簽訂到設(shè)計(jì)確認(rèn)需要6個(gè)月的時(shí)間，產(chǎn)品出庫(kù)需要2-9個(gè)月的時(shí)間，現(xiàn)場(chǎng)安裝需要1-6個(gè)月的時(shí)間，之后試運(yùn)行達(dá)到客戶(hù)終驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)需要1-9個(gè)月的時(shí)間，整體周期最短10個(gè)月，最長(zhǎng)可達(dá)30個(gè)月的時(shí)間（兩年半）。如果客戶(hù)不能及時(shí)履行設(shè)備驗(yàn)收程序，不僅影響公司的收入確認(rèn)，還將增加存貨占款和延長(zhǎng)公司貨款的回收周期，一定程度上增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
從存貨時(shí)間來(lái)看，公司存貨庫(kù)齡集中在2年以?xún)?nèi)，占各期末存貨余額70%以上。公司客戶(hù)大多數(shù)為大型汽車(chē)生產(chǎn)廠商和科研院校。預(yù)算審批、項(xiàng)目招標(biāo)通常集中在下半年，項(xiàng)目終驗(yàn)收工作集中在第四季度，收入具有一定季節(jié)性特征。
由于項(xiàng)目驗(yàn)收周期拉得長(zhǎng)，公司2021年至2023年合同資產(chǎn)和應(yīng)收賬款金額能夠占各期收入的20%-30%，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，合同資產(chǎn)是指企業(yè)已向客戶(hù)轉(zhuǎn)讓商品而有權(quán)收取對(duì)價(jià)的權(quán)利，且該權(quán)利取決于時(shí)間流逝之外的其他因素。合同資產(chǎn)過(guò)高會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)較長(zhǎng)且存在較大不確定性風(fēng)險(xiǎn)增加。
博科測(cè)試與客戶(hù)簽訂合同通常采取分期收款方式進(jìn)行結(jié)算，收款節(jié)點(diǎn)一般會(huì)考慮合同簽署、發(fā)貨、安裝調(diào)試、終驗(yàn)收及質(zhì)保期結(jié)束時(shí)點(diǎn)。通常而言，合同簽署時(shí)的收款比例約為10%-15%，發(fā)貨之后收款達(dá)到50%-80%，安裝調(diào)試至驗(yàn)收完成時(shí)整體收款比例達(dá)到90%，剩余5%-10%會(huì)在質(zhì)保期結(jié)束后收取。
公司以終驗(yàn)法確認(rèn)收入，這意味著雖然款項(xiàng)按照項(xiàng)目進(jìn)度結(jié)算，終驗(yàn)收未完成公司依舊無(wú)法取得該部分款項(xiàng)的收款憑證且不能確認(rèn)相關(guān)收入。
報(bào)告期，公司代表營(yíng)運(yùn)效率的指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)效率分別為0.79、0.80及0.62，在2023年出現(xiàn)下滑；同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2021年至2023年持續(xù)下滑，分別為5.26、4.81及4.47。
博科測(cè)試表示：主要原因在于公司2023年末存貨余額受在執(zhí)行項(xiàng)目規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大影響顯著上升；同時(shí)，少數(shù)汽車(chē)廠商因經(jīng)營(yíng)壓力較大無(wú)法及時(shí)償付款項(xiàng)，另一方面，2022年末及2023年末公司部分大型項(xiàng)目驗(yàn)收后款項(xiàng)尚未全部收回。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?bào)告期，博科測(cè)試業(yè)績(jī)主要依靠汽車(chē)測(cè)試試驗(yàn)系統(tǒng)拉動(dòng)，伺服液壓測(cè)試系統(tǒng)收入增速不高甚至有所下滑，但新能源汽車(chē)毛利受到下游終端廠商價(jià)格壓力較多，同時(shí)由于上游原材料價(jià)格擠壓，2023年毛利率有所回落。