文｜時(shí)代財(cái)經(jīng)App
今年前三季度，A股19家白酒上市公司（順鑫農(nóng)業(yè)不計(jì)算在內(nèi)）創(chuàng)造了3303.99億元的營(yíng)收，歸母凈利潤(rùn)錄得1313.15億元。
三季度依舊延續(xù)行業(yè)分化加劇的特征，“茅五汾洋瀘”分食行業(yè)大半塊蛋糕，凈利總額占上市酒企總額近9成。
如今，無(wú)論是頭部酒企，還是渠道商，都深切感受到白酒不再像以往一樣活躍在終端消費(fèi)市場(chǎng)中，要么被積壓在倉(cāng)庫(kù)，要么在不同的酒商或黃牛手上流轉(zhuǎn)。酒企在三季度也換了一種活法，不再僅僅追求表面的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，向下游壓貨，而是有默契地集體降速，各自找解法。
TOP5也在洗牌
截至今年三季度，無(wú)論是營(yíng)收，還是凈利，前五位仍被貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、洋河股份和瀘州老窖5家企業(yè)牢牢鎖定。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，上述5家酒企前三季度營(yíng)收總額達(dá)2718.69億元，同比增長(zhǎng)11.07%，占19家上市酒企整體營(yíng)收的82.29%，占比同比提升0.78%；凈利潤(rùn)總額為1172.8億，同比增長(zhǎng)10.74%，占上市公司整體凈利的89.31%，占比同比提升0.51%。
行業(yè)馬太效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)的同時(shí)，“資優(yōu)生”之間的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。
今年三季度，“茅五汾洋瀘”的登場(chǎng)順序有所變動(dòng)。除洋河股份外，其他選手均保持營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。山西汾酒增速最快，從而躍升至營(yíng)收榜第3位及利潤(rùn)榜第4位，洋河股份則分別退居第4和第5。存量博弈的競(jìng)爭(zhēng)下，強(qiáng)者恒強(qiáng)，不進(jìn)則退。
此外，近7成酒企能在行業(yè)調(diào)整期中保持一定增速。古井貢酒以19.53%的營(yíng)收增速拔得頭籌；皇臺(tái)酒業(yè)因去年同期凈利潤(rùn)基數(shù)較低，加之報(bào)告期訴訟案件完結(jié)，債務(wù)重組收益增加，歸母凈利潤(rùn)同比大增545.36%至2262.56萬(wàn)元。
第三季度中，7、8月份屬于白酒消費(fèi)淡季，但9月作為“雙節(jié)”備貨的重要節(jié)點(diǎn)，終端消費(fèi)需求依然比較疲軟，加上渠道庫(kù)存高企，酒商進(jìn)貨謹(jǐn)慎，傳導(dǎo)至上游，上半年酒企增速放緩的態(tài)勢(shì)延續(xù)至三季度。
其中，營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降的酒企從上半年的4家增至三季度末的6家，除洋河股份，舍得酒業(yè)、口子窖、酒鬼酒、金種子酒和巖石股份似乎也“跑不動(dòng)”了。從單季度看，頭部酒企中，五糧液和瀘州老窖三季度利潤(rùn)也僅錄得個(gè)位數(shù)百分比的同比增長(zhǎng)。
招商證券10月28日的研報(bào)指出，“雙節(jié)”及之后整體市場(chǎng)動(dòng)銷仍處于同比下滑，并未出現(xiàn)改善跡象。商務(wù)需求較為疲軟，頭部品牌選擇向下發(fā)展增量，擠壓了次高端品牌，尤其是500-800元產(chǎn)品的生存空間。300-500元價(jià)位受擠壓程度相對(duì)較小，部分暢銷產(chǎn)品如劍南春、汾20、瑧釀八號(hào)，價(jià)格保持相對(duì)剛性。強(qiáng)勢(shì)的地產(chǎn)酒如古井貢酒、今世緣回款較為順利，但庫(kù)存提升較為明顯，尤其是部分終端店當(dāng)下庫(kù)存已處于歷史較高水平。
A股19家白酒企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)來(lái)源：三季度報(bào)
減少向經(jīng)銷商壓貨
白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期至今，渠道庫(kù)存已到頂部。自2023年開始，酒業(yè)的深度調(diào)整率先在渠道端顯現(xiàn)。
無(wú)論是“酒類流通第一股”華致酒行第三季度凈利潤(rùn)同比下滑超84%，還是近日陷入“欠薪門”的老酒經(jīng)銷商歌德盈香，均折射出當(dāng)下渠道商的“蓄水池”已經(jīng)不能再“注水”了。
越來(lái)越多業(yè)內(nèi)人士發(fā)聲，指摘酒廠為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而過(guò)度壓貨的現(xiàn)象。
知名酒商酒仙集團(tuán)董事長(zhǎng)郝鴻峰近期公開表示，過(guò)去部分酒廠的增長(zhǎng)是依靠壓貨，但如今經(jīng)銷商動(dòng)銷壓力非常大，已經(jīng)不再具有接貨的能力，當(dāng)前白酒核心是控量。
不過(guò)，今年以來(lái)，頭部酒企“控量穩(wěn)價(jià)”的措施效果甚微，中小酒企也試圖擺脫擠壓式業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的桎梏，嘗試找回自身的節(jié)奏感。
截至三季度末，上市酒企的合同總負(fù)債為373.59億元，同比減少18.51億元；應(yīng)收賬款總額與去年三季度持平。
截至三季度末，酒企合同負(fù)債情況。數(shù)據(jù)來(lái)源：三季度報(bào)
香頌資本董事沈萌分析指出，合同負(fù)債是企業(yè)預(yù)收賬款，合同負(fù)債高意味著企業(yè)可以占用經(jīng)銷商的貨款，在交易中有更高話語(yǔ)權(quán)。而應(yīng)收賬款多意味著企業(yè)要賒銷產(chǎn)品給供應(yīng)商，供應(yīng)商在銷售后才回款，說(shuō)明企業(yè)在交易中處于被動(dòng)的一方。沈萌稱，上市酒企合同總負(fù)債環(huán)比減少而應(yīng)收賬款環(huán)比有所增加，說(shuō)明白酒動(dòng)銷難。
合同負(fù)債的增長(zhǎng)通常被視為積極信號(hào)，一般體現(xiàn)為經(jīng)銷商對(duì)品牌前景的看好和市場(chǎng)需求的旺盛。但在現(xiàn)階段，合同負(fù)債一定程度上的降低，可以理解為酒企主動(dòng)為渠道商去庫(kù)存，減輕負(fù)擔(dān)。
具體來(lái)看，近7成酒企前三季度合同負(fù)債同比有所降低，減少幅度在5.87%-59.1%之間。
日前，舍得酒業(yè)向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，面對(duì)行業(yè)調(diào)整期，前三季度舍得酒業(yè)進(jìn)行階段性調(diào)整，通過(guò)持續(xù)實(shí)施“控量挺價(jià)”策略以及加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷，推動(dòng)去庫(kù)存。因部分產(chǎn)品處于階段性去庫(kù)存的調(diào)整期，今年前三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比有所下降，合同負(fù)債則同比減少近50%。
有業(yè)內(nèi)人士稱，今年部分酒企放寬了對(duì)經(jīng)銷商定期打款拿貨的任務(wù)要求，受到了經(jīng)銷商的歡迎。
打一場(chǎng)收官硬仗
今年“雙節(jié)”旺季不旺，就連剛結(jié)束不久的秋季糖酒會(huì)的氣氛也降到“冰點(diǎn)”。
參會(huì)的招商證券團(tuán)隊(duì)稱，糖酒會(huì)整體氛圍冷清，酒企布展數(shù)及參展人數(shù)明顯少于往年，多數(shù)酒企領(lǐng)導(dǎo)及經(jīng)銷商未前來(lái)參會(huì)。在他們看來(lái)，這反映出廠家及經(jīng)銷商對(duì)增量的悲觀態(tài)度。
接近2024年尾聲，留給酒企們沖刺的時(shí)間不多了。在消費(fèi)需求和場(chǎng)景生變的背景下，酒企只有積極調(diào)整產(chǎn)品矩陣或市場(chǎng)策略，打一場(chǎng)收官硬戰(zhàn)。
有酒企不單再高舉“高端”旗幟，轉(zhuǎn)向大打“C端牌”，向消費(fèi)者示好。
金徽酒在近日接受投資者調(diào)研時(shí)稱，將持續(xù)推進(jìn)以“C端置頂、品牌引領(lǐng)下的用戶工程”等為核心的營(yíng)銷轉(zhuǎn)型，促進(jìn)銷售增長(zhǎng)。
洋河股份亦表示，今年對(duì)市場(chǎng)工作進(jìn)行了調(diào)整，從“渠道”向“渠道+品牌”轉(zhuǎn)型，更強(qiáng)化與消費(fèi)者的交互，目前已搭建完整的品推體系，將持續(xù)強(qiáng)化賦能市場(chǎng)。
同時(shí)，也有酒企轉(zhuǎn)向海外開辟新的戰(zhàn)場(chǎng)，尋求增量。
在2024年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，水井坊總經(jīng)理胡庭洲表示，公司已制定海外市場(chǎng)拓展的相關(guān)計(jì)劃，前三季度海外銷售金額約5100萬(wàn)，同比增長(zhǎng)65%，已超過(guò)去年全年的海外銷售總額。
青稞白酒行業(yè)龍頭天佑德酒則希望通過(guò)白酒和威士忌“試水”出海業(yè)務(wù)，擬向美國(guó)全資子公司Oranos Group,Inc.增資400萬(wàn)美元，計(jì)劃下半年或明年出口白酒、威士忌各一款產(chǎn)品進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。日前，天佑德酒方面對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，將通過(guò)消費(fèi)者品鑒會(huì)及與其他品牌合作的異業(yè)活動(dòng)、行業(yè)內(nèi)展會(huì)等，將部分品牌逐步在北京、深圳、西寧進(jìn)行深度推廣。
酒企的發(fā)展節(jié)奏和規(guī)模與自身發(fā)展歷程、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道體系等多方面因素有關(guān)，當(dāng)下，白酒行業(yè)持續(xù)調(diào)整，酒企唯有緊跟市場(chǎng)需求，持續(xù)調(diào)整自身策略，才能在存量競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。