界面新聞?dòng)浾?| 郭凈凈
11月5日，停牌近十個(gè)交易日的晶豐明源（688368.SH）復(fù)牌即漲停，隨后其股價(jià)小幅回落后再次回升，截至收稿其鎖死20%漲停板，報(bào)125.78元/股。
11月4日晚間，晶豐明源披露，該公司擬通過發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式向廣州瑋峻思、智合聚信、錦聚禮合、智合聚德、智合聚成等50名交易對(duì)方購(gòu)買其合計(jì)持有的易沖科技100%股權(quán)，并募集配套資金。其中，本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為50.89元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日上市公司股票交易均價(jià)的80%。
根據(jù)目前的交易方案，本次交易前后，晶豐明源的控股股東均為胡黎強(qiáng)，實(shí)際控制人均為胡黎強(qiáng)和劉潔茜，本次交易不會(huì)導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變更。截至預(yù)案簽署日，標(biāo)的公司易沖科技的評(píng)估工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估值及交易價(jià)格尚未確定。
晶豐明源是電源管理芯片及控制驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，業(yè)務(wù)聚焦于電源管理芯片與控制驅(qū)動(dòng)芯片兩大板塊，公司產(chǎn)品矩陣涵蓋LED照明電源芯片、電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片、AC/DC電源芯片和DC/DC電源芯片等，均屬于模擬芯片行業(yè)中電源管理及控制驅(qū)動(dòng)芯片類別。
近年來，晶豐明源持續(xù)虧損，2021年至2023年和2024年1-9月，營(yíng)業(yè)收入分別為23.02億元、10.79億元、13.03億元和10.88億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6.77億元、-2.06億元、-9126萬元和-5430.11萬元。
易沖科技主要從事無線充電芯片、通用充電芯片、汽車電源管理芯片、AC/DC電源芯片和協(xié)議芯片等高性能模擬芯片及數(shù)模混合信號(hào)芯片的研發(fā)設(shè)計(jì)與銷售。
據(jù)介紹，易沖科技已開發(fā)發(fā)射端、接收端無線充電芯片，并進(jìn)入了高通（Qualcomm）的手機(jī)和智能穿戴新平臺(tái)的參考設(shè)計(jì)方案；其產(chǎn)品矩陣還覆蓋電荷泵快充芯片、充電管理芯片、電池管理芯片、通用電源芯片等充電芯片，逐步拓展至汽車電子領(lǐng)域，開發(fā)了車規(guī)無線充電芯片以及智能汽車前大燈和尾燈LED驅(qū)動(dòng)芯片、高/低邊開關(guān)驅(qū)動(dòng)等汽車電源管理芯片產(chǎn)品；是國(guó)內(nèi)少數(shù)成功量產(chǎn)汽車智能前大燈驅(qū)動(dòng)芯片的供應(yīng)商。
晶豐明源表示，易沖科技與公司同屬于模擬及混合信號(hào)芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域企業(yè)，雙方在業(yè)務(wù)上具有較高的協(xié)同性，本次交易后，上市公司將與易沖科技在產(chǎn)品品類、客戶資源、技術(shù)積累、供應(yīng)鏈等方面形成互補(bǔ)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與技術(shù)上的有效整合，完善了上市公司在手機(jī)及生態(tài)終端的產(chǎn)品布局和汽車產(chǎn)品體系。
易沖科技近年來也連續(xù)虧損。2022年、2023年及2024年前7月，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別是4.46億元、6.51億元、5.9億元，凈利潤(rùn)分別是-2.57億元、-4.85億元、-7730.84萬元。晶豐明源稱，“在研發(fā)、人才、市場(chǎng)拓展等方面存在的持續(xù)高水平投入，易沖科技未來一定期間內(nèi)盈利情況面臨不確定的風(fēng)險(xiǎn)”。
不過，晶豐明源另外指出，易沖科技2023年及2024年1-6月的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)分別是45.82%、108.46%，收入增長(zhǎng)速度顯著高于同行業(yè)可比上市公司，具備較強(qiáng)的成長(zhǎng)性。與A股電源管理及信號(hào)鏈芯片上市公司相比，按照2024年1-6月銷售規(guī)模計(jì)算，易沖科技名列前十，本次交易后晶豐明源合并口徑銷售規(guī)模有望進(jìn)入前三。
就上述收購(gòu)事項(xiàng)，晶豐明源董秘張漪萌對(duì)界面新聞表示，目前公司標(biāo)的公司相關(guān)信息披露工作仍在進(jìn)行中，現(xiàn)在也沒有更多比較準(zhǔn)確的信息。被問及后續(xù)是否還會(huì)進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)動(dòng)作，該人士表示，“不確定，也要看公司發(fā)展需求。如果有看到類似資產(chǎn)，公司會(huì)根據(jù)法律法規(guī)要求進(jìn)行披露?！?/strong>
針對(duì)晶豐明源此次并購(gòu)動(dòng)作，開源證券研報(bào)認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入也有助于提升公司在模擬芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，打開公司長(zhǎng)期發(fā)展空間。
11月4日，希荻微（688173.SH）也宣布，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買曹建林、曹松林兄弟二人與深圳市鏈智創(chuàng)芯管理咨詢合伙企業(yè)、深圳市匯智創(chuàng)芯管理咨詢合伙企業(yè)等所持有的深圳市誠(chéng)芯微科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“誠(chéng)芯微”）100%股份并募集配套資金。因?qū)徲?jì)、評(píng)估工作正在進(jìn)行中，尚無法確定本次交易是否構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但本次籌劃事項(xiàng)涉及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，適用有關(guān)重大資產(chǎn)重組程序。公司股票自11月5日開市起開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過5個(gè)交易日。
希荻微此次收購(gòu)的標(biāo)的公司誠(chéng)芯微也是一家集成電路業(yè)務(wù)公司，專注于模擬及數(shù)?；旌霞呻娐费邪l(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，主要產(chǎn)品包括電源管理芯片、電機(jī)類芯片、MOSFET和電池管理芯片等多種集成電路產(chǎn)品。界面新聞了解到，誠(chéng)芯微曾于2022年8月16日登陸新三板掛牌交易，但很快于2023年12月20日摘牌退市。
就目前公開信息可知，2021年、2022年及2023年前6月，誠(chéng)芯微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入分別是1.9億元、1.66億元及8258.66萬元，歸母凈利潤(rùn)分別為3091.68萬元、473.56萬元及702.44萬元。截至2023年6月30日，該公司貨幣資金約為7439.92萬元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4910.04萬元，負(fù)債合計(jì)5011.32萬元。
誠(chéng)芯微是希荻微的同行。希荻微是電源管理及信號(hào)鏈芯片供應(yīng)商，以DC/DC芯片、超級(jí)快充芯片等為代表的主要產(chǎn)品。在手機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司多款電源管理芯片與端口保護(hù)和信號(hào)切換芯片產(chǎn)品通過了高通、聯(lián)發(fā)科等主芯片平臺(tái)廠商的參考設(shè)計(jì)認(rèn)證；近年來公司持續(xù)發(fā)力汽車電子領(lǐng)域，提供滿足車規(guī)要求的升/降壓DC/DC、線性電源LDO、智能高/低邊開關(guān)等產(chǎn)品。
需要看到的是，希荻微已連續(xù)虧損多年。2018年至2020年，該公司分別虧損538.4萬元、957.53萬元、1.45億元，2021年其扭虧為盈至2564.63萬元，但2022年、2023年及2024年前9月，該公司繼續(xù)虧損1515.25萬元、5418.46萬元、1.95億元。截至2024年9月30日，希荻微貨幣資金約為10.1億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2.72億元，負(fù)債合計(jì)3.06億元。
希荻微于2024年半年報(bào)中表示，由于模擬芯片領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，市場(chǎng)“以價(jià)換量”趨勢(shì)明顯，公司部分老產(chǎn)品面臨價(jià)格下行壓力，且部分高毛利率的新品放量需要一定時(shí)間，導(dǎo)致上半年公司的毛利率相較上年同期有所下降，從39.15%下降至34.74%。
這一背景下，希荻微正在通過產(chǎn)業(yè)收購(gòu)進(jìn)一步完善產(chǎn)品布局。2024年8月，該公司以1.12億元收購(gòu)韓國(guó)上市公司Zinitix30.91%股權(quán)并獲得控股權(quán)；公司表示，預(yù)計(jì)2024年第三季度可以將Zinitix納入公司合并報(bào)表范圍。
Zinitix是一家集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括觸摸控制器芯片、自動(dòng)對(duì)焦芯片、觸控驅(qū)動(dòng)芯片、DC/DC電源管理芯片、觸摸板模塊以及音頻放大器等，應(yīng)用于智能手機(jī)、智能手表、平板電腦等移動(dòng)/可穿戴設(shè)備等終端設(shè)備。2023年、2024年上半年，Zinitix實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入330.68億韓元、297.83億韓元，凈利潤(rùn)分別是-58.78億韓元、6.46億韓元。
就上述并購(gòu)動(dòng)作，希荻微證券部工作人員對(duì)界面新聞表示，此次收購(gòu)誠(chéng)芯微是公司今年的第二筆收購(gòu)，目前該并購(gòu)項(xiàng)目還在籌劃過程中，很多細(xì)節(jié)尚不能對(duì)外披露。就公司目前虧損情況，該人士表示，“公司正在積極采取各項(xiàng)改善措施”。
隨著利好政策繼續(xù)釋放，9月以來已有多家上市半導(dǎo)體公司通過并購(gòu)重組開拓業(yè)務(wù)版圖。9月24日《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》發(fā)布后，富樂德(301297.SZ)、雙成藥業(yè)(002693.SZ)、百傲化學(xué)(603360.SH)、文一科技(600520.SH)、中創(chuàng)環(huán)保(300056.SZ)、至正股份(603991.SH)、奧特維(688516.SH)、光智科技(300489.SZ)、經(jīng)緯輝開(300120.SZ)等數(shù)十家A股上市公司跨界并購(gòu)半導(dǎo)體資產(chǎn)，向集成電路領(lǐng)域延伸。
信達(dá)證券研報(bào)指出，當(dāng)前半導(dǎo)體復(fù)蘇趨勢(shì)逐漸明朗，國(guó)家政策不斷扶持，外部環(huán)境“卡脖子”情況下國(guó)產(chǎn)替代仍有較大空間，近期多家半導(dǎo)體上市公司公布并購(gòu)重組事件，產(chǎn)業(yè)鏈整合節(jié)奏加快；“我們認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要一環(huán)，在政策支持和產(chǎn)業(yè)鏈向好趨勢(shì)下仍有較強(qiáng)投資屬性?！?/p>
興業(yè)證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近年來，國(guó)內(nèi)模擬芯片廠商已經(jīng)發(fā)生了不少的并購(gòu)事項(xiàng)，主要為上市公司收購(gòu)非上市公司，預(yù)計(jì)2024年仍會(huì)有若干并購(gòu)案例出現(xiàn)，行業(yè)整合正在進(jìn)行。