文 | 獨(dú)角金融 謝美浴
編輯 | 付影
上市券商2024年三季報(bào)“成績(jī)單”紛紛出爐，光大證券（601788.SH）前三季度營(yíng)業(yè)收入64.06億元，同比下降17.39%；凈利潤(rùn)19.9億元，同比下降54.33%。
其中，第三季度增收不增利，實(shí)現(xiàn)收入22.23億元，同比增長(zhǎng)41.06%；凈利潤(rùn)6億元，同比下滑69.49%。
光大證券前三季度業(yè)績(jī)下滑的原因，主要是2023年出現(xiàn)偶發(fā)性事項(xiàng)。2023年9月，光大證券子公司光大資本投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“光大資本”）就昔日國(guó)際體育版權(quán)代理巨頭MP& Silva Holdings S.A.(以下簡(jiǎn)稱“MPS”)相關(guān)訴訟事項(xiàng)簽署執(zhí)行和解協(xié)議，光大證券由此轉(zhuǎn)回預(yù)計(jì)負(fù)債形成非經(jīng)常性損益21.5億元，占2023年前三季度凈利潤(rùn)的49%，而2024年無(wú)此類事項(xiàng)。
盡管已經(jīng)走出MPS項(xiàng)目陰霾，不過(guò)今年光大證券相繼4名高管離職，投行業(yè)務(wù)還收到罰單，保薦項(xiàng)目撤否率22.2%。不考慮2023年的特殊情況，光大證券的業(yè)績(jī)“高光”在2021年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入167.07億元，同比增長(zhǎng)5.3%；凈利潤(rùn)35.63億元，同比增長(zhǎng)52.66%。光大證券還要多久才能風(fēng)光再現(xiàn)？
01 前三季度凈利潤(rùn)下滑54.33%
光大證券是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)資歷最為深厚的老牌券商之一，成立于1996年，總部位于上海，2009年登陸上交所，2016年登陸港交所，光大集團(tuán)通過(guò)直接持股25.15%、間接持股20.73%控制光大證券。 也是在2016年，光大證券孫公司光大浸輝、暴風(fēng)集團(tuán)全資子公司暴風(fēng)投資和上海群暢金融服務(wù)有限公司作為普通合伙人與招商銀行、華瑞銀行等有限合伙人簽訂合伙協(xié)議成立浸鑫基金。
其中，光大浸輝的控股股東光大資本出資6000萬(wàn)元，為劣后級(jí)合伙人；招商和華瑞銀行各出資28億元和4億元，為優(yōu)先級(jí)合伙人。當(dāng)年5月，該基金完成對(duì)英國(guó)體育版權(quán)公司MPS 65%股權(quán)的收購(gòu)。
然而收購(gòu)?fù)瓿蓛赡臧胫螅?018年10月MPS宣布破產(chǎn)。這一場(chǎng)曾經(jīng)轟動(dòng)資本市場(chǎng)的跨境并購(gòu)案，被市場(chǎng)簡(jiǎn)稱為“MPS事件”。
曾經(jīng)被寄予厚望的交易最后一地雞毛，涉事方的追責(zé)追償陸續(xù)被執(zhí)行。
2018年11月14日，中間級(jí)有限合伙人深圳恒祥就合伙協(xié)議和補(bǔ)充協(xié)議糾紛申請(qǐng)仲裁，要求光大浸輝賠償本金及預(yù)期收益的差額部分，涉及金額約為人民幣1.68億元。來(lái)自招商銀行方面的索賠額最高。2019年5月31日，浸鑫基金中的一家優(yōu)先級(jí)合伙人之利益相關(guān)方——招商銀行作為原告，因前述公告中提及的《差額補(bǔ)足函》相關(guān)糾紛，對(duì)光大資本提起訴訟，要求光大資本履行相關(guān)差額補(bǔ)足義務(wù)，訴訟金額約為34.89億元人民幣。
2020年5月11日，光大浸輝收到上海國(guó)際仲裁中心判決書，裁決被申請(qǐng)人光大浸輝支付申請(qǐng)人上海華瑞銀行投資本金及相應(yīng)預(yù)期收益、律師費(fèi)、仲裁費(fèi)等，合計(jì)費(fèi)用共計(jì)4.52億元。
2020年9月17日，嘉興招源涌津股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）向光大浸輝提起仲裁，要求光大資本賠償投資本金損失6億元及相應(yīng)利息。
2018年-2020年，光大證券對(duì)MPS項(xiàng)目累計(jì)相關(guān)計(jì)提45.52億元。光大證券2022年年報(bào)顯示，截至2022年末的預(yù)計(jì)負(fù)債為52.84億元。
盡管光大證券已然“背鍋”，但其并沒有放棄彌補(bǔ)MPS事件的損失，也在通過(guò)法律追討MPS原賣方股東的有關(guān)責(zé)任。
2019年3月13日，光大浸輝作為浸鑫基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人，與浸鑫基金共同作為原告，向法院起訴暴風(fēng)集團(tuán)及實(shí)控人馮鑫作為被告，訴求是未履行相關(guān)協(xié)議項(xiàng)下的股權(quán)回購(gòu)義務(wù)而構(gòu)成違約，要求被告賠償因不履行回購(gòu)義務(wù)而導(dǎo)致的損失，合計(jì)7.5億元。不過(guò)該案一審并未獲得法院支持。
2021年6月，光大證券公告稱，該案原告浸鑫基金的境外項(xiàng)目交易主體開曼浸鑫在英格蘭和威爾士高等法院提起訴訟，主要向MPS公司原賣方股東和機(jī)構(gòu)等提出欺詐性虛假陳述以及稅務(wù)承諾違約的訴訟主張，涉案金額6.61億美元。
到2023年9月，光大證券子公司光大資本與招商銀行、華瑞銀行簽訂執(zhí)行和解協(xié)議，以26.4億元履行光大資本與兩家銀行發(fā)起設(shè)立浸鑫基金終審判決中確定的支付義務(wù)。隨著光大證券與招商銀行、華瑞銀行達(dá)成和解，相關(guān)訴訟也宣告終結(jié)。這意味著，光大證券終于從MPS項(xiàng)目的漩渦中脫身。根據(jù)光大證券的公告，該公司與招商銀行的執(zhí)行和解款分期四年清償，與華瑞銀行的執(zhí)行和解款一次性清償。此前，光大證券就MPS相關(guān)訴訟事項(xiàng)計(jì)提了相應(yīng)的預(yù)計(jì)負(fù)債及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，此次和解轉(zhuǎn)回預(yù)計(jì)負(fù)債21.5億元為非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。
在此期間，光大證券也有好消息，2021年5月28日，證監(jiān)會(huì)公布首批證券公司“白名單”，包括光大證券等29家證券公司在列。
根據(jù)監(jiān)管要求，“白名單”是券商開展創(chuàng)新試點(diǎn)業(yè)務(wù)的入場(chǎng)券，同時(shí)，入選券商可以享受部分業(yè)務(wù)手續(xù)簡(jiǎn)化的權(quán)利、簡(jiǎn)化部分監(jiān)管意見書出具流程等諸多差異化監(jiān)管。因此，光大證券未來(lái)在衍生品交易、基金投顧等創(chuàng)新業(yè)務(wù)、上市融資方面將更加快速便利。
2021年，光大證券業(yè)績(jī)上升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入167.07億元，同比增長(zhǎng)5.3%；凈利潤(rùn)35.63億元，同比增長(zhǎng)52.66%。 不過(guò)，2022年，證券行業(yè)整體面臨較大的市場(chǎng)壓力和挑戰(zhàn)，MPS事件的影響亦未完全消散，光大證券業(yè)績(jī)開始回落，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107.8億元，同比下降35.48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.41億元，同比下滑9.04%。
由于MPS項(xiàng)目“回血”21.5億元，光大證券2023年凈利潤(rùn)43億元，同比增長(zhǎng)32.72%。其中，前三季度凈利潤(rùn)為43.58億元，同比增長(zhǎng)27.95%。
不過(guò)，進(jìn)入2024年，光大證券的業(yè)績(jī)又開始出現(xiàn)下滑。到2024年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入64.06億元，同比下降17.39%；凈利潤(rùn)19.9億元，同比下降54.33%。光大證券表示，扣除非經(jīng)常性損益，公司前三季度凈利潤(rùn)同比增加0.61%。
02 投行收入前三季度下滑18%，因內(nèi)控問題收警示函
前三季度業(yè)績(jī)下滑的背后，光大證券各主營(yíng)業(yè)務(wù)條線收入也均有不同程度下滑。如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入18.24億元，較上年同期下滑16.95%；投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入6.22億元，較上年同期下滑18.03%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及基金管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入5.81億元，較上年同期下降16.31%。
圖源：光大證券三季度報(bào)
萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問屈放認(rèn)為，“前三季度上市券商上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體下滑13.58%；投行業(yè)務(wù)整體下滑38.38%，光大證券的業(yè)績(jī)波動(dòng)與行業(yè)整體低迷關(guān)聯(lián)性較大。”
不過(guò)，光大證券的投行業(yè)績(jī)自2021年就開始下滑，2021-2023年，公司投行業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到18.53億元、13.23億元、10.84億元，分別同比下滑13.05%、28.57%、18.1%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年以來(lái)，光大證券共有9家保薦項(xiàng)目，主動(dòng)撤回兩家，撤否率為22.22%。不過(guò)IPO保薦項(xiàng)目只有3項(xiàng)，撤回了兩家。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
Wind數(shù)據(jù)顯示，光大證券今年完成股權(quán)主承銷家數(shù)2家(不含可交債),股權(quán)承銷規(guī)模10.11億元，主承銷家數(shù)排名在48家券商中排第24名，主承銷金額排名第27名。
其中，光大證券完成IPO項(xiàng)目1家，承銷規(guī)模9.61億元，IPO家數(shù)在28家券商中排名第14名，IPO承銷金額排名第19名。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
盛景微（603375.SH）IPO正是光大證券今年唯一保薦成功的項(xiàng)目，盛景微是一家高性能、超低功耗芯片設(shè)計(jì)能力的電子器件提供商，主要產(chǎn)品為電子控制模塊。
投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳之外，在監(jiān)管持續(xù)強(qiáng)化對(duì)證券公司投行業(yè)務(wù)要求的背景下，光大證券今年也收到了一些罰單。
10月18日，光大證券因存在部分項(xiàng)目質(zhì)控對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、盡調(diào)底稿把關(guān)不嚴(yán)、內(nèi)核意見跟蹤落實(shí)不到位、部分項(xiàng)目發(fā)行保薦工作報(bào)告未完整披露內(nèi)控關(guān)注等問題被證監(jiān)會(huì)出具警示函，光大證券被要求加強(qiáng)投行業(yè)務(wù)內(nèi)控管理，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行內(nèi)部問責(zé)。
9月13日，證監(jiān)會(huì)披露，光大證券時(shí)任投行部負(fù)責(zé)人趙遠(yuǎn)軍因違規(guī)買賣證券和內(nèi)幕交易“星星科技”兩項(xiàng)違法行為，被處以460萬(wàn)元罰款，并執(zhí)行10年證券市場(chǎng)禁入措施。
中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元認(rèn)為，“光大證券遭受監(jiān)管警示，暴露出項(xiàng)目管控薄弱、盡職調(diào)查不足等多環(huán)節(jié)漏洞。光大證券應(yīng)當(dāng)重建嚴(yán)格的內(nèi)部審計(jì)制度，強(qiáng)化合規(guī)文化，確立零容忍的合規(guī)執(zhí)行原則，修復(fù)品牌形象，設(shè)立持續(xù)監(jiān)控與定期復(fù)盤機(jī)制，強(qiáng)化員工法律意識(shí)與職業(yè)操守教育，根植長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)?！?/p>
03 3個(gè)月撤銷10家營(yíng)業(yè)部，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型進(jìn)行中
財(cái)富管理轉(zhuǎn)型是近年來(lái)各家券商競(jìng)相比拼的重點(diǎn)方向，屈放表示，“目前各券商根據(jù)自身實(shí)際情況均提出了財(cái)富轉(zhuǎn)型的不同方式，頭部券商依托自身資源優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)科技金融，數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)投研發(fā)能力，從總體上推動(dòng)企業(yè)財(cái)富轉(zhuǎn)型；中型券商依托股東背景發(fā)展特色化經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)調(diào)部分業(yè)務(wù)的突出性；小型券商則更強(qiáng)調(diào)營(yíng)業(yè)部自身在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上的靈活性?！?/p>
光大證券亦在推動(dòng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)加速轉(zhuǎn)型。今年8月2日，光大證券發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局，公司決定撤銷北京西直門、北京永安里證券營(yíng)業(yè)部。而2024年6月以來(lái)，光大證券已接連撤銷了10家證券營(yíng)業(yè)部。
屈放指出，“近年來(lái)伴隨著券商競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，行業(yè)整體利潤(rùn)率出現(xiàn)下滑，因此部分券商采取裁撤虧損面較大的營(yíng)業(yè)部來(lái)提升整體盈利能力?！?/p>
據(jù)“第一財(cái)經(jīng)”報(bào)道，今年以來(lái)，包括中信證券、國(guó)投證券、天風(fēng)證券在內(nèi)的近10家券商均進(jìn)行了營(yíng)業(yè)部裁撤，2023年券商撤銷的營(yíng)業(yè)部有近百家。
對(duì)于撤銷營(yíng)業(yè)部，光大證券在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，“營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)化是財(cái)富管理業(yè)務(wù)展業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、客戶服務(wù)需求正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)型背景下的主動(dòng)變革，將寶貴的資源投入到提升客戶服務(wù)質(zhì)量、向投資者減費(fèi)讓利和打造專業(yè)團(tuán)隊(duì)中去，以更好發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)功能性職責(zé)，進(jìn)一步鞏固公司在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力和品牌形象?！?/p>
拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，2019年，光大證券的證券營(yíng)業(yè)部數(shù)量為266家，到2023年末已減少至242家。如再減去今年撤銷的10家，該公司目前的證券營(yíng)業(yè)部數(shù)量為232家。
與此同時(shí)，光大證券亦在不斷精減員工規(guī)模，截至2024年6月，公司在職員工共計(jì)7860人，而2022及2023年末，光大證券在職員工數(shù)分別為8541人和8064人。
值得一提的是，今年以來(lái)，光大證券還經(jīng)歷了多位高管相繼離職。據(jù)光大證券公告，今年1月，光大證券公司業(yè)務(wù)總監(jiān)梁純良、監(jiān)事吳春盛離職；3月，另一位公司業(yè)務(wù)總監(jiān)李炳濤因工作調(diào)整離職。
5月，光大證券副總裁王忠因工作調(diào)整離職。公開信息顯示，王忠于2015年3月受聘為副總裁，曾任公司債券部總經(jīng)理助理、固定收益總部副總經(jīng)理(主持工作)， 光大金控資管助理總裁、副總裁等職。
今年6月，同樣是由于工作調(diào)整，光大證券另一位副總裁付建平離職，其在2023年6月30日才剛被聘任為副總裁，任職不到一年。
此前，付建平曾任光大銀行發(fā)展研究部業(yè)務(wù)經(jīng)理、戰(zhàn)略管理部高級(jí)副經(jīng)理，光大集團(tuán)股權(quán)管理部副處長(zhǎng)、處長(zhǎng)，光大集團(tuán)股權(quán)管理部副總經(jīng)理，投資與重組部副總經(jīng)理，光大云付互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司常務(wù)副總裁，光大證券專職董事等職。
專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥表示，“頻繁的高管變動(dòng)可能導(dǎo)致公司戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的連續(xù)性和穩(wěn)定性受到影響，不利于公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展；其次，新任高管需要一定的時(shí)間來(lái)熟悉公司的業(yè)務(wù)和文化，這可能會(huì)影響公司的決策效率和執(zhí)行力；此外，高管變動(dòng)還可能引發(fā)員工的不安和離職潮，對(duì)公司的團(tuán)隊(duì)建設(shè)和士氣造成負(fù)面影響。因此，公司應(yīng)盡可能保持高管團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和連續(xù)性，避免頻繁變動(dòng)對(duì)公司造成的不利影響。”
你是否在光大證券辦理過(guò)業(yè)務(wù)？感受如何？你是否看好光大證券財(cái)富管理轉(zhuǎn)型？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論。