文｜華夏能源網(wǎng)
隨著三季度報(bào)紛紛公布，一片虧損并沒有太大意外。不過從更具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，部分龍頭企業(yè)的業(yè)績已悄然顯示好轉(zhuǎn)跡象。
在電池組件環(huán)節(jié)，阿特斯（SH：688472）單季度以7.16億元的歸母凈利潤成為組件環(huán)節(jié)名副其實(shí)的“盈利王”。雖同比下降21.99%，但環(huán)比增長8.3%。這也是這家公司第三次連續(xù)實(shí)現(xiàn)單季度環(huán)比增長。一體化組件龍頭中，阿特斯與晶科能源（SH：688223）是少有的在本輪調(diào)整周期中一直保持盈利的企業(yè)，2024年前三季度歸母凈利潤合計(jì)分別為19.56億元、1.21億元。
值得一提的是，組件環(huán)節(jié)出現(xiàn)一家凈利潤同比增幅顯著（增長25%）的企業(yè)，即協(xié)鑫集成（SZ：002506），第三季度歸母凈利潤3857萬元。本輪調(diào)整周期中，協(xié)鑫集成也一直保持了盈利，盈利額不算高，前三季度共盈利8190萬元。
晶澳科技（SZ：002459）的業(yè)績反轉(zhuǎn)更是令業(yè)內(nèi)眼前一亮。
2024年一、二季度晶澳連續(xù)虧損了4.8億元和3.9億元，而到第三季度晶澳實(shí)現(xiàn)盈利3.9億元。表明2024第一季度為其利潤最低點(diǎn)，之后虧損幅度逐漸收窄，并在第三季度成功扭虧為盈，展現(xiàn)出極強(qiáng)的經(jīng)營韌性和盈利修復(fù)能力。并且晶澳還透露，其在二三季度的經(jīng)營性現(xiàn)金流分別實(shí)現(xiàn)了17億元和23億元的凈流入。
電池片環(huán)節(jié)來看，龍頭愛旭（SH：600732）三季度歸母凈利潤繼續(xù)虧損了10.86億元，但相比于二季度的虧損16.53億元，虧損幅度已有明顯下降。
硅片雙雄之一的TCL中環(huán)（SZ：002129）在第三季度困局未解，又虧損掉了30億元之多，但另一家隆基綠能（SH：601012）的虧損明顯在好轉(zhuǎn)。
相比于上半年單季虧損23.5億元和28.9億元，隆基第三季度歸母凈利潤虧損12.61億元，有所收窄。用隆基董事長鐘寶申的話來形容，或許“隆基的‘三九天’已經(jīng)過去”。
硅料環(huán)節(jié)四大龍頭都呈現(xiàn)虧損收窄趨勢。其中通威股份（SH：600438）最明顯，第三季度歸母凈利潤虧損8.44億元，相比于二季度虧損23.42億元，虧損額下降超過60%。大全（SH：688303）和新特（HK：01799）三季度分別虧損4.29億元和5.18億元，相比二季度虧損額下降幅度也都在57%-58%水平。
總體來看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)業(yè)績突出或好轉(zhuǎn)的企業(yè)主要受益于如下三因素：
一、海外市場對利潤提升的影響顯現(xiàn)。面對當(dāng)前國內(nèi)市場的激烈內(nèi)卷，加大海外市場開發(fā)力度才能獲得更大的生存空間。最典型的就是阿特斯，產(chǎn)品銷售一直堅(jiān)持“利潤第一性”原則，因而一直主攻利潤更高的海外市場，到今年上半年其海外市場營收占比接近77%，而第三季度阿特斯向北美高價(jià)市場的組件出貨占比更是超30%。阿特斯也以14.96%的毛利率明顯領(lǐng)先行業(yè)。
除了阿特斯，晶科今年深化在中東、巴基斯坦、泰國等新興市場的布局，上半年組件產(chǎn)品海外市場出貨占比約65%，海外營收占比約71%；而晶澳上半年組件的海外出貨量占比約54%。這為其保持了穩(wěn)定的市場出貨基本盤，前三個(gè)季度晶澳以57GW的出貨名列行業(yè)第二，僅次于晶科。
二、全力降本。第三季度面對四大環(huán)節(jié)價(jià)格全都低于成本線局面，為確?，F(xiàn)金流安全，許多企業(yè)不斷下調(diào)開工率，這在硅料和硅片環(huán)節(jié)尤為明顯。比如上半年還逆勢擴(kuò)產(chǎn)的大全下半年就不得不調(diào)整為“削減多晶硅產(chǎn)量、降低開工率，并對部分產(chǎn)線實(shí)施停產(chǎn)檢修”。隆基上半年推行了降薪裁員后，下半年的硅片產(chǎn)能開工率基本在50%左右。
晶澳方面則表示，其核心優(yōu)勢是全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營模式使其能深入理解光伏行業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，促進(jìn)各業(yè)務(wù)板塊之間在供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)制造、質(zhì)量管控、物流運(yùn)輸和發(fā)電應(yīng)用等方面的協(xié)同運(yùn)營。此外，晶澳資本性支出也逐步減少。財(cái)報(bào)顯示，繼2024年第二季度的投資活動(dòng)現(xiàn)金流較一季度已實(shí)現(xiàn)環(huán)比下6%后，第三季度晶澳在購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金較二季度又環(huán)比下降23%。
三、第二曲線業(yè)務(wù)的業(yè)績起飛。這一點(diǎn)上，組件龍頭阿特斯是最典型的公司。其在三季度財(cái)報(bào)公告中特別提到，“儲(chǔ)能板塊凈利潤環(huán)比二季度實(shí)現(xiàn)高速增長，為公司第三季度整體業(yè)績做出了突出貢獻(xiàn)”。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)第三季度出貨達(dá)1.8GWh，出貨量和單位凈利潤均創(chuàng)單季歷史新高。