文 | 周濤
10月30日，賽輪輪胎（601058.SH）公布2024年第三季度報告。據(jù)測算，2024年前三季度，賽輪輪胎實現(xiàn)營業(yè)收入236.28億元，同比增長24.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤32.44億元，同比增長60.17%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤31.26億元，同比增長48.96%。
與A股整車制造企業(yè)出現(xiàn)利潤下滑現(xiàn)象不同，A股輪胎制造企業(yè)今年的業(yè)績大多實現(xiàn)正增長。其中，作為國內輪胎制造龍頭之一，賽輪輪胎各項核心經營指標在高基數(shù)基礎上再創(chuàng)歷史同期新高。
對于賽輪輪胎三季度業(yè)績表現(xiàn)，包括國泰君安、華西證券、民生證券在內的多家機構予以“買入”或“維持”評級。
業(yè)績增長
輪胎作為汽車的重要配件，與汽車工業(yè)的發(fā)展緊密相連，汽車保有量和產量決定了輪胎行業(yè)的生產規(guī)模。而賽輪輪胎主要產品包括半鋼子午線輪胎、全鋼子午線輪胎和非公路輪胎，廣泛應用于乘用車、輕型載重汽車、大型客車、貨車、特種車輛等領域，這意味著其連創(chuàng)新高的業(yè)績表現(xiàn)離不開旺盛的消費需求。
米其林年報數(shù)據(jù)顯示，2023年全球輪胎銷量17.85億條，同比增長2%，其中替換市場消費量達到13.21億條，占比達70%；
另外，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，今年1-6月，國內乘用車產銷累計完成1188.6萬輛和1197.9萬輛，同比分別增長5.4%和6.3%；商用車產銷累計完成200.5萬輛和206.8萬輛，同比分別增長2%和4.9%?？焖僭鲩L的汽車市場為以賽輪輪胎為代表的輪胎產業(yè)提供了廣闊的市場。
于是今年前三季度，賽輪輪胎全鋼子午線輪胎、半鋼子午線輪胎和非公路輪胎三類輪胎產品的產銷量均創(chuàng)歷史同期最好水平，輪胎產品總銷量 同比增長超過30%。2024年第三季度，賽輪輪胎輪胎產量1921.63萬條，同比增加17.61%，環(huán)比增加5.83%；輪胎銷量1933.39萬條，同比增加22.81%，環(huán)比增加7.64%。
對于公司全鋼、半鋼和非公路輪胎三類輪胎產品前三季度產銷量均創(chuàng)歷史同期最好水平，賽輪輪胎證券部相關負責人對界面新聞表示，公司全鋼子午線輪胎、半鋼子午線輪胎和非公路輪胎三類輪胎配套于包括卡車物流、基建用車、新能源汽車等多個領域，市場需求持續(xù)景氣總體與經濟大環(huán)境相關，同時也得益于公司產能的發(fā)揮。
“像之前的話，其實市場總的需求量在增加，而公司之前可能產能不是特別多。這幾年我們新投建的工廠紛紛開始釋放產能，所以正好匹配上了市場的需求，整體銷量表現(xiàn)得都很不錯?！辟愝嗇喬プC券部相關負責人曾在媒體采訪中表示。
另外，規(guī)模效應也幫助賽輪輪胎攤薄了原料成本壓力，從而提高了公司業(yè)績。賽輪輪胎第三季度天然橡膠、合成橡膠、炭黑、鋼絲簾線四項主要原材料總體價格同比增長15.08%，原材料價格和海運費成本均漲幅較大，但賽輪輪胎全球化布局優(yōu)勢及規(guī)模效應顯現(xiàn)，平滑對盈利能力的影響。2024年第三季度毛利率27.69%，同比下降0.10%；凈利率13.15%，同比下降0.62%。
海外建廠
10月30日，賽輪輪胎發(fā)布賽輪柬埔寨貢布經濟特區(qū)項目可行性研究報告，計劃加快海外建廠布局步伐。事實上，近年來山東輪胎制造企業(yè)熱衷于“海外建廠”，而賽輪輪胎更是中國第一家“走出去”海外建廠的輪胎企業(yè)。
出海對于山東輪胎企業(yè)來說或許是無奈之舉，這其中一方面是國內環(huán)保壓力，另一方面是源于美國等國家的制裁。
2015年，中小輪胎制造企業(yè)由于在環(huán)保方面投入少，環(huán)保不達標產能持續(xù)出清，在國內備案的輪胎企業(yè)數(shù)量自2016年開始逐年減少。2021年初，山東省印發(fā)《全省落實“三個堅決”行動方案（2021-2022年）》的通知，涉及到輪胎業(yè)落后產能退出。2023年8月，山東省印發(fā)《關于優(yōu)化輪胎鑄造項目管理有關事項的通知》。政策引導下落后產能逐漸淘汰，落后的工廠逐漸退出。
為了突破環(huán)保政策和制裁所帶來的桎梏，包括賽輪輪胎在內的山東大小輪胎企業(yè)紛紛加速擴大海外市場。
早在2024年半年報中，賽輪輪胎就曾提到，公司是首家在海外建廠并最早在海外兩個國家擁有規(guī)?；喬ドa基地的中國企業(yè)，這種前瞻性戰(zhàn)略布局已成為公司應對國際貿易壁壘的重要手段。10月30日，賽輪輪胎發(fā)布公告，擬投資建設“柬埔寨貢布經濟特區(qū)項目”，項目投資總額11,190萬美元。該項目擬租賃約750公頃土地建設柬埔寨貢布經濟特區(qū)，計劃引進全球與橡膠行業(yè)相關的化工新材料、廢舊橡膠回收處理等頭部企業(yè)入駐，建立輪胎產業(yè)集群。項目建設期12個月，總投資收益率為4.6%，全部投資稅后財務內部收益率7.0%，稅后投資回收期8.2年。
對于山東輪胎企業(yè)而言，東南亞地區(qū)擁有豐富廉價的天然橡膠等輪胎原材料，因此成為了海外建廠的首選。不過近兩年，東南亞已不再是山東輪胎企業(yè)的“世外桃源”。2024年9月下旬，南非啟動對從中國跳轉到柬埔寨、泰國和越南出口以規(guī)避反傾銷稅的新型充氣橡膠輪胎的反規(guī)避調查。在這種情況下，山東輪胎企業(yè)需要重新在全球尋找合適的投資地。
今年5月，賽輪輪胎與墨西哥TireDirect合資的年產600萬條半鋼子午線輪胎項目在墨西哥奠基。
10月30日，賽輪輪胎表示，為更好地保證墨西哥年產600萬條半鋼子午線輪胎項目的投資建設，滿足公司戰(zhàn)略規(guī)劃和經營需求，賽輪集團擬調整墨西哥控股子公司STT的注冊資本及出資比例，調整后，STT注冊資本由1.2億美元變?yōu)?.4億美元，公司出資比例由51%變?yōu)?5%。