2024年11月1日早盤，國債活躍券收益率短線下挫，10年期國債收益率轉(zhuǎn)而下行，下行0.25BP至2.1250%。國債期貨全線走高，30年期國債期貨主連漲0.30%至11.84。

相關(guān)ETF方面，30年國債指數(shù)ETF（511130）震蕩走高，盤中上漲26個bp，成交額破3億元，換手率10%，近五日獲資金連續(xù)凈流入達1.07億元。

相關(guān)機構(gòu)發(fā)文，債券方面，雖然昨天央行的逆回購是凈回籠的，但是銀行間隔夜回購的價格還是在1.4%以內(nèi)，所以短期限的利率債也好，短期限的銀行存單也好，收益率都下的比較多，表現(xiàn)比較好，而比較糾結(jié)的，仍是兩塊，一是長期限的利率債，不上不下，基本沒動，二是信用債，漲跌各一半，說不上好，也說不上懷。

長端債券，以及信用債，始終不死不活的樣子，歸根到底，還是三件事。

一是對增量財政政策的猶豫，這一點，預(yù)計11月8日之前，都會如此，小作文雖然每次對市場的沖擊變小，但就像狗皮膏藥一樣，一直都在。

二是對股債蹺蹺板的猶豫，體現(xiàn)在信用債上面，就是理財也好、基金也罷，整體還是比較謹慎的，對負債端依然不是很自信，怕贖回，所以不敢買長期限的，也不敢買資質(zhì)下沉的。

三是銀行依然缺錢，各家銀行都先后開始下調(diào)，但仍有逆勢上調(diào)存款利率的，比如上海某行，10月29日掛了一個公告，從11月8日起，要把1天和7天通知存款利率，從之前的0.1%、0.45%，上調(diào)到0.75%、1.12%。7天通知存款1.12%是什么概念呢，現(xiàn)在大行的一年期存款利率是1.1%，1.12% vs 1.1%，那么你說，這個利率上調(diào)后，其他銀行的一年期存款，還怎么拉？這些都是微觀層面的案例，證明階段性的，降存款利率的過程中，會有存款慌的現(xiàn)象。

那么，隨著10月底，存量房貸利率徹底完成下調(diào)，如果信貸端，特別是企業(yè)信貸端，依然比較乏力，在銀行的存款流失壓力逐步緩解后，伴隨著11月8日后財政政策的明朗化，債市的空間可能才會打開。