記者 崔璞玉

美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，比二季度放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)，也不及經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的3.1%。

這是該指標(biāo)2023年三季度以來(lái)首次低于市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在11月的政策會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，以防經(jīng)濟(jì)過(guò)快降溫。

細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者支出、政府支出是拉動(dòng)三季度GDP增長(zhǎng)的主要原因。其中，作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要引擎的消費(fèi)者支出年化環(huán)比增長(zhǎng)3.7%，比二季度高出0.9個(gè)百分點(diǎn)。政府支出增長(zhǎng)5%，比二季度加快1.9個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)防支出大漲14.9%。

不過(guò)，私人投資環(huán)比折年率僅有0.3%，比二季度大幅放緩8.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，非住宅類固定資產(chǎn)投資年化環(huán)比增長(zhǎng)3.3%，比上季度放緩0.6個(gè)百分點(diǎn)；住宅投資下降5.1%，降幅擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)季度下降，這意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)依然受到借貸成本高企的拖累。此外，雖然出口年化環(huán)比增長(zhǎng)8.9%，比二季度加快7.9個(gè)百分點(diǎn)，但進(jìn)口增長(zhǎng)更猛，年化環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到11.2%，導(dǎo)致凈出口依然對(duì)GDP形成拖累。

和多數(shù)國(guó)家不同，美國(guó)采用的是環(huán)比折年率來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使用環(huán)比折年率的好處是放大了季度經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)趨勢(shì)，可以更好把握短期經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。以傳統(tǒng)的同比計(jì)算，三季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)2.7%，比二季度回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，雖然整體增速較二季度略有放緩，但與歷史相比，增長(zhǎng)仍然較為強(qiáng)勁。在上一個(gè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，即從2009年二季度到2019年四季度，美國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率為2.5%。目前的經(jīng)濟(jì)增速也遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為的長(zhǎng)期趨勢(shì)。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)9月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增速預(yù)期為1.8%。

通脹方面，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)——三季度年化環(huán)比上漲2.2%，雖然較二季度收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，但略高于市場(chǎng)預(yù)期的2.1%。美聯(lián)儲(chǔ)官員通常認(rèn)為不含食品和能源價(jià)格的核心PCE指數(shù)是衡量通脹趨勢(shì)的更好指標(biāo)。

目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在下月召開的政策會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)。9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率區(qū)間50個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.0%，以防止就業(yè)市場(chǎng)過(guò)快降溫。這也是四年半來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息。

芝加哥商品交易所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為94.7%，按兵不動(dòng)的概率為5.3%；在12月再次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為71.8%。

這也是選舉日前的最后一份經(jīng)濟(jì)增速報(bào)告，美國(guó)將在11月5日迎來(lái)總統(tǒng)選舉。目前大多數(shù)民意調(diào)查顯示，民主黨候選人、副總統(tǒng)卡馬拉·哈里斯和共和黨候選人、前總統(tǒng)唐納德·特朗普勢(shì)均力敵。不過(guò)，從資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，投資者認(rèn)為特朗普當(dāng)選的概率更高，最近一段時(shí)間“特朗普交易”又重新火熱起來(lái)。

哈里斯稱，美國(guó)GDP已連續(xù)增長(zhǎng)10個(gè)季度，在拜登政府執(zhí)政期間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超出了大多數(shù)人的預(yù)期。強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)、持續(xù)上漲的工資、以及疫情期間的儲(chǔ)蓄，使得美國(guó)人在借貸成本高企的情況下依然可以繼續(xù)消費(fèi)。

特朗普則表示，美國(guó)通脹在兩年多前一度飆升至40多年來(lái)的最高水平，盡管自那以來(lái)物價(jià)增速已大幅放緩，但在哈里斯擔(dān)任副總統(tǒng)期間，PCE價(jià)格指數(shù)上漲了近17%。