界面新聞?dòng)浾?| 張藝
鋰電池模組企業(yè)欣旺達(dá)（300207.SZ）盡管業(yè)績創(chuàng)新高，但第三季度業(yè)績增速在下行，10月30日公司股價(jià)平開低走，全日下跌3.38%，收于22.55元/股，最新市值420億元。
三季報(bào)顯示，欣旺達(dá)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入382.79億元，同比增長11.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.12億元，同比增長50.84%；扣非歸母凈利潤為11.63億元，同比增幅90.78%。
整體來看，欣旺達(dá)近兩年均保持了較高的增速，歸母凈利潤今年前三季度已超去年全年，并創(chuàng)下歷史新高，凈利潤增幅高于營收增幅。然而，第三季度這兩個(gè)指標(biāo)呈反向表現(xiàn)。
第三季度欣旺達(dá)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.60億元，同比增長18.85%；歸母凈利潤為3.88億元，同比增長6.35%。營收增長高于上半年，但凈利潤同比增速降至個(gè)位，環(huán)比下滑超過20%。
原因何在？
“今年跟往年不一樣，”欣旺達(dá)證券部人士對界面新聞回應(yīng)稱，今年消費(fèi)電子多款新機(jī)延后發(fā)布，旺季也相應(yīng)延后，“今年四季度的表現(xiàn)會(huì)好于往年同期”。
第二個(gè)原因與匯率相關(guān)。“報(bào)告期因匯率變動(dòng)導(dǎo)致的匯兌損失有2個(gè)多億，但現(xiàn)在匯率在往回走，全年來看影響不大。”上述人士稱。
消費(fèi)電池業(yè)務(wù)毛利率在提升
欣旺達(dá)是一家有著20余年歷史的鋰電池模組企業(yè)，主要產(chǎn)品為鋰離子電池電芯及模組。目前，公司有著消費(fèi)類電池、動(dòng)力電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)類三大業(yè)務(wù)。
消費(fèi)類電池占據(jù)了營收的半壁江山，動(dòng)力電池占比四分之一，儲(chǔ)能系統(tǒng)類占比不超過3%，還有較高比例的其他類別業(yè)務(wù)。
三季度未披露各業(yè)務(wù)的具體表現(xiàn)，從中報(bào)來看，占比最高的消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)營收在微降，其它兩塊業(yè)務(wù)在增長。三者增幅分別為微降約1%，增長約20%和約30%。其他類別業(yè)務(wù)營收也增長了約20%。
好在消費(fèi)類電池的盈利能力在改善。欣旺達(dá)表示，公司消費(fèi)類電芯業(yè)務(wù)的生產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大，隨著自供比例的提升，將進(jìn)一步提升產(chǎn)品附加值。
“公司積極推進(jìn)‘pack+電芯’模式在消費(fèi)類客戶中的拓展，2024年前三季度公司的消費(fèi)電芯自供率已經(jīng)超過35%。”在三季度的業(yè)績交流會(huì)上，欣旺達(dá)董秘曾玓表示，隨著電芯在筆記本電腦客戶中應(yīng)用、量產(chǎn)，會(huì)對公司的毛利率帶來提升。公司看好未來消費(fèi)電子市場，隨著手機(jī)市場的溫和復(fù)蘇及公司進(jìn)一步開拓客戶，疊加自供率的提升，公司整個(gè)業(yè)務(wù)的盈利水平將持續(xù)向好。
此外，AI的發(fā)展及折疊手機(jī)的推廣對消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)毛利的提升形成一定利好。
“搭載AI功能的手機(jī)電池需要更大的容量，這會(huì)帶來單機(jī)價(jià)值量的增長?！?曾玓表示，另外，折疊手機(jī)等機(jī)型對電芯的需求更多，也會(huì)帶來價(jià)值量的提升。
消費(fèi)類電池毛利率的上升也將欣旺達(dá)整體銷售毛利率帶到了近十年的高位。前三季度，公司銷售毛利率上升至16.02%，去年為14.60%。
動(dòng)力電池業(yè)務(wù)方面，欣旺達(dá)2024年上半年發(fā)布了磷酸鐵鋰快充電池——LFP欣星馳電池。據(jù)介紹，其充電倍率可達(dá)到 6C，全場景實(shí)現(xiàn)10分鐘充電至80%電量，能量密度能達(dá)到450Wh/L。結(jié)合新一代高集成系統(tǒng)方案，體積利用率超80%。
“公司目前已具備批量量產(chǎn)5C電池產(chǎn)品能力，6C電池產(chǎn)品即將批量量產(chǎn)?！?/strong>光大證券研報(bào)表示，同時(shí)，欣旺達(dá)第一代半固態(tài)電池已經(jīng)完成開發(fā)，第二代半固態(tài)電池能量的電芯樣品已經(jīng)開始中試試驗(yàn)，第三代聚合物復(fù)合全固態(tài)電池已完成實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證，預(yù)計(jì)2025年完成產(chǎn)品開發(fā)。第四代全固態(tài)電池還在開發(fā)中，預(yù)計(jì)2027年完成實(shí)驗(yàn)室樣品制作。
HEV（混合動(dòng)力汽車）產(chǎn)品方面，欣旺達(dá)表示，目前與國內(nèi)主要HEV整車廠商均建立了合作關(guān)系，并已順利實(shí)現(xiàn)向海外車廠量產(chǎn)交付HEV產(chǎn)品。“在純電車逐步替代傳統(tǒng)燃油車的過程中，HEV是一個(gè)較好的過渡產(chǎn)品，預(yù)計(jì)未來會(huì)有比較好的出貨預(yù)期?！?/strong>
“隨著電動(dòng)汽車的滲透率逐步提升，整個(gè)下游市場將會(huì)有一定的增長。隨著新客戶的拓展以及客戶定點(diǎn)項(xiàng)目新車型的逐步放量，預(yù)計(jì)會(huì)給公司業(yè)績帶來一定增長。此外，隨著公司動(dòng)力電池產(chǎn)能稼動(dòng)率以及良率的提升，相信會(huì)對動(dòng)力電池盈利能力帶來逐步提升。”曾玓表示。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，曾玓透露，2024年公司儲(chǔ)能電芯逐步放量，單三季度公司儲(chǔ)能電芯出貨量約為1.5Gwh。值得注意的是，欣旺達(dá)今年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備較高，上半年計(jì)提了3.34億元，其中有2.80億元為存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。這與碳酸鋰價(jià)格近兩年的大幅波動(dòng)有關(guān)。
欣旺達(dá)去年動(dòng)力電池去年有一定庫存，碳酸鋰下跌后形成減值。同時(shí)，動(dòng)力新基地新產(chǎn)線處于前期投入使用階段，量產(chǎn)爬坡過程中良率較低，導(dǎo)致生產(chǎn)的產(chǎn)品成本較高，也會(huì)形成減值。
三季度欣旺達(dá)未公告計(jì)提，但存貨還在上升。截至三季度末，公司存貨仍有高達(dá)84.06億元，較2023年末還增加了13.61億元。年底會(huì)否繼續(xù)計(jì)提減值還未可知。近期碳酸鋰已止跌，在低位區(qū)間盤整。
對于存貨的上升，欣旺達(dá)人士對界面新聞表示，存貨增加，也是為了備貨旺季，增加了采購。“今年四季度的表現(xiàn)會(huì)好于往年同期，我們對下半年還是比較樂觀的?！?/p>
機(jī)構(gòu)三季度大幅加倉
二級(jí)市場上，欣旺達(dá)股價(jià)年內(nèi)漲幅已超過50%。
三季報(bào)披露的同時(shí)，欣旺達(dá)上調(diào)回購股份價(jià)格上限，由不超過19.78元/股（含）調(diào)整為不超過28.80元/股（含）。
這次回購計(jì)劃是欣旺達(dá)在2024年2月提出的，當(dāng)時(shí)計(jì)劃回購3億元至5億元，回購價(jià)格不超過19.9元/股，后因除權(quán)有所調(diào)整。
欣旺達(dá)最新股價(jià)已達(dá)超過上次回購上限。目前設(shè)置的回購價(jià)上限較前一交易日收盤價(jià)還有約23.39%的空間。
截至2024年9月30日，欣旺達(dá)累積回購了1,294.84萬股，占公司總股本的0.70%，最高成交價(jià)為18.27元/股，最低成交價(jià)為13.73元/股，成交總金額約2億元。也意味著，欣旺達(dá)還有1億元至3億元的回購空間。
回購較有誠意，欣旺達(dá)回購股份是用來注銷并相應(yīng)減少公司注冊資本，對股東來說每股價(jià)值相應(yīng)有所提升。
十大流通股東方面，欣旺達(dá)仍是北向資金和機(jī)構(gòu)的寵兒。除兩位實(shí)控人占據(jù)兩席外，其余均為機(jī)構(gòu)股東。
其中，香港中央結(jié)算有限公司在三季度期間增持了2,362.00萬股，持股比例上升至4.58%穩(wěn)居第二大流通股東之位。
易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金增持了1014.58萬股，中證500指數(shù)基金增持881.52萬股。此外，華安創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)基金和全國社?；?13組合各以超過1000萬股的持股數(shù)量新進(jìn)成為公司第九和第十大流通股東。
此外，社?；?20組合和景順長城兩只基金一股未減。
欣旺達(dá)股東戶數(shù)今年以來連續(xù)三個(gè)季度在下降。截至三季度末，公司股東戶數(shù)11.24萬戶，較去年末的13.00萬戶減少了約13%?；I碼正趨集中。