界面新聞?dòng)浾?| 尹靖霏
盡管第三季度業(yè)績(jī)迎來(lái)反轉(zhuǎn)，但是作為“榨菜龍頭”，涪陵榨菜（002507.SZ）似乎陷入了增長(zhǎng)瓶頸。
10月29日晚間，涪陵榨菜披露三季報(bào)顯示，其營(yíng)收和凈利均是微增。公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.62億元，同比增長(zhǎng)0.56%；凈利潤(rùn)6.71億元，同比增長(zhǎng)1.74%。
若非第三季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)正向增長(zhǎng)，該公司前三季度業(yè)績(jī)將持續(xù)保持下降態(tài)勢(shì)。
2024年上半年，涪陵榨菜業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.06億元，較上年同期下降2.32%；歸母凈利潤(rùn)為4.48億元，較上年同期減少4.74%。
進(jìn)入第三季度，單季度該公司營(yíng)收6.57億元，同比增加6.81％；歸屬凈利潤(rùn)2.23億元，同比提升17.88％。
對(duì)于該公司第三季度業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)，涪陵榨菜相關(guān)人士表示：這主要是由于成本的下降，第三季度公司榨菜原料采用的今年新出產(chǎn)的青菜頭，成本約在800元/噸。而上半年采用的是去年的青菜頭，去年青菜頭成本約在1300元/噸。
華創(chuàng)證券則指出，環(huán)比提速原因，一是去年同期銷售下滑、基數(shù)較低，二是從2023年底開(kāi)始公司更重自然動(dòng)銷，2024年上半年進(jìn)一步堅(jiān)持去庫(kù)存，三季度起公司明顯加大費(fèi)用投入，結(jié)合中秋國(guó)慶等備貨拉動(dòng)，故營(yíng)收實(shí)現(xiàn)6.8%增長(zhǎng)，考慮到價(jià)格略有承壓，預(yù)計(jì)銷量好于營(yíng)收表現(xiàn)。
當(dāng)前公司營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，不過(guò)涪陵榨菜曾許下百億營(yíng)收的宏愿。
2020年12月，公司原董事長(zhǎng)周斌全在戰(zhàn)略啟動(dòng)會(huì)上曾稱，烏江榨菜將以烏江品牌為核心，拉動(dòng)品類發(fā)展，未來(lái)3～5年，實(shí)現(xiàn)銷售額100億元，成為重慶地區(qū)首家達(dá)到百億銷售額的食品企業(yè)。
然而，實(shí)際上，自2021年以來(lái)，涪陵榨菜營(yíng)收就在25億元上下浮動(dòng)。
涪陵榨菜主要產(chǎn)品是四大類：榨菜、泡菜、蘿卜、其他。從結(jié)構(gòu)上看，榨菜貢獻(xiàn)了公司的營(yíng)收大頭。僅從2024年上半年看，榨菜實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.18億元，貢獻(xiàn)了85.58%的營(yíng)收。
此前涪陵榨菜營(yíng)收從2014年的9.06億元增至2021年的25.19億元，其一大策略就是提價(jià)。
據(jù)德邦證券統(tǒng)計(jì)，2008年到2021年的13年間，涪陵榨菜進(jìn)行了16次漲價(jià)，方式包括直接提價(jià)和間接提價(jià)兩種方式。
經(jīng)過(guò)多次提價(jià)，涪陵榨菜產(chǎn)品單品價(jià)格已經(jīng)從0.5元提到了3元，分量從70克提到100克又降到88克，現(xiàn)在市面上的主力產(chǎn)品是70克，甚至60克。
公司榨菜的毛利率也一路走高，在2019年榨菜毛利率超過(guò)60%，受原材料等因素影響，如今有所回落，但也已超過(guò)54%。
不過(guò)當(dāng)前看，提價(jià)策略邊際效應(yīng)正在遞減。
公司榨菜類銷量已從高峰時(shí)期的13.56萬(wàn)噸減至11萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)顯示，榨菜類產(chǎn)品2019年到2023年的銷量分別為11.86萬(wàn)噸、13.56萬(wàn)噸、13.48萬(wàn)噸、11.78萬(wàn)噸和11.33萬(wàn)噸。
公司所有品類的銷量也呈下降趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，所有品類總銷量從2017年到2023年分別為13.05萬(wàn)噸、14.44萬(wàn)噸、13.85萬(wàn)噸、15.59萬(wàn)噸、15.32萬(wàn)噸、14.03萬(wàn)噸、13.45萬(wàn)噸。
就在近日，涪陵榨菜表示不會(huì)降價(jià)。
當(dāng)投資者詢問(wèn)，公司產(chǎn)品是否有降價(jià)考慮？2024年9月24日，涪陵榨菜回應(yīng)：公司產(chǎn)品品質(zhì)定位于行業(yè)中高端，目前暫時(shí)沒(méi)有降價(jià)規(guī)劃。公司于2023年初推出了60g策略性產(chǎn)品進(jìn)行了2元價(jià)格帶補(bǔ)充。
涪陵榨菜又該如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前的營(yíng)收瓶頸？
盡管公司已是這一細(xì)分賽道的龍頭企業(yè)，但榨菜行業(yè)門檻低，競(jìng)爭(zhēng)激烈。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院指出，中國(guó)榨菜市場(chǎng)中集中度較低，涪陵榨菜占比最重，占比中國(guó)榨菜市場(chǎng)31%的市場(chǎng)份額，屬于中國(guó)榨菜行業(yè)龍頭企業(yè)，魚泉、六必居、高福記占比9%，味聚特占比6%，銅錢橋占比4%，備得福占比3%，辣妹子占比2%，新繁占比1%，其他占比26%。
在周斌全時(shí)代，公司就已經(jīng)開(kāi)始盯上了蘿卜、海帶等產(chǎn)品，但收效甚微，又在2015年殺入泡菜市場(chǎng)，當(dāng)年斥資1.29億元收購(gòu)四川惠通食業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)，但依舊難有起色。
2023年12月11日晚間，涪陵榨菜稱，董事長(zhǎng)周斌全由于達(dá)到法定退休年齡，不再擔(dān)任公司董事、董事長(zhǎng)、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員職務(wù)，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。2023年12月29日高翔成為新任董事長(zhǎng)。
作為新一任領(lǐng)頭者，高翔提出2024年要夯實(shí)榨菜主業(yè)，并繼續(xù)打造蘿卜大單品，培育海帶、泡菜等其他品類。
與龍頭產(chǎn)品榨菜相比，泡菜、蘿卜、帶絲+榨菜醬等依舊是“蝦兵蟹將”，當(dāng)下依舊難當(dāng)大任。
數(shù)據(jù)顯示，截至2024年上半年，泡菜（除蘿卜、海帶絲外的其他下飯菜及全部瓶裝產(chǎn)品）貢獻(xiàn)營(yíng)收1.29億元，占營(yíng)收的比重達(dá)9.91%；蘿卜（袋裝蘿卜）僅貢獻(xiàn)了0.24億元的營(yíng)收，占營(yíng)收的比重僅為1.83%；其他（主要為海帶絲+榨菜醬）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.334億元，營(yíng)收占比2.56%。
不過(guò)，涪陵榨菜相關(guān)人士表示：公司在榨菜之外，將持續(xù)開(kāi)拓泡菜、蘿卜、帶絲+榨菜醬等品種，持續(xù)推出新品，并將大力拓展線下渠道。
截至10月30日收盤，涪陵榨菜股價(jià)漲2.47%，報(bào)14.96元/股，市值達(dá)173億元。